Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga The Fed Meningkat, Destocking Memvalidasi Ketahanan Konsumsi, Harga Aluminium Konsolidasi dengan Nada Tenang [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM 16 Okt:

Berjangka: Kontrak aluminium SHFE 2611 yang paling aktif ditutup pada 23.160 yuan/mt, naik 55 yuan dari harga penyelesaian kemarin, naik 0,24%. Dibuka pada 23.095,00 yuan/mt pada siang hari dan berfluktuasi dalam kisaran 22.965-23.225 yuan/mt. Harga berjalan di bawah rata-rata bergerak MA5 (23.254,00), MA10 (23.493,00), MA30 (23.989,00), dan MA60 (23.820,00). Setelah penurunan tajam, harga sedikit memantul dari posisi terendah, dengan struktur konsolidasi dan perbaikan yang lemah muncul di level rendah, sementara rata-rata bergerak di atasnya membentuk resistensi kunci. MACD DIF (-230,8333) berada di bawah DEA (-117,6617), dan pembacaan batang hijau MACD adalah -226,3433, menunjukkan bahwa momentum bearish masih mendominasi. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium SHFE disarankan pada 22.900-23.400 yuan/mt. Kontrak LME aluminium 3M ditutup pada $2.990,0/mt, naik 0,08%. Dibuka pada $2.991,0/mt pada siang hari dan berfluktuasi dalam kisaran $2.989,5-2.991,0/mt. Harga berjalan di bawah MA5 (3.009,6), MA10 (3.053,7), MA30 (3.186,5), dan MA60 (3.214,0). Tertekan oleh ekspektasi kenaikan suku bunga luar negeri, harga turun lalu sedikit stabil, bergerak menyamping di level rendah, dengan rata-rata bergerak jangka menengah dan panjang memberikan resistensi yang nyata. MACD DIF (-67,9607) berada di bawah DEA (-52,3192), dan batang hijau MACD adalah -31,2829, menunjukkan bahwa tren bearish belum berbalik. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium LME disarankan pada $2.900-3.050/mt.

Sisi makro: Didorong oleh lonjakan harga energi, PPI AS September naik 6,3% YoY, jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 5,4% dan mencapai level tertinggi sejak Desember 2022; naik 1,3% MoM, kenaikan terbesar sejak Maret 2022. Sementara itu, indeks sentimen manufaktur The Fed New York Oktober melonjak 17,9 poin menjadi 25,5, pertumbuhan terkuat dalam hampir lima tahun. Penjualan ritel AS September naik 0,8% MoM, melampaui ekspektasi pasar sebesar 0,4%, tetapi beberapa item belanja konsumen inti di luar bahan bakar mencatat pertumbuhan negatif, menunjukkan bahwa efek tekanan inflasi sedang meluas. Ekspektasi meningkat bahwa Federal Reserve AS akan terus menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Laporan menunjukkan bahwa militer AS sedang merumuskan rencana serangan baru untuk kemungkinan dimulainya kembali aksi militer skala besar terhadap Iran, termasuk penggunaan bom non-nuklir terbesar yang masih aktif digunakan AS, "Mother of All Bombs," dengan target mencakup infrastruktur energi dan fasilitas nuklir Iran. Pejabat keamanan Israel mengatakan bahwa intelijen Israel dan Barat menunjukkan Iran mengambil "langkah ekstrem" di front militer, sehingga Perdana Menteri Israel Netanyahu berbicara melalui telepon dengan Menteri Luar Negeri AS Rubio untuk membahas rencana serangan militer terhadap Iran.

Fundamental: Di luar Tiongkok, dimulainya kembali produksi aluminium dan penambahan kapasitas baru terus berlanjut, dan ekspektasi pasokan yang melimpah dalam jangka panjang tetap ada, membebani sentimen pasar berjangka. Meskipun persediaan aluminium LME telah turun ke level terendah historis 238.400 mt, lingkungan makro tetap tertekan oleh ekspektasi pengetatan likuiditas di luar Tiongkok. Di dalam negeri, persediaan sosial sempat meningkat selama libur Hari Nasional sebelum kembali menurun. Menurut statistik SMM, per 15 Oktober, persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok tercatat 636.000 mt, turun 50.000 mt dari Kamis lalu. Persediaan billet aluminium tercatat 168.000 mt, turun 19.000 mt mingguan, beralih ke pengurangan persediaan setelah penumpukan musiman pasca-liburan, mengonfirmasi konsumsi yang tangguh. Selain itu, Tiongkok mengekspor 656.000 mt aluminium belum ditempa dan produk setengah jadi aluminium pada September, naik 4,8% bulanan dari 626.000 mt pada Agustus, melampaui ekspektasi pasar dan menegaskan konsumsi ekspor yang tangguh. Namun, perubahan marjinal perlu diwaspadai: proporsi aluminium cair pada September berada di bawah ekspektasi dan diperkirakan akan sedikit menurun pada Oktober, dengan volume ingot cor naik bulanan, menunjukkan pelonggaran pasokan marjinal di pasar ingot aluminium. Biaya pemrosesan billet aluminium sebelumnya rendah, mendorong pengurangan produksi di beberapa perusahaan. Minggu ini, biaya pemrosesan menunjukkan tanda-tanda pemulihan (pada 15 Oktober, biaya pemrosesan billet aluminium Φ90 di Wuxi tercatat 540 yuan/mt, naik sekitar 130 yuan/mt dari level pra-liburan), meredakan tekanan pengurangan produksi secara marjinal.

Pasar aluminium primer: Di Tiongkok timur, harga aluminium SHFE terus turun kemarin, dengan spread BACK bulan terdekat berfluktuasi antara 160-200 yuan/mt, dan sentimen perdagangan spot positif. Harga transaksi spot di Tiongkok tengah terus bergerak naik dari hari perdagangan sebelumnya. Harga spot terhadap kontrak SHFE aluminium 2611 berada pada premi 270-290 yuan/mt. Di Tiongkok tengah, spread bulan jauh pada futures aluminium SHFE kembali melebar kemarin. Pemasok di Tiongkok tengah menunjukkan keinginan yang semakin kuat untuk menjual cepat dan mengosongkan inventori, dengan sedikit kecenderungan untuk menahan harga. Perusahaan pengolahan hilir, terkendala oleh akhir musim puncak, melihat permintaan pesanan terminal terus berada di bawah ekspektasi, mempertahankan pengadaan volume kecil tepat waktu. Kuotasi pasar terus cenderung turun. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di Tiongkok tengah terkonsentrasi pada kisaran premi 150-170 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium November. Di Tiongkok selatan, harga aluminium anjlok kemarin, namun pasar spot tetap terlihat lemah. Saat futures turun tajam, struktur backwardation kembali melebar secara agresif: basis bulan dekat terkonsolidasi lemah, sementara basis bulan jauh naik bukannya turun, keduanya tetap di level tinggi. Tekanan jual untuk mencairkan inventori meningkat, dengan sebagian inventori yang sebelumnya menguntungkan dijual murah, mengganggu pasar. Kuotasi utama berkisar dari diskon besar hingga paritas, dengan sirkulasi spot terus-menerus berada pada diskon. Ketakutan terhadap harga tinggi semakin meningkat, dengan hampir tidak ada keinginan untuk masuk pasar. Pengadaan yang relatif stabil saja tidak dapat menyerap surplus pasokan yang beredar, membuat transaksi agak lesu. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 290-330 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2611.

Skrap aluminium: Kemarin, SMM A00 aluminium ditutup pada 23.260 yuan/mt, turun tajam 360 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara A00 aluminium dan skrap aluminium menyempit signifikan: pada 15 Oktober, selisih harga antara A00 aluminium dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan sekitar 2.155 yuan/mt, menyempit 337 yuan/mt dari Kamis lalu; selisih harga antara A00 aluminium dan skrap aluminium tense yang diparut sekitar 711 yuan/mt, menyempit 615 yuan/mt minggu ke minggu. Dari sisi pasokan, pemeriksaan pajak di Tiongkok tengah terus mendalam, dengan skrap aluminium berfaktur yang patuh semakin langka dan perusahaan pemegang faktur menunjukkan keinginan kuat untuk menahan harga. Persaingan antarperusahaan sangat ketat, dengan sebagian hanya mampu menerbitkan 20% dari kuota mereka, sehingga pasokan efektif tetap ketat secara berkelanjutan. Di sisi impor, minggu ini harga zorba parut impor di Pelabuhan Ningbo dan Pelabuhan Tianjin tercatat masing-masing 20.970 yuan/mt (termasuk pajak) dan 21.020 yuan/mt (termasuk pajak), turun 100 yuan/mt secara mingguan. Dalam jangka pendek, pasar skrap aluminium diperkirakan tetap bertahan baik, dengan potensi penurunan terbatas. Di sisi pasokan, cakupan dan intensitas pemeriksaan pajak tetap menjadi variabel inti, dan ketatnya kargo berfaktur patuh kemungkinan tidak akan mereda. Di sisi permintaan, perusahaan pemanfaat skrap hilir beroperasi pada tingkat moderat selama musim puncak, dan dengan pasokan serta permintaan yang sama-sama ketat, dukungan harga kemungkinan akan semakin menguat. Selain itu, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium kembali menyempit ke level terendah historis, melemahkan keunggulan biaya skrap aluminium dan memunculkan kembali isu substitusi aluminium primer. Ke depan, perhatikan penyebaran pemeriksaan pajak, perubahan kuota faktur di berbagai wilayah, dan laju operasi hilir.

Paduan aluminium sekunder:Futures: Kemarin, kontrak futures paduan aluminium cor AD2612 yang paling aktif dibuka pada 22.705 yuan/mt, sempat menyentuh 22.730 yuan/mt pada perdagangan awal sebelum mundur karena resistensi, kemudian turun ke level 22.600 yuan/mt. Selama sesi, harga turun ke 22.520 yuan/mt dengan volume lebih besar, menandai level terendah tahap baru, sebelum stabil dan memantul. Harga ditutup pagi pada 22.640 yuan/mt, turun 410 yuan/mt atau 1,78% dari harga penyelesaian kemarin 23.050 yuan/mt. Pada sore hari, perhatikan apakah harga dapat merebut kembali level 22.700 yuan/mt dan keberlanjutan penurunan dengan open interest yang meningkat. Spot: Kemarin, kuotasi pasar ADC12 melemah secara keseluruhan, dengan harga SMM ADC12 turun 200 yuan/mt dari hari sebelumnya menjadi 24.300 yuan/mt. Harga aluminium dan futures mundur cukup tajam, memperkuat sentimen bearish di pasar dan menekan harga spot. Dalam jangka pendek, harga ADC12 tetap berada di bawah tekanan ganda dari biaya yang melemah dan permintaan yang lesu, dengan sedikit tekanan penurunan. Namun, penurunan harga bahan baku skrap aluminium mungkin relatif terbatas, dan dengan dukungan biaya dari pasokan bahan baku patuh yang ketat, potensi penurunan harga spot terkendala. Ke depan, pantau tren harga aluminium, perubahan biaya skrap aluminium, dan pemulihan pesanan hilir.

Prospek keseluruhan:Dari sisi makro, ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS, dolar AS yang kuat, dan imbal hasil obligasi AS yang tinggi terus menekan valuasi logam dasar. Dari sisi fundamental, dimulainya kembali produksi dan kapasitas baru di luar Tiongkok terus menekan sentimen jangka pendek pasar berjangka. Harga aluminium diperkirakan akan bergerak konsolidasi dengan nada lemah dalam waktu dekat.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]