Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM, 9 Okt:
Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif dibuka pada 23.255 yuan/mt dalam sesi malam pada 8 Okt, mencapai tertinggi 23.365 yuan/mt dan terendah 23.195 yuan/mt, dan ditutup pada 23.220 yuan/mt, turun 165 yuan/mt atau 0,71% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka dengan cepat turun dan melemah, dengan harga jatuh di bawah semua rata-rata bergerak siklis 5/10/20/40/60. Semua rata-rata bergerak berbalik turun membentuk resistensi, menyoroti pola bearish. Volume perdagangan selama sesi adalah 74.115 lot, dengan open interest 269.000 lot, turun 819 lot, terutama didorong oleh bull yang memangkas posisi dan keluar. Dari sisi teknis, death cross MACD 4 jam berlanjut, dengan DIFF jauh di bawah DEA. Bar hijau meluas secara signifikan, dan momentum bearish terus dilepaskan. Kontrak LME aluminium 3M dibuka pada $3.125,0/mt pada 8 Okt, mencapai tertinggi $3.156,0/mt dan terendah $3.041,5/mt, dan ditutup pada $3.042,0/mt, turun $83,0/mt atau 2,66% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka anjlok tajam, dengan harga jatuh di bawah semua rata-rata bergerak siklis 5/10/20/40/60. Semua rata-rata bergerak memberikan tekanan ke bawah, semakin memperkuat tren bearish. Volume perdagangan selama sesi adalah 29.262 lot, dengan open interest 567.000 lot, turun 339 lot, terutama didorong oleh bull yang memangkas posisi dan keluar. Dari sisi teknis, death cross MACD harian berlanjut, dengan DIFF di bawah DEA. Bar hijau terus meluas, dan momentum bearish dilepaskan secara terkonsentrasi.
Sisi Makro: Presiden Fed St. Louis Musalem mengatakan Fed AS perlu menaikkan suku bunga lagi untuk mendorong inflasi kembali ke target 2%. Ia mengatakan kebijakan moneter perlu diperketat lebih lanjut untuk mencapai target inflasi secara "tepat waktu". Musalem mengatakan jika "tepat waktu" berarti sekitar 18 bulan, suku bunga mungkin perlu dinaikkan lebih lanjut pada waktu yang tepat selama 6 hingga 9 bulan ke depan. Data yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS pada Kamis menunjukkan klaim pengangguran awal AS turun 2.000 WoW menjadi 197.000 yang disesuaikan secara musiman dalam pekan yang berakhir 3 Okt, di bawah ekspektasi pasar 200.000, dan tetap mendekati level terendah 57 tahun untuk minggu keempat berturut-turut. Sementara itu, nonfarm payrolls September yang dirilis Jumat lalu hanya meningkat 29.000, jauh di bawah ekspektasi pasar, menunjukkan pendinginan yang jelas dalam permintaan perekrutan. Menurut CME "FedWatch": Probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Oktober adalah 82,3%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 25bp adalah 17,7%. Probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Desember adalah 18,7%, probabilitas kenaikan kumulatif 25bp adalah 67,6%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 50bp adalah 13,7%.
Fundamental: Menurut statistik SMM, total produksi aluminium di luar Tiongkok turun 2,4% YoY pada September 2026, terutama karena beban yang lebih rendah YoY di pabrik aluminium di Timur Tengah. Rata-rata produksi harian di luar Tiongkok rebound 2,2% MoM, dengan dimulainya kembali produksi di Timur Tengah dan peningkatan produksi pada proyek-proyek baru di Indonesia, Vietnam, dan India terus mendorong rebound rata-rata produksi harian. Didukung oleh percepatan dimulainya kembali produksi di smelter aluminium Timur Tengah, total kapasitas operasi aluminium di Timur Tengah telah pulih menjadi sekitar 4,5-5 juta mt, dan total kapasitas operasi aluminium di luar Tiongkok telah pulih menjadi sekitar 29,65 juta mt. Menjelang Oktober 2026, dimulainya kembali produksi di Timur Tengah diperkirakan akan terus berlanjut. Proyek-proyek baru di Indonesia dan India yang mulai berproduksi lebih awal diperkirakan akan terus meningkatkan produksi, tetapi beberapa proyek yang semula direncanakan mulai berproduksi pada Q4 mengalami penundaan dengan tingkat yang bervariasi, dan pertumbuhan produksi diperkirakan akan melambat secara bertahap. Dari sisi inventori, per 8 Oktober, data SMM menunjukkan inventori aluminium di Zona Berikat Shanghai sebesar 89.600 mt dan inventori Zona Berikat Guangdong sebesar 25.000 mt, total 114.600 mt, turun 3.500 mt dari 30 September. Inventori billet aluminium 6063 di area konsumsi domestik utama berada pada 187.500 mt, naik 38.000 mt dari 30 September.
Pasar aluminium primer: Pada 8 Oktober, harga kontrak berjangka aluminium SHFE 2610 cenderung turun dibandingkan dengan periode yang sama sebelum liburan, dan sentimen pembelian pasar moderat. Namun, karena penumpukan inventori setelah liburan, pedagang kesulitan mempertahankan premi yang lebih tinggi. Transaksi ingot aluminium SMM A00 sebagian besar diselesaikan pada premi 30-50 yuan/mt. Pada hari pertama kembali bekerja setelah libur Hari Nasional, aktivitas perdagangan di pasar Tiongkok tengah lesu, dengan pedagang hanya melakukan pembelian volume kecil secara sporadis, sementara perusahaan pengolahan hilir menunjukkan minat untuk mengisi kembali stok pada harga yang lebih rendah, yang secara moderat mendukung premi. Awalnya, dipengaruhi oleh penurunan harga berjangka, kuotasi pasar berada di sisi tinggi, tetapi seiring sentimen perdagangan mendingin, kuotasi secara bertahap melemah. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah terkonsentrasi pada kisaran diskon 30-60 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE Oktober. Di pasar Tiongkok Selatan, harga aluminium turun tajam pada 8 Oktober, dan pasar spot lemah. Kedatangan dan penumpukan persediaan selama libur Hari Nasional relatif terbatas, dan penjual umumnya menahan harga di awal perdagangan. Namun, seiring struktur backwardation aluminium SHFE melebar dan selisih harga spot-berjangka aktual tetap tinggi, penawaran tegas hanya menarik sedikit respons, mendorong penjual untuk secara bertahap beralih menurunkan harga dan menjual lebih banyak untuk merealisasikan kas, meningkatkan ketersediaan kargo spot diskon. Setelah liburan, harga absolut rendah, dan permintaan pengisian stok memberikan sedikit dukungan bagi pasar. Namun, kekhawatiran keseluruhan tentang selisih harga spot-berjangka yang tinggi tetap ada, dan selain pembelian untuk memenuhi kewajiban pengiriman, hampir tidak ada fleksibilitas, dengan permintaan lemah dari segmen menengah dan aktivitas transaksi yang buruk. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 230-270 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2610.
Skrap aluminium: Pada 8 Oktober, harga aluminium SMM A00 ditutup pada 23.760 yuan/mt, turun 270 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium umumnya mengikuti dengan penurunan 100-200 yuan/mt. Dari sisi perbedaan harga, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.492 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang diparut sekitar 1.326 yuan/mt. Setelah libur Hari Nasional, pasar skrap aluminium terus bertahan dengan baik. Dari sisi pasokan, lapangan skrap aluminium semuanya telah kembali beroperasi secara singkat, dan pelepasan kargo agak meningkat. Namun, kebijakan daur ulang terus membatasi likuiditas, dan ketatnya pasokan faktur tidak mungkin mereda dalam jangka pendek. Pasokan yang ketat akan terus memberikan dukungan bagi harga. Dari sisi permintaan, seiring musim konsumsi puncak tradisional untuk paduan aluminium cor secara bertahap dimulai, perusahaan mempercepat laju penerimaan pesanan dan pengadaan. Di bawah situasi pasokan-permintaan yang ketat untuk skrap aluminium tense, dukungan harga diperkirakan akan semakin menguat. Permintaan aluminium tempa paduan masih moderat, dengan persediaan di pabrik yang relatif cukup. Namun, pasokan skrap aluminium diperkirakan akan menurun akibat pembatasan pemeriksaan pajak, sehingga secara bertahap membuka saluran kenaikan harga. Meski demikian, pelepasan permintaan musim puncak masih relatif ringan untuk saat ini, dan realisasi pesanan pasca-liburan masih perlu dipantau secara ketat.
Paduan aluminium sekunder: Pada 8 Oktober, kuotasi pasar ADC12 secara umum melemah. Harga SMM ADC12 turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan terakhir sebelum libur menjadi 24.400 yuan/mt. Pelemahan harga terutama didorong oleh koreksi harga aluminium dan futures pasca-liburan, serta meningkatnya sentimen untuk mengikuti pasar lebih rendah. Beberapa perusahaan memilih menyesuaikan kuotasi sesuai kondisi pasar. Namun, penurunan harga bahan baku skrap aluminium relatif terbatas. Di tengah ketatnya pasokan bahan baku yang patuh, sisi biaya masih memberikan dukungan terhadap harga spot, sehingga beberapa perusahaan untuk sementara mempertahankan kuotasi tidak berubah. Dari sisi permintaan, pengadaan hilir sebagian besar kembali berjalan setelah libur, tetapi kinerja keseluruhan relatif stabil, dengan perbaikan transaksi pasar yang terbatas. Secara keseluruhan, harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak mendatar dalam jangka pendek. Tren futures dan harga aluminium akan menimbulkan gangguan terhadap sentimen pasar, tetapi dukungan biaya masih membatasi penurunan lebih lanjut. Perhatian perlu diberikan pada pemulihan permintaan hilir pasca-libur dan perubahan harga bahan baku skrap aluminium.
Prospek komprehensif: Dari sisi makro, imbal hasil Treasury AS yang tinggi dan dolar AS yang kuat terus menekan valuasi sektor logam non-besi, sementara ekspektasi yang berfluktuasi terhadap kenaikan suku bunga The Fed tahun ini berulang kali mengganggu sentimen pasar. Dari sisi industri, persediaan ingot aluminium Tiongkok meningkat setelah libur, melemahkan dukungan harga. Ditambah dengan permintaan aluminium cair yang melemah dan rebound produksi ingot cor, serta penyesuaian posisi terbuka modal di sekitar libur panjang, tarik-menarik antara posisi beli dan jual di pasar jelas meningkat. Secara keseluruhan, harga aluminium jangka pendek menghadapi faktor bullish dan bearish yang saling terkait dan diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran pengambilan keputusan riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]
