Produksi bijih besi Anglo American kuartal III turun 4% YoY, penjualan naik 9%, dan pangsa penjualan bijih bongkah Kumba meningkat menjadi 69,6% [Pembaruan Bijih Impor SMM]

01 Tinjauan Produksi dan Penjualan

Total: Produksi bijih besi kadar tinggi Q3 sebesar 13,8 juta ton, turun 3,8% YoY dan turun 10,4% QoQ; penjualan sebesar 15,75 juta ton, naik 9,3% YoY dan turun 5,8% QoQ. Produksi kumulatif tahun berjalan sebesar 44,4 juta ton, turun 2,9% YoY; penjualan sebesar 47,31 juta ton, naik 4,3% YoY.

Kumba: Produksi sebesar 7,5 juta ton, turun 18,9% YoY dan turun 15,2% QoQ. Produksi Sishen sebesar 4,95 juta ton, turun 22,1% YoY, yang menurut perusahaan disebabkan oleh penghentian terjadwal pabrik benefisiasi DMS untuk memfasilitasi sambungan utama UHDMS. Menurut pengumuman Kumba, produksi pabrik JIG Sishen naik menjadi 3,1 juta ton, naik 24% QoQ, sebagian mengimbangi penurunan tersebut. Produksi Kolomela sebesar 2,55 juta ton, turun 12,0% YoY, yang menurut perusahaan disebabkan oleh pasokan pabrik benefisiasi yang tidak mencukupi, sementara naik 7,9% QoQ.

Minas-Rio: Produksi sebesar 6,3 juta ton, naik 23,6% YoY dan turun 3,8% QoQ. Perusahaan menyatakan periode tahun sebelumnya mencakup penghentian terjadwal untuk deteksi pipa, dan ketersediaan pabrik benefisiasi meningkat pada kuartal ini.

Panduan: Panduan produksi setahun penuh dipertahankan pada 55–59 juta ton, terdiri dari 31–33 juta ton dari Kumba dan 24–26 juta ton dari Minas-Rio.

02 Bauran Produk dan Rincian per Tambang

Rasio bongkahan: Penjualan Kumba Q3 sebesar 9,7 juta ton, naik 3,3% YoY, termasuk 6,76 juta ton bongkahan, naik 10,2% YoY, dan 2,95 juta ton denda, turun 9,6% YoY. Bongkahan menyumbang 69,6% dari penjualan Kumba, dibandingkan dengan 66,3% pada Q2 dan 65,3% pada periode tahun sebelumnya (dihitung berdasarkan pengungkapan perusahaan). Rasio bongkahan terhadap denda kumulatif tahun berjalan adalah 67:33, versus 66:34 pada periode tahun sebelumnya. Pengumuman Kumba menyatakan perusahaan menyesuaikan bauran produknya sebagai respons terhadap premi bongkahan yang lebih tinggi di pasar.

Pengurangan stok untuk mendukung pengiriman: Penjualan Kumba Q3 melebihi produksi sekitar 2,2 juta ton, dengan selisihnya dipenuhi dari persediaan produk jadi. Persediaan produk jadi akhir kuartal sebesar 5,1 juta ton, versus 7 juta ton pada akhir Q2; persediaan tambang turun menjadi 2,9 juta ton (4,8 juta ton pada akhir Q2), sementara persediaan pelabuhan tetap datar di 2,2 juta ton. Menurut pengumuman Kumba, 9,4 juta ton bijih diangkut dengan kereta ke pelabuhan pada kuartal III, turun 8% YoY, dengan satu anjlokan memengaruhi sekitar 400.000 ton volume; perusahaan menyatakan persediaan produk jadi yang lebih tinggi di Pelabuhan Saldanha memastikan efisiensi pemuatan.

Minas-Rio: Penjualan ekspor konsentrat pellet feed kuartal III sebesar 6,05 juta ton, naik 20,6% YoY dan turun 17,1% QoQ, sekitar 250.000 ton lebih rendah dari produksi kuartalan.

Kadar dan harga realisasi: Rata-rata kadar besi Kumba sepanjang tahun berjalan adalah 63,6%, dibandingkan 64,0% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Rata-rata tertimbang harga realisasi bijih besi kadar tinggi sepanjang tahun berjalan adalah $82/wmt (FOB), turun 11% YoY. Harga realisasi ekspor Kumba adalah $86/wmt (FOB Saldanha), turun 8% YoY; menurut pengungkapan perusahaan, ini 9% lebih tinggi dari harga patokan 62% Fe yang disesuaikan dengan biaya angkut dan kadar air sebesar $79/mt (FOB Afrika Selatan) untuk periode yang sama, terutama didorong oleh premi kadar yang lebih tinggi dan kenaikan premi lump.

Harga realisasi Minas-Rio adalah $77/wmt (FOB Pelabuhan Açu), turun 12% YoY, 1% lebih tinggi dari harga patokan 65% Fe yang disesuaikan sebesar $76/mt; perusahaan menyatakan premi untuk kadar sekitar 67% Fe sebagian diimbangi oleh penjualan yang dialihkan dari zona konflik Timur Tengah dan volume penetapan harga sementara. Perusahaan juga menyatakan biaya angkut Brasil ke Tiongkok adalah $38/mt pada 30 September, dengan kenaikan biaya angkut yang terus menekan harga realisasi; menurut pengumuman Kumba, biaya angkut Saldanha ke Qingdao naik menjadi $32/mt pada September, tertinggi dalam lima tahun, dengan rata-rata sepanjang tahun berjalan $23/mt.

03 Panduan dan Biaya

Penyelesaian produksi: Produksi sepanjang tahun berjalan sebesar 44,4 juta ton mewakili 75,3%–80,7% dari panduan setahun penuh. Berdasarkan pengungkapan perusahaan, produksi kuartal IV perlu mencapai 10,6–14,6 juta ton, dibandingkan 13,8 juta ton pada kuartal III. Berdasarkan tambang, Kumba membutuhkan 5,81–7,81 juta ton pada kuartal IV, dan Minas-Rio membutuhkan 4,79–6,79 juta ton.

Kumba berdasarkan tambang: Pengumuman Kumba memberikan panduan produksi setahun penuh sekitar 22 juta ton untuk Sishen dan sekitar 10 juta ton untuk Kolomela. Berdasarkan pengungkapan perusahaan, Sishen membutuhkan sekitar 4,3 juta mt pada kuartal IV, di bawah 4,95 juta mt pada kuartal III; Kolomela membutuhkan sekitar 2,5 juta mt, kira-kira sejalan dengan kuartal III. Perusahaan menyatakan produksi Kumba lebih condong ke paruh pertama, dan penggabungan UHDMS pada paruh kedua diperkirakan tidak memengaruhi penjualan, karena pengurangan persediaan produk jadi sudah direncanakan; pengumuman Kumba memperkirakan penjualan setahun penuh secara perusahaan berada di ujung atas kisaran 35–37 juta mt.

Biaya: Panduan biaya unit setahun penuh dipertahankan sekitar $41/mt, terdiri dari sekitar $45/mt untuk Kumba dan sekitar $36/mt untuk Minas-Rio, tidak termasuk royalti dan depresiasi, dengan asumsi nilai tukar masing-masing sekitar 16,50 rand/dolar AS dan sekitar 5,2 real/dolar AS. Pengumuman Kumba menyebutkan biaya unit tambang Sishen diperkirakan berada di ujung atas kisaran 530–560 rand/mt, dan Kolomela di ujung bawah kisaran 430–460 rand/mt, dengan panduan biaya masih bergantung pada dampak konflik Timur Tengah terhadap biaya input utama. Perusahaan menyatakan panduan Kumba bergantung pada ketersediaan dan kinerja infrastruktur rel dan pelabuhan pihak ketiga. Kumba juga menurunkan panduan volume pengupasan setahun penuh menjadi 175–190 juta mt (sebelumnya 180–195 juta mt), dengan Kolomela diturunkan menjadi 40–45 juta mt (sebelumnya 45–50 juta mt); perusahaan menyatakan dampak hujan lebat dan banjir pada kuartal II masih berlangsung.

04 Tonggak Kapasitas dan Kemajuan

Tonggak rekayasa segmen bijih besi Anglo American pada kuartal ini terkonsentrasi di Kumba: proyek UHDMS di Sishen pada sisi pemrosesan, serta jalur kereta ekspor bijih dan Pelabuhan Saldanha pada sisi logistik.

Sishen UHDMS: Total investasi proyek sebesar 11,2 miliar rand tetap tidak berubah, dengan kemajuan keseluruhan sekitar 60% dan konstruksi sekitar 50% selesai; belanja modal 2026 berada dalam panduan 3,0–3,2 miliar rand. Penggabungan utama dijadwalkan selesai sebelum akhir 2026, setelah itu modul UHDMS yang dimodifikasi akan berjalan paralel dengan modul DMS yang ada; modifikasi modul akhir dijadwalkan selesai pada 2028. Perusahaan menyatakan proyek ini akan meningkatkan proporsi produk kadar tinggi di Sishen, memperbaiki pemanfaatan sumber daya, mengurangi volume pengupasan, dan memperpanjang umur tambang.

Jalur kereta ekspor bijih: Selama pemeliharaan logistik 10 hari pada bulan Oktober, rel sepanjang 22 km diganti, dengan penyelesaian kumulatif program penggantian 517 km mencapai 33%, dan 40% pembatasan kecepatan di sepanjang koridor ekspor bijih telah dicabut.

Pelabuhan Saldanha: Perbaikan 4 stacker-reclaimer dan 2 ship loader telah selesai, dan tippler No. 3 saat ini sedang dalam tahap uji coba.

05 Hal-Hal Penting yang Perlu Dipantau untuk Kuartal Depan

Pertama, pantau apakah tie-in utama UHDMS dapat diselesaikan sebelum akhir tahun seperti yang diindikasikan perusahaan. Tonggak ini menentukan kapan pabrik benefisiasi DMS Sishen kembali beroperasi, dan kapan Kumba dapat mengakhiri pengiriman yang didukung inventaris. Jika selesai sesuai jadwal, perusahaan menyatakan modul yang dimodifikasi akan berjalan paralel dengan modul DMS yang ada, memberikan fleksibilitas pemrosesan untuk panduan produksi dan penjualan; jika tie-in tertunda, produksi Kumba akan mendekati batas bawah panduan 31 juta mt, sementara inventaris tambang telah turun dari 4,8 juta mt menjadi 2,9 juta mt, secara signifikan mempersempit ruang untuk pengurangan inventaris lebih lanjut.

Kedua, pantau logistik. Perusahaan menyatakan panduan Kumba bergantung pada kinerja infrastruktur rel dan pelabuhan pihak ketiga. Volume rel Q3 turun 8% YoY, dengan satu insiden anjlok memengaruhi sekitar 400.000 mt, dan Oktober kembali mengalami 10 hari pemeliharaan. Pencabutan pembatasan kecepatan secara bertahap dari kemajuan penggantian rel merupakan faktor positif; apakah volume rel Q4 dapat kembali di atas level Q3 akan menentukan apakah inventaris pelabuhan dapat tetap stabil di tengah volume penjualan yang tinggi.

Terakhir, pantau bauran produk dan biaya angkut. Rasio lump Q3 Kumba naik menjadi 69,6%, yang menurut perusahaan merupakan respons terhadap premi lump yang lebih tinggi; setelah pabrik benefisiasi Sishen kembali beroperasi, apakah rasio lump tetap mendekati 70% atau kembali ke level sebelumnya 65%–66% akan menunjukkan seberapa besar pengaruh premi lump terhadap pengaturan produk. Untuk biaya angkut, jika biaya angkut Brasil-Tiongkok sebesar $38/mt dan biaya angkut Afrika Selatan-Qingdao yang mencapai level tertinggi lima tahun berlanjut hingga Q4, harga realisasi FOB akan tetap berada di bawah tekanan.

06 Komentar SMM

Penurunan produksi dan peningkatan penjualan Kumba pada Q3 merupakan pertukaran inventaris yang direncanakan: tie-in utama Sishen menurunkan produksi Kumba menjadi 7,5 juta mt, sementara pengurangan inventaris tambang sekitar 1,9 juta mt mendukung pengiriman, dengan penjualan justru naik 3,3% YoY dan rasio lump meningkat hingga hampir 70%. Produksi Minas-Rio naik lebih dari 20% YoY, mengimbangi sebagian besar penurunan di Afrika Selatan, sehingga produksi grup hanya turun 3,8%. Setelah modifikasi akhir UHDMS selesai pada 2028, proporsi produk kadar tinggi di Sishen akan meningkat; hingga saat itu, laju pasokan Kumba terutama dipengaruhi oleh jadwal penghentian sementara dan kapasitas rel.

Untuk pasar bijih impor Tiongkok, pasokan Anglo American terutama berupa bongkahan kadar tinggi dan konsentrat Fe sekitar 67%, dengan pengiriman Q3 keduanya lebih tinggi dari periode tahun sebelumnya. Apakah pengiriman bongkahan Afrika Selatan Q4 dapat tetap tinggi bergantung pada koordinasi antara sisa inventaris dan kemajuan penyambungan UHDMS; pasokan konsentrat kadar tinggi Brasil terutama bergantung pada apakah Minas-Rio dapat mempertahankan ketersediaan pabrik benefisiasi kuartal ini. Panduan produksi setahun penuh dipertahankan, dengan Q4 hanya perlu menyelesaikan sekitar 77%–106% dari level Q3 untuk berada dalam kisaran.