SMM Copper Morning Briefing | Senin, 19 Oktober 2026

Semalam, tembaga LME ditutup naik 0,35%, didorong oleh short covering; tembaga SHFE ditutup turun 0,03%, didorong oleh penambahan posisi short. Ekspektasi kebijakan The Fed AS dan berbagai perkembangan geopolitik membuat posisi long dan short saling tarik-menarik. Fundamental menunjukkan ketersediaan spot yang ketat, dan penurunan harga memicu pemulihan sebagian pembelian di hilir. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan bergerak konsolidasi menguat dalam kisaran sempit hari ini.

1. Futures Semalam

Tembaga LME:

Dibuka pada $14.468/mt, mencapai tertinggi $14.509,5/mt, terendah $14.333/mt, dan ditutup pada $14.359,5/mt, naik 0,35%. Volume perdagangan 18.800 lot, dan open interest 269.000 lot, turun 1.283 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan short covering.

Kontrak tembaga SHFE 2611 paling aktif:

Dibuka pada 110.000 yuan/mt, mencapai tertinggi 110.150 yuan/mt, terendah 109.400 yuan/mt, dan ditutup pada 109.420 yuan/mt, turun 0,03%. Volume perdagangan 21.400 lot, dan open interest 177.000 lot, naik 67 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan penambahan posisi short.

2. Berita

(1) Menteri Luar Negeri Iran Araghchi mengatakan rencana Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz tetap berada di meja perundingan. Syarat-syarat Iran sangat jelas dan telah disampaikan kepada AS dalam bentuk "rencana tujuh hari". AS telah memberikan beberapa tanggapan terhadap rencana tersebut, dan Iran saat ini sedang menilainya. Araghchi mengatakan jika AS tulus dan menerima syarat-syarat Iran, Selat Hormuz akan dibuka kembali pada hari keenam, dan perundingan akan dimulai pada hari ketujuh.

(2) Pemilihan paruh waktu AS akan diadakan pada 3 November, dengan Partai Demokrat dan Republik bersaing untuk seluruh 435 kursi di Dewan Perwakilan Rakyat dan 35 dari 100 kursi Senat. Selain itu, beberapa negara bagian AS akan memilih gubernur, anggota legislatif negara bagian, dan beberapa pejabat lokal.

3. Pasar Spot

1) Shanghai

Sentimen pembelian 3,01, naik 0,21 MoM; sentimen penjualan 3,12, naik 0,20 MoM.

Pada 16 Oktober, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2611 dikutip pada premi 730-920 yuan/mt, dengan premi rata-rata 825 yuan/mt, naik 740 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Jumat lalu, penurunan bertahap harga berjangka membantu melepaskan sebagian pesanan dan permintaan pembelian dari perusahaan pengolahan tembaga hilir. Ditambah dengan pasokan yang tersedia di pasar yang relatif ketat, pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk menahan harga dan menahan penjualan, yang bersama-sama mendorong premi spot naik tajam.

Dari sisi pasokan, volume pengiriman untuk kontrak tembaga SHFE 2610 adalah 4.895 lot. Setelah pengiriman, perhatian harus diberikan pada laju pembatalan warrant dan kembalinya pasokan ke pasar spot. Jika pasokan yang dapat dikirim dilepas secara terkonsentrasi di kemudian hari, ketatnya pasokan yang tersedia di pasar Shanghai mungkin sedikit mereda, dan premi tinggi saat ini akan menghadapi tekanan koreksi; namun, jika aliran keluar warrant tetap lambat, pasokan ketat jangka pendek akan terus mendukung premi.

2) Guangdong

Sentimen pembelian berada di 2,48, naik 0,1 dari hari perdagangan sebelumnya; sentimen penjualan berada di 2,69, naik 0,1 dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada 16 Oktober, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan:

Tembaga kualitas tinggi ditawarkan pada premi 830 yuan/mt, naik 680 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya;

Tembaga kualitas standar ditawarkan pada premi 530 yuan/mt, naik 630 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya;

Tembaga SX-EW ditawarkan pada premi 470 yuan/mt, naik 630 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Dari sisi pasokan, persediaan Guangdong meningkat lagi. Kemarin adalah hari pengiriman, konsumsi hilir buruk, dan pemasok harus mengirimkan barang ke gudang. Dari sisi permintaan, setelah perputaran kontrak, keinginan pembelian hilir sedikit meningkat, dan harga tembaga yang lebih rendah menjadi salah satu alasan peningkatan volume pembelian. Perhatian harus diberikan pada kedatangan barang di gudang minggu depan. Jika persediaan menurun, premi diperkirakan akan terus naik.

Secara keseluruhan, premi spot naik tajam setelah pengiriman, perusahaan hilir sedikit meningkatkan volume pembelian karena harga tembaga yang lebih rendah, dan perdagangan secara keseluruhan sedikit lebih baik daripada Kamis lalu.

3) Tembaga impor

16 Oktober:

Harga warrant rata-rata adalah $137/mt, naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $124-150/mt;

Harga B/L rata-rata adalah 130 yuan/mt, naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga 122-138 yuan/mt;

Harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) adalah $64/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $60-68/mt.

Kuotasi didasarkan pada kargo yang tiba di pelabuhan dari Oktober hingga awal November.

Jumat lalu, rasio harga SHFE/LME terus pulih. Selama sepekan, permintaan hilir moderat, dan ekspektasi pasokan tersedia yang ketat serta premi perdagangan domestik yang tetap tinggi terus memberi keyakinan kepada pemasok untuk menahan harga.

4) Tembaga sekunder

Pada pukul 11.30 tanggal 16 Oktober, harga penutupan berjangka adalah 110.170 yuan/mt, naik 560 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata adalah 825 yuan/mt, naik 740 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga bahan baku tembaga sekunder datar MoM; indeks sentimen penjualan turun ke 2,53, sementara indeks sentimen pengadaan datar di 2,02; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.524 yuan/mt, naik 730 yuan/mt MoM; selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 950 yuan/mt.

Menurut survei SMM, harga tembaga berhenti turun dan memantul, tetapi pengadaan oleh perusahaan batang tembaga sekunder tidak pulih, dan pedagang bahan baku tembaga sekunder juga enggan menjual. Banyak perusahaan pemanfaat skrap menilai harga tembaga saat ini tidak naik maupun turun, sehingga pengadaan dianggap tidak tepat.

IV. Inventaris (15 Oktober)

Inventaris sosial di Shanghai tercatat 70.200 mt, naik 3.700 mt WoW; inventaris sosial di Jiangsu tercatat 22.000 mt, naik 2.200 mt WoW.

Hingga Kamis, 15 Oktober, inventaris tembaga arus utama nasional SMM naik 12.100 mt WoW dari Kamis sebelumnya menjadi sekitar 110.000 mt, dengan total inventaris turun lebih dari 60.000 mt dari di atas 170.000 mt pada periode yang sama tahun lalu.

V. Prospek Harga

Makro:

Ketua Fed Warsh menolak mengungkapkan keputusan suku bunga di masa depan, dan ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga Oktober turun di bawah 15%. Indeks dolar AS sedikit melemah, memberikan dukungan bagi harga tembaga. Di sisi geopolitik, Ukraina menyerang kilang minyak Rusia, meningkatkan kekhawatiran pasar atas pasokan energi yang lebih ketat, sementara Trump mengumumkan pengecualian untuk berbagai sanksi, tindakan pembatasan, dan tarif terhadap Rusia.

Fundamental:

Sisi pasokan: Pasokan yang tersedia di pasar relatif ketat, dengan pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk menahan harga dan menahan penjualan. Sisi permintaan: Penurunan bertahap harga tembaga telah mendorong pemulihan marjinal sentimen pembelian hilir, tetapi keberlanjutan pesanan di bawah harga tembaga yang tinggi masih perlu diperhatikan.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.