I. Operasi Pasar Spot Tenaga Listrik
Ringkasan Mingguan: Dari 14 hingga 20 September, suhu di seluruh Tiongkok umumnya tetap di atas norma musiman, dengan sisa panas akhir musim panas terutama terlihat di Tiongkok Selatan. Suhu maksimum di sebagian Guangdong mencapai 35–36°C, sementara Shandong, Jiangsu, dan wilayah timur lainnya juga tetap relatif hangat pada siang hari. Mulai 19 September, front dingin lemah mulai memengaruhi Tiongkok Barat Laut, bagian utara Tiongkok Utara, dan Tiongkok Timur Laut, menyebabkan penurunan suhu lokal sebesar 4–6°C. Dengan pola beban yang semakin terdiferensiasi ini, biaya energi primer tetap tinggi. Per 18 September, harga batu bara termal CCTD Qinhuangdao 5.500 kkal dan 5.000 kkal masing-masing bertahan di RMB 754/mt dan RMB 684/mt, sementara kualitas 4.500 kkal sedikit turun menjadi RMB 616/mt. Harga LNG Guangdong Timur naik menjadi RMB 6.205/mt. Sementara itu, harga kedatangan LNG Tiongkok SMM mencapai USD 29,74/MMBtu pada 14 September sebelum turun menjadi USD 27,19/MMBtu pada 18 September. Di bawah pengaruh gabungan permintaan suhu tinggi, output energi terbarukan, dan biaya bahan bakar, pasar spot provinsi menunjukkan tren yang semakin berbeda selama minggu ini, dengan pusat harga bergerak lebih tinggi di Shandong, Guangdong, dan Jiangsu, tetapi lebih rendah di Mongolia Dalam dan Shaanxi. Sementara itu, Shanxi mencatat harga day-ahead yang lebih lemah tetapi kenaikan harga intraday yang nyata menjelang akhir minggu.
Pusat harga Shandong bergerak lebih tinggi karena permintaan terkait panas yang tetap kuat dan biaya pembangkitan batu bara bersama-sama memperkuat dukungan. Harga rata-rata sisi pembangkitan real-time Shandong naik dari RMB 332,04/MWh pada 14 September menjadi RMB 397,17/MWh pada 16 September dan RMB 423,71/MWh pada 17 September, sebelum naik lebih lanjut menjadi RMB 518,58/MWh pada 18 September. Meskipun harga sedikit mereda selama akhir pekan, harga tetap tinggi di RMB 443,02/MWh dan RMB 461,59/MWh pada 19 dan 20 September. Rata-rata real-time mingguan mencapai sekitar RMB 416,62/MWh, naik sekitar 18,3% dari RMB 352,08/MWh pada minggu sebelumnya. Suhu maksimum di seluruh Shandong sebagian besar sekitar 30–33°C, dan kondisi yang terus hangat membuat permintaan pendinginan lebih kuat daripada selama periode dingin minggu sebelumnya. Pada saat yang sama, batu bara CCTD Qinhuangdao 5.500 kkal tetap di RMB 754/mt, sehingga biaya marjinal pembangkitan batu bara memiliki ruang terbatas untuk menurun. Kombinasi permintaan yang lebih kuat dan biaya bahan bakar yang meningkat mendorong pusat harga spot provinsi lebih tinggi.
Harga spot Guangdong tetap tinggi, didukung oleh panas yang terus-menerus dan biaya pembangkitan gas yang lebih tinggi, dengan harga menguat lagi pada akhir pekan. Harga rata-rata sisi pembangkitan day-ahead Guangdong dimulai pada RMB 443,67/MWh, sempat turun ke RMB 422,18/MWh pada 17 September, lalu naik stabil ke RMB 529,19/MWh pada 20 September. Rata-rata mingguan sekitar RMB 460,35/MWh, naik sekitar 10,4% dari minggu sebelumnya. Harga real-time bahkan lebih fluktuatif, mencapai RMB 522,60/MWh pada 14 September, RMB 583,15/MWh pada 18 September, dan RMB 561,36/MWh pada 19 September, dengan rata-rata mingguan sekitar RMB 508,12/MWh, naik sekitar 12,5% dari minggu sebelumnya. Suhu di banyak wilayah Guangdong tetap mendekati 35°C, mempertahankan permintaan pendingin udara. Sementara itu, harga LNG Guangdong timur naik lebih lanjut dari RMB 6.005/mt menjadi RMB 6.205/mt, mengangkat biaya marjinal pembangkitan gas. Meskipun harga LNG impor mundur dari puncak awal pekan, penerusan biaya gas domestik biasanya terjadi dengan jeda, sehingga biaya pembangkitan gas tetap relatif tinggi. Kombinasi panas yang terus-menerus dan biaya gas yang tinggi menjaga harga spot Guangdong pada level tinggi.
Harga day-ahead dan intraday Jiangsu sama-sama menguat, dengan harga intraday lebih unggul karena beban yang tangguh bertemu biaya pembangkitan batu bara yang kokoh. Harga kliring tertimbang day-ahead Jiangsu terutama berkisar antara RMB 380/MWh dan RMB 420/MWh, rata-rata sekitar RMB 395,55/MWh untuk minggu tersebut, sekitar 7,0% lebih tinggi dari minggu sebelumnya. Harga intraday naik dari RMB 369,74/MWh pada 14 September menjadi RMB 474,48/MWh pada 17 September dan tetap di atas RMB 420/MWh setelahnya, membawa rata-rata intraday mingguan menjadi sekitar RMB 424,70/MWh, naik sekitar 15,3% dari minggu sebelumnya. Suhu maksimum tetap sekitar 29–31°C, yang berarti transisi keluar dari panas musim panas relatif bertahap dan beban komersial serta industri mempertahankan tingkat ketahanan tertentu. Pada saat yang sama, harga batu bara yang tinggi menjaga biaya marjinal pembangkitan batu bara tetap kokoh. Premi harga intraday yang relatif besar dibandingkan harga day-ahead juga menunjukkan bahwa kondisi sistem aktual lebih ketat daripada yang diantisipasi dalam prakiraan day-ahead, dengan deviasi output energi terbarukan dan perubahan beban real-time memberikan pengaruh yang lebih kuat pada penetapan harga intraday.
Mongolia Dalam mencatat fluktuasi harga yang lebar, dengan perubahan output energi terbarukan terus mendominasi pergerakan pasar jangka pendek. Harga rata-rata tertimbang real-time sisi pembangkitan berkisar hanya dari RMB 145,22/MWh hingga RMB 586,10/MWh selama minggu tersebut. Harga mencapai RMB 531,59/MWh pada 14 September sebelum menurun tajam sepanjang 15–18 September, mencapai titik terendah RMB 145,22/MWh pada 18 September, kemudian melambung kembali ke RMB 586,10/MWh pada 20 September. Rata-rata mingguan sekitar RMB 346,36/MWh, turun sekitar 18,4% dari minggu sebelumnya. Rata-rata aritmetika sisi pengguna seluruh sistem juga menurun menjadi sekitar RMB 374,09/MWh. Dengan pangsa pembangkitan angin dan surya yang tinggi, pasar spot Mongolia Dalam tetap sangat sensitif terhadap output energi terbarukan. Pembangkitan angin dan surya yang kuat dapat dengan cepat menekan harga, sedangkan output energi terbarukan yang lebih lemah meningkatkan kebutuhan pembangkitan penyeimbang termal, memungkinkan biaya marjinal batu bara yang lebih tinggi memperkuat pergerakan harga naik. Dengan demikian, meskipun rata-rata mingguan menurun, volatilitas harga harian tetap nyata.
Shanxi menunjukkan harga day-ahead yang lebih lemah tetapi kenaikan tajam harga intraday pada akhir minggu, mengindikasikan pelebaran deviasi pasokan-permintaan real-time yang substansial. Rata-rata aritmetika harga kliring day-ahead Shanxi sebagian besar berada di sekitar RMB 260–310/MWh pada paruh pertama minggu, naik menjadi RMB 341,27/MWh pada 19 September, dan melonjak ke RMB 497,68/MWh pada 20 September. Rata-rata mingguan sekitar RMB 321,70/MWh, turun sekitar 6,3% dari minggu sebelumnya. Namun, harga intraday menguat jauh lebih tajam. Harga tetap di sekitar RMB 276–309/MWh selama 14–17 September, kemudian naik menjadi RMB 416,01/MWh pada 18 September, RMB 585,20/MWh pada 19 September, dan RMB 655,58/MWh pada 20 September, menghasilkan rata-rata mingguan sekitar RMB 405,06/MWh, naik sekitar 15,3% dibandingkan minggu sebelumnya. Pelebaran cepat selisih day-ahead/intraday pada akhir minggu menunjukkan bahwa kondisi sistem aktual menjadi jauh lebih ketat daripada yang diharapkan dalam jadwal day-ahead. Dengan pembangkit listrik tenaga batu bara yang menyumbang porsi besar dalam bauran pembangkit Shanxi, harga batu bara yang tinggi dapat semakin memperkuat lonjakan harga intraday ketika beban, ekspor, atau pembangkit alternatif menyimpang dari ekspektasi.
Shaanxi secara keseluruhan tetap relatif lemah, dengan sedikit pemulihan selama akhir pekan tetapi tidak cukup untuk membalikkan penurunan mingguan.Harga kliring rata-rata tertimbang keseluruhan day-ahead Shaanxi sebagian besar tetap berada dalam kisaran RMB 232–316/MWh sebelum naik menjadi RMB 384,54/MWh pada 20 September. Rata-rata mingguan sekitar RMB 276,70/MWh, turun sekitar 12,0% dari minggu ke minggu. Rata-rata tertimbang keseluruhan real-time sekitar RMB 295,37/MWh, turun sekitar 17,6% dari minggu sebelumnya. Harga real-time turun menjadi RMB 237,57/MWh pada 15 September sebelum secara bertahap pulih menjadi RMB 376,50/MWh pada 20 September. Mengingat penetrasi energi terbarukan Shaanxi yang relatif tinggi, fluktuasi pembangkit angin dan surya serta perubahan perdagangan antarprovinsi tetap menjadi variabel harga jangka pendek utama. Biaya batu bara yang tinggi saja tidak cukup untuk mengangkat harga ketika output energi terbarukan kuat dan kondisi sistem longgar, dengan harga hanya pulih secara nyata setelah kondisi pasokan-permintaan mengetat menjelang akhir minggu.
Secara keseluruhan, pasar spot provinsi menunjukkan divergensi yang jelas minggu ini.Shandong, Guangdong, dan Jiangsu mengalami kenaikan pusat harga mingguan karena permintaan terkait panas yang tetap kuat dikombinasikan dengan biaya bahan bakar yang tinggi. Mongolia Dalam dan Shaanxi mencatat rata-rata mingguan yang lebih rendah karena output energi terbarukan dan kondisi pasokan-permintaan yang relatif longgar menekan harga. Shanxi menunjukkan divergensi struktural yang jelas antara harga day-ahead yang lebih lemah dan harga intraday yang jauh lebih kuat. Seiring permintaan puncak musim panas yang berangsur memudar, penetapan harga listrik menjadi kurang bergantung pada suhu saja, sementara output energi terbarukan, deviasi prakiraan, aliran antarprovinsi, serta biaya batu bara dan gas memainkan peran yang semakin penting dalam pembentukan harga jangka pendek.
Energi Primer
14–20 September
Batu bara termal: Harga CCTD stabil pada tingkat tinggi karena pelemahan permintaan musiman bersaing dengan ekspektasi pengisian stok sebelum hari libur.
Per 18 September, batu bara termal CCTD Qinhuangdao 5.500 kkal berada pada RMB 754/mt, tidak berubah dari minggu sebelumnya. Harga batu bara 5.000 kcal juga bertahan stabil di RMB 684/mt, sementara harga 4.500 kcal turun tipis RMB 1/mt menjadi RMB 616/mt. Setelah reli sebelumnya, harga batu bara pelabuhan memasuki fase konsolidasi level tinggi, dengan pasar bergeser dari kenaikan yang relatif searah menuju tarik-menarik yang lebih seimbang antara pasokan dan permintaan.
Pasokan: Pengawasan keselamatan di wilayah penghasil batu bara utama tetap relatif ketat, dan produksi di beberapa tambang belum sepenuhnya kembali ke tingkat normal, terus membatasi elastisitas pasokan jangka pendek. Pada saat yang sama, kondisi transportasi yang membaik mendukung arus masuk yang lebih tinggi ke pelabuhan utara. Dengan libur Hari Nasional dan Festival Pertengahan Musim Gugur yang semakin dekat, beberapa tambang yang sebagian besar telah menyelesaikan target produksi bulanan dapat mengurangi produksi sementara, sementara ekspektasi pemeliharaan jalur kereta Daqin telah mendorong sebagian pengiriman untuk dipercepat. Akibatnya, lingkungan pasokan dalam waktu dekat tidak mungkin melonggar dengan cepat.
Permintaan: Permintaan listrik puncak musim panas hampir berakhir, dan beban listrik utara mulai menurun. Namun, panas yang terus berlanjut di sebagian wilayah Tiongkok Timur dan Selatan menjaga pembakaran batu bara pembangkit listrik pesisir tetap relatif tangguh. Menjelang periode libur, beberapa pembangkit listrik juga meningkatkan pengisian ulang, sementara permintaan penimbunan musim dingin di wilayah utara secara bertahap muncul. Meski demikian, persediaan pembangkit listrik umumnya tetap memadai, dan pengadaan terus berfokus pada pengiriman kontrak jangka panjang dan pembelian spot penting. Penerimaan terhadap harga spot yang tinggi tetap terbatas. Permintaan sektor non-listrik membaik secara moderat di beberapa industri, tetapi belum berkembang menjadi sumber permintaan tambahan yang berkelanjutan.
Persediaan: Persediaan pelabuhan tetap relatif rendah setelah pengurangan stok sebelumnya, sementara stok batu bara pembangkit listrik masih memberikan penyangga yang nyaman. Oleh karena itu, pasar terus menunjukkan struktur “sumber daya pelabuhan ketat, persediaan pengguna akhir memadai”. Kendala keselamatan, pengisian ulang sebelum libur, dan ekspektasi penimbunan musim dingin memberikan dukungan pada harga, tetapi pelemahan permintaan musiman membatasi kenaikan lebih lanjut. Dengan demikian, harga batu bara termal diperkirakan tetap bergerak dalam kisaran yang luas pada level tinggi dalam waktu dekat, dengan perhatian terfokus pada pemulihan produksi, arus masuk pelabuhan, dan waktu penimbunan musim dingin skala besar.
LNG: Harga domestik terus naik sementara biaya impor mundur dari puncak awal pekan, membuat biaya pembangkitan berbahan bakar gas di Guangdong tetap tertopang dengan baik.
Per 18 September, harga rata-rata LNG di Guangdong timur bertahan di RMB 6.205/mt, naik RMB 200/mt dari RMB 6.005/mt pada pekan sebelumnya. Sementara itu, harga kedatangan LNG Tiongkok SMM menunjukkan pola lonjakan-dan-mundur yang jelas. Harga mencapai USD 29,74/MMBtu pada 14 September sebelum turun menjadi USD 28,94/MMBtu pada 15 September, USD 27,81/MMBtu pada 16 September, USD 27,38/MMBtu pada 17 September, dan USD 27,19/MMBtu pada 18 September. Meskipun terkoreksi dari level tertinggi mingguan, biaya LNG impor tetap tinggi.
Pasokan: Kenaikan biaya gas umpan domestik sebelumnya meningkatkan biaya produksi pabrik LNG di wilayah penghasil utama seperti Tiongkok Barat Laut. Pemeliharaan di beberapa fasilitas semakin membatasi fleksibilitas pasokan jangka pendek dan mengurangi kesediaan produsen untuk memberikan diskon kargo. Biaya LNG impor telah mereda setelah reli tajam sebelumnya, tetapi kenaikan sebelumnya terus merambat ke pasar domestik pesisir, menjaga harga LNG di Guangdong dan wilayah pesisir lainnya relatif kokoh.
Permintaan: Permintaan LNG belum mengalami pemulihan yang luas. Pengguna industri tetap berhati-hati terhadap harga yang lebih tinggi, tetapi peningkatan ekonomi kendaraan berbahan bakar LNG dan ekspektasi pembangunan persediaan musim gugur dan musim dingin memberikan sedikit dukungan tambahan. Di Guangdong, cuaca panas yang terus berlanjut juga mempertahankan tingkat permintaan listrik berbahan bakar gas. Dengan harga LNG Guangdong timur di RMB 6.205/mt, biaya pembangkitan marjinal unit berbahan bakar gas telah naik lebih lanjut, memberikan dukungan biaya yang lebih kuat pada harga listrik spot selama periode beban tinggi. Harga LNG domestik diperkirakan tetap tinggi dalam waktu dekat, dengan laju penurunan suhu, pemulihan pasokan pabrik pencairan, dan pembangunan persediaan musim dingin tetap menjadi variabel kunci.
Tinjauan Cuaca
Selama 14–20 September, suhu di seluruh Tiongkok umumnya di atas norma musiman, dengan pola panas akhir musim panas yang relatif menonjol. Aktivitas udara dingin awalnya lemah, sementara sebagian besar Tiongkok tengah dan timur mengalami kondisi cerah dan hangat yang dominan. Tiongkok Selatan tetap sangat panas, dengan suhu maksimum di sebagian wilayah Guangdong tengah dan utara mencapai 35–36°C. Beberapa wilayah Shandong mencapai sekitar 33°C, sementara Jiangsu terutama mencatat suhu maksimum 29–31°C.
Mulai 19 September, massa udara dingin lemah mulai bergerak ke timur dari Tiongkok Barat Laut, membawa penurunan suhu sekitar 4–6°C ke sebagian wilayah Tiongkok Barat Laut, Tiongkok Utara bagian utara, dan Tiongkok Timur Laut, dan secara bertahap melemahkan permintaan listrik utara. Curah hujan tetap relatif sering di Tiongkok Barat Daya dan sebagian wilayah Tiongkok barat, meskipun akumulasi presipitasi umumnya terbatas. Topan Dujuan, badai bernama ke-25 musim ini, terbentuk di Pasifik barat laut pada 16 September tetapi tetap jauh dari lepas pantai dan berdampak langsung terbatas pada pasar listrik pesisir Tiongkok.
Secara keseluruhan, dampak cuaca tetap sangat regional. Kehangatan yang terus berlanjut di Tiongkok Timur dan Selatan membantu mempertahankan permintaan pendinginan di Shandong, Guangdong, dan Jiangsu, sementara kondisi yang lebih dingin di wilayah utara melemahkan beban pada akhir pekan. Seiring aktivitas udara dingin menjadi lebih sering pada akhir September, dukungan langsung berbasis suhu terhadap harga listrik diperkirakan melemah, sementara output angin dan surya serta deviasi prakiraan beban jangka pendek kemungkinan menjadi semakin penting.
II. Perkembangan Utama di Pasar Listrik Tiongkok
Pada 15 September, Biro Regulasi Energi Tiongkok Timur, Komisi Reformasi dan Pembangunan Provinsi Anhui, dan Administrasi Energi Provinsi Anhui bersama-sama menerbitkan Aturan Implementasi Pasar Layanan Tambahan Regulasi Frekuensi Listrik Anhui (Uji Coba) (Regulasi Pasar Energi Tiongkok Timur [2026] No. 87). Aturan tersebut semakin memperluas partisipasi sumber daya fleksibel, mengadopsi rentang penawaran jarak tempuh regulasi frekuensi sebesar RMB 1–6/MW, dan menetapkan mekanisme alokasi biaya di mana pengguna komersial dan industri saat ini menanggung 90% biaya layanan tambahan regulasi frekuensi yang berlaku. Setelah peluncuran resmi pasar spot listrik Anhui, kerangka regulasi frekuensi yang direvisi semakin memperluas potensi penyimpanan energi dan sumber daya fleksibel lainnya untuk menggabungkan pendapatan pasar spot dan layanan tambahan.
Pada 16 September, Departemen Perindustrian dan Teknologi Informasi Provinsi Liaoning merilis Aturan Operasi Pasar Listrik Liaoning (Versi 5.0, Draf untuk Komentar). Revisi ini disusun berdasarkan uji coba penyelesaian pasar spot berkelanjutan Liaoning dan memperbarui aturan Versi 4.0 sebelumnya. Draf tersebut semakin mengembangkan kerangka pasar seiring Liaoning bergerak menuju sistem pasar spot yang lebih komprehensif.
Pada 17 September, Bursa Listrik Shanghai mengedarkan draf Biro Regulasi Energi Tiongkok Timur Aturan Implementasi Pasar Layanan Tambahan Regulasi Frekuensi Listrik Shanghai (Uji Coba) untuk komentar publik. Pasar yang diusulkan akan menggunakan jarak tempuh regulasi frekuensi sebagai produk perdagangan di bawah mekanisme harga tunggal berbasis kinerja, dengan rentang penawaran RMB 3–15/MW dan struktur “penawaran sehari sebelumnya, kliring intraday, pengiriman waktu nyata”. Fasilitas penyimpanan energi baru dan sumber daya fleksibel lainnya juga akan memenuhi syarat untuk berpartisipasi sesuai persyaratan yang diusulkan. Untuk Shanghai, jaringan pusat beban utama, mekanisme ini akan menciptakan saluran berbasis pasar tambahan untuk memonetisasi fleksibilitas durasi pendek.
Pada 17 September, Kantor Regulasi Energi Shanxi melaporkan tindakan penegakan terhadap 29 pelaku pasar atas pelanggaran penawaran terkoordinasi. Menggunakan platform regulasi digitalnya, regulator mengidentifikasi delapan kasus penawaran terkoordinasi yang diduga melibatkan satu pengguna grosir, enam pengecer listrik, dan 22 pembangkit. Pemberitahuan perbaikan dikeluarkan kepada seluruh 29 perusahaan, sementara dua pembangkit yang mengulangi pelanggaran serupa secara resmi ditempatkan dalam penyelidikan untuk potensi sanksi administratif. Kasus ini menyoroti pergeseran menuju pemantauan perilaku perdagangan berbasis data yang lebih sering seiring operasi pasar spot yang semakin matang.
Pada 18 September, Komisi Reformasi dan Pembangunan Nasional, Administrasi Energi Nasional, dan Administrasi Keselamatan Tambang Nasional bersama-sama mengerahkan langkah-langkah untuk mendukung produksi dan pasokan batu bara yang aman dan stabil. Wilayah dan perusahaan penghasil batu bara diinstruksikan untuk mempercepat pemulihan dan normalisasi produksi sambil mempertahankan standar keselamatan, memperkuat pemenuhan kontrak batu bara termal jangka menengah dan panjang, memanfaatkan batu bara impor secara tepat, dan memajukan kapasitas produksi pengganti. Langkah-langkah ini memperbaiki prospek pasokan batu bara, meskipun pemulihan output aktual akan memakan waktu, yang berarti dukungan biaya yang diberikan harga batu bara terhadap pembangkitan termal tidak mungkin hilang segera.
![[SMM Kilat] Kenya Power mengumumkan jadwal pemeliharaan jaringan listrik untuk tiga county, dengan beberapa wilayah direncanakan mengalami pemadaman listrik hingga 8,5 jam](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JNxfy20251217171742.jpg)
![[SMM Kilat] Unit 2 Pembangkit Listrik Rampal di Bangladesh kembali beroperasi, mengakhiri pemadaman akibat kerusakan mekanis](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yhuhG20251217171735.jpg)
