Harga Aluminium Mundur karena Bull Mengurangi Posisi Sebelum Liburan; Aluminium Tertekan di Tengah Risiko Penumpukan Persediaan Pasca-Liburan dan Melemahnya Permintaan [Tinjauan Mingguan Aluminium SMM]

SMM, 30 September:

Perspektif makro:

Indeks keyakinan konsumen AS September anjlok 6,7 poin menjadi 81,9, terendah sejak 2014 dan memburuk secara menyeluruh. Survei University of Michigan menunjukkan penilaian konsumen terhadap kondisi keuangan saat ini dan satu tahun ke depan sama-sama turun sekitar 10%, dengan kekhawatiran harga tinggi terus meningkat. Tekanan inflasi tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Gubernur Federal Reserve AS Cook mengatakan pertumbuhan permintaan AI, kenaikan harga minyak, dan gangguan rantai pasokan akibat konflik Timur Tengah akan menjaga inflasi tetap tertekan, tetapi tidak memberikan panduan jelas tentang kenaikan suku bunga. Data CME menunjukkan probabilitas pasar untuk kenaikan suku bunga 25 bp pada Oktober naik menjadi 70,9%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 50 bp pada Desember mencapai 58,7%. Ekspektasi pengetatan kembali menguat, dan dolar AS yang lebih kuat serta imbal hasil riil yang lebih tinggi menekan valuasi logam dasar berdenominasi dolar.

Fundamental:

Sisi pasokan, produksi aluminium mingguan Tiongkok tetap stabil minggu ini, sementara proporsi aluminium cair turun 0,62 poin persentase secara bulanan, terutama karena beberapa produsen hilir di Tiongkok tengah dan selatan memangkas atau menghentikan produksi, mengurangi pembelian aluminium cair. Di luar Tiongkok, penambahan kapasitas baru dan dimulainya kembali produksi terus meningkatkan kapasitas operasi. Sisi permintaan, penimbunan stok sebelum libur panjang oleh perusahaan hilir mendorong penurunan persediaan sosial ingot dan billet aluminium. Kekakuan permintaan musim puncak tradisional tetap ada, tetapi tingkat operasi hilir menurun menjelang liburan. Minggu ini, tingkat operasi mingguan perusahaan hilir terkemuka turun 1,6 poin persentase secara bulanan, dengan permintaan melemah dalam jangka pendek.

Secara keseluruhan, sentimen makro cenderung bearish. Dari sisi fundamental, persediaan ingot aluminium diperkirakan akan sedikit menumpuk dalam jangka pendek setelah liburan, biaya pemrosesan untuk beberapa produk hilir masih menghadapi risiko penurunan lebih lanjut, dan ekspektasi pengecoran ingot semakin meningkat. Dengan penumpukan persediaan dan pelemahan permintaan jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan menghadapi resistensi di sisi atas. Sementara itu, persediaan sosial ingot aluminium secara bertahap turun ke tingkat normal, membatasi penurunan lebih lanjut. Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif diperkirakan akan diperdagangkan pada 23.300-24.300 yuan/mt pada minggu setelah liburan, dan aluminium LME pada $3.150-3.250/mt. Ke depannya, perhatian khusus perlu diberikan pada ekspor aluminium setengah jadi Tiongkok serta kinerja operasional batang dan billet aluminium.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien diharapkan membuat keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak ada kaitannya dengan SMM.]