Musim Puncak September Gagal Capai Ekspektasi, Rantai Industri Titanium Berjalan Lemah dengan Divergensi [Analisis SMM]

Produksi TiO2 September pulih dengan pengurangan stok, harga stabil dengan sedikit perbaikan

Pada September 2026, produksi TiO2 Tiongkok pulih 0,09% secara bulanan. Ditambah dengan pengisian stok bertahap sebelum hari libur, stok perusahaan berkurang 4,8%, dan fundamental industri mengalami pemulihan moderat. Dari sisi harga, pasar tetap stabil secara umum, dengan perbedaan muncul di antara kategori produk: per 30 September, harga rata-rata TiO2 rutil berada di 13.650 yuan/ton, sementara TiO2 anatase rata-rata 12.500 yuan/ton. TiO2 proses klorida dihargai 16.050 yuan/ton, turun tipis 0,62% secara bulanan, sementara kuotasi produk proses sulfat sebagian besar tidak berubah. Namun, pengurangan stok kali ini lebih didorong oleh permintaan bertahap sebelum hari libur, dengan pertumbuhan pesanan penggunaan akhir yang berkelanjutan masih kurang. Momentum kenaikan industri tetap lemah, membatasi ruang untuk pemulihan pasar.

Pasar TiO2 tetap stabil secara umum pada September. Sejak awal September, perusahaan TiO2 telah mengeluarkan surat kenaikan harga secara terkonsentrasi, yang secara efektif meningkatkan sentimen pasar secara keseluruhan. Dikombinasikan dengan efek "musim puncak September" tradisional, kinerja penerimaan pesanan produsen membaik dibandingkan periode sebelumnya. Sisi pasokan menunjukkan perbedaan yang jelas: didorong oleh pemulihan pasar dan peningkatan pesanan, beberapa perusahaan yang sebelumnya menganggur atau mengurangi produksi kembali beroperasi. Namun, beberapa produsen tetap dalam mode pengurangan produksi atau penghentian karena pesanan yang lemah, harga jual yang rendah, pemeliharaan peralatan, dan tekanan kerugian. Dengan faktor-faktor ini saling meniadakan, tingkat operasi dan produksi industri secara keseluruhan hanya naik sedikit, dan lanskap pasokan pasar tetap stabil secara umum.

Di sisi permintaan, sebelum surat kenaikan harga dirilis, klien hilir melakukan penimbunan stok lebih awal, mendorong pemulihan pesanan pabrik. Ditambah dengan tibanya hari libur Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, pembeli hilir, setelah menghabiskan stok sebelumnya, meluncurkan putaran pembelian pengisian stok yang terkonsentrasi, meningkatkan penerimaan pesanan perusahaan TiO2 dan membantu mengurangi stok. Sementara itu, perbedaan profitabilitas dalam industri menjadi lebih nyata: profitabilitas TiO2 proses klorida relatif kuat, dengan beberapa pasokan bahkan mengetat, tetapi kinerjanya tidak merata di antara perusahaan, dan beberapa produsen masih menghadapi tekanan stok tinggi karena ketidakcocokan produksi-penjualan. Menjelang libur ganda, sebagian besar pabrik berfokus pada penjadwalan dan pengiriman pesanan yang ada, dan antusiasme pembelian baru di pasar sedikit menurun.

Dari sisi bahan baku, harga konsentrat titanium dan asam sulfat terus melemah, memberikan dukungan biaya yang tidak memadai. Ke depannya, jika tindak lanjut pesanan melambat dan laju pengurangan stok menurun, momentum kenaikan harga TiO2 akan terbatas, dan risiko pelemahan harga kembali tidak dapat dikesampingkan. Dalam jangka pendek, pasar kemungkinan tetap stabil secara umum, dengan tren bergantung pada realisasi pesanan baru pasca-liburan dan harga transaksi aktual. Dalam jangka panjang, pertumbuhan industri masih bergantung pada kekuatan pelepasan permintaan pengguna akhir Tiongkok dan apakah ekspor dapat terus memberikan dukungan efektif.

Ekspektasi musim puncak September untuk titanium spons tidak tercapai; pasar Q4 kemungkinan terkonsolidasi dengan nada lemah

Pada September 2026, produksi titanium spons Tiongkok menurut SMM naik 1,88% secara bulanan. Produksi kumulatif dari Januari hingga September mencapai 228.500 ton, naik 14,53% secara tahunan. Dari sisi harga, per 24 September, titanium spons Kelas 0 ditutup pada 44.000-45.000 yuan/ton, dengan harga rata-rata 44.500 yuan/ton, stabil sepanjang bulan.

Ekspektasi "musim puncak September" pasar titanium spons gagal terwujud pada September. Dari sisi permintaan, permintaan perdagangan domestik untuk material titanium mengalami pelepasan yang stabil pada September, tetapi karena tumpukan inventaris besar yang terakumulasi pada semester pertama, pembelian bahan baku hilir berjalan lebih lambat. Selain itu, kontrol ekspor yang lebih ketat dan musim sepi tradisional industri menekan pesanan ekspor produk titanium tahun ini. Dari sisi pasokan, perusahaan titanium utara secara bertahap memajukan kapasitas baru, dan dengan fasilitas yang terkena pemeliharaan kembali beroperasi satu per satu, produksi titanium spons nasional naik stabil pada semester kedua. Di tengah permintaan yang lemah dan stabil, pemasok bahan baku terlibat dalam penjualan yang saling menekan, dengan kuotasi sebagian besar menemui jalan buntu di dekat 44.000 yuan/ton. Saat ini, kepercayaan pasar terhadap harga titanium spons Q4 tidak memadai, dengan proyek permintaan perdagangan domestik baru masih belum jelas dan pesanan ekspor tidak stabil. Namun, seiring dukungan biaya peleburan yang muncul secara bertahap, harga pasar titanium spons Q4 2026 diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah.

Material titanium: Pada bulan September, material titanium sipil sebagian besar terkonsolidasi dengan nada lemah. Sementara itu, produsen material titanium menawarkan pemotongan harga dan promosi penjualan tergantung pada klien dan volume pesanan, tetapi produk kelas atas seperti titanium untuk kedirgantaraan, medis, dan bubuk titanium pencetakan 3D mempertahankan harga yang stabil, dengan selisih harga dibandingkan material titanium sipil.

Ke depan, "musim puncak September" industri titanium telah berakhir, dengan kinerja musim puncak yang tidak memenuhi ekspektasi, dan ekspektasi pasar terhadap pelepasan permintaan "musim puncak Oktober" telah mendingin secara nyata. Konsentrat titanium hulu terus melemah, sehingga sulit bagi bahan baku untuk mendukung pemulihan rantai industri. Pertumbuhan permintaan domestik tradisional hilir untuk TiO2 dan material titanium tetap terbatas, dengan beberapa segmen masih menghadapi tekanan kontraksi permintaan, membuat pertumbuhan industri lebih bergantung pada momentum yang didorong ekspor. Meskipun ekspor mencapai pertumbuhan tahun ini, ketidakpastian tetap ada mengenai apakah permintaan penggunaan akhir di luar negeri dapat terus berkembang dalam skala besar. Secara keseluruhan, pasar titanium jangka pendek kemungkinan akan mempertahankan pola konsolidasi sideways yang sempit.