Dukungan biaya bergeser ke bawah, tetapi kontraksi pasokan produk jadi memberikan batas bawah [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Prakiraan minggu depan: Dukungan biaya bergeser lebih rendah, tetapi kontraksi pasokan baja jadi memberikan batas bawah

Minggu ini, pasar sebagian besar tutup selama paruh pertama minggu karena libur Hari Nasional. Selama libur, pemotongan harga kokas putaran pertama diterapkan. Setelah libur, permintaan restoking bijih besi melemah, dan umpan balik negatif dari sisi biaya terus menular, dengan harga baja jadi turun tertekan sejalan. Di sisi bahan baku, berita domestik biasa saja selama libur, tetapi swap bijih besi luar negeri turun lebih dari 2%, mengganggu sentimen pasar logam besi Tiongkok. Selama libur, pemotongan harga kokas putaran pertama diterapkan, dan setelah libur, dimulainya kembali pemeriksaan bea cukai batu bara Mongolia membawa pertumbuhan impor, diikuti dengan dimulainya pemotongan harga kokas putaran kedua, mendorong pusat biaya semakin turun. Selain itu, output logam panas yang mencapai titik terendah memberikan dukungan terbatas bagi harga bijih besi, dan sisi bahan baku secara keseluruhan menyeret harga spot. Di sisi baja jadi, data produksi dan penjualan untuk lima produk baja utama menunjukkan bahwa tekanan pasokan terus mereda. Permintaan pasca-libur belum sepenuhnya masuk, dan inventaris pabrik serta inventaris sosial terakumulasi secara bertahap. Namun, sebagian sumber daya tetap terkonsentrasi di tangan pabrik baja, yang menunjukkan keinginan kuat untuk menahan harga tetap stabil, sehingga harga baja jadi turun dengan margin yang relatif terbatas.

Dalam jangka pendek, di sisi biaya, menurut survei pelacakan SMM, beberapa pabrik baja menjadwalkan pemeliharaan tanur tiup selama libur, dan output logam panas rata-rata harian pasca-libur masih turun dibandingkan minggu sebelumnya dari level pra-libur. Ditambah dengan laba pabrik baja yang masih berada di wilayah rugi, output logam panas akan tetap rendah dalam jangka pendek, memberikan dukungan lemah bagi harga bijih besi. Bijih besi diperkirakan akan tertekan. Pemotongan harga kokas putaran kedua telah dimulai, tetapi kerugian pabrik baja belum pulih, dan pasar masih memiliki ekspektasi pemotongan putaran ketiga, dengan dukungan biaya terus bergeser lebih rendah. Di sisi baja jadi, permintaan pasca-libur belum dirilis secara signifikan, dan inventaris berada dalam fase akumulasi rutin. Fundamental pasokan-permintaan tidak mungkin mendorong harga lebih tinggi dalam jangka pendek, membatasi kenaikan. Secara keseluruhan, logam besi akan tetap terganggu oleh berita bahan baku dalam jangka pendek, dan konsesi biaya dapat membatasi elastisitas kenaikan baja jadi. Namun, ketidakseimbangan pasokan-permintaan pada baja jadi tidak menonjol, dan harga di level bawah masih memiliki dukungan. Harga diperkirakan akan bergerak sideways dalam kisaran sempit minggu depan, tanpa pasar yang cenderung trending. Ke depan, fokus harus diberikan pada laju pelepasan permintaan baja jadi.

Bijih besi:Fundamental tertekan, bijih besi tetap lesu

Minggu pertama setelah liburan hanya memiliki dua hari perdagangan. Kontrak bijih besi yang paling banyak diperdagangkan memperpanjang tren lemah sebelum liburan, turun lebih dari 3% pada hari pertama, dengan tekanan penurunan yang signifikan. Secara spesifik, di satu sisi, tarif angkutan laut mengalami koreksi selama liburan, melemahkan dukungan biaya untuk bijih besi. Di sisi lain, meskipun harga kokas menyelesaikan satu putaran pemotongan, memberikan sedikit perbaikan pada laba pabrik baja, sebagian besar pabrik baja tetap dalam kondisi rugi, produksi logam panas terus menurun, dan permintaan bijih besi secara keseluruhan melemah. Di sisi pasokan, tertekan oleh penurunan harga bijih dan kenaikan tarif angkutan laut, beberapa tambang non-arus utama menerapkan pemotongan produksi, tetapi tambang arus utama tetap berada pada periode pengiriman puncak, dan pasokan secara keseluruhan masih memiliki ekspektasi pertumbuhan pada kuartal keempat, menjaga fundamental bijih besi tetap tertekan secara keseluruhan. Harga bijih besi terus merosot di bawah efek gabungan dari berbagai faktor. Melihat ke depan untuk minggu depan, dari perspektif fundamental, pengiriman bijih besi global masih dalam siklus pertumbuhan, dan kedatangan di pelabuhan juga tetap tinggi. Di sisi permintaan, kinerjanya lemah, tanpa perbaikan pada permintaan Tiongkok, dan produksi logam panas pabrik baja diperkirakan akan menurun. Pola pasokan kuat dan permintaan lemah membebani harga bijih besi. Namun, mengingat permintaan pengguna akhir belum memasuki musim sepi dan permintaan luar negeri agak membaik, laba pabrik baja telah pulih setelah penurunan harga kokas, menyisakan ruang penurunan yang terbatas untuk produksi logam panas ke depan. Permintaan bijih besi masih memiliki beberapa dukungan, sehingga harga bijih besi diperkirakan tetap bearish dalam jangka pendek, tetapi dengan penurunan yang relatif terbatas.

Kokas: Harga bahan baku batu bara kokas turun signifikan; putaran kedua pemotongan harga kokas akan segera berlaku minggu depan

Poin-poin utama: Dari sisi berita, pabrik baja di beberapa wilayah menerapkan putaran kedua pemotongan harga pembelian kokas, dengan kokas kering quenching dikurangi 100 yuan/mt dan kokas kering quenching dikurangi 110 yuan/mt, berlaku mulai pukul 00:00 pada 12 Oktober. Dari sisi pasokan, perbaikan laba mendorong produsen kokas meningkatkan output, dan produksi kokas terus naik. Namun, kelangkaan batu bara kokas berkualitas tinggi membatasi pelepasan kapasitas. Meskipun produksi saat ini telah pulih dari level rendah, masih di bawah periode yang sama tahun-tahun sebelumnya. Sebagian besar produsen kokas mempertahankan persediaan nol atau rendah dan untuk sementara tidak memiliki tekanan penjualan. Dari sisi permintaan, puncak musim September tidak sesuai ekspektasi, tetapi produksi logam panas pabrik baja tetap pada level yang relatif tinggi, menciptakan konsumsi kokas yang kaku. Namun, perusahaan baja umumnya merugi dan menolak bahan baku berharga tinggi, sehingga pengadaan dilakukan dengan hati-hati. Persediaan kokas tetap pada level menengah, dan ekspektasi pemangkasan produksi di perusahaan baja meningkat, dengan sebagian telah mengatur pemeliharaan, melemahkan permintaan kaku. Untuk batu bara kokas, harga saat ini berada di bawah tekanan ganda dari realitas lemah dan ekspektasi lemah, berkonsolidasi dengan nada lesu dalam jangka pendek. Dari sisi pasokan, pemulihan produksi yang lambat dan persediaan rendah menopang harga, tetapi jaminan pasokan terus berlanjut dan ekspektasi pemulihan produksi menguat. Banyak lelang gagal menarik penawaran, dan umpan balik negatif dari sisi permintaan semakin intensif, melemahkan permintaan batu bara kokas. Secara keseluruhan, pada minggu pertama setelah liburan, pasokan kokas terus pulih, sementara pemeliharaan pabrik baja meningkat dan biaya bahan baku melonggar. Kokas masih menghadapi tekanan harga turun, dan pasar kokas diperkirakan tetap lesu minggu depan.

Besi tua: Ketidakseimbangan pasokan-permintaan belum menonjol untuk saat ini; harga diperkirakan berkonsolidasi dalam jangka pendek

Dari sisi pasokan, sebagian besar lokasi perusahaan milik negara tutup selama liburan, sehingga kedatangan besi tua rendah, dan masih butuh waktu bagi kedatangan sumber daya untuk pulih setelah liburan. Dari sisi permintaan, tidak ada penimbunan terpusat produk baja jadi oleh pengguna akhir setelah liburan, dan perdagangan spot secara keseluruhan biasa saja. Harga baja jadi kurang momentum naik, dan laba per ton pabrik baja tetap tertekan. Sementara itu, beberapa putaran pemangkasan harga kokas telah berlaku, dan bijih besi berkonsolidasi dengan nada lesu. Logam panas menjadi lebih hemat biaya daripada besi tua, sehingga sikap terhadap pengadaan besi tua berhati-hati. Secara keseluruhan, ketidakseimbangan pasokan-permintaan pada baja bekas belum menonjol untuk saat ini. Persediaan baja bekas di pabrik baja telah menurun, dan tidak dapat dikesampingkan bahwa beberapa perusahaan baja mungkin memiliki permintaan restoking pasif ke depannya, yang akan memberikan dukungan pada pasar baja bekas. Pasar baja bekas diperkirakan akan berkonsolidasi dalam jangka pendek.

Baja tulangan: Harga diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek tanpa pasar yang trending
Sebagian besar pasar tutup selama liburan, dan tanpa berita makro yang menonjol di Tiongkok, harga baja tulangan stabil selama liburan. Setelah liburan, beberapa pasar mengikuti penurunan karena berita negatif bahan baku, tetapi secara keseluruhan harga berkonsolidasi setelah liburan. Di sisi pasokan, pabrik baja tanur tiup tetap merugi. Selama liburan, pabrik-pabrik di Tiongkok timur, utara, dan tengah menambah pemeliharaan batang dan kawat, dan sebagian logam cair dialihkan ke kelas produk, menyebabkan penurunan produksi baja konstruksi yang signifikan. Pabrik baja EAF melihat margin keseluruhan mendekati impas, dengan produksi sebagian besar dipertahankan pada tingkat daya off-peak dan puncak sebelumnya, sehingga output sedikit berubah. Di sisi permintaan, konstruksi di beberapa proyek pengguna akhir dibatasi selama liburan, dan dengan penimbunan yang sudah dilakukan sebelum liburan, permintaan keseluruhan menurun secara signifikan. Di sisi persediaan, kargo yang sebelumnya dikunci untuk agen terus tiba secara normal selama liburan, sementara pembelian hilir melambat. Persediaan pabrik baja konstruksi dan persediaan sosial berada dalam fase penumpukan persediaan rutin. Ke depannya, permintaan setelah liburan tidak mungkin menunjukkan banyak perbaikan, dan fundamental pasokan-permintaan kurang memiliki kekuatan pendorong, membatasi kenaikan. Namun, dengan pabrik baja masih merugi dalam skala besar, insentif produksi lemah, dan tekanan sisi pasokan relatif kecil, yang menopang harga di dasar. Oleh karena itu, harga jangka pendek diperkirakan akan terjebak dalam ikatan dua sisi, tanpa pasar yang trending kemungkinan besar. Namun, perhatian harus diberikan pada apakah permintaan musim puncak Oktober terwujud, karena pelepasan permintaan bertahap dapat mendorong rebound.

HRC: Dukungan biaya melemah, ketidakseimbangan pasokan-permintaan terkendali, harga HRC mungkin berkonsolidasi dengan nada tenang minggu depan

Harga HRC berkonsolidasi minggu ini. Transaksi pasca-liburan buruk secara keseluruhan, dan sentimen pasar kurang membaik. Dalam hal pasokan, pemeliharaan lini penggulungan sedikit meningkat minggu ini, dan produksi HRC keseluruhan sedikit menurun. Di sisi permintaan, pembeli hilir melakukan pembelian restoking kecil HRC setelah liburan. Sektor otomotif dan peralatan rumah tangga secara keseluruhan lemah, sementara sektor permesinan nyaris bertahan. Pemulihan permintaan lambat, dan HRC menghadapi tekanan penumpukan inventori. Dari sisi inventori, minggu ini inventori sosial HRC nasional SMM di 86 gudang (sampel besar) tercatat 4,915 juta ton, naik 308.200 ton WoW, atau naik 6,69% WoW. Berdasarkan wilayah, semua pasar di seluruh negeri mengalami penumpukan inventori, dengan kenaikan lebih besar di Tiongkok timur dan utara. Dari sisi biaya, putaran pertama pemangkasan harga kokas diterapkan selama libur Hari Nasional, dan harga bijih besi juga turun, melemahkan dukungan biaya HRC. Ke depan, beberapa pabrik baja telah memulai putaran kedua pemangkasan harga kokas, dan harga bijih besi diperkirakan terus turun. Dukungan biaya HRC tidak memadai, tetapi ketidakseimbangan pasokan-permintaan HRC tidak menonjol, membatasi penurunan.Singkatnya, kontrak HRC yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan bergerak di kisaran 3.220-3.290 minggu depan, terkonsolidasi dengan nada lemah.

1. Untuk data yang terlibat dalam laporan ini, silakan masuk ke database SMM (

2. Untuk lebih banyak berita baja SMM, laporan analisis, database, dan konten lainnya, silakan hubungi Li Ping di Divisi Baja SMM, 021-51595782.

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pembaca. Laporan ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kewajiban apa pun yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal.

SMM berhak mengubah dan interpretasi akhir atas ketentuan pernyataan ini.