[SMM Analysis] Stok cold-rolled mengalami penumpukan akhir bulan pada September, dengan Oktober diperkirakan naik terlebih dahulu kemudian turun

Hingga 10 Oktober, total inventaris baja canai dingin Tiongkok tercatat sekitar 1,72 juta ton, naik 140.000 ton secara bulanan, meningkat sekitar 9%. Dari sisi struktur, inventaris sosial baja canai dingin Tiongkok sebesar 1,3 juta ton, naik 100.000 ton secara bulanan, meningkat sekitar 8%, dengan kenaikan inventaris di dalam pabrik menyumbang sisa kenaikan total inventaris. Dibandingkan dengan kurva inventaris historis, tingkat total inventaris baja canai dingin dan inventaris sosial saat ini jauh lebih tinggi daripada periode yang sama pada 2023 dan 2024, dan juga berada pada kisaran yang relatif tinggi dibandingkan dengan periode yang sama pada 2025, menyoroti tekanan yang meningkat dari volume inventaris secara keseluruhan.

Dari sisi pasokan, produksi baja canai dingin September naik secara bulanan dari Agustus, dengan output pabrik baja tetap pada tingkat yang relatif tinggi dan sumber daya terus mengalir ke pasar, memberikan fondasi pasokan untuk penumpukan inventaris. Dari sisi permintaan, puncak musim tradisional September untuk manufaktur tidak memberikan pemulihan kuat yang diharapkan, karena industri hilir seperti otomotif dan peralatan rumah tangga hanya melakukan pengadaan tepat waktu, dengan pertumbuhan pesanan yang terbatas. Ditambah dengan liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, perusahaan hilir memiliki sentimen menunggu yang kuat sebelum liburan dan tidak melakukan penimbunan terpusat, sehingga transaksi pasar lemah. Sumber daya yang keluar dari pabrik baja tidak dapat diserap dengan cepat, dan mulai akhir September, inventaris sosial baja canai dingin menjadi yang pertama memasuki laju penumpukan inventaris, mendorong total inventaris naik secara bersamaan.

Melihat ke depan tren inventaris baja canai dingin Oktober, lajunya diperkirakan naik kemudian turun. Pada akhir September, inventaris sosial baja canai dingin di kota-kota besar Tiongkok telah terakumulasi lebih awal dari jadwal, meninggalkan basis inventaris yang tinggi. Pada awal Oktober, dipengaruhi oleh penghentian operasi liburan Hari Nasional dan perlambatan logistik, pengadaan hilir terhenti sementara, dengan inventaris sosial memperpanjang kenaikan moderat dan mencapai titik tertinggi bertahap untuk periode tersebut. Setelah liburan, seiring perusahaan hilir melanjutkan produksi, transaksi pasar diperkirakan akan pulih secara bertahap, dan inventaris akan memasuki saluran pengurangan stok yang lambat pada pertengahan hingga akhir Oktober. Secara keseluruhan, inventaris Oktober diproyeksikan naik terlebih dahulu kemudian turun, dengan tingkat inventaris akhir bulan sedikit di bawah akhir September, tetapi tetap tinggi secara tahunan dan tidak mungkin turun kembali ke kisaran yang relatif rendah seperti yang terlihat pada periode yang sama di tahun-tahun sebelumnya. Tekanan inventaris yang terus meningkat akan membebani sentimen bullish pasar, membatasi kenaikan harga baja canai dingin.

Pernyataan sumber data:

(Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, semua data lain dalam laporan ini berasal dari informasi publik (termasuk namun tidak terbatas pada berita industri, seminar, pameran, laporan keuangan perusahaan, laporan broker, data Badan Pusat Statistik (BPS), data impor dan ekspor bea cukai, serta berbagai data yang diterbitkan oleh asosiasi dan lembaga utama), komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan diperoleh melalui analisis komprehensif dan inferensi yang wajar oleh tim peneliti. Data ini hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan.

Shanghai Metals Market berhak atas interpretasi akhir atas pernyataan ini dan hak untuk menyesuaikan serta mengubah isi pernyataan berdasarkan keadaan aktual.