Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM 29 September
Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif dibuka pada 24.000 yuan/mt dalam sesi malam pada 28 September, mencapai tertinggi 24.055 yuan/mt dan terendah 23.950 yuan/mt, dan ditutup pada 24.000 yuan/mt, naik 50 yuan/mt atau 0,21% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka stabil setelah penurunan tajam, dengan harga turun di bawah rata-rata bergerak 5/10/20/40/60 di semua kerangka waktu, mengubah rata-rata ini dari support menjadi resistance. Volume perdagangan selama sesi adalah 53.872 lot, dengan open interest 271.000 lot, turun 3.240 lot, terutama didorong oleh pengurangan posisi jual. Dari sisi teknis, death cross MACD 4 jam berlanjut, dengan DIFF diperdagangkan jauh di bawah DEA dan bar hijau meluas secara signifikan, menunjukkan momentum bearish jangka pendek yang kuat. Pada 28 September, aluminium LME 3M dibuka pada $3.275,0/mt, mencapai tertinggi $3.275,0/mt dan terendah $3.222,5/mt, dan ditutup pada $3.248,0/mt, turun $29,5/mt atau 0,90% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka mundur setelah kenaikan cepat untuk ditutup lebih rendah, dengan rata-rata bergerak di semua kerangka waktu saling terkait, dan harga ditarik kembali di bawah rata-rata bergerak jangka pendek, mempertahankan pola konsolidasi sideways. Open interest hari itu adalah 575.000 lot, turun 2.090 lot, terutama didorong oleh likuidasi posisi beli. Dari sisi teknis, MACD harian mempertahankan death cross, dengan DIFF diperdagangkan di bawah DEA dan bar hijau meluas lagi, menunjukkan momentum bearish yang menguat.
Sisi Makro: Menurut CME "Fed Watch": Probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 3,75%-4,00% pada pertemuan Oktober adalah 29,1%, sedangkan probabilitas kenaikan 25bp adalah 70,9%. Probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 3,75%-4,00% hingga Desember adalah 5,0%, dengan probabilitas 36,3% untuk kenaikan kumulatif 25bp dan probabilitas 58,7% untuk kenaikan kumulatif 50bp. Gubernur Fed Lisa Cook mengatakan inflasi AS akan terus menghadapi tekanan dalam beberapa bulan mendatang, terutama dari pertumbuhan permintaan terkait AI, kenaikan harga minyak, dan gangguan rantai pasokan yang disebabkan oleh konflik Timur Tengah, tetapi dia tidak secara eksplisit mengindikasikan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut diperlukan. Cook mengatakan pasar tenaga kerja saat ini "mampu menahan suku bunga yang lebih tinggi," dan besaran serta frekuensi penyesuaian kebijakan moneter di masa depan akan bergantung pada bagaimana ekonomi merespons tindakan kebijakan, serta data inflasi dan ketenagakerjaan dalam beberapa bulan mendatang.
Fundamental: Kontradiksi inti di pasar aluminium dolar AS luar negeri baru-baru ini tetap pada tekanan sisi pasokan dan permintaan yang lemah. Dalam jangka pendek, kuotasi pasar Asia Tenggara sulit menguat, dan pola divergensi harga di pasar Korea Selatan mungkin berlanjut; pasar Jepang perlu memperhatikan ritme pengisian stok hilir setelah liburan; pasar AS diperkirakan tetap beroperasi stabil. Selama liburan Hari Nasional dan Festival Pertengahan Musim Gugur 2026, sektor pemrosesan aluminium Tiongkok secara keseluruhan mempertahankan kontinuitas produksi yang relatif tinggi, dengan faktor liburan berdampak relatif terbatas pada gangguan sisi pasokan, tetapi terdapat divergensi operasional yang jelas antar sektor dan perusahaan. Secara keseluruhan, selama liburan ganda, sisi pasokan industri pemrosesan aluminium tetap tangguh, dengan pengurangan produksi bertahap di beberapa wilayah. Penimbunan stok hilir sebelum liburan memberikan dukungan tertentu pada permintaan. Setelah liburan, fokus harus diberikan pada laju pemulihan produksi di perusahaan, perbaikan pesanan hilir, dan dampak lebih lanjut dari tren harga aluminium terhadap permintaan musim puncak.
Pasar aluminium primer: Harga spot terhadap kontrak SHFE aluminium 2610 berada pada premium 30-40 yuan/mt, dengan kargo berfaktur bulan depan terkonsentrasi. Pada hari Senin, pemasok melaporkan transaksi kuat, dengan pembelian hilir relatif aktif. Namun, hulu mengurangi pengiriman karena harga aluminium turun. Transaksi spot ingot aluminium SMM A00 berada pada premium 30-50 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2610. Pada hari perdagangan pertama setelah Festival Pertengahan Musim Gugur, perusahaan pemrosesan hilir di Tiongkok tengah menunjukkan sentimen penimbunan stok yang rendah, dan penimbunan stok liburan Hari Nasional sebagian besar telah berakhir. Meskipun futures aluminium SHFE turun lebih lanjut, sentimen perdagangan pasar secara keseluruhan tetap lesu. Pemasok cenderung menjual cepat untuk membersihkan inventori, dengan keinginan lemah untuk menahan harga, dan harga transaksi terus menurun. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di Tiongkok tengah sekitar diskon 20-70 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium Oktober. Tren inventori di tiga wilayah terus divergen, dengan Guangdong mengalami destocking 1.000 mt, Wuxi destocking 1.000 mt, dan Tiongkok tengah mengalami penumpukan inventori 2.000 mt.
Pasar Tiongkok Selatan: Pada hari Senin, harga aluminium sedikit turun, dan pasar spot tetap lemah. Setelah libur singkat, inventaris tidak menumpuk, dan harga absolut melemah. Pada perdagangan awal, pemasok umumnya berusaha menahan harga dan tidak terburu-buru menjual, tetapi dengan ekspektasi selisih harga spot-futures yang sudah berada di level tinggi dan libur Hari Nasional yang semakin dekat, kebutuhan untuk menjual demi uang tunai menjadi lebih kuat. Kuotasi secara bertahap bergeser lebih rendah, dengan pasokan kargo diskon yang melimpah. Di sisi permintaan, pembeli agak bearish dan berhati-hati, dengan permintaan restocking yang terbatas. Ditambah dengan kehati-hatian terhadap tren selisih harga spot-futures dan lebih banyak menjual daripada membeli, transaksi kurang ideal.
Skrap aluminium: Pada hari Senin, SMM A00 aluminium ditutup pada 24.170 yuan/mt, turun 70 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya, sementara pasar skrap aluminium secara keseluruhan turun 100 yuan/mt. Dari segi perbedaan harga, pada 24 September, perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.533 yuan/mt, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang diparut sekitar 1.312 yuan/mt. Di sisi impor, impor skrap aluminium Agustus pulih MoM, terutama karena dimulainya kembali jadwal pengiriman dan pengisian kembali dari sumber-sumber Asia Tenggara. Dari segi pasokan, pemeriksaan pajak di Henan, Hunan, dan wilayah lain terus diperdalam, dengan skrap aluminium berfaktur yang patuh menjadi semakin langka dan harga didukung kuat. Sementara itu, kargo tanpa faktur menghadapi saluran penjualan yang menyempit di bawah tekanan kepatuhan, dengan beberapa pedagang terpaksa memotong harga untuk menjual, menjaga harga tetap di bawah tekanan penurunan. Di sisi permintaan, "puncak musim September" untuk paduan aluminium cor kurang kuat dari yang diharapkan, dengan permintaan belum menunjukkan pertumbuhan substansial. Permintaan untuk paduan aluminium tempa moderat, dan inventaris skrap aluminium di dalam pabrik relatif melimpah. Pasar skrap aluminium sekunder diperkirakan akan terus berkonsolidasi dengan nada kuat minggu ini, dengan skrap aluminium tense parut utama (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) kemungkinan diperdagangkan sekitar 20.500-21.200 yuan/mt. Fokus harus pada perluasan cakupan pemeriksaan pajak dan stok hilir menjelang libur Hari Nasional.
Paduan aluminium sekunder:Spot: Pada hari Senin, kuotasi pasar ADC12 secara keseluruhan tetap stabil, dengan perusahaan menunjukkan keengganan umum untuk menyesuaikan harga. Harga SMM ADC12 bertahan stabil di 24.500 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Dari sisi biaya, meskipun harga aluminium dan futures melemah, penyesuaian harga bahan baku skrap aluminium terbatas. Ditambah dengan penegakan kebijakan faktur pajak yang lebih ketat baru-baru ini, biaya pengadaan bahan baku yang patuh untuk beberapa perusahaan tetap berada di level yang relatif tinggi, dengan sisi biaya memberikan dukungan kuat bagi harga spot. Dari sisi permintaan, menjelang libur Hari Nasional, penimbunan stok sebelum libur oleh hilir relatif biasa saja, dengan transaksi pasar tidak menunjukkan pertumbuhan yang mencolok, dan sisi permintaan memberikan momentum kenaikan harga yang terbatas. Secara keseluruhan, kuotasi perusahaan diperkirakan tetap stabil sebelum libur, dengan tren selanjutnya memerlukan perhatian erat pada transaksi aktual dan perubahan biaya bahan baku.
Prospek komprehensif:Dari sisi makro, dimulainya kembali siklus kenaikan suku bunga hawkish The Fed AS, dolar AS yang kuat, dan imbal hasil Treasury AS yang tinggi terus membebani valuasi logam non-besi. Dari sisi fundamental, persediaan Tiongkok tetap rendah dengan destocking yang berlanjut, tetapi meningkatnya volume ingot cor ditambah dengan pemangkasan produksi billet aluminium menyebabkan permintaan aluminium cair melemah. Ditambah dengan tekanan penyesuaian open interest menjelang libur panjang Hari Nasional, tarik-menarik antara posisi beli dan jual semakin intensif, dengan harga aluminium diperkirakan akan bergerak konsolidasi.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran pengambilan keputusan riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
