Pemulihan Sentimen vs. Melemahnya Permintaan Pengguna Akhir: Logam Besi Terus Bergerak Sideways [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Prakiraan minggu depan: Pemulihan sentimen vs. melemahnya permintaan pengguna akhir; logam besi diperkirakan terus bergerak sideways

Harga logam besi stabil dan rebound minggu ini, dengan baja jadi mengungguli bahan baku. Awal pekan, ekspektasi pasar terhadap pencabutan larangan SSF tidak terwujud, dan dengan sebagian besar pabrik baja masih merugi, pengadaan lebih memilih bijih kadar menengah dan rendah. Persediaan bijih kadar menengah, terutama merek pengiriman, turun tajam, memberikan dukungan pada harga berjangka. Pertengahan pekan, pemilu paruh waktu AS selesai, dan pasar memperkirakan konflik Timur Tengah memasuki fase akhir. Ekspektasi rekonstruksi pascaperang mendorong ekspor baja, sementara kemungkinan pelonggaran tarif ekspor juga muncul, membantu memulihkan sentimen pasar. Selain itu, valuasi logam besi umumnya rendah, dan dana dari perdagangan sebelumnya "long energi/kimia, short logam besi" dilepas secara terkonsentrasi, dengan sebagian modal mengalir ke logam besi, mendorong rebound kuat di seluruh harga berjangka. Dari perspektif fundamental, persediaan produk baja utama terus menurun minggu ini, dengan total persediaan rebar turun signifikan secara tahunan. Fundamental relatif sehat, dan harga spot naik tipis seiring harga berjangka.

Melihat ke depan untuk minggu depan, tren bahan baku mungkin berbeda: harga batu bara kokas turun lebih awal, melemahkan dukungan biaya untuk kokas dan membuka ruang untuk konsesi harga. Namun, persediaan bijih besi kadar menengah tetap rendah dalam jangka pendek, mendukung harga bijih. Ditambah dengan sentimen positif, pusat harga mungkin naik tipis, tetap memberikan dukungan biaya untuk baja jadi. Meski demikian, gelombang dingin yang meluas diperkirakan terjadi di seluruh negeri minggu depan, menimbulkan risiko jelas penurunan permintaan pengguna akhir. Selain itu, setelah dua bulan pembelian terkonsentrasi, aktivitas pembelian luar negeri mungkin menurun dari level sebelumnya, dan ekspor baja mungkin melemah secara bulanan, meningkatkan tekanan fundamental pada baja jadi. Sementara itu, November adalah periode tenang untuk kebijakan makro.Secara keseluruhan, harga baja jadi diperkirakan kurang memiliki momentum naik minggu depan dan mungkin terus bergerak sideways, meskipun basis harga yang lebih tinggi minggu ini dapat mengangkat level harga rata-rata.

Bijih besi: Sentimen pulih; harga bijih besi naik tipis

Awal pekan, pengiriman bijih besi global naik tipis secara mingguan, tetapi kedatangan di pelabuhan turun tajam sebesar 15,73% secara mingguan. Dikombinasikan dengan ekspektasi gagalnya pencabutan larangan SSF dan penurunan tajam inventaris bijih kadar menengah arus utama, harga bijih menemukan dukungan. Pertengahan pekan, pemilu paruh waktu AS berakhir, dan dana dari perdagangan sebelumnya "long energi/kimia, short ferrous" dilepas secara terkonsentrasi, memperbaiki sentimen berjangka dan mendorong rebound kuat harga bijih besi. Kontrak bijih besi DCE yang paling aktif diperdagangkan mencapai titik tertinggi 694,5 yuan/mt. Namun, survei SMM menunjukkan sebagian besar pabrik baja masih merugi dan membeli sesuai kebutuhan. Inventaris 35 pelabuhan SMM naik 1,08 juta mt MoM, membuat pola kelebihan pasokan tidak berubah dan membatasi rebound harga bijih besi.
Melihat ke depan ke pekan depan, tanur tiup yang sedang dalam pemeliharaan sementara diperkirakan akan kembali berproduksi secara bertahap. Dampak pemeliharaan tanur tiup terhadap logam panas diperkirakan menyempit sebesar 13.300 mt WoW. SMM memperkirakan produksi logam panas sebesar 2,3665 juta mt pada 11 November, naik 9.200 mt WoW. Pemulihan moderat pada logam panas memberikan dukungan marjinal bagi permintaan bahan baku. Di sisi biaya, ekspektasi pemangkasan harga kokas putaran ketiga meningkat. Jika diterapkan, kerugian pabrik baja akan menyempit dan tekanan umpan balik negatif akan mereda, dengan sentimen pasar yang relatif positif mendukung harga bijih. Ditambah dengan basis harga pekan ini yang lebih tinggi dan momentum bearish yang melemah, harga bijih diperkirakan bergerak sideways pekan depan, dengan pusat harga sedikit naik. Namun, perhatian harus diberikan pada risiko pengendalian terkait perlindungan lingkungan yang lebih ketat di Handan selama musim pemanasan mulai 15 November, serta gangguan periodik dari berita negosiasi kontrak jangka panjang.

Kokas: Harga spot kokas mungkin terkonsolidasi dengan nada lemah pekan depan; pemangkasan harga putaran ketiga diperkirakan terjadi

Di sisi pasokan, sebagian besar produsen kokas tetap merugi dan semakin mengurangi produksi secara sukarela. Namun, produsen kokas yang sebelumnya dihentikan oleh pengendalian terkait perlindungan lingkungan kembali berproduksi secara bertahap. Pemangkasan dan pemulihan produksi saling mengimbangi, membuat pasokan keseluruhan tanpa kontraksi signifikan. Di sisi permintaan, pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan musim pemanasan pada November, dikombinasikan dengan baja jadi yang memasuki musim sepi musiman, menyebabkan lebih banyak pemeliharaan tanur tiup di pabrik baja. Tekanan penurunan pada produksi logam cair semakin kuat, dan pemulihan profitabilitas pabrik baja masih lemah. Sebagian besar pabrik baja membeli kokas sesuai kebutuhan, dengan keinginan terbatas untuk menambah stok secara proaktif. Di sisi batu bara kokas, arah pemulihan produksi tambang sudah jelas, tetapi peningkatan aktual masih di bawah ekspektasi. Inspeksi keselamatan, pengendalian kapasitas, dan kondisi geologis membatasi pelepasan produksi. Di sisi permintaan, logam cair di pabrik baja dan tingkat operasi produsen kokas melemah bersamaan, dan pembelian di hilir berlangsung hati-hati. Namun, persediaan keseluruhan di hulu dan hilir tetap rendah, dan dengan potensi ekspektasi penambahan stok musim dingin, ruang penurunan terbatas. Harga spot batu bara kokas mungkin bergerak konsolidasi dengan nada lemah minggu depan, dengan harga yang cenderung turun.Secara keseluruhan, pengurangan produksi produsen kokas memberikan dukungan harga yang terbatas dan tidak cukup untuk mengimbangi pelemahan permintaan hilir serta dorongan pabrik baja untuk menurunkan harga. Harga spot kokas mungkin bergerak konsolidasi dengan nada lemah minggu depan, dengan ekspektasi putaran ketiga penurunan harga.

Besi tua: Pelemahan pasokan-permintaan masih berlanjut; harga kemungkinan tetap tertekan

Di sisi pasokan, suhu turun di Tiongkok utara, yang secara signifikan memperburuk kondisi pembongkaran di luar ruangan. Produksi besi tua dari pembongkaran bangunan menyusut, sementara operasi di Tiongkok selatan sebagian besar tetap normal. Secara keseluruhan, pasokan besi tua menunjukkan kontraksi musiman. Di sisi permintaan, pabrik baja tanur tiup menunjukkan keinginan terbatas untuk berproduksi di tengah tekanan laba dan permintaan yang melemah, dengan beberapa pemulihan tanur tiup kemungkinan tertunda. Sementara itu, pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan di Tiongkok utara mungkin semakin ketat, dan dengan semakin banyaknya pemeliharaan tanur tiup menjelang akhir tahun, permintaan pengadaan besi tua di pabrik tanur tiup mungkin terus menurun. Pabrik baja tanur listrik masih dapat mempertahankan margin tipis, sebagian besar beroperasi pada tingkat produksi listrik tarif datar, sehingga permintaan besi tua relatif stabil.Secara keseluruhan, pasar besi tua tetap berada dalam keseimbangan lemah pasokan-permintaan. Musim sepi permintaan dan dorongan pabrik baja untuk menurunkan harga kemungkinan akan terus menekan harga besi tua.

Baja tulangan: Pasokan-permintaan tetap dalam keseimbangan lemah; harga spot akan konsolidasi

Harga baja tulangan melemah terlebih dahulu kemudian menguat minggu ini. Pertengahan pekan, harga berjangka menembus di bawah level 3.000 poin, sementara harga spot menunjukkan ketahanan yang kuat dengan fluktuasi yang relatif kecil. Dari sisi pasokan, pabrik baja tanur tiup tetap didorong oleh laba. Meskipun margin keseluruhan membaik secara tipis, perbaikannya terbatas, dan produksi sebagian besar bertahan di level sebelumnya. Beberapa pabrik baja di Tiongkok timur meningkatkan produksi, terutama untuk jadwal pesanan ekspor, sementara pasokan perdagangan domestik sedikit berubah. Harga baja bekas terus meluncur, memberikan ruang bagi margin per ton pabrik baja tungku busur listrik. Sebagian besar pabrik tungku listrik saat ini dapat mempertahankan laba tipis pada tingkat produksi listrik tarif datar, dan peningkatan jam operasional lebih lanjut tidak mungkin dilakukan karena alasan laba. Dari sisi permintaan, kinerja berbeda antara utara dan selatan. Tiongkok timur laut telah sepenuhnya memasuki musim pemanasan, dengan sebagian besar lokasi konstruksi dihentikan. Seiring cuaca yang semakin dingin, permintaan di Tiongkok utara akan terus melemah. Cuaca di Tiongkok selatan tetap mendukung, dan kondisi konstruksi baik. Namun, mengingat situasi pendanaan yang menantang di perusahaan hilir infrastruktur dan properti, proyek baru yang terbatas pada akhir tahun, dan lemahnya keinginan untuk mengejar tenggat waktu, pengadaan sebagian besar dilakukan dengan harga rendah dan sesuai kebutuhan. Dari sisi persediaan, total persediaan baja konstruksi terus berkurang, tetapi lajunya semakin melambat.Ke depan, sebagian besar pabrik baja mempertahankan produksi baja konstruksi pada tingkat maksimalisasi laba marjinal, dengan ruang yang relatif terbatas untuk menambah atau mengurangi produksi. Fundamental tetap berada dalam keseimbangan lemah, menawarkan sedikit pendorong harga langsung. Harga sebagian besar akan mengikuti fluktuasi bahan baku, dan harga jangka pendek diperkirakan akan berkonsolidasi.

HRC: Ekspektasi permintaan ekspor membaik; harga HRC kemungkinan terus rebound minggu depan

Harga HRC melemah terlebih dahulu kemudian menguat minggu ini, dengan harga pulih. Kenaikan terutama terlihat pada paruh kedua minggu ini, dan sentimen perdagangan secara keseluruhan membaik dari awal minggu. Dari sisi pasokan, pemeliharaan lini penggulungan panas meningkat minggu ini, dan produksi HRC secara keseluruhan menurun. Dari sisi permintaan, permintaan nyata HRC melemah seiring, pesanan hilir lesu, dan persediaan berkurang lambat karena permintaan sesuai kebutuhan. Dari sisi persediaan, statistik SMM menunjukkan persediaan sosial HRC di 86 gudang nasional (sampel besar) sebesar 4,7362 juta ton minggu ini, turun 93.400 ton WoW, atau -1,93% WoW. Berdasarkan wilayah, semua wilayah mengalami pengurangan stok kecuali Tiongkok timur dan Tiongkok timur laut, yang mengalami sedikit penumpukan stok. Dari sisi biaya, harga kokas bertahan stabil minggu ini, sementara harga bijih besi sedikit naik, menjaga dukungan biaya HRC tetap utuh. Ke depan, harga kokas diperkirakan akan turun, sementara harga bijih besi kemungkinan akan berkonsolidasi, melemahkan dukungan biaya HRC. Namun, ketidakseimbangan pasokan-permintaan HRC mulai mereda, dan dengan potensi penghapusan tarif setelah Kongres AS berganti kendali, ekspektasi permintaan ekspor membaik. Harga HRC kemungkinan akan terus pulih.Singkatnya, kontrak HRC yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 3.170-3.250 minggu depan, bergerak naik.

1. Untuk data yang dikutip dalam laporan ini, silakan kunjungi basis data SMM (

2. Untuk berita baja SMM, laporan analisis, basis data, dan lainnya, silakan hubungi Li Ping di Divisi Baja SMM, 021-51595782

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi pasar yang dikumpulkan dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pembaca. Laporan ini bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kewajiban apa pun yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal.

SMM berhak untuk mengubah dan interpretasi akhir dari ketentuan pernyataan ini.