Data SMM menunjukkan bahwa produksi produk setengah jadi tembaga Tiongkok pada bulan September mencapai 1,7257 juta ton, naik 3,5% MoM dan turun 4,25% YoY. Dari Januari hingga September, produksi kumulatif mencapai 15,6382 juta ton, naik 1,16% YoY.
Memasuki bulan September, pasar produk setengah jadi tembaga mencapai jendela kritis untuk transisi musiman antara periode sepi dan puncak. Menurut survei seluruh rantai industri SMM, meskipun harga tembaga tetap tinggi secara keseluruhan selama bulan tersebut, penurunan harga pada pertengahan bulan secara efektif mendorong minat restoking hilir pada harga yang lebih rendah. Dengan pelepasan permintaan penimbunan stok terkonsentrasi sebelum hari libur nasional dari perusahaan-perusahaan, produsen produk setengah jadi tembaga mempercepat jadwal produksi mereka dan output kembali meningkat.
Satuan: 10 ribu ton; Cakupan foil tembaga: hanya produksi yang menggunakan katoda tembaga yang dibeli sebagai bahan baku yang dihitung
Berdasarkan kategori produk, kinerja di berbagai segmen menunjukkan divergensi struktural yang signifikan:
Batang katoda tembaga: Produksi September kembali meningkat menjadi 903.800 ton (naik 4,51% MoM, turun 4,46% YoY). Penurunan harga tembaga yang signifikan pada pertengahan September secara efektif membuka jendela restoking bagi pembeli hilir. Sentimen pembelian yang membaik, dikombinasikan dengan permintaan penimbunan stok sebelum hari libur, menjadi pendorong utama di balik peningkatan produksi. Namun, di tengah tarik-menarik antara harga tembaga yang tinggi dan basis yang tinggi, perusahaan hilir tetap relatif berhati-hati dalam penimbunan stok sebelum hari libur, dengan intensitas keseluruhan lebih lemah dibandingkan periode yang sama pada tahun-tahun sebelumnya.
Batang tembaga sekunder: Terpengaruh oleh gangguan dari sisi kebijakan, produksi September hanya mencapai 69.300 ton, pada dasarnya datar MoM dan turun tajam 51,47% YoY. Dengan pasokan bahan baku yang tetap terbatas, tren kontraksi dalam produksi batang tembaga sekunder belum mencapai titik terendah. Perlu dicatat bahwa sebagian permintaan kawat dan kabel terpaksa beralih ke batang katoda tembaga, dan "efek substitusi" ini secara objektif menjadi pendorong penting yang meningkatkan jadwal produksi batang katoda tembaga.
Pelat/lembaran tembaga, strip, dan foil: Sebagai titik terang yang paling pasti di Q4, produksi keseluruhan menunjukkan tren kuat "peningkatan MoM dan pertumbuhan YoY yang tinggi." Pada bulan September, produksi pelat/lembaran dan strip tembaga mencapai 229.300 ton (naik 1,55% MoM, naik 21,26% YoY), dan produksi foil tembaga mencapai 24.700 ton (naik 1,23% MoM, naik 30,00% YoY). Sebagai satu-satunya dua subkategori yang mempertahankan pertumbuhan YoY tinggi di semua jenis produk, kinerja kuat mereka terutama didukung oleh pelepasan permintaan manufaktur kelas atas yang berkelanjutan di bidang daya komputasi AI dan penyimpanan energi, baterai daya, komponen NEV, dan sirkuit terpadu, dengan pertumbuhan struktural yang didorong oleh peningkatan industri menjadi ciri khas. (Catatan: Produksi copper foil hanya mencakup output yang menggunakan katoda tembaga yang dibeli sebagai bahan baku)
Pipa & tabung tembaga dan billet: Pemulihan produksi terbatas, dan kelemahan YoY masih berlanjut. Produksi pipa & tabung tembaga September adalah 144.600 mt (naik 1,12% MoM, turun 6,1% YoY). Meskipun ada perbaikan MoM, penurunan YoY dalam jadwal produksi penjualan domestik dan ekspor AC, bersama dengan tekanan biaya dari harga tembaga tinggi dan premi tinggi, membuat pemulihan permintaan musim puncak tidak sesuai harapan. Produksi billet tembaga adalah 133.000 mt (turun 0,60% MoM, turun 16,56% YoY). Di bawah tekanan ganda dari harga tembaga tinggi dan pasokan bahan baku kuningan daur ulang yang ketat, produsen billet tembaga menunjukkan antusiasme produksi yang lemah, dan permintaan penggunaan akhir terus menyusut, menyebabkan kontraksi berkelanjutan di sisi produksi.
Prospek Oktober: liburan menekan produksi semis tembaga, permintaan kelas atas terus memberikan dukungan
Data terbaru SMM menunjukkan bahwa, ditekan oleh lebih sedikit hari produksi selama libur Hari Nasional dan kontraksi berkelanjutan dari batang tembaga sekunder, tingkat operasi keseluruhan industri semis tembaga pada Oktober diperkirakan akan turun kembali ke 58,07% (turun 1,47% MoM, turun 1,03% YoY), dengan total produksi semis tembaga pada Oktober sedikit turun menjadi 1,6213 juta mt.
Satuan: 10 kt; Oktober E didasarkan pada survei jadwal produksi perusahaan SMM dan sudah mencakup dampak libur Hari Nasional; Cakupan copper foil: hanya produksi yang menggunakan katoda tembaga yang dibeli sebagai bahan baku yang dihitung
Melihat subkategori dan kinerja permintaan penggunaan akhir, di satu sisi, pelat/lembaran tembaga, strip dan foil melanjutkan momentum kuat mereka, menjadi mesin pertumbuhan paling pasti di musim puncak. Didorong oleh permintaan kuat di bidang-bidang baru seperti server daya komputasi AI, komponen NEV, pengiriman proyek penyimpanan energi terpusat, dan transformator kelas atas, rencana jadwal produksi produsen pelat/lembaran, strip dan foil terus memimpin industri. Secara khusus, strip tembaga, strip paduan, dan foil tembaga sirkuit elektronik memiliki visibilitas pesanan yang sangat tinggi dan kinerja musim puncak yang kuat, secara efektif mendukung tingkat operasi keseluruhan produk setengah jadi tembaga. Di sisi lain, di bawah tekanan harga tembaga yang tinggi dan basis yang tinggi, permintaan hilir tertekan, dan kinerja musim puncak batang tembaga, billet tembaga, serta pipa dan tabung tembaga masih perlu diuji.
Secara keseluruhan, penurunan tingkat operasi produk tembaga setengah jadi pada bulan Oktober lebih merupakan "gangguan jangka pendek yang didorong oleh faktor liburan" daripada pelemahan struktural tren industri. Pada tingkat struktural, permintaan manufaktur kelas atas yang diwakili oleh foil tembaga dan pelat/lembaran serta strip tembaga tetap menjadi mesin pertumbuhan inti yang mendorong terobosan naik industri produk setengah jadi tembaga, sementara batang tembaga, yang memiliki bobot dasar tinggi, merupakan fondasi dasar yang menentukan kinerja keseluruhan produk setengah jadi tembaga. Ke depan, seiring tender jaringan listrik kuartal keempat memasuki periode rilis terkonsentrasi, permintaan produk setengah jadi tembaga secara keseluruhan masih memiliki ketahanan yang kuat dan layak dinantikan, tetapi fluktuasi lebar harga tembaga akan terus menguji kemampuan pengambilan kargo riil pengguna akhir. SMM akan terus memantau secara ketat perubahan marjinal dalam tingkat operasi dan data inventaris di seluruh segmen rantai industri, memberikan navigasi data yang presisi dan dukungan pengambilan keputusan bagi perusahaan industri.
