[SMM Analisis] Harga LCO Terus Turun di Kuartal III; Penurunan Menyempit di Kuartal IV, Titik Terendah dan Pemulihan Diperkirakan pada 2027

Harga litium kobalt oksida (LCO) terus menurun pada kuartal III 2026, tertekan oleh turunnya biaya bahan baku hulu dan lemahnya permintaan pasar hilir. Masalah struktural persediaan semakin memperparah penurunan harga. Dari sisi bahan baku, litium karbonat dan kobalt tetroksida, dua bahan baku utama produksi LCO, terus melemah pada kuartal III, memberi ruang cukup untuk penurunan harga LCO. Pabrik peleburan mengalami kerugian berkelanjutan akibat lesunya pembelian hilir dan terus menekan harga pembelian bahan baku hulu seperti mixed hydroxide precipitate (MHP) dan bubuk baterai bekas, membentuk siklus negatif rantai industri: harga bahan baku turun → biaya produk jadi menurun → harga produk jadi dipangkas.

Lemahnya permintaan menjadi faktor inti yang menekan kinerja pasar LCO. Pasar elektronik konsumen tetap lesu, dengan output dan pengiriman produk 3C inti termasuk ponsel pintar, tablet, dan PC yang lemah. Produsen baterai menghadapi permintaan pemasangan produk akhir yang tidak mencukupi, menyebabkan kontraksi tajam volume pembelian LCO. Sementara itu, industri menghadapi tekanan persediaan yang berat. Sebagian besar produsen LCO menimbun bahan baku dan produk jadi dalam jumlah besar sebelumnya untuk mengantisipasi risiko rantai pasok. Di tengah pelemahan permintaan akhir yang berkelanjutan pada kuartal III, ketidaksesuaian antara persediaan tinggi dan permintaan rendah semakin intensif di seluruh sektor. Produsen baterai secara proaktif mengurangi persediaan dan memangkas pesanan pembelian. Produsen LCO menurunkan tingkat operasi dan memangkas harga untuk melikuidasi persediaan dan memulihkan dana, bersama-sama menekan harga LCO pada kuartal III.

Memasuki kuartal IV 2026, harga LCO diproyeksikan tetap lemah tetapi laju penurunannya akan melambat. Risiko penurunan tetap ada dalam jangka pendek: belum ada tanda pemulihan yang jelas pada terminal elektronik konsumen, dan musim konsumsi tradisional kuartal IV akan memberikan stimulus terbatas. Produsen sel hilir tetap konservatif dalam pengisian ulang persediaan, sehingga permintaan pembelian LCO sulit pulih dengan cepat. Persediaan tinggi yang terakumulasi pada periode sebelumnya belum sepenuhnya terserap, dan siklus pengurangan persediaan akan berlangsung sepanjang kuartal IV, membuat perusahaan berada di bawah tekanan untuk menjual dengan harga diskon. Harga litium karbonat dan kobalt tetroksida belum menunjukkan tanda stabilisasi, biaya bahan baku terus turun, dan siklus negatif rantai industri belum berakhir.

Meski demikian, faktor positif marjinal mulai muncul untuk mendukung penyempitan penurunan harga. Permintaan kaku dari subsektor seperti perangkat kelas bawah dan perangkat pintar yang dapat dikenakan dapat mengimbangi sebagian penurunan permintaan secara keseluruhan. Ruang penurunan harga bahan baku hulu secara bertahap menyempit, dan pabrik peleburan telah mencapai ambang kerugian kritis, menyisakan ruang terbatas untuk pemangkasan harga lebih dalam, yang akan membentuk dukungan dasar bagi harga LCO.

Menatap 2027, harga LCO diperkirakan akan menghentikan tren penurunan berkelanjutan dan mengikuti lintasan pemulihan dasar dengan osilasi ringan, dengan pusat harga tahunan naik moderat. Dari sisi positif, setelah pengurangan persediaan sepanjang tahun dan operasi kapasitas rendah pada 2026, persediaan bahan baku dan produk jadi industri LCO akan kembali ke tingkat wajar, keseimbangan pasokan-permintaan akan membaik secara bertahap, dan tekanan pasif bagi produsen untuk menjual dengan harga lebih rendah sebagian besar akan hilang. Lanskap pasokan dan permintaan litium karbonat dan kobalt tetroksida hulu diperkirakan membaik, dengan harga yang diharapkan stabil dan pulih, membangun kembali sistem dukungan biaya untuk LCO. Iterasi stabil terminal elektronik konsumen dan permintaan tambahan dari perangkat yang dapat dikenakan baru seperti kacamata pintar AI akan membawa momentum pertumbuhan baru bagi permintaan LCO.

Kendala yang signifikan tetap ada: terminal 3C utama mengalami iterasi lambat dan fluktuasi permintaan keseluruhan yang ringan tanpa logika pertumbuhan eksplosif. Tablet dan PC kelas menengah ke bawah terus mengganti LCO dengan material terner, yang akan terus membatasi pertumbuhan permintaan LCO. Industri memiliki kapasitas produksi keseluruhan yang melimpah, dan pola pasokan-permintaan yang longgar tidak dapat sepenuhnya dibalik. Secara keseluruhan, harga LCO pada 2027 akan mengalami pemulihan struktural dengan osilasi moderat dan volatilitas terbatas.