Pengarahan Pagi Tembaga SMM | Kamis, 15 Oktober 2026

Semalam, baik tembaga LME maupun tembaga SHFE ditutup lebih rendah, didorong oleh peningkatan posisi jual di tembaga LME dan berkurangnya posisi beli di tembaga SHFE. Data inflasi AS keluar di atas ekspektasi, diperparah oleh harga minyak yang tinggi dan gangguan geopolitik di Timur Tengah, sehingga harga tembaga menghadapi resistensi. Harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah dalam kisaran sempit hari ini.

1. Futures Semalam

Tembaga LME:

Dibuka pada $14.611,5/mt, mencapai tertinggi $14.700/mt, terendah $14.425/mt, dan ditutup pada $14.436/mt, turun 0,82%. Volume perdagangan adalah 21.000 lot, dengan open interest sebesar 265.000 lot, naik 816 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan peningkatan posisi jual.

Kontrak tembaga SHFE 2611 yang paling banyak diperdagangkan:

Dibuka pada 110.780 yuan/mt, mencapai tertinggi 110.800 yuan/mt, terendah 109.900 yuan/mt, dan ditutup pada 110.110 yuan/mt, turun 0,81%. Volume perdagangan adalah 41.400 lot, dengan open interest sebesar 195.000 lot, turun 2.076 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan berkurangnya posisi beli.

2. Berita

Pada Selasa, 14 Oktober, serikat pengawas di tambang tembaga Escondida milik BHP di Chili bertemu dengan perwakilan perusahaan pada Selasa malam dalam upaya terakhir untuk mencegah pemogokan. Sebelumnya pada hari itu, serikat mengumumkan akan memulai pemogokan pada hari Rabu setelah upaya mediasi yang bertujuan menyelesaikan kontrak kerja bersama yang baru gagal.

Serikat tersebut mengatakan telah dipanggil oleh pengaturan mediasi pemerintah untuk bertemu dengan perusahaan lagi dan akan memberi tahu anggotanya tentang kemajuan negosiasi. Sebagai tambang tembaga terbesar di dunia, prospek potensi pemogokan di Escondida telah mendukung harga tembaga, karena penghentian produksi apa pun akan memperketat pasokan global.

Serikat pengawas dan Escondida telah terlibat dalam negosiasi kontrak yang tegang selama berminggu-minggu, dengan serikat mengancam akan mogok jika pembicaraan gagal. Sebelumnya pada hari Selasa, serikat mengatakan telah mengajukan proposal yang mencakup 90% dari tawaran perusahaan beserta tuntutan utama serikat, termasuk kenaikan gaji dan bonus produksi.

Serikat tersebut mengatakan perusahaan meminta pekerja untuk melepaskan tunjangan penting dan bersikeras membagikan data biometrik pribadi dengan pihak ketiga. Escondida, yang terletak di Gurun Atacama di Chili utara, mayoritas dimiliki dan dioperasikan oleh BHP, dengan Rio Tinto memegang 30% saham dan JECO Jepang memegang 12,5%.

3. Pasar Spot

1) Shanghai

Sentimen pembelian berada di 2,77, turun 0,14 MoM; sentimen penjualan berada di 3,07, turun 0,50 MoM.

Pada 14 Oktober, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2610 dikutip pada diskon 120 yuan/mt hingga premium 200 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 50 yuan/mt, turun 70 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada perdagangan awal, kontrak SHFE tembaga 2610 dibuka lebih tinggi dengan celah, kemudian awalnya turun sebelum memantul, mundur setelah kenaikan cepat selama sesi. Kontrak dibuka sekitar 111.450 yuan/mt, sempat naik ke sekitar 111.550 yuan/mt, lalu melayang turun, mencapai titik terendah intraday di dekat 111.350 yuan/mt.

Setelah itu, harga tembaga berangsur pulih, dan setelah menembus di atas 111.600 yuan/mt, kenaikan melebar. Harga menyentuh titik tertinggi intraday di dekat 112.000 yuan/mt, lalu mundur cepat dari level tertinggi, dengan sesi pagi ditutup pada 111.750 yuan/mt.

Backwardation antara dua kontrak bulan depan berada di 480-690 yuan/mt; margin laba impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak bulan depan 2610 berada pada kerugian 1.090-730 yuan/mt.

Hari ini adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak SHFE tembaga 2610. Karena kuotasi spot SMM masih didasarkan pada kontrak bulan depan, seiring mendekatnya pengiriman dan perputaran kontrak, perubahan selisih harga antara kontrak 2610 dan 2611 akan langsung memengaruhi premium spot.

Intraday, backwardation antara dua kontrak bulan depan telah menyempit signifikan dari level tertinggi sebelumnya. Jika selisih harga antara kontrak berjangka mundur lebih lanjut, setelah konversi berdasarkan struktur selisih, premium spot terhadap kontrak 2610 diperkirakan tetap mendekati paritas hari ini, dengan kemungkinan sedikit pemantulan. Beberapa pemasok sudah mulai mengutip terhadap kontrak 2611, dengan tembaga non-terdaftar dikutip pada premium sekitar 400 yuan/mt terhadap kontrak 2611.

Dari sisi pasokan-permintaan, kedatangan kargo domestik relatif terbatas belakangan ini, sementara perusahaan pengolahan hilir juga terutama membeli sesuai kebutuhan. Pasar secara keseluruhan menunjukkan pola pasokan dan permintaan yang lemah. Mengingat hari ini menandai periode serah terima utama, perdagangan pasar spot diperkirakan akan lebih berfokus pada selisih harga antara kontrak berjangka dan kuotasi pasca-rollover. Perhatian khusus harus diberikan pada perubahan cepat open interest untuk kontrak 2610, warrant, dan backwardation antara dua kontrak bulan depan.

2) Guangdong

Sentimen pembelian berada di 2,41, turun 0,12 dari hari perdagangan sebelumnya; sentimen penjualan berada di 2,63, turun 0,12 dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada 14 Oktober, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan:

• Tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 250 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya;
• Tembaga kualitas standar dikutip pada diskon 50 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya;
• Tembaga SX-EW dikutip pada diskon 110 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 111.575 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 111.365 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Secara keseluruhan, persediaan menurun, dan pemasok bertahan pada kuotasi kemarin, tetapi pembeli hilir enggan membeli, sehingga perdagangan secara keseluruhan sepi.

3) Tembaga impor

14 Oktober:

• Harga rata-rata warrant adalah $136/mt, naik $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $122-150/mt;
• Harga rata-rata B/L adalah 129 yuan/mt, naik $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga 120-138 yuan/mt;
• Harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) adalah $60/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $55-65/mt.

Harga didasarkan pada kargo yang tiba dari Oktober hingga awal November.

4) Tembaga sekunder

Pada pukul 11:30 tanggal 14 Oktober, harga penutupan berjangka berada di 111.750 yuan/mt, naik 250 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata -50 yuan/mt, turun 70 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga bahan baku tembaga sekunder tetap datar MoM; indeks sentimen penjualan naik menjadi 2,6, sementara indeks sentimen pengadaan naik menjadi 2,11; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga berada di 3.704 yuan/mt, naik 230 yuan/mt MoM; selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder berada di 1.000 yuan/mt.

Menurut survei SMM, harga tembaga kurang memiliki momentum kenaikan, dan banyak produsen batang tembaga sekunder mempertahankan kuotasi pembelian mereka tidak berubah baru-baru ini. Pedagang bahan baku tembaga sekunder menjual saat harga naik, atau menetapkan harga untuk bahan baku tembaga sekunder yang disimpan. Harga bahan baku tembaga sekunder tetap tinggi, permintaan pengisian stok oleh pengguna akhir meningkat, dan transaksi di pasar bahan baku tembaga sekunder agak pulih.

IV. Persediaan (30 September)

Persediaan sosial di Shanghai tercatat 49.200 ton, turun 2.000 ton dibandingkan bulan sebelumnya; persediaan sosial di Jiangsu tercatat 12.700 ton, turun 2.600 ton dibandingkan bulan sebelumnya.

V. Prospek Harga

Makro:

IHK AS September naik 3,7% YoY, sementara IHK inti mencatat kenaikan bulanan terbesar dalam lima bulan, dengan kedua angka melampaui ekspektasi pasar dan memicu ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober. Pejabat The Fed terbagi, sebagian mengatakan inflasi di bawah ekspektasi tetapi diperlukan lebih banyak data ekonomi sebelum membuat penilaian, sementara yang lain tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Beige Book terbaru menunjukkan bahwa harga minyak yang tinggi telah menyebar ke beberapa distrik di AS, meningkatkan ekspektasi kenaikan harga oleh perusahaan. Ditambah dengan gangguan geopolitik yang berkelanjutan di Timur Tengah, inflasi yang lebih kuat dan kenaikan harga minyak bersama-sama menekan harga tembaga.

Fundamental:

Sisi pasokan, kedatangan kargo domestik terbatas, menjaga pasokan keseluruhan tetap ketat. Sisi permintaan, pembelian hilir terutama berdasarkan kebutuhan, dengan permintaan tetap lemah, membuat pasar berada dalam pola permintaan-pasokan yang lemah.

Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan bergerak konsolidasi dengan nada lemah dalam kisaran sempit hari ini.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.