Rilis permintaan akhir tahun masih harus dilihat; ADC12 lesu dalam jangka pendek [analisis SMM]

Pasar ADC12 menunjukkan fluktuasi sempit secara keseluruhan pada bulan Oktober, dengan harga SMM ADC12 diperdagangkan dalam kisaran 24.300-24.600 yuan/mt. Menjelang akhir bulan, seiring melemahnya sentimen pasar, pusat harga sedikit melonggar. Memasuki bulan November, penurunan harga aluminium ditambah dengan permintaan yang meredup mendorong harga ADC12 semakin turun. Per 5 November, SMM ADC12 tercatat pada 24.200 yuan/mt, turun kumulatif 200 yuan/mt dari awal Oktober.

Dari sisi biaya, menurut data SMM, total biaya teoretis untuk industri ADC12 pada Oktober 2026 sedikit turun 0,1% MoM menjadi 23.813 yuan/mt, secara umum stabil, dengan biaya bahan baku utama menunjukkan kinerja yang beragam. Di antaranya, biaya skrap aluminium per mt turun 12 yuan/mt MoM menjadi 21.495 yuan/mt, masih menyumbang 90,3% dari total biaya; biaya tembaga per mt naik 5 yuan/mt MoM menjadi 926 yuan/mt, menyumbang sekitar 3,9%; biaya silikon per mt naik 2 yuan/mt MoM menjadi 500 yuan/mt, mempertahankan porsi 2,1%.

Biaya produksi ADC12 tetap tinggi secara keseluruhan pada bulan Oktober, dengan harga skrap aluminium menunjukkan ketahanan yang kuat. Dipengaruhi oleh regulasi pajak yang lebih ketat dan terbatasnya peredaran kargo yang patuh, perusahaan menghadapi kesulitan yang lebih besar dalam pengadaan bahan baku. Kendala dari sisi biaya terhadap harga spot relatif nyata, laba produksi tetap tertekan, dan laba teoretis industri menyempit menjadi 87 yuan/mt. Memasuki bulan November, jika harga aluminium tetap lemah, harga skrap aluminium masih berpotensi turun, tetapi dengan regulasi kebijakan yang masih ketat dan pasokan kargo patuh yang belum membaik secara signifikan, skrap aluminium diperkirakan tetap tangguh, sehingga ruang penurunan biaya produksi ADC12 relatif terbatas.

Dari sisi permintaan, karakteristik "musim puncak Oktober" tradisional tidak terlihat jelas, dengan perbaikan pesanan pengguna akhir yang terbatas dan pembelian masih didominasi oleh pengisian stok sesuai kebutuhan. Awal bulan, dipengaruhi oleh fluktuasi harga dan pemulihan produksi pasca-liburan, sebagian pembeli hilir melakukan pembelian saat harga turun, tetapi tidak terbentuk pengisian stok terkonsentrasi yang signifikan. Pada paruh kedua Oktober, seiring pulihnya sebagian pesanan pengguna akhir, laju pembelian spot dan pengambilan kargo membaik, tetapi pertumbuhan permintaan relatif terbatas. Penerimaan hilir terhadap bahan baku berharga tinggi tetap rendah, dan antusiasme pembelian masih terkendala oleh harga dan ekspektasi pesanan. Secara keseluruhan, meskipun permintaan hilir pada bulan Oktober sedikit membaik dari awal bulan, belum terbentuk momentum pertumbuhan yang berkelanjutan, sehingga dukungan terhadap harga ADC12 terbatas. Pasar tetap didominasi oleh pembelian sesuai kebutuhan dan pembelian saat berjalan.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi industri paduan aluminium sekunder pada bulan Oktober adalah 50,1%, turun 1,0 poin persentase MoM dan turun 5,8 poin persentase YoY. Libur Hari Nasional, kendala pasokan bahan baku, dan permintaan pengguna akhir yang lesu bersama-sama menekan kinerja operasi. Memasuki bulan November, tingkat operasi industri masih akan sangat bergantung pada pelepasan permintaan pengguna akhir dan perubahan kebijakan bahan baku. Menjelang akhir tahun, sebagian perusahaan pengguna akhir mungkin mempercepat laju produksi dan pengiriman. Jika perbaikan permintaan berlanjut, hal ini diperkirakan akan mendorong pemulihan pesanan dan menaikkan tingkat operasi. Di sisi bahan baku, penegakan pengawasan faktur pajak masih akan memengaruhi pasokan skrap aluminium yang patuh dan laju pengadaan perusahaan. Jika situasi pasokan bahan baku yang ketat tidak teratasi secara signifikan, peningkatan beban produksi perusahaan akan tetap terkendala. Secara keseluruhan, terdapat ekspektasi pemulihan tingkat operasi pada bulan November, tetapi pertumbuhan permintaan yang tidak memadai ditambah dengan kendala pasokan bahan baku berarti rebound tingkat operasi diperkirakan akan moderat.

Memasuki bulan November, harga ADC12 diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah secara keseluruhan, masih menghadapi tekanan penurunan dalam jangka pendek, tetapi kendala dari sisi biaya terhadap batas bawah harga belum hilang. Di satu sisi, pemulihan pesanan pengguna akhir berada di bawah ekspektasi, pengadaan hilir tetap terutama berdasarkan kebutuhan, dan penurunan harga yang berkelanjutan gagal secara efektif mendorong permintaan pengisian stok, sehingga pasar kekurangan pertumbuhan transaksi yang berkelanjutan. Di sisi lain, pasokan skrap aluminium patuh yang ketat dan biaya produksi yang relatif kokoh membatasi ruang bagi perusahaan untuk memangkas harga secara signifikan secara proaktif. Jika harga bahan baku tidak menunjukkan pelonggaran yang nyata, penurunan harga ADC12 akan relatif terbatas. Secara keseluruhan, kunci kinerja pasar pada bulan November masih terletak pada perubahan di kedua sisi permintaan pengguna akhir dan pasokan bahan baku. Jika pesanan akhir tahun dilepaskan secara bertahap dan pengadaan hilir bergeser dari berbasis kebutuhan menjadi penimbunan moderat, harga diperkirakan akan mengalami pemulihan. Sebaliknya, jika permintaan tetap lemah secara terus-menerus dan harga aluminium serta harga skrap aluminium bergerak lebih rendah, harga ADC12 mungkin terus terkonsolidasi dengan nada lesu.