Baja jadi menguat sementara bahan baku melemah dan divergen; laba pabrik baja nirkarat terus meluas [Analisis SMM]

Pekan ini, harga produk baja nirkarat naik, sementara sisi bahan baku melanjutkan pola koreksi yang berbeda-beda, sehingga margin keuntungan pabrik baja semakin melebar. Berdasarkan perhitungan cold-rolled 304, profitabilitas pada biaya bahan baku saat ini pulih menjadi 2,49%, dan profitabilitas berdasarkan biaya bahan baku inventaris naik kembali menjadi 0,24%, dengan struktur laba yang terus membaik.

Untuk nickel pig iron, harga berjangka menunjukkan tanda-tanda stabil setelah penurunan. Hambatan makro sebelumnya berangsur mereda, dan rumor pengurangan produksi NPI Indonesia sempat mengangkat sentimen pasar, menyebabkan harga NPI kadar tinggi berhenti turun untuk sementara. Namun, kabar tersebut kemudian dibantah dan antusiasme memudar, membuat perdagangan pasar tetap lesu. Hingga Jumat ini, harga termasuk pajak NPI kadar tinggi Indonesia dengan kandungan nikel 10-12% di Tiongkok turun 6,5 yuan per unit nikel secara mingguan, tetap lemah secara keseluruhan.

Skrap baja nirkarat sedikit naik. Sentimen makro yang membaik dan ekspektasi pengurangan produksi nikel Indonesia mendorong harga berjangka SS naik, sementara produk jadi dan NPI kadar tinggi berhenti turun. Selain itu, penerapan faktur pajak terbalik meningkatkan biaya pembelian, mendorong harga skrap naik. Harga bebas pajak skrap 304 utama di Shanghai naik 150 yuan per ton secara mingguan. Namun, pengurangan produksi pabrik baja menekan permintaan bahan baku, masalah faktur pajak belum terselesaikan, pesimisme pasar masih ada, dan tindak lanjut transaksi lemah, sehingga kenaikan terbatas. Saat ini, skrap baja nirkarat masih memiliki nilai ekonomi substitusi dibandingkan NPI kadar tinggi, memberikan dukungan dasar, tetapi faktor pengurangan produksi dan faktur pajak membatasi volume pembelian. Fundamental belum membaik secara signifikan, dan momentum kenaikan tidak cukup dalam jangka pendek, dengan harga kemungkinan akan bergerak konsolidasi dalam nada lemah. Ke depan, perhatikan implementasi pengurangan produksi dan perubahan kebijakan faktur pajak.

Harga bahan baku terkait kromium sedikit turun. Menjelang tender pabrik baja bulanan berikutnya, sentimen menunggu di pasar sangat kuat dan transaksi lemah. Pasar secara dini mengantisipasi penyesuaian turun sebesar 200 yuan per 50 metrik ton dasar pada tender ferrochrome karbon tinggi November, dan kuotasi spot melonggar lebih awal. Pada hari Jumat, TISCO dan Tsingshan berturut-turut mengumumkan harga tender ferrochrome karbon tinggi November, turun 200 yuan per 50 metrik ton dasar secara bulanan. Pasar bijih krom luar negeri juga melemah, dengan konsentrat halus krom Afrika Selatan 40-42% turun $10/mt, semakin melonggarkan dukungan biaya untuk ferokrom dan membuat tren penurunan sulit dibalik. Hingga Jumat ini, ferokrom karbon tinggi di Mongolia Dalam turun 50 yuan/50 metrik ton dasar WoW.

Secara keseluruhan, minggu ini harga produk jadi naik, sementara sisi bahan baku melemah kecuali skrap baja tahan karat, yang sedikit pulih karena sentimen dan faktor biaya faktur. Laba pabrik baja terus meluas. Dalam jangka pendek, dukungan biaya yang melonggar dan permintaan yang menyusut tetap menjadi variabel dominan. Sisi bahan baku diperkirakan tetap lesu. Ke depan, fokus pada perkembangan kebijakan bijih nikel Indonesia dan NPI, penegakan pemotongan produksi pabrik baja tahan karat, dan laju tender pabrik baja terkait krom.