Ringkasan Pagi Tembaga SMM | Kamis, 22 Oktober 2026

Semalam, tembaga LME dan tembaga SHFE sama-sama ditutup melemah; tembaga LME mengalami likuidasi posisi long, sementara tembaga SHFE mengalami penutupan posisi short. Rebound berkelanjutan pada persediaan tembaga LME meredakan kekhawatiran pasokan, sementara ketidakpastian di Timur Tengah membuat pasar tetap berhati-hati. Harga tembaga diperkirakan bergerak konsolidasi dengan nada lemah dalam kisaran sempit hari ini.

1. Futures Semalam

Tembaga LME dibuka pada $14.300/mt, mencapai tertinggi $14.383/mt dan terendah $14.278,5/mt, lalu ditutup pada $14.370,5/mt, turun 0,59%. Volume transaksi 16.800 lot dan open interest 262.000 lot, turun 2.551 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan likuidasi posisi long.

Kontrak tembaga SHFE 2611 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 109.096 yuan/mt, mencapai tertinggi 109.640 yuan/mt dan terendah 109.010 yuan/mt, lalu ditutup pada 109.570 yuan/mt, turun 0,15%. Volume transaksi 18.500 lot dan open interest 145.000 lot, turun 2.372 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan penutupan posisi short.

2. Berita

Perusahaan tambang Kanada Teck Resources menyatakan telah menerima pemberitahuan mogok dari United Steelworkers Local 7619 di tambang Highland Valley Copper. Serikat dapat memulai mogok paling cepat pukul 08.00 Waktu Pasifik pada 24 Oktober, yaitu pukul 23.00 waktu Beijing pada 24 Oktober.

Perjanjian kerja bersama di Highland Valley Copper berakhir pada 30 September, dan tambang tetap beroperasi. Teck Resources telah menyiapkan rencana kontinjensi untuk memastikan produksi yang aman dan pengelolaan lingkungan selama aksi tenaga kerja apa pun, serta menyatakan tetap berkomitmen mencapai perjanjian kerja bersama dengan serikat yang menyeimbangkan kepentingan karyawan dan kelangsungan operasi tambang.

3. Pasar Spot

1) Shanghai

Sentimen pengadaan 3,12, naik 0,11 WoW; sentimen penjualan 3,15, naik 0,08 WoW.

Pada 21 Oktober, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2611 dilaporkan pada premi 620–800 yuan/mt, dengan premi rata-rata 710 yuan/mt, turun 15 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya.

Kontrak tembaga SHFE 2611 menutup sesi pagi pada 109.820 yuan/mt, dengan spread Back bulan berikutnya di 640–680 yuan/mt dan kerugian impor untuk bulan berjalan sekitar 620–700 yuan/mt.

Beberapa warrant yang terkirim masih terus mengalir ke pasar spot, tetapi volume yang dilepas masih relatif terbatas, sehingga belum ada tekanan signifikan terhadap premi spot. Setelah pemasok menurunkan penawaran untuk memfasilitasi transaksi, kargo dengan harga lebih rendah cepat terjual, dan kuotasi pasar masih mendapat dukungan.

Pengadaan terpusat oleh State Grid mendorong pelepasan permintaan pesanan dan pembelian di beberapa perusahaan pengolahan. Konsumsi membaik sepanjang hari, tetapi kinerja pesanan berbeda-beda antarperusahaan, dan pembelian secara keseluruhan tetap didasarkan pada kebutuhan. Premi spot Shanghai diperkirakan tetap tinggi.

2) Guangdong

sentimen pembelian berada di 2,63, naik 0,05 WoW; sentimen penjualan berada di 2,71, turun 0,04 WoW.

• Tembaga berkualitas tinggi dikutip pada premi 730 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.
• Tembaga kualitas standar dikutip pada premi 460 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.
• Tembaga SX-EW dikutip pada premi 400 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 110.460 yuan/mt, naik 820 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 110.265 yuan/mt, juga naik 820 yuan/mt.

Penurunan inventaris lokal mendorong pemasok untuk menahan harga, dan premi spot sedikit naik. Perhatian perlu diberikan pada apakah inventaris dapat terus menurun; jika ya, pusat premi dapat bergeser lebih tinggi.

3) Tembaga impor

• Harga warrant rata-rata adalah $148/mt, naik $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran kuotasi $140-156/mt.
• Harga B/L rata-rata adalah 135 yuan/mt, naik 4 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran kuotasi 130-140 yuan/mt.
• Harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) adalah $65/mt, naik $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran kuotasi $60-70/mt.

Kuotasi didasarkan pada kargo yang tiba dari Oktober hingga pertengahan hingga akhir November.

4) Tembaga sekunder

Pada pukul 11:30 tanggal 21 Oktober, futures ditutup pada 109.820 yuan/mt, naik 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata berada pada premi 710 yuan/mt, turun 15 yuan/mt WoW.

Harga bahan baku tembaga sekunder naik 400 yuan/mt WoW, dengan indeks sentimen penjualan naik ke 2,55 dan indeks sentimen pembelian naik ke 2,09. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.656 yuan/mt, melebar 75 yuan/mt secara mingguan; selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 730 yuan/mt.

Pasokan bahan baku tembaga sekunder yang sudah termasuk pajak di pasar terbatas. Untuk beberapa kargo yang dikenakan metode pajak sederhana 3%, total beban pajak dapat mencapai 7,2% atau bahkan lebih tinggi, sehingga mendorong naik biaya pengadaan bahan baku bagi perusahaan batang tembaga sekunder dan menjaga harga batang tembaga sekunder tetap premium secara berkelanjutan terhadap harga berjangka.

IV. Persediaan

Per 19 Oktober, persediaan tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok turun 900 mt secara mingguan dari Senin sebelumnya, tetap di atas 100.000 mt; angka ini lebih dari 70.000 mt lebih rendah dibandingkan level di atas 180.000 mt pada periode yang sama tahun lalu.

Sementara itu, persediaan tembaga LME naik 8% sepanjang minggu, meredakan ekspektasi ketatnya pasokan di luar Tiongkok dan memberikan sedikit tekanan pada harga tembaga.

V. Prospek Harga

Dari sisi makro: persediaan tembaga LME terus meningkat, meredakan kekhawatiran pasar atas ketatnya pasokan. Menteri luar negeri Iran menyatakan bahwa saat ini tidak ada alasan untuk melihat kemajuan dalam negosiasi, mengirimkan kembali sinyal ketegangan dari Timur Tengah, dan selera risiko pasar secara keseluruhan tetap berhati-hati.

Dari sisi fundamental: beberapa waran yang dapat diserahkan terus mengalir ke pasar, tetapi pertumbuhannya masih relatif terbatas, dan pasokan domestik yang tersedia belum menjadi lebih longgar secara signifikan. Permintaan menunjukkan perbaikan yang terlokalisasi, dengan pesanan dari State Grid mendorong pelepasan pengadaan kaku oleh beberapa perusahaan pengolahan, meskipun diferensiasi pesanan antarperusahaan tetap mencolok.

Penilaian keseluruhan: pertumbuhan persediaan di luar Tiongkok dan meredanya kekhawatiran pasokan membebani harga tembaga, sementara pasokan spot domestik tetap ketat dan permintaan kaku sedikit membaik, memberikan dukungan pada harga. Harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah dalam kisaran sempit hari ini, dengan premi spot Shanghai tetap berada pada level yang relatif tinggi.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan rekomendasi langsung untuk keputusan investasi atau riset. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri.