[Ulasan dan Prospek Harga Platinum & Paladium]
Minggu ini (25 September-30 September), harga platinum dan paladium bergerak konsolidasi menjelang libur, anjlok pada Senin di tengah kepanikan, turun lebih lanjut pada Selasa, dan memantul dari level jenuh jual pada Rabu, dengan kedua logam ditutup lebih rendah untuk minggu ini.
Pada awal minggu, pasar menanti data inflasi dan sinyal kebijakan The Fed, dengan perdagangan berjangka secara keseluruhan bergerak dalam kisaran sempit.
Pertengahan minggu, Trump secara terbuka menolak proposal Iran dan mengisyaratkan bahwa tindakan terhadap Iran dapat dilanjutkan setelah pemilihan paruh waktu November; Iran menanggapi bahwa mereka "tidak akan berkompromi pada ketentuan yang telah ditetapkan." Dipicu oleh kebuntuan negosiasi, harga minyak internasional dibuka lebih tinggi dengan celah, dan rantai transmisi "harga minyak lebih tinggi—inflasi lengket—kenaikan suku bunga berlanjut" kembali mendominasi. Ditambah dengan indeks dolar AS yang naik di atas 101 dan imbal hasil Treasury 10 tahun yang naik menuju 5,2%, platinum dan paladium anjlok dalam kepanikan.
Akhir minggu, Presiden Fed New York Williams menyatakan bahwa "tindakan telah diambil pada September dan tidak perlu terburu-buru," dan taruhan pasar pada kenaikan 25bp pada pertemuan FOMC Oktober turun dari di atas 70% menjadi sekitar 50%. Sementara itu, AS berencana melepas 40 juta barel cadangan minyak strategis melalui "swap," dan pengiriman melalui Selat Hormuz berangsur pulih, menyebabkan harga minyak internasional mundur tajam dan logam mulia berangsur stabil. Didorong oleh meredanya ekspektasi kenaikan suku bunga dan pemantulan luas logam mulia, platinum dan paladium pulih tipis dari level jenuh jual.
Kontrak berjangka platinum GFEX yang paling aktif diperdagangkan (PT2612) mencapai tertinggi mingguan 428,15 yuan/g dan terendah 408,90 yuan/g, ditutup pada 420,20 yuan/g pada 30 September, dengan kisaran perdagangan mingguan sekitar 4,71%. Kontrak berjangka paladium yang paling aktif diperdagangkan (PD2612) mencapai tertinggi mingguan 297,60 yuan/g dan terendah 283,80 yuan/g, ditutup pada 292,20 yuan/g pada 30 September, dengan kisaran perdagangan mingguan sekitar 4,86%.
Di pasar spot, setelah platinum dan paladium turun dua hari berturut-turut pada Senin dan Selasa ke level terendah mingguan, sebagian pembeli hilir dengan kebutuhan stok kembali menunjukkan minat untuk membeli pada harga rendah. Namun, dengan mendekatnya hari libur, sentimen perdagangan secara keseluruhan lesu, dan sebagian pedagang enggan menjual, memilih menahan harga. Selisih antara penawaran sedikit melebar, dengan pengguna akhir terutama melakukan pembelian kecil untuk kebutuhan mendesak, sementara pedagang futures-fisik lebih memilih serah terima melalui kontrak Oktober. Sepanjang pekan, kuotasi platinum arus utama terkonsentrasi pada diskon 1,5 yuan/g hingga paritas terhadap GFEX PT2612, dan kuotasi paladium arus utama terkonsentrasi pada diskon 1,5 yuan/g hingga paritas terhadap GFEX PD2612.
Ke depan, imbal hasil Treasury 10 tahun telah menembus di atas 5,25%, imbal hasil 30 tahun menyentuh level tertinggi 24 tahun secara intraday, indeks dolar AS melanjutkan ke level tertinggi baru sejak Juli, dan probabilitas kenaikan suku bunga Oktober sempat melonjak di atas 70%. Tekanan dari sisi suku bunga kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek. Dengan situasi di Selat Hormuz yang masih bergejolak, tingginya harga minyak memperkuat narasi kenaikan suku bunga, menciptakan lingkaran umpan balik negatif bagi logam mulia dan membatasi kenaikan. Namun, pernyataan Williams meredakan kecemasan atas kenaikan Oktober, dan pasar telah mencerna ekspektasi kenaikan suku bunga dengan relatif cepat, dengan sentimen bahwa kabar buruk sudah diperhitungkan masih ada. Tanda-tanda pelepasan kaitan antara logam mulia dan suku bunga, serta akumulasi ETF, juga memberikan penyangga. Ke depan, perhatian harus difokuskan pada data PCE AS Agustus pada malam 30 September, data nonfarm payrolls pada 2 Oktober, kemajuan putaran berikutnya pembicaraan tidak langsung AS-Iran, dan pernyataan pejabat Fed menjelang pertemuan FOMC Oktober. Platinum dan paladium diperkirakan akan mempertahankan tren fluktuatif dalam jangka pendek.
[Komentar Data Mingguan Platinum & Paladium]
Persediaan platinum dan paladium COMEX terus berbeda arah pekan ini. Persediaan platinum melanjutkan tren pengurangan stok, dengan persediaan terdaftar sekitar 179.000 oz per 25 September, turun sekitar 6,4% dari 30 hari sebelumnya, berada pada persentil ke-3 yang sangat rendah secara historis dan level terendah 9 bulan, semakin mempersempit penyangga yang dapat diserahkan. Total persediaan sekitar 390.000 oz, dengan porsi terdaftar turun menjadi sekitar 47%. Persediaan paladium tetap tinggi, dengan persediaan terdaftar sekitar 196.800 oz dan porsi terdaftar sekitar 78%; total persediaan sekitar 250.000 oz, dengan persediaan penyangga gudang AS masih mendekati level tertinggi satu tahun, sehingga gambaran pasokan yang melimpah tidak berubah.
Dari sisi impor, menurut data bea cukai, impor platinum mentah dan bubuk platinum pada Agustus 2026 sekitar 8,11 mt, turun 2,87% secara bulanan dan naik 11,55% secara tahunan. Impor palladium mentah dan bubuk palladium pada Agustus 2026 sekitar 3,35 mt, naik 12,04% secara bulanan dan naik 73,58% secara tahunan. Secara keseluruhan, laju impor platinum dan palladium pada 2026 jauh lebih tinggi dibandingkan periode yang sama pada 2023-2025, menunjukkan pasokan domestik tetap melimpah. Ditambah dengan kebijakan pembatasan ekspor, surplus domestik sulit diserap melalui ekspor.
Untuk suku bunga pinjam, suku bunga pinjam platinum dan palladium London tetap rendah minggu ini. Suku bunga pinjam platinum satu bulan bertahan di bawah 2%, sementara suku bunga pinjam palladium satu bulan berkisar dekat 1%, menunjukkan likuiditas pasar spot yang melimpah dan permintaan pinjaman yang lemah, dengan gambaran pasokan yang tetap longgar.
[Senyawa Golongan Platinum]
Minggu ini, harga asam kloroplatinat dan palladium klorida melanjutkan koreksi, keduanya menyentuh titik terendah mingguan pada pertengahan pekan sebelum stabil dan sedikit memantul pada hari perdagangan terakhir sebelum libur. Harga turun terlebih dahulu lalu stabil selama sepekan, dengan keduanya ditutup pada level terendah September. Asam kloroplatinat menyentuh 169 yuan/g pada 29 September, level terendah bulan ini, sebelum naik tipis ke 169,5 yuan/g pada 30 September. Palladium klorida turun ke 185,5 yuan/g pada 29 September (terendah bulanan) dan pulih ke 186,5 yuan/g pada 30 September. Keduanya mengikuti pola serupa selama sepekan: melemah seiring dengan kontrak berjangka platinum dan palladium pada awal pekan, kemudian stabil dan memantul pada hari perdagangan terakhir.
Di pasar spot, efek penimbunan dari stabilnya harga bahan baku selama dua pekan terakhir telah merembes ke hilir, dan musim puncak September-Oktober mempercepat laju pengiriman senyawa. Dengan selesainya pemeliharaan di fasilitas pemurnian domestik utama, PX, dan kimia PDH, dimulainya kembali produksi secara terkonsentrasi dari akhir Agustus hingga September telah meningkatkan permintaan senyawa golongan platinum.
![Platinum Naik Tipis pada Perdagangan Awal; Aktivitas Pasar Lesu pada Hari Perdagangan Terakhir Sebelum Libur [Ulasan Harian SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yhuhG20251217171735.jpg)
