Kekuatan Dolar Menekan Valuasi Logam Dasar, SHFE Aluminium Konsolidasi di Level Rendah dengan Resistensi Moving Average [Ringkasan Pertemuan Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM 14 Okt:

Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE 2611 yang paling aktif ditutup pada 23.355 yuan/mt, turun 105 yuan atau 0,45% dari harga penyelesaian kemarin. Kontrak dibuka pada 23.300,00 yuan/mt pada siang hari dan berfluktuasi dalam kisaran 23.300-23.400 yuan/mt. Volume perdagangan mencapai 41.990 lot, dan open interest sebesar 240.121 lot, turun 826 lot pada hari itu. Selama konsolidasi di level rendah, baik bull maupun bear sedikit mengurangi posisi. Harga bergerak di bawah MA5 (23.399,00), MA10 (23.720,00), MA30 (24.036,17), dan MA60 (23.825,58), melanjutkan konsolidasi dan perbaikan level rendah setelah bergerak turun, dengan moving average di atasnya membentuk tekanan resistensi utama. MACD DIF (-167,5673) berada di bawah DEA (-57,5398), dan bar hijau MACD berada di -220,0549. Momentum bearish masih relatif kuat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.100-23.700 yuan/mt. Kontrak LME aluminium 3M ditutup pada $3.040,50/mt, naik 0,20%. Kontrak dibuka pada $3.031,00/mt pada siang hari dan berfluktuasi dalam kisaran $3.031,00-3.041,00/mt. Harga bergerak di bawah MA5 (3.044,20), MA10 (3.082,80), MA30 (3.209,38), dan MA60 (3.221,64), menunjukkan sedikit perbaikan level rendah setelah penurunan berkelanjutan. Struktur konsolidasi lemah level rendah muncul, dengan moving average di atasnya membentuk resistensi yang jelas. MACD DIF (-58,0074) berada di bawah DEA (-43,2079), dan bar hijau MACD adalah -29,5991. Momentum bearish masih memegang kendali. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk LME aluminium adalah $2.900-3.150/mt.

Sisi Makro: Williams dari Fed mengatakan satu kenaikan suku bunga lagi tahun ini sudah tepat; saat ini ia melihat tidak perlu ada kenaikan suku bunga pada 2027. Tidak ada tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja mendorong inflasi, dan selain AI dan sektor energi, ia tidak melihat tekanan harga yang meluas di area lain. Collins dari Fed mengatakan jalur kebijakan moneter ke depan akan bergantung pada data, dan ia memperkirakan Fed akan menaikkan suku bunga lebih lanjut sebelum akhir tahun; ia memperkirakan inflasi akan turun secara bertahap ke 2%; pembangunan pusat data memberikan tekanan pada data inflasi. Presiden AS Trump mengatakan keputusan tentang Iran akan segera dibuat. Trump menuduh pasukan Houthi Yaman menyerang Arab Saudi dengan cara yang "sangat kejam" dan kemungkinan sengaja mendongkrak harga minyak menjelang pemilu paruh waktu AS. Trump mengatakan dia telah berbicara dengan Putra Mahkota sekaligus Perdana Menteri Arab Saudi Mohammed dan mungkin akan meminta Turki untuk ikut serta dalam aksi terhadap pasukan Houthi Yaman. Houthi menyebut fasilitas Saudi Aramco sebagai "target yang sah" dan memperingatkan bahwa jika AS bergabung dalam operasi militer Arab Saudi melawan Houthi, mereka akan merespons "dengan cepat dan menyakitkan" terhadap AS dan kepentingannya di kawasan tersebut.

Fundamental: Persediaan rendah merupakan dukungan inti bagi harga aluminium, dengan persediaan aluminium LME turun menjadi 241.000 ton pada akhir September. Dari sisi pasokan, pemulihan produksi di Timur Tengah serta peningkatan produksi pada proyek-proyek baru di Indonesia, Vietnam, dan India mendorong rata-rata produksi harian lebih tinggi. Dari sisi permintaan, puncak musim September-Oktober mengangkat tingkat operasi komprehensif secara bulanan, tetapi biaya pemrosesan untuk beberapa produk olahan mengalami tekanan, yang menyebabkan pemangkasan dan penghentian produksi, dengan proporsi aluminium cair turun menjadi 78,2%. Terkait persediaan sosial ingot aluminium domestik, hingga Senin pekan ini, persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok berada di 651.000 ton, turun 35.000 ton dari Kamis lalu dan naik 13.000 ton dari level pra-liburan, dengan pengurangan persediaan aluminium kembali berlanjut.

Pasar aluminium primer: Di Tiongkok timur, pusat harga aluminium SHFE turun lagi kemarin, dan seiring penurunan harga berjangka, sentimen beli hilir membaik. Pasar mulai mengutip harga spot terhadap kontrak aluminium SHFE 2611. Saat pembukaan, harga spot berada pada premi 200-220 yuan/ton terhadap kontrak aluminium SHFE 2611, dengan selisih harga antar kontrak berjangka dalam kondisi backwardation 160-180 yuan/ton saat itu. Seiring selisih yang terus melebar hingga di atas 200 yuan/ton, harga spot terhadap kontrak aluminium SHFE 2611 naik menjadi premi 240-260 yuan/ton. Di Tiongkok tengah, selisih harga antara kontrak berjangka aluminium SHFE November cukup besar, dengan premi spot terhadap harga berjangka melonjak. Kemarin, pemasok di Tiongkok tengah menunjukkan sentimen jual yang sedikit lebih tinggi dibanding hari sebelumnya, tetapi sentimen untuk menahan harga tetap tidak kuat. Perusahaan pengolahan hilir menunjukkan sentimen pembelian yang biasa saja, terutama melakukan pengadaan tepat waktu dengan dorongan signifikan untuk harga lebih rendah. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di Tiongkok tengah berada di sekitar diskon hingga premium 110-130 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium November. Di Tiongkok selatan, harga aluminium turun tajam kemarin, dan pasar spot melemah. Dana long dan short bertarung sengit di pasar berjangka, dengan struktur backwardation pada SHFE aluminium terbuka penuh. Bahkan dengan rollover kontrak awal, basis untuk bulan depan dan bulan-bulan berikutnya tetap sangat tinggi. Ada niat umum untuk menjual dan mencairkan terlebih dahulu, meskipun dengan kecepatan berbeda, dengan kuotasi utama dalam kisaran diskon hingga paritas dan diskon aktual yang beredar menjadi mayoritas. Pembelian saat harga turun berlangsung stabil untuk mengisi kembali stok, tetapi selain pengadaan tepat waktu untuk kewajiban pengiriman, sulit untuk bertindak mengingat struktur spread berjangka, dan transaksi buruk.

Skrap aluminium: Kemarin, harga SMM A00 aluminium ditutup pada 23.710 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kinerja harga berbeda di antara kategori skrap aluminium, dengan baled UBC turun 50 yuan/mt kemarin dan harga skrap aluminium tense turun 100 yuan/mt. Dalam hal perbedaan harga, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.433 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah sekitar 1.101 yuan/mt. Pada pertengahan Oktober, pasar skrap aluminium terus bertahan dengan baik. Di sisi pasokan, lapangan skrap aluminium semuanya telah kembali beroperasi secara singkat, dengan sedikit peningkatan pelepasan material, tetapi kebijakan daur ulang masih membatasi peredaran. Keterbatasan kuota faktur tersebar luas, dan situasi pasokan faktur yang ketat tidak mungkin berubah dalam jangka pendek, dengan pasokan yang ketat terus mendukung harga. Di sisi permintaan, seiring musim puncak tradisional untuk konsumsi paduan aluminium cor secara bertahap dimulai, perusahaan mempercepat laju pengambilan pesanan dan pengadaan mereka. Di bawah situasi pasokan-permintaan yang ketat untuk skrap aluminium tense, kekuatan dukungan harga diperkirakan akan bergerak ke tingkat yang lebih tinggi. Permintaan untuk paduan aluminium tempa sedang, dan inventaris di dalam pabrik relatif mencukupi. Namun, dengan pembatasan pemeriksaan pajak yang mengurangi pasokan skrap aluminium yang diharapkan, saluran tren kenaikan harga juga akan terbuka secara bertahap.

Paduan aluminium sekunder: Futures: Kemarin, kontrak paduan aluminium cor AD2612 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 23.100 yuan/mt. Setelah sempat melonjak ke level tertinggi harian 23.110 yuan/mt pada perdagangan awal, kontrak melemah bertahap, turun ke level terendah 22.880 yuan/mt pada sesi pagi, kemudian berkonsolidasi dan memantul. Kontrak ditutup pada 23.045 yuan/mt pada tengah hari, turun 285 yuan/mt atau 1,22% dari harga penyelesaian sebelumnya 23.330 yuan/mt. Spot: Kemarin, pasar ADC12 sebagian besar stabil dengan sentimen menunggu. Harga SMM ADC12 tetap datar dari hari sebelumnya di 24.500 yuan/mt, menunjukkan ketahanan harga pasar. Dari sisi biaya, harga bahan baku skrap aluminium tetap relatif kokoh, dan faktor faktur pajak terus memengaruhi pasokan bahan baku yang patuh. Biaya produksi perusahaan dan tekanan pengadaan tetap ada, memberikan dukungan kuat bagi harga ADC12 dan membatasi penurunan harga spot. Namun, perbaikan sisi permintaan terbatas, dengan musim puncak tradisional September-Oktober di bawah ekspektasi. Antusiasme pengadaan hilir tidak mencukupi, dan momentum kenaikan harga juga lemah. Dalam jangka pendek, harga diperkirakan akan terus berkonsolidasi, dengan perhatian diperlukan pada tren harga aluminium, perubahan pasokan bahan baku yang patuh, dan perbaikan pesanan hilir.

Prospek komprehensif: Dimensi makro, dolar AS tetap berada pada level tinggi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed AS dalam tahun ini tetap ada, terus menekan valuasi di sektor logam non-besi. Dimensi industri, perbaikan permintaan aktual selama musim puncak tradisional Tiongkok belum sepenuhnya memenuhi ekspektasi sebelumnya. Dalam lingkungan harga tinggi, pengadaan hilir menjadi lebih berhati-hati, melemahkan dukungan harga. Persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok telah kembali mengalami pengurangan stok, memberikan dukungan harga. Secara keseluruhan, faktor bullish dan bearish saling terkait untuk harga aluminium dalam jangka pendek, dan harga diperkirakan akan mempertahankan konsolidasi dalam kisaran dengan nada tenang dalam waktu dekat.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran pengambilan keputusan investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]