Pengarahan Pagi Tembaga SMM | Sel. 29 Sep 2026

Semalam, baik tembaga LME maupun tembaga SHFE ditutup lebih rendah, dengan keduanya menunjukkan likuidasi posisi beli. Kenaikan harga minyak memperkuat kekhawatiran inflasi, ditambah ekspektasi hawkish untuk The Fed AS, dan harga tembaga diperkirakan akan bergerak konsolidasi dalam nada lemah pada kisaran sempit hari ini.

1. Futures Semalam

Tembaga LME:

Dibuka pada $14.478/mt, mencapai tertinggi $14.481/mt, terendah $14.396/mt, dan ditutup pada $14.478/mt, turun 1,05%. Volume perdagangan 19.000 lot, dengan open interest 260.000 lot, turun 2.650 lot dari hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan likuidasi posisi beli.

Kontrak tembaga SHFE 2611 yang paling aktif:

Dibuka pada 109.260 yuan/mt, mencapai tertinggi 109.370 yuan/mt, terendah 108.970 yuan/mt, dan ditutup pada 109.260 yuan/mt, turun 0,16%. Volume perdagangan 31.000 lot, dengan open interest 184.000 lot, turun 1.545 lot dari hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan likuidasi posisi beli.

2. Berita

Pada Jumat, 25 September, menteri pertambangan Peru mengatakan produksi tembaga negara itu diperkirakan berkisar antara 2,5 juta hingga 2,7 juta mt tahun ini. Ia menambahkan bahwa Peru diperkirakan akan menambah 1 juta mt produksi tembaga setiap tahun dalam 5-6 tahun.

3. Pasar Spot

1) Shanghai

Pada 28 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2610 dikutip pada premi 1.000-1.280 yuan/mt, dengan premi rata-rata 1.140 yuan/mt, turun 175 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada perdagangan awal, kontrak tembaga SHFE 2610 dibuka lebih rendah dengan gap sebelum mencapai dasar, dan bergerak konsolidasi pada level rendah secara keseluruhan. Setelah pembukaan, harga turun cepat ke sekitar 109.790 yuan/mt, kemudian memantul ke sekitar 110.070 yuan/mt. Harga tembaga kemudian mundur setelah beberapa kenaikan cepat, sempat menyentuh tertinggi sekitar 110.180 yuan/mt intraday, sebelum pusat harga ditarik mundur. Menjelang tengah hari, harga bergerak sideways dalam kisaran sempit sekitar 109.950-110.000 yuan/mt, dan sesi pagi ditutup pada 109.970 yuan/mt.

Spread backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berada di antara 480-550 yuan/mt. Margin laba impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2610 bulan berjalan berada pada kerugian 1.700-1.600 yuan/mt.

Sentimen pembelian tercatat 2,78, naik 0,03 MoM; sentimen penjualan tercatat 3,15, turun 0,57 MoM.

SMM mencatat persediaan sosial di Shanghai sebesar 51.200 mt, naik 4.900 mt WoW dari Kamis lalu, terutama karena kedatangan bertahap sebagian tembaga impor yang menambah stok. Persediaan sosial di Jiangsu tercatat 15.300 mt, turun 2.900 mt WoW dari Kamis lalu, terutama karena kedatangan yang rendah, ditambah pengambilan kargo normal oleh sebagian perusahaan pengolahan hilir.

Perdagangan intraday secara umum lesu. Meskipun perusahaan pengolahan hilir masih memiliki permintaan penimbunan pra-liburan yang sporadis, antusiasme pembelian terbatas, dengan transaksi terutama didorong oleh permintaan kaku. Sementara itu, seiring pasokan impor yang secara bertahap mengisi kembali Shanghai, ketatnya kargo yang tersedia di pasar sedikit mereda. Pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk menjual, dan kuotasi intraday cenderung menurun selangkah demi selangkah.

Harga tembaga yang tinggi dan spread Back yang curam antara kontrak berjangka terus menekan pengadaan hilir. Premium spot tembaga Shanghai diperkirakan tetap tertekan besok, dengan kemungkinan besar turun lebih lanjut.

2) Guangdong

Pada 28 September, katoda tembaga #1 Guangdong spot terhadap kontrak bulan depan:

• Tembaga kualitas tinggi dikutip pada premium 1.200 yuan/mt, turun 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya;
• Tembaga kualitas standar dikutip pada premium 900 yuan/mt, turun 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya;
• Tembaga SX-EW dikutip pada premium 840 yuan/mt, turun 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 111.085 yuan/mt, turun 900 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 110.875 yuan/mt, turun 900 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Sentimen pengadaan tercatat 2,56, turun 0,05 dari hari perdagangan sebelumnya; sentimen penjualan tercatat 2,76, naik 0,03 dari hari perdagangan sebelumnya.

Secara keseluruhan, selera penimbunan hilir lemah, memaksa pemasok menurunkan harga untuk menjual, dan premium spot turun signifikan.

3) Tembaga Impor

28 September:

• Harga rata-rata warrant adalah $117/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $110-124/mt;
• Harga rata-rata B/L adalah 112 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga 104-120 yuan/mt;
• Harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) adalah $52/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $44-60/mt.

Penawaran didasarkan pada kargo yang tiba dari September hingga pertengahan hingga akhir Oktober.

4) Tembaga Sekunder

Pada pukul 11:30 tanggal 28 September, harga penutupan berjangka adalah 109.970 yuan/mt, turun 770 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata adalah 1.140 yuan/mt, turun 175 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga bahan baku tembaga sekunder turun 300 yuan/mt MoM; indeks sentimen penjualan turun menjadi 2,57, sementara indeks sentimen pengadaan naik menjadi 2,03; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.926 yuan/mt, turun 600 yuan/mt MoM; selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.850 yuan/mt.

Menurut survei SMM, dengan liburan Festival Pertengahan Musim Gugur yang baru saja berakhir dan liburan panjang Hari Nasional yang semakin dekat, banyak perusahaan batang tembaga sekunder masih mencari pasokan skrap tembaga. Namun, banyak pedagang skrap tembaga menerima kedatangan terbatas selama Festival Pertengahan Musim Gugur, sehingga persediaan yang tersedia untuk dijual sebelum liburan Hari Nasional terbatas.

Perusahaan batang tembaga sekunder memiliki stok bahan baku yang tidak mencukupi dan sementara mengatur liburan 3 hari bagi pekerja; jika pengadaan bahan baku tetap tidak mencukupi selama dua hari perdagangan tersisa, perusahaan batang tembaga sekunder akan memperpanjang liburan pekerja.

IV. Persediaan

Hingga Senin, 28 September, persediaan tembaga utama nasional SMM naik 3.500 mt WoW menjadi di atas 70.000 mt, turun 70.000 mt dari di atas 140.000 mt pada periode yang sama tahun lalu.

V. Prospek Harga

Makro:

AS menolak usulan perjanjian perdamaian Iran, yang bertujuan untuk menyelesaikan konflik antara kedua belah pihak dan membuka kembali Selat Hormuz. Berita tersebut mendorong harga minyak lebih tinggi, memicu kembali kekhawatiran pasar atas inflasi AS, sementara pejabat Fed AS mempertahankan sikap hawkish. Indeks dolar AS ditutup menguat, menekan harga tembaga.

Fundamental:

Sisi pasokan, kedatangan kargo domestik maupun impor meningkat, meredakan ketatnya peredaran pasokan spot. Sisi permintaan, penimbunan stok menjelang liburan sebagian besar telah selesai, dan ditambah dengan premi yang tinggi, minat beli hilir tetap lemah.

Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah hari ini.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.