Melemahnya harga batu bara kokas dan kokas menekan sektor ferrous; harga baja kemungkinan akan terus bergerak sideways dalam jangka pendek [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Prakiraan minggu depan: Kokas dan batu bara kokas yang melemah menyeret logam besi; harga baja jangka pendek kemungkinan terus bergerak konsolidasi dalam kisaran sempit

Sebelum liburan, logam besi secara keseluruhan bergerak konsolidasi dalam kisaran sempit. Di antaranya, batu bara kokas dan kokas tertekan oleh ekspektasi kebijakan "stabilisasi produksi batu bara dan jaminan pasokan" dari tiga kementerian, mencatat penurunan terbesar dan menyentuh level terendah bulanan baru; harga HRC dan rebar relatif datar; bijih besi, didukung oleh tarif angkutan laut, rata-rata mingguannya naik tipis dibandingkan bulan sebelumnya. Kontradiksi inti tetap terkonsentrasi pada elemen karbon: kerugian pabrik baja melebar, produksi logam panas harian terus menurun, dan pabrik baja menunjukkan keinginan lebih kuat untuk menekan harga bahan baku; batu bara kokas, yang pertama kali terpukul oleh ekspektasi kebijakan stabilisasi produksi dan jaminan pasokan, melemah, dan sisi biaya yang melonggar mengikis valuasi keseluruhan logam besi. Pada permintaan pengguna akhir, restocking terkonsentrasi di hilir sebelum liburan ganda mendorong pemulihan konsumsi mingguan rebar, dan pengurangan total persediaan meluas, tetapi masih turun dibandingkan tahun lalu, menunjukkan musim puncak tidak cukup kuat. Dengan kekuatan bullish dan bearish yang seimbang, logam besi secara keseluruhan bergerak konsolidasi dengan nada lemah.

Melihat ke depan setelah liburan, pada sisi pasokan, produksi logam panas di pabrik baja diperkirakan terus menurun, dan bahan baku kemungkinan tetap tertekan. Batu bara kokas dan kokas mungkin masih melemah di bawah beban ekspektasi kebijakan, semakin melonggarkan dukungan biaya. Pada sisi permintaan, produksi baja yang rendah dan persediaan yang rendah memberikan dukungan dasar bagi harga. Ditambah dengan permintaan domestik yang tangguh, permintaan luar negeri diperkirakan pulih secara bertahap dan mendorong pertumbuhan ekspor baja, menjaga permintaan baja secara keseluruhan pada jalur perbaikan dan memberikan dukungan di bawah harga. Di sisi makro, ekspektasi pengetatan yang berulang di luar Tiongkok menciptakan tekanan periodik pada aset berisiko, membuat sentimen pasar sulit pulih secara signifikan dan membatasi ruang fluktuasi harga. Secara keseluruhan, dengan faktor bullish dan bearish yang saling terkait, logam besi kekurangan pendorong tren dalam jangka pendek dan diperkirakan terus bergerak konsolidasi dalam kisaran sempit. Fokus selanjutnya harus pada laju pemangkasan produksi logam panas setelah liburan, pemulihan permintaan baja, dan perubahan kebijakan makro.

Bijih besi: Dukungan makro vs. tekanan fundamental; harga bijih besi terus konsolidasi lemah dalam kisaran sempit

Pekan lalu, harga bijih besi terkonsolidasi lemah dalam kisaran sempit, dengan fluktuasi harga di pasar domestik maupun luar negeri tidak melebihi 1,5%. Pendorong utama: Pertama, pengisian stok sebelum liburan hampir berakhir. Dengan mendekatnya liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, pabrik baja telah menyelesaikan sebagian besar penimbunan bahan baku, keinginan pembelian menurun, dan perdagangan spot lesu. Kedua, produksi logam cair terus menurun. Kerugian pabrik baja yang melebar menyebabkan lebih banyak pemeliharaan tanur tiup, dan produksi logam cair terus merosot, menekan permintaan bijih. Namun, tarif angkutan laut Brasil terus melonjak, menahan pengiriman dari beberapa tambang kecil, dan perbincangan pasar meningkat, memberikan dukungan bagi harga bijih. Di bawah dampak gabungan tersebut, harga bijih besi mempertahankan pola "konsolidasi dengan nada lemah".
Menatap pekan ini, penimbunan stok sebelum Hari Nasional secara bertahap mereda, dan momentum pengisian stok pabrik baja memudar. Meskipun masih ada sebagian ekspektasi pengisian stok pada pekan pertama setelah liburan, volume pengisian stok secara keseluruhan diperkirakan jauh lebih rendah daripada level sebelum liburan, memberikan dukungan yang lemah bagi harga bijih. Berdasarkan data pelacakan pemeliharaan tanur tiup SMM, volume pemeliharaan tanur tiup akan terus meningkat pada bulan Oktober, dan penurunan produksi logam cair akan melebar, menjaga permintaan bijih besi secara keseluruhan tetap dalam tren menurun. Di sisi pasokan, meskipun tarif angkutan laut Brasil yang tinggi agak menahan pengiriman dari tambang kecil di wilayah tersebut, mengingat tambang arus utama biasanya mendorong volume pada bulan September dan pengiriman dari Guinea terus bertambah, pertumbuhan pasokan bijih besi secara keseluruhan diperkirakan akan meluas, dan penumpukan inventaris pelabuhan kemungkinan akan semakin cepat, menekan harga bijih. Selain itu, keluarnya modal dari pasar sebelum liburan juga menyebabkan likuiditas menyusut, dan sentimen keseluruhan di pasar logam besi cenderung bearish. Namun, konsensus netral-positif antara Tiongkok dan AS dapat memberikan sedikit dorongan bagi sentimen pasar dan mendukung harga bijih.Secara keseluruhan, harga bijih diperkirakan akan terus terkonsolidasi lemah dalam kisaran sempit sebelum dan sesudah liburan Hari Nasional. Fokus selanjutnya adalah apakah produksi logam cair menurun sesuai ekspektasi, perubahan permintaan pengguna akhir, dan gangguan berita terkait kebijakan.

Kokas: Faktor bearish berangsur meluas jelang liburan; ekspektasi penurunan harga kokas putaran pertama terus menguat

Dari sisi pasokan, kerugian perusahaan kokas terus menyempit, dan sebagian perusahaan mulai menyusun serta meluncurkan rencana peningkatan produksi. Namun, biaya perusahaan kokas tetap tinggi, dan pelepasan kapasitas secara keseluruhan masih lambat. Hanya sedikit perusahaan kokas yang melanjutkan produksi secara moderat, sementara sebagian besar masih mempertahankan pembatasan produksi yang ada. Pengiriman kokas saat ini moderat, dan inventaris kokas di pabrik terus menurun. Dari sisi permintaan, produksi logam panas di pabrik baja tetap tinggi, masih mendukung konsumsi kokas yang kaku, dan inventaris kokas pabrik baja berada di kisaran rendah, mendukung harga kokas. Namun, permintaan penimbunan bertahap sebelum libur Hari Nasional terbatas, dan profitabilitas pabrik baja belum pulih, sehingga intensitas penimbunan jelas terkendala tekanan modal. Di sisi batu bara kokas, tiga kementerian menerbitkan dokumen tentang produksi batu bara yang aman dan stabil serta jaminan pasokan, dan pasar memperdagangkan ekspektasi pemulihan pasokan. Namun, pelepasan produksi aktual masih membutuhkan waktu untuk terwujud, dan pertumbuhan sebelum libur Hari Nasional diperkirakan relatif kecil. Peningkatan produksi tambang jangka pendek menghadapi kendala yang sulit diatasi, dan fundamental pasokan yang ketat belum berbalik secara material. Harga batu bara kokas kemungkinan akan bergerak melemah dalam jangka pendek. Secara keseluruhan,kekuatan bullish dan bearish di sisi pasokan dan permintaan terjebak dalam tarik-menarik, tetapi faktor bearish berangsur meluas, dan ekspektasi penurunan harga kokas putaran pertama sebelum libur Hari Nasional terus menguat.

Baja bekas: Libur ganda mendinginkan aktivitas perdagangan pasar; harga jangka pendek diperkirakan bergerak mendatar

Dari sisi pasokan, selama libur Festival Pertengahan Musim Gugur, transportasi terhambat, sebagian lapangan tutup untuk liburan, dan kedatangan baja bekas turun drastis. Dari sisi permintaan, kenaikan harga kokas yang berkelanjutan sebelumnya mendorong naik biaya logam panas, memperlebar selisih harga logam panas-baja bekas. Pabrik baja tanur tiup menaikkan rasio baja bekas, tingkat operasi tungku busur listrik terus meningkat, dan konsumsi baja bekas harian secara keseluruhan tetap tangguh. Pada saat yang sama, pada paruh pertama minggu ini, pabrik baja melakukan penimbunan rutin sebelum liburan untuk memastikan produksi berkelanjutan selama liburan dan menghindari risiko kekurangan bahan baku, sehingga permintaan baja bekas moderat. Ke depan, libur panjang Hari Nasional akan membuat pasokan tetap menyusut. Sebagian pengisian stok mungkin masih terjadi sebelum libur, tetapi kecil kemungkinan mendorong kenaikan harga secara tren. Selama libur, perdagangan pasar akan mendingin, dan baja bekas mungkin berada dalam kondisi harga tercantum tetapi tanpa transaksi. Harga baja bekas jangka pendek diperkirakan terutama akan bergerak mendatar.

Baja tulangan: Fundamental terus membaik; harga dasar menunjukkan ketahanan kuat terhadap penurunan

Sebelum Festival Pertengahan Musim Gugur, harga baja tulangan secara umum bergerak naik. Setelah libur, sentimen pasar melemah akibat pengaruh makro, tetapi harga dasar spot relatif kokoh, dan permintaan di beberapa pasar masih terus terlepas. Dari sisi pasokan, kerugian pabrik baja belum membaik secara efektif belakangan ini, dan sebagian besar pabrik mempertahankan tingkat produksi sebelumnya. Namun, beberapa pabrik, dengan mempertimbangkan permintaan pengisian stok sebelum libur ganda, mengalihkan sedikit logam cair kembali ke baja konstruksi, sehingga produksi sedikit meningkat. Sebagian besar pabrik baja tanur listrik beroperasi pada tingkat yang menguntungkan dan umumnya berjalan selama periode listrik luar beban puncak dan tarif datar, tetapi memperpanjang jam operasional lebih lanjut kemungkinan akan mendorong mereka ke dalam kerugian, sehingga tingkat operasi tanur listrik jangka pendek akan tetap di level menengah. Dari sisi permintaan, permintaan pengisian stok proyek pengguna akhir melonjak sebelum Festival Pertengahan Musim Gugur, dan sejumlah kecil permintaan masih terlepas setelah libur. Namun, dengan mendekatnya libur panjang Hari Nasional, laju pembelian secara keseluruhan hampir berakhir. Selain itu, beberapa proyek tetap berhati-hati dalam menimbun stok, hanya memastikan permintaan selama libur, sehingga sebagian permintaan masih diperkirakan akan terlepas secara terkonsentrasi setelah libur Hari Nasional. Dari sisi persediaan, persediaan pabrik dan persediaan sosial turun tajam minggu lalu, tetapi permintaan turun secara mingguan minggu ini, dan kecepatan pengurangan persediaan mungkin melambat secara nyata. Ke depan, fundamental pasokan-permintaan terus membaik, dan harga spot menunjukkan ketahanan kuat terhadap penurunan. Namun, setelah libur, batu bara kokas dan kokas menghadapi ekspektasi pemotongan harga, dan biaya yang lebih rendah dapat membatasi kenaikan harga spot. Meski demikian, dengan pelepasan permintaan bertahap setelah libur, harga dasar tetap memiliki dukungan.Setelah libur Hari Nasional, harga pasar diperkirakan akan bergerak mendatar dalam kisaran sempit, dengan ruang naik dan turun yang relatif terbatas.

HRC: Permintaan pengisian stok sebelum libur agak meningkat; harga HRC diperkirakan berfluktuasi sempit minggu ini

Minggu lalu, harga HRC pada dasarnya datar dibandingkan minggu sebelumnya, dan perdagangan secara keseluruhan meningkat dari minggu sebelumnya. Dari sisi pasokan, dampak pemeliharaan lini penggulungan menurun secara mingguan pekan lalu, dan produksi HRC secara keseluruhan pulih. Dari sisi permintaan, permintaan penimbunan sebelum liburan melonjak, mendorong permintaan nyata naik secara mingguan pekan lalu. Dari sisi inventori, statistik SMM menunjukkan inventori sosial HRC di 86 gudang nasional (sampel besar) berada di 4,5356 juta ton pekan lalu, turun 116.200 ton secara mingguan, atau -2,5% mingguan, dan naik 23,27% YoY berdasarkan tahun kalender. Berdasarkan wilayah, inventori di seluruh negeri menurun dengan tingkat yang bervariasi, dengan penurunan paling signifikan di Tiongkok tengah dan utara. Dari sisi biaya, dukungan biaya untuk HRC tidak menunjukkan perubahan signifikan pekan lalu. Ke depan, permintaan musim puncak sebelum liburan lemah, dan pabrik baja serta pedagang berada di bawah tekanan harga. Namun, dengan libur Hari Nasional yang relatif panjang, permintaan penimbunan sebelum liburan masih memberikan dukungan.Harga diperkirakan akan bertahan stabil dan terkonsolidasi di sekitar level saat ini. Kontrak yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan bergerak dalam kisaran 3.260-3.330. Setelah liburan, fokus harus diberikan pada penumpukan inventori dan pemulihan permintaan.

1. Untuk data yang terlibat dalam laporan ini, silakan masuk ke database SMM (

2. Untuk berita baja SMM, laporan analisis, database, dan lainnya, silakan hubungi Li Ping di Divisi Baja SMM: 021-51595782

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pembaca. Laporan ini bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, kerugian dan kewajiban yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal tidak terkait dengan SMM.

SMM berhak untuk mengubah dan menafsirkan akhir ketentuan pernyataan ini.