Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM, 12 Okt:
Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE 2611 yang paling aktif ditutup pada 23.605 yuan/mt, naik 225 yuan atau 0,96% dari harga penyelesaian kemarin. Kontrak dibuka pada 23.490,00 yuan/mt pada siang hari dan berfluktuasi antara 23.490 dan 23.675 yuan/mt. Harga diperdagangkan di bawah MA5 (23.662,00), MA10 (23.912,50), MA30 (24.069,50), dan MA60 (23.822,92), memantul setelah penurunan jangka pendek. Struktur konsolidasi pantulan-dari-rendah mulai terbentuk, dengan rata-rata bergerak jangka pendek di atasnya membentuk resistensi kunci. MACD DIF (-100,9745) berada di bawah DEA (1,1214), dan histogram MACD berada di -204,1917, menunjukkan bearish masih memegang momentum kuat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.300-24.000 yuan/mt. Kontrak LME aluminium 3M ditutup pada $3.062,50/mt, naik 0,18%. Kontrak dibuka pada $3.060,00/mt pada siang hari dan berfluktuasi antara $3.058,50 dan $3.065,00/mt. Harga diperdagangkan di bawah MA5 (3.086,00), MA10 (3.115,20), MA30 (3.226,30), dan MA60 (3.225,61), memantul sedikit setelah penurunan jangka pendek. Struktur konsolidasi-di-rendah mulai terbentuk, dengan rata-rata bergerak di atasnya membentuk resistensi yang jelas. MACD DIF (-51,9102) berada di bawah DEA (-35,0124), dan histogram MACD adalah -33,7957, menunjukkan bearish masih memegang keunggulan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk LME aluminium adalah $2.900-3.150/mt.
Sisi Makro: Presiden AS Trump mengatakan di media sosial bahwa konflik Rusia-Ukraina telah memasuki keadaan "gencatan senjata energi", dan kedua belah pihak telah menyetujuinya. Presiden Ukraina Zelensky mengatakan Ukraina mendukung cara-cara praktis dan dapat diandalkan untuk mencapai gencatan senjata dan mengakhiri perang, dan Ukraina bersedia untuk tidak menyerang fasilitas energi Rusia dan mengharapkan Rusia mengambil tindakan yang sama. Presiden AS Trump telah mengumumkan pengaturan gencatan senjata energi, yang disambut baik oleh Ukraina dan diharapkan benar-benar dilaksanakan. Pada Agustus tahun ini, Indeks Kredit Perusahaan Tiongkok berada di 161,32, naik 2,45 poin dari Juli. Dibandingkan dengan Juli, sektor manufaktur, transportasi, pergudangan dan pos, serta perdagangan besar dan eceran mengalami pertumbuhan indeks yang lebih cepat, dengan manufaktur mencapai peringkat tertingginya sepanjang tahun ini.
Fundamental: Menurut statistik SMM, produksi aluminium luar negeri turun 2,4% YoY pada September 2026, terutama karena beban YoY yang lebih rendah di smelter aluminium di Timur Tengah. Produksi rata-rata harian luar negeri rebound 2,2% MoM, karena dimulainya kembali produksi di Timur Tengah dan peningkatan produksi di proyek-proyek baru di Indonesia, Vietnam, dan India terus mendorong produksi rata-rata harian lebih tinggi. Berkat percepatan dimulainya kembali produksi di smelter aluminium Timur Tengah, total kapasitas operasi di Timur Tengah telah pulih menjadi sekitar 4,5-5 juta mt, dan total kapasitas operasi luar negeri telah pulih menjadi sekitar 29,65 juta mt. Menjelang Oktober 2026, dimulainya kembali produksi di Timur Tengah diperkirakan akan terus berlanjut; proyek-proyek baru di Indonesia dan India yang mulai berproduksi lebih awal diperkirakan akan terus meningkat, tetapi beberapa proyek yang semula direncanakan mulai beroperasi pada Q4 mengalami penundaan dengan tingkat yang bervariasi, dan pertumbuhan produksi diperkirakan akan melambat secara bertahap. Hingga Senin ini, inventaris sosial ingot aluminium China mengalami penurunan stok sebesar 35.000 mt dibandingkan Kamis lalu, sementara meningkat 13.000 mt dibandingkan sebelum liburan, dengan penurunan stok aluminium kembali berlanjut.
Pasar aluminium primer: Di China timur, futures aluminium SHFE turun Jumat lalu, premi spot terhadap SHFE aluminium tetap kuat, dan sentimen penarikan gudang baik. Struktur backwardation SHFE aluminium terdekat telah melebar, dan harga spot terhadap kontrak SHFE aluminium 2611 juga akan relatif tinggi. Transaksi spot ingot aluminium SMM A00 intraday ditutup pada premi 40-60 yuan/mt. Pada hari perdagangan kedua setelah liburan, dikombinasikan dengan siklus penimbunan akhir pekan, sentimen perdagangan spot di China tengah pulih agak dari hari sebelumnya, dan sentimen pengadaan hilir sedikit rebound, tetapi dibatasi oleh inventaris pabrik yang tinggi dan permintaan pesanan pengguna akhir yang lemah, tingkat keseluruhan tetap moderat. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di China tengah terkonsentrasi pada kisaran diskon 20-40 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2610. Di China selatan, harga aluminium terus turun pada 9 Oktober, sementara pasar spot tetap kuat. Harga absolut telah turun ke tingkat yang relatif rendah, dan dengan tekanan penumpukan inventaris yang masih relatif kecil, pasar mendapatkan kembali kepercayaan terhadap prospek dan menahan harga tetap kuat sambil memperlambat penjualan, secara efektif mengimbangi dampak realisasi diskon parsial di bawah struktur backwardation yang melebar, dengan sirkulasi spot secara bertahap mengetat. Harga rendah mendorong pengadaan pengisian kembali, meningkatkan permintaan dasar, dan sentimen masuk pasar juga mulai pulih, dengan pembelian yang terus meningkat. Kedua sisi permintaan merespons ke arah yang sama, dan transaksi membaik. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 225-265 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2610.
Skrap aluminium: Jumat lalu, SMM A00 aluminium ditutup pada 23.650 yuan/mt, turun 110 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya. Harga skrap aluminium menunjukkan divergensi regional, dengan Jiangxi, Foshan, Hunan, Anhui, dan Hubei belum menyesuaikan harga hari ini. Dari sisi selisih harga, perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.483 yuan/mt, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tegang yang diparut sekitar 1.206 yuan/mt. Setelah libur Hari Nasional, pasar skrap aluminium terus bertahan dengan baik. Di sisi pasokan, lapangan skrap aluminium semuanya telah kembali beroperasi setelah libur singkat, dan pelepasan material agak meningkat, tetapi kendala kebijakan daur ulang terhadap likuiditas tetap ada, dan situasi pasokan faktur yang ketat tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, dengan pasokan yang ketat terus mendukung harga. Di sisi permintaan, seiring musim konsumsi puncak tradisional untuk paduan aluminium cor secara bertahap dimulai, perusahaan mempercepat pengambilan pesanan dan laju pengadaan, dan harga skrap aluminium tegang diperkirakan akan mendapat dukungan yang lebih kuat di bawah situasi pasokan-permintaan yang ketat ganda; permintaan paduan aluminium tempa sedang, inventaris di dalam pabrik relatif cukup, tetapi dengan pasokan skrap aluminium diperkirakan menurun di bawah pembatasan audit pajak, saluran tren kenaikan harga juga akan terbuka secara bertahap. Namun, saat ini, pelepasan permintaan musim puncak masih relatif ringan, dan pemenuhan aktual pesanan pasca-libur masih perlu dipantau dengan cermat.
Paduan aluminium sekunder:Jumat lalu, pasar ADC12 secara keseluruhan terus beroperasi dengan stabil, dengan keinginan yang relatif konsisten untuk menahan harga tetap kuat. Penurunan harga berjangka dan aluminium agak menyempit, dan sentimen pasar sedikit mereda, tetapi dukungan inti untuk kinerja harga saat ini masih berasal dari sisi biaya. Di tengah latar belakang penerapan kebijakan faktur pajak yang lebih ketat, pengadaan skrap aluminium yang patuh lebih sulit, dan biaya bahan baku tetap pada tingkat yang relatif tinggi, membatasi ruang perusahaan untuk memangkas harga. Sementara itu, pemulihan permintaan pasar pasca-liburan masih perlu verifikasi lebih lanjut. Jika pesanan pengguna akhir dan permintaan restocking dirilis kurang dari perkiraan, momentum kenaikan harga spot juga akan terbatas. Secara keseluruhan, harga ADC12 diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek, dan perhatian ketat harus diberikan pada perubahan pasokan skrap aluminium dan biaya pengadaan, tren futures, serta penerimaan pesanan hilir aktual.
Prospek komprehensif:Di sisi makro, imbal hasil Treasury AS yang tinggi dan dolar AS yang kuat terus membebani valuasi di sektor logam non-ferrous. Di sisi industri, perbaikan aktual dalam permintaan musim puncak tradisional China belum sepenuhnya memenuhi ekspektasi sebelumnya, dan pengadaan hilir menjadi lebih berhati-hati dalam lingkungan harga tinggi, melemahkan dukungan harga. Pada hari Senin, inventaris ingot aluminium mengalami destocking sebesar 35.000 mt, memberikan beberapa dukungan harga. Secara keseluruhan, harga aluminium jangka pendek terjalin dengan faktor bullish dan bearish, dan diperkirakan akan mempertahankan tren penyesuaian konsolidasi dalam waktu dekat.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran pengambilan keputusan riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]
