[Tinjauan dan Proyeksi Harga Platinum & Paladium]
Minggu ini (18 September–24 September), harga platinum dan paladium awalnya naik sebelum kembali turun, menguat setelah kenaikan suku bunga diterapkan, lalu merosot menjelang akhir pekan. Kedua logam ditutup lebih rendah untuk minggu ini, dengan penurunan paladium sedikit lebih besar daripada platinum.
Pada awal minggu (Jumat, 18 September), Federal Reserve AS menaikkan suku bunga sebesar 25 bp menjadi 3,75%–4,00% pada dini hari hari perdagangan sebelumnya, sesuai ekspektasi. Meskipun nada hawkish tetap ada, besaran kenaikan suku bunga sesuai dengan ekspektasi, dan sentimen pasar menghangat dengan tema "berita buruk telah habis", mendorong platinum dan paladium naik. Namun, dot plot terbaru Fed menunjukkan 16 pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir 2026, dan Warsh menekankan dalam konferensi pers bahwa inflasi masih tinggi dan fokusnya adalah stabilitas harga, mempertahankan nada hawkish dan meningkatkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga lanjutan.
Pertengahan minggu, platinum dan paladium memasuki fase konsolidasi pasca-kenaikan suku bunga, berfluktuasi dalam kisaran di tengah sinyal yang beragam. Selama periode ini, imbal hasil Treasury AS 10 tahun terus naik dan indeks dolar AS menguat, dengan tekanan dari sisi suku bunga mulai muncul secara bertahap.
Pada hari Kamis, indeks dolar AS naik di atas 101, dan imbal hasil Treasury AS 10 tahun menembus 5%, mencapai level tertinggi baru sejak 2007. Ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga lagi pada pertemuan FOMC Oktober semakin menguat. Sementara itu, meskipun AS dan Iran melanjutkan kontak, pembicaraan selama tiga jam mengungkapkan perbedaan yang substansial. Presiden Iran mengatakan Selat Hormuz akan tetap ditutup, dan kenaikan harga minyak memperburuk kekhawatiran inflasi. Platinum dan paladium mengalami kerugian besar. Kontrak platinum PT2612 yang paling aktif diperdagangkan di GFEX dibuka turun tajam dan ditutup turun pada 429,15 yuan/g, sementara kontrak paladium PD2612 yang paling aktif ditutup turun pada 300,45 yuan/g, dengan level terendah intraday di bawah level angka bulat 300 yuan pada 298,45 yuan/g, level terendah baru sejak pertengahan Juli.
Di pasar spot, sebagian besar pembeli hilir secara aktif membeli pada level terendah jangka pendek mengikuti pasar berjangka minggu lalu, menghasilkan penimbunan yang baik. Dikombinasikan dengan kenaikan ringan di pasar berjangka pada paruh pertama minggu ini setelah kenaikan suku bunga diterapkan, konsumsi pasar melunak dibandingkan minggu lalu. Menjelang akhir pekan, harga berjangka platinum dan paladium merosot, dengan harga jatuh ke level terendah mingguan. Minat beli hilir muncul kembali, diskon spot menyempit secara keseluruhan, dan transaksi pada kuotasi menengah hingga rendah berlangsung aktif. Dengan suasana liburan yang semakin terasa, sebagian pedagang menunjukkan keengganan untuk menjual dan memilih menahan harga, sehingga sedikit memperlebar selisih antara harga kuotasi. Secara keseluruhan, transaksi pasar spot platinum dan paladium minggu ini tergolong moderat. Kuotasi utama platinum terkonsentrasi pada diskon 3 yuan/g hingga 1 yuan/g terhadap GFEX PT2612, sementara kuotasi utama paladium terkonsentrasi pada diskon 2,5 yuan/g hingga 0,5 yuan/g terhadap GFEX PD2612.
Ke depan, The Fed telah melanjutkan kenaikan suku bunga dan dot plot mengindikasikan kemungkinan satu kenaikan lagi tahun ini. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun telah menembus di atas 5%, tertinggi baru sejak 2007, dan dolar AS menguat. Tekanan dari sisi suku bunga kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek. Ekspektasi penutupan Selat Hormuz mendorong kenaikan harga minyak dan inflasi, yang pada gilirannya memperkuat logika kenaikan suku bunga, menciptakan lingkaran umpan balik negatif bagi logam mulia dan membatasi kenaikan platinum dan paladium. Pada saat yang sama, pasar telah mencerna ekspektasi kenaikan suku bunga dengan relatif cepat, dan sentimen "berita buruk telah habis" tetap bertahan. Tanda-tanda pelepasan kaitan antara logam mulia dan suku bunga mulai muncul, dan kepemilikan ETF emas yang mencapai level tertinggi tujuh bulan memberikan dukungan dasar. Ke depan, perhatian cermat harus diberikan pada pidato para pejabat The Fed, data inflasi dan ketenagakerjaan AS bulan September, jalur kebijakan pada pertemuan FOMC Oktober, serta perkembangan geopolitik di Timur Tengah. Dalam jangka pendek, platinum dan paladium kemungkinan akan terus berkonsolidasi dengan nada lemah.
[Komentar Data Mingguan Platinum & Paladium]
Persediaan platinum dan paladium COMEX mempertahankan pola divergen minggu ini. Persediaan platinum melanjutkan tren penurunan, dengan persediaan terdaftar sekitar 190.000 ons per pertengahan September, berada pada level sangat rendah di persentil ke-10 secara historis. Penyangga yang dapat diserahkan tipis, dan pola sisi pasokan yang ketat tetap tidak berubah. Total persediaan berada di sekitar 390.000 ons, dengan porsi terdaftar sekitar 48%-49%. Persediaan paladium tetap tinggi dan terkonsolidasi, dengan persediaan terdaftar sekitar 198.000 ons dan total persediaan sekitar 250.000 ons. Pangsa terdaftar hampir 80%, dan persediaan penyangga gudang AS tetap mendekati level tertinggi satu tahun, dengan pola pasokan melimpah yang tidak berubah.
Di sisi impor, menurut data bea cukai, impor platina dan bubuk platina yang belum ditempa pada Agustus 2026 sekitar 8,11 mt, turun 2,87% MoM dan naik 11,55% YoY. Impor paladium dan bubuk paladium yang belum ditempa pada Agustus 2026 sekitar 3,35 mt, naik 12,04% MoM dan naik 73,58% YoY. Secara keseluruhan, pusat impor platina dan paladium pada 2026 keduanya jauh lebih tinggi daripada periode yang sama pada 2023-2025, menunjukkan bahwa pasokan platina dan paladium domestik tetap relatif melimpah. Dikombinasikan dengan kebijakan pembatasan ekspor, surplus domestik sulit diserap melalui ekspor.
Pada tingkat sewa, tingkat sewa platina dan paladium London tetap pada level rendah. Tingkat sewa platina satu bulan tetap di bawah 2%, sementara tingkat sewa paladium satu bulan berkisar di dekat 1%, menunjukkan likuiditas pasar spot yang melimpah dan permintaan pinjaman yang lemah, dengan pola pasokan melimpah secara keseluruhan tidak berubah.
[Senyawa Golongan Platina]
Minggu ini, kedua produk menunjukkan pola stabilitas awal diikuti penurunan, dengan keduanya turun signifikan pada paruh kedua minggu ini.
Asam kloroplatinat stabil di 178,5 yuan/g pada awal minggu, naik tipis ke 179,5 yuan/g pada hari Rabu, kemudian turun 4,5 yuan/g dalam satu hari pada hari Kamis ke 175 yuan/g, pada dasarnya kembali ke ujung bawah kisaran konsolidasi pertengahan September. Selama sebulan terakhir, produk ini berfluktuasi lebar dalam kisaran 174,5-188 yuan/g, menyentuh titik terendah 174,5 yuan/g pada 2 September dan memantul ke 185 yuan/g pada 10 September sebelum melemah lagi. Paladium klorida turun perlahan hari demi hari minggu ini tanpa pantulan apa pun, turun dari 195,5 yuan/g pada hari Senin ke 190,5 yuan/g pada hari Kamis, mendekati titik terendah 11 September di 189,5 yuan/g. Produk ini sempat bertahan di atas 200 yuan/g pada akhir Agustus, tetapi pusatnya jelas bergeser lebih rendah sejak September.
Di pasar spot, permintaan pengguna akhir pulih perlahan dan secara keseluruhan tetap di bawah ekspektasi. Perusahaan-perusahaan majemuk umumnya pesimis terhadap harga bahan baku, terutama membeli saat harga turun dan menimbun dalam jumlah kecil.
![Platinum tertekan dan melemah pada perdagangan pagi; diskon pasar spot menyempit dengan transaksi normal [Ulasan Harian SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gePcx20251217171735.jpg)
