Pasokan kargo ketat & premi tinggi, sementara sentimen menunggu di hilir meningkat; ruang kenaikan harga timbal terbatas [Ringkasan Rapat Pagi Timbal SMM]

Futures:

Semalam, kontrak LME lead 3M dibuka pada $1.900,0/mt, diperdagangkan dalam kisaran $1.892,5-1.908,0/mt, dan ditutup pada $1.901,5/mt, turun $1,5/mt atau 0,08% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Volume perdagangan adalah 8.179 lot, open interest adalah 187.000 lot, turun 833 lot, dan candlestick harian mencatat candle bullish kecil dengan shadow atas dan bawah yang panjang.

Semalam, kontrak SHFE lead 2611 dibuka pada 16.230 yuan/mt, sempat melonjak ke 16.325 yuan/mt setelah pembukaan sebelum mundur, terkonsolidasi antara 16.250-16.300 yuan/mt, dan pusatnya sedikit rebound mendekati penutupan, akhirnya ditutup pada 16.285 yuan/mt, naik 55 yuan/mt atau 0,34% dari penutupan siang hari perdagangan sebelumnya. Volume perdagangan adalah 34.004 lot, open interest adalah 45.287 lot, turun 2.679 lot, mencatat candlestick bullish kecil.

Secara keseluruhan, nilai KDJ J harian untuk LME lead telah naik ke 102, dan jangka pendek masih berada di wilayah oversold; kontrak SHFE lead 2610 mendekati pengiriman, kontrak 2611 berada di jendela rollover kontrak paling aktif, dan dana secara bertahap bermigrasi ke kontrak 2612.

Di front makro:

Di luar negeri, CPI AS September naik 3,7% YoY, CPI inti naik 3,6%, dan naik 0,3% MoM, semuanya melebihi ekspektasi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga Oktober memanas lagi; namun, pejabat Fed AS berturut-turut menyatakan tidak perlu terburu-buru menaikkan suku bunga pada Oktober dan masih ada waktu untuk mengamati data, dengan probabilitas kenaikan suku bunga mundur ke sekitar 33%, hanya menekankan bahwa jika inflasi tetap membandel, kemungkinan tindakan lebih lanjut tetap ada. Di Timur Tengah, ketegangan AS-Iran berlanjut, pasukan Houthi menyerang kapal dagang, Trump mengancam sanksi lebih lanjut, minyak mentah mempertahankan fluktuasi tinggi, dan laporan bulanan IEA memperingatkan bahwa pasokan minyak global dapat menyusut tajam pada 2026; pemogokan di tambang tembaga BHP di Chili masih berlangsung, mengganggu sentimen di sektor tembaga dan logam non-ferrous.

Di China, data perdagangan luar negeri September melampaui ekspektasi, dengan volume impor dan ekspor melebihi 5 triliun yuan untuk pertama kalinya, naik 27,5% YoY, dan surplus perdagangan sekitar 700 miliar yuan, menunjukkan ketahanan permintaan domestik dan eksternal; pada akhir September, M2 dan stok pembiayaan agregat ke ekonomi riil keduanya tumbuh 7,1% YoY. Bank sentral menyatakan akan melakukan operasi reverse repo outright sebesar 700 miliar yuan untuk mendukung likuiditas; Perdana Menteri Li Qiang akan menghadiri upacara pembukaan Canton Fair ke-140 di Guangzhou dan menyampaikan pidato utama.

Fundamental pasar spot:

Menjelang pengiriman SHFE lead, kargo spot yang beredar di Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai langka, beberapa pemasok menghentikan penawaran setelah persediaan habis terjual, dan penawaran pasar sangat minim. Kargo ex-works dari smelter timbal primer ketat, dengan antrean pengiriman di Tiongkok utara, dan penawaran dari wilayah produksi utama terhadap harga rata-rata SMM #1 lead berada pada premi 0-150 yuan/mt ex-works. Untuk timbal sekunder, smelter mempertahankan harga pengiriman yang stabil, dan penawaran timbal rafinasi sekunder dari wilayah produksi utama terhadap harga rata-rata SMM #1 lead berada pada premi 50 yuan/mt ex-works. Sementara itu, perusahaan hilir umumnya bersikap hati-hati, dengan permintaan terbatas dan transaksi pasar spot yang lesu; di beberapa wilayah, harga ditawarkan tetapi tidak ada kesepakatan.

Persediaan: Per 14 Oktober, persediaan LME lead tercatat 340.075 mt, turun 1.750 mt dari hari perdagangan sebelumnya; total persediaan warrant ingot SHFE lead adalah 38.026 mt, turun 4.030 mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Perkiraan harga timbal hari ini:

Menjelang pengiriman kontrak SHFE lead 2610, kargo spot yang beredar di Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai langka, dan beberapa pemasok telah menghentikan penawaran setelah persediaan habis terjual. Persediaan LME dan SHFE sama-sama menurun. Setelah harga timbal naik, ditambah dengan meningkatnya sentimen menunggu di kalangan pelaku hilir dan transaksi pasar spot yang lemah, momentum harga timbal spot untuk mengikuti kenaikan telah melemah, menyisakan ruang terbatas untuk ekspansi harga dan premi lebih lanjut. Harga timbal spot diperkirakan akan bergerak menguat dalam kisaran sempit hari ini.