SMM Copper Morning Briefing | Jumat, 16 Oktober 2026

Semalam, baik tembaga LME maupun tembaga SHFE ditutup lebih rendah, didorong oleh peningkatan posisi short di tembaga LME dan pengurangan posisi long di tembaga SHFE. Data ekonomi AS keluar lebih kuat dari perkiraan, dengan tekanan inflasi yang meningkat diperparah oleh nada hawkish dari The Fed AS, gangguan geopolitik dari situasi AS-Iran, dan meredanya risiko mogok tambang, yang semuanya membebani harga tembaga. Harga tembaga diperkirakan akan berkonsolidasi dengan sedikit kecenderungan naik hari ini.

1. Futures Semalam

Tembaga LME:

Dibuka pada $14.317,5/mt, mencapai tertinggi $14.382/mt, terendah $14.256/mt, dan ditutup pada $14.309/mt, turun 0,88%. Volume perdagangan adalah 30.800 lot, dengan open interest sebesar 270.200 lot, naik 5.126 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan peningkatan posisi short.

Kontrak Tembaga SHFE 2611 Paling Aktif:

Dibuka pada 108.850 yuan/mt, mencapai tertinggi 109.190 yuan/mt, terendah 108.600 yuan/mt, dan ditutup pada 108.970 yuan/mt, turun 0,71%. Volume perdagangan adalah 37.500 lot, dengan open interest sebesar 185.000 lot, turun 3.508 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi long.

2. Berita

Pada Rabu, 14 Oktober, serikat pekerja mengumumkan bahwa BHP dan serikat pengawas di tambang tembaga Escondida di Chili mencapai kesepakatan tentang peningkatan tunjangan, menghindari mogok di tambang tembaga terbesar di dunia.

Risiko penghentian yang sebelumnya dihadapi Escondida telah mendukung harga tembaga, dan dikombinasikan dengan persediaan tembaga LME yang rendah, hal itu meningkatkan kekhawatiran pasar atas pasokan tembaga.

Serikat pekerja mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa 64% anggota serikat memilih untuk menerima proposal perusahaan, sementara 35% memilih menentang. Serikat pekerja menyatakan bahwa proposal tersebut disetujui, menyimpulkan proses perundingan bersama wajib untuk tahun 2026.

BHP mengatakan kontrak baru ini berlaku selama 36 bulan dan mencakup kenaikan gaji tetap, gaji variabel, dan tunjangan yang ada, bersama dengan bonus baru dan tunjangan lainnya. Serikat pekerja sebelumnya menyatakan bahwa kesepakatan awal yang dicapai kedua belah pihak lebih unggul daripada proposal perusahaan tanggal 12 Oktober dalam hal tunjangan dan ketentuan penyelesaian akhir.

Proposal BHP sebelumnya mencakup kombinasi pembayaran akhir dan pinjaman berbunga rendah, dengan setiap pekerja menerima sekitar $30.000. Negosiasi dimulai lebih awal pada hari Selasa dalam upaya terakhir untuk mencegah pemogokan. Pemogokan dapat mengganggu pasokan dari tambang ini, yang memainkan peran sentral di pasar tembaga global.

3. Pasar Spot

1) Shanghai

Sentimen pembelian berada di 2,81, naik 0,04 WoW; sentimen penjualan berada di 2,91, turun 0,16 WoW.

Pada 15 Oktober, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak SHFE tembaga 2610 dikutip pada diskon 30 yuan/mt hingga premium 200 yuan/mt, dengan premium rata-rata 85 yuan/mt, naik 135 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada perdagangan awal, kontrak SHFE tembaga 2610 sebagian besar diperdagangkan antara 110.180 dan 110.600 yuan/mt, sementara kontrak SHFE tembaga 2611 sebagian besar diperdagangkan antara 109.610 dan 110.010 yuan/mt.

Spread backwardation antara dua kontrak bulan depan berada di 520-620 yuan/mt. Margin keuntungan impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2610 berada pada kerugian 790-680 yuan/mt.

Saat pengiriman mendekat, beberapa pemasok memilih untuk mendaftarkan kargo yang dapat diserahkan sebagai warrant untuk berpartisipasi dalam pengiriman. Warrant terdaftar SHFE meningkat lebih dari 10.000 mt. Setelah pengiriman, perhatian harus diberikan pada arus keluar warrant yang tidak cocok.

Sisi permintaan, setelah harga tembaga SHFE mundur selama sesi malam, pembelian hilir sedikit membaik dari sebelumnya, tetapi volume keseluruhan tetap tenang, dengan pasar masih didominasi oleh permintaan kaku. Pada siang hari, pemasok terus menurunkan kutipan mereka terhadap kontrak 2611 untuk memfasilitasi transaksi. Namun, kargo harga rendah dengan cepat diserap, dan ketersediaan kargo harga rendah di pasar relatif terbatas, memberikan beberapa dukungan pada premium.

Dengan kontrak 2610 menyelesaikan pengiriman, patokan harga spot telah beralih ke kontrak 2611 mulai hari ini. Premium spot di Shanghai diperkirakan akan tetap pada tingkat yang relatif tinggi, kemungkinan berkonsolidasi di sekitar pusat perdagangan saat ini terhadap kontrak 2611 dalam waktu dekat. Ke depan, perhatian harus diberikan pada pelepasan kargo yang dikirim, kedatangan tembaga impor, dan intensitas restocking aktual pembeli hilir setelah penurunan harga tembaga.

2) Guangdong

Sentimen pembelian berada di 2,38, turun 0,03 dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen penjualan berada di 2,59, turun 0,04 dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada 15 Oktober, katoda tembaga #1 Guangdong spot terhadap kontrak bulan depan:

• Tembaga kualitas tinggi ditawarkan pada premi 150 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.
• Tembaga kualitas standar ditawarkan pada diskon 100 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.
• Tembaga SX-EW ditawarkan pada diskon 160 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 110.300 yuan/mt, turun 1.275 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 110.265 yuan/mt, turun 1.100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Secara keseluruhan, pada hari penyerahan, baik pembeli maupun penjual menunjukkan minat perdagangan yang lemah, hanya ada pembelian sporadis, dan premi spot terus menurun.

3) Tembaga impor

15 Oktober:

• Harga rata-rata warrant adalah $136/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $122-150/mt.
• Harga rata-rata B/L adalah 129 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga 120-138 yuan/mt.
• Harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) adalah $64/mt, naik $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $60-68/mt.

Kuotasi didasarkan pada kargo yang tiba dari Oktober hingga awal November.

4) Tembaga sekunder

Pada 15 Oktober pukul 11:30, kontrak berjangka tembaga ditutup pada 109.610 yuan/mt, turun 2.140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata 85 yuan/mt, naik 135 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga skrap tembaga turun 500 yuan/mt WoW; indeks sentimen penjualan turun ke 2,54, dan indeks sentimen pembelian turun ke 2,02; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.794 yuan/mt, turun 910 yuan/mt WoW; selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 0 yuan/mt.

Menurut survei SMM, ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS meningkat, dan harga logam global mundur tajam. Pada siang hari, baik perusahaan batang tembaga sekunder maupun pedagang skrap tembaga mengalami penurunan indeks sentimen beli dan jual mereka.

Dipengaruhi oleh fluktuasi harga yang liar, transaksi di pasar skrap tembaga sulit diselesaikan, dengan pelaku hulu dan hilir menunggu harga tembaga stabil sebelum melanjutkan kuotasi dan aktivitas perdagangan.

IV. Inventaris (15 Oktober)

Inventaris sosial di Shanghai berada di 70.200 mt, naik 3.700 mt WoW; inventaris sosial di Jiangsu berada di 22.000 mt, naik 2.200 mt WoW.

Hingga Kamis, 15 Oktober, inventaris tembaga SMM di seluruh wilayah utama Tiongkok naik 12.100 mt WoW dari Kamis sebelumnya menjadi sekitar 110.000 mt, dengan total inventaris turun lebih dari 60.000 mt dari di atas 170.000 mt pada periode yang sama tahun lalu.

V. Prospek Harga

Makro:

PPI AS September naik 6,3% YoY dan 1,3% MoM, keduanya jauh di atas ekspektasi; penjualan ritel naik 0,8% MoM, juga di atas ekspektasi, memperkuat tekanan inflasi. Hammack dari Fed AS mengatakan ekspektasi inflasi yang memburuk dapat memaksa Fed AS mengambil tindakan yang lebih agresif.

Menurut laporan media AS, AS telah menyusun rencana serangan baru terhadap Iran, berpotensi menggunakan "Mother of All Bombs" untuk pertama kalinya untuk menyerang fasilitas energi dan nuklir Iran. Data inflasi AS yang lebih kuat dari perkiraan, dikombinasikan dengan meredanya peristiwa pemogokan, mendorong harga tembaga turun di bawah tekanan.

Fundamental:

Sisi pasokan, pendaftaran warrant meningkat sebelum pengiriman, dan warrant yang tidak cocok diperkirakan akan keluar setelah pengiriman, tetapi kargo tersedia dengan harga rendah di pasar masih relatif terbatas. Sisi permintaan, pembelian hilir sedikit membaik setelah harga tembaga mundur, tetapi pertumbuhan volume keseluruhan tidak signifikan, dengan transaksi masih didominasi oleh permintaan kaku, menunjukkan kinerja permintaan yang lemah.

Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan bertahan dengan baik dan naik perlahan dalam kisaran sempit hari ini.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.