SMM Copper Morning Briefing | 14 Okt 2026, Rabu

Semalam, baik tembaga LME maupun tembaga SHFE ditutup melemah, masing-masing didorong oleh peningkatan posisi short dan pengurangan posisi long. Pejabat Fed AS memperkirakan satu kali kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun, dan dengan meningkatnya risiko mogok di tambang tembaga serta naiknya harga minyak mentah, harga tembaga berada di bawah tekanan dalam jangka pendek. Harga diperkirakan akan bergerak konsolidasi dengan kecenderungan sedikit menguat hari ini.

1. Futures Semalam

Tembaga LME:

Dibuka pada $14.645,5/mt, mencapai tertinggi $14.657/mt, terendah $14.549/mt, dan ditutup pada $14.555,5/mt, turun 0,45%. Volume perdagangan 11.400 lot, dengan open interest 264.000 lot, naik 2.818 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan peningkatan posisi short.

Kontrak tembaga SHFE 2611 paling aktif:

Dibuka pada 110.950 yuan/mt, mencapai tertinggi 111.020 yuan/mt, terendah 110.610 yuan/mt, dan ditutup pada 110.730 yuan/mt, turun 0,15%. Volume perdagangan 16.300 lot, dengan open interest 195.000 lot, turun 922 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi long.

2. Berita

Data yang dirilis bea cukai Chile menunjukkan ekspor tembaga Chile pada September totalnya 144.147 mt, di antaranya 14.405 mt dikirim ke China.

Ekspor bijih dan konsentrat tembaga Chile pada September totalnya 925.599 mt, di antaranya 580.781 mt dikirim ke China.

3. Pasar Spot

1) Shanghai

Sentimen pembelian 2,91, naik 0,06 MoM; sentimen penjualan 3,57, naik 0,07 MoM.

Pada 13 Okt, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2610 dikutip pada diskon 60 yuan/mt hingga premium 100 yuan/mt, dengan premium rata-rata 20 yuan/mt, turun 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada perdagangan awal, kontrak tembaga SHFE 2610 dibuka lebih rendah dengan gap lalu berfluktuasi liar, mencapai titik terendah selama sesi. Dibuka di dekat 111.450 yuan/mt, kemudian turun ke sekitar 111.390 yuan/mt sebelum dengan cepat memantul ke dekat 111.610 yuan/mt. Harga tembaga kemudian turun tertekan lagi, mencapai terendah harian sekitar 111.270 yuan/mt. Setelah terkonsolidasi di level rendah, harga berangsur pulih, dengan kenaikan cepat menjelang tengah hari, menutup sesi pagi di 111.500 yuan/mt.

Spread backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berada di kisaran 710 hingga 820 yuan/mt; margin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2610 berada di antara rugi 1.260 dan 1.110 yuan/mt.

Menjelang masa penyerahan, spread backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya tembaga SHFE menunjukkan tanda-tanda konvergensi marjinal, tetapi tetap berada di level yang relatif tinggi secara keseluruhan, dan pemasok masih menunjukkan keinginan untuk menjual. Setelah premi spot dengan cepat turun mendekati paritas pada siang hari, sebagian pemasok menjadi kurang bersedia terus menjual di harga rendah, dengan sentimen untuk menahan harga dan menahan penjualan perlahan muncul. Penurunan lebih lanjut premi spot mungkin terbatas.

Hingga tengah hari, open interest pada kontrak tembaga SHFE 2610 tercatat sekitar 20.000 lot, dengan warrant SHFE sekitar 9.000 mt. Menjelang masa penyerahan, perhatian harus tetap pada risiko fluktuasi pasar yang timbul dari perubahan open interest terdekat, volume warrant, dan selisih harga antara kontrak berjangka bulan depan dan bulan berikutnya.

Dari sisi permintaan, perusahaan pengolahan hilir sebagian besar masih dalam mode menunggu dan melihat, melakukan pembelian tepat waktu dengan keinginan terbatas untuk mengejar harga lebih tinggi. Secara keseluruhan, jika backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya terus menyempit, tekanan pada sisi spot mungkin sedikit mereda. Premi spot di Shanghai diperkirakan berhenti turun dan stabil besok, dengan kemungkinan sedikit rebound.

2) Guangdong

Sentimen pembelian berada di 2,53, turun 0,2 dari hari perdagangan sebelumnya; sentimen penjualan berada di 2,75, turun 0,24 dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada 13 Oktober, harga spot katoda tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak bulan depan:

• Tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 250 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya;
• Tembaga kualitas standar dikutip pada diskon 50 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya;
• Tembaga SX-EW dikutip pada diskon 110 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 111.490 yuan/mt, turun 455 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 111.280 yuan/mt, turun 455 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Secara keseluruhan, dengan selisih harga yang lebar antara kontrak berjangka, pembeli hilir enggan membeli, premi bergerak turun, dan transaksi lesu.

3) Tembaga impor

13 Oktober:

• Harga rata-rata warrant adalah $126/mt, turun $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $116-136/mt;
• Harga rata-rata B/L adalah 125 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga 120-130 yuan/mt;
• Harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) adalah $60/mt, turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $55-65/mt.

Kuotasi didasarkan pada kargo yang tiba dari Oktober hingga awal November.

4) Tembaga sekunder

Pada pukul 11:30 tanggal 13 Oktober, harga penutupan berjangka adalah 111.500 yuan/mt, turun 240 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata adalah 20 yuan/mt, turun 140 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga skrap tembaga tidak berubah MoM; indeks sentimen penjualan naik menjadi 2,58, dan indeks sentimen pengadaan naik menjadi 2,06; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.474 yuan/mt, turun 380 yuan/mt MoM; selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 820 yuan/mt.

Menurut survei SMM, seiring melebarnya selisih harga antara kontrak berjangka tembaga, banyak perusahaan batang tembaga sekunder secara signifikan mengurangi permintaan pengadaan spot mereka dan lebih memilih pedagang skrap tembaga menahan inventaris secara konsinyasi, dengan penetapan harga dan penyelesaian akan difinalisasi setelah peralihan kontrak.

Namun, pedagang skrap tembaga tidak sepenuhnya bersedia menahan inventaris secara konsinyasi, dengan sebagian besar transaksi diselesaikan secara tunai secara spot dan hanya sebagian kecil ditangani melalui konsinyasi. Oleh karena itu, transaksi di pasar skrap tembaga beragam, dengan volume perdagangan keseluruhan tetap rendah.

IV. Inventaris (30 September)

Inventaris sosial di Shanghai berada pada 49.200 mt, turun 2.000 mt MoM; inventaris sosial di Jiangsu berada pada 12.700 mt, turun 2.600 mt MoM.

V. Prospek Harga

Makro:

Pejabat Fed AS Williams dan Collins sama-sama memperkirakan satu kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun, sementara Waller mengatakan Trump merupakan ancaman bagi independensi Fed tetapi sejauh ini belum berhasil. Ketegangan buruh di tambang tembaga terbesar Chile meningkat, dengan lebih dari 1.000 karyawan berpotensi mogok pada hari Rabu. Trump mengatakan Houthi mungkin sengaja mendorong kenaikan harga minyak menjelang pemilihan paruh waktu dan mungkin meminta Turki untuk bergabung dalam operasi melawan Houthi; minyak mentah ditutup lebih tinggi, dan harga tembaga berada di bawah tekanan.

Fundamental:

Sisi pasokan, kesediaan menjual secara keseluruhan tetap ada, tetapi kesediaan menjual pada harga rendah melemah secara nyata, dengan sentimen menahan penjualan yang meningkat, sedikit meredakan tekanan sisi pasokan. Sisi permintaan, perusahaan pengolahan hilir terutama mengambil sikap menunggu dan melihat serta melakukan pembelian tepat waktu, dengan kesediaan terbatas untuk mengejar harga yang lebih tinggi, membuat permintaan secara keseluruhan lesu.

Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berkonsolidasi dan naik perlahan dalam kisaran sempit hari ini.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.