Pada Oktober 2026, produksi perak SMM #1 turun 5,03% MoM; produksi kumulatif pada 2026 sekitar 16.000 mt, naik 3,72% YoY.
Penurunan produksi ingot perak bulan ini terutama berasal dari dua sumber: pertama, perak non-bijih, karena produksi perak daur ulang sebagian besar terhenti selama libur Hari Nasional; kedua, perak bijih sampingan dari konsentrat tembaga, karena beberapa wilayah peleburan tembaga menjalani penghentian pemeliharaan, menyebabkan beberapa pabrik tanpa output perak selama bulan tersebut dan pengiriman lebih rendah. Beberapa peleburan tembaga diperkirakan melanjutkan penghentian pemeliharaan pada November dan Desember, dan produksi mungkin sedikit berfluktuasi; sementara itu, produksi ingot perak di peleburan timbal-seng telah pulih secara bertahap sejak September. Secara keseluruhan, peningkatan produksi ingot perak tahun ini terutama didorong oleh impor konsentrat mengandung perak yang lebih tinggi.
Di sektor PV, produksi perak nitrat SMM turun 13,48% MoM pada Oktober, dengan produksi kumulatif 2026 sekitar 6.000 mt, turun 17,59% YoY. Penurunan bulan ini terutama disebabkan oleh penimbunan stok sebelum libur pada akhir September, yang menarik maju permintaan sekitar satu minggu. Untuk setahun penuh, penggunaan perak di sektor PV tetap dalam tren menurun.
Pada perdagangan spot ingot perak Oktober, pasar mempertahankan harga transaksi pada premi tipis terhadap SGE Ag (T+D), didukung oleh beberapa gelombang konsumsi bertahap: pertama, penimbunan stok besar-besaran sebelum libur pada akhir September; kedua, permintaan perhiasan musiman selama libur Hari Nasional, dipimpin oleh Shenzhen, yang berlanjut hingga Oktober; ketiga, penurunan perak yang oversold setelah rilis data CPI pertengahan bulan, yang mendorong pengisian ulang stok hilir; dan keempat, konflik geopolitik yang meningkat pada akhir bulan yang mendorong harga perak menyentuh titik terendah lagi, memicu gelombang konsumsi lainnya. Namun, pada akhir bulan, momentum konsumsi pengguna akhir secara keseluruhan agak melemah, dan pabrik ingot perak mulai melanjutkan produksi dan pengiriman. Inventaris SHFE menunjukkan penurunan berkelanjutan yang diikuti stabilisasi, dengan destocking inventaris sosial SMM sekitar 68 mt dari akhir bulan sebelumnya per 29 Oktober.
Pasar memperkirakan bahwa pemulihan konsumsi Oktober lebih didorong oleh musiman dan penurunan perak yang oversold, yang menyebabkan penimbunan stok lebih awal dan sampai batas tertentu menarik maju konsumsi Q4. Jika sektor PV terus melemah dan konsumsi musiman berangsur memudar, perdagangan pasar akan berangsur kembali ke kondisi lesu.
