I. Ringkasan Survei: Penghentian Produksi Meluas, Niat Menimbun Umumnya Hati-hati
Menjelang libur Hari Nasional, SMM melakukan survei mengenai penimbunan sebelum libur dan pengaturan produksi di antara 19 perusahaan batang tembaga sekunder di 8 provinsi dan kota, termasuk Anhui, Hubei, Hebei, Tianjin, Guangdong, Jiangxi, Sichuan, dan Henan, dengan total kapasitas tahunan 2,19 juta ton. Hasil survei menunjukkan bahwa industri saat ini menghadirkan gambaran “dua kutub” yang kontras: 9 perusahaan dalam kondisi berhenti produksi, melibatkan kapasitas tahunan 990.000 ton, mencakup sekitar 45% dari total kapasitas sampel; di antara perusahaan yang tetap berproduksi, penimbunan bahan baku juga umumnya hati-hati, dengan 10 perusahaan melaporkan stok bahan baku nol, dan “gelombang penimbunan” sebelum libur tidak terwujud seperti yang diharapkan.
II. Situasi Penimbunan: Pengisian Kembali Bahan Baku Jelas Berbeda, Persediaan Produk Jadi Umumnya Rendah
Di sisi bahan baku, hanya 9 dari 19 perusahaan sampel yang benar-benar menimbun, dengan total volume penimbunan sekitar 9.600 ton, dan konsentrasinya relatif tinggi: satu perusahaan di Hebei berencana menimbun sekitar 5.000 ton masing-masing untuk bahan baku dan produk jadi, menjadikannya produsen paling aktif dalam survei ini, meskipun juga mengakui bahwa “bahan baku saat ini agak tidak mencukupi”; masing-masing satu perusahaan di Guangdong (1.900 ton) dan Jiangxi (2.000 ton) memiliki volume penimbunan sekitar 2.000 ton; perusahaan lain yang menimbun sebagian besar berada pada tingkat rendah 300–500 ton. Di sisi produk jadi, total stok produk jadi perusahaan sampel hanya sekitar 4.350 ton, dengan sebagian besar perusahaan memilih untuk menahan “persediaan produk jadi nol” selama libur. Dua perusahaan di Jiangxi secara tegas menyatakan bahwa “masih ada cukup banyak pesanan tertunda yang harus dikirim, jadi tidak akan ada persediaan produk jadi,” dan sebuah perusahaan di Hubei juga mencatat bahwa “masih banyak pesanan historis yang harus dikirim selama libur Hari Nasional.” Hal ini mencerminkan bahwa dalam lingkungan permintaan yang lemah, perusahaan umumnya mengadopsi strategi defensif dengan memproduksi berdasarkan penjualan dan beroperasi dengan persediaan rendah.
III. Pengaturan Libur: Libur Umumnya Diperpanjang hingga 7 Hari, Cakupan Penghentian Produksi Melebihi Tahun Lalu
Dibandingkan dengan 2024, pengaturan libur Hari Nasional 2025 telah diperpanjang secara signifikan: jumlah perusahaan dalam sampel yang mengambil libur penuh 7 hari meningkat dari 6 tahun lalu menjadi 9; satu perusahaan di Sichuan mengambil libur 5 hari; perusahaan lain di Jiangxi mengatur rotasi pekerja 1–2 hari. Bahkan perusahaan yang mempertahankan produksi sebagian besar melaporkan "produksi normal, hanya memproduksi sedikit lebih sedikit."
Perlu dicatat bahwa penghentian produksi di beberapa perusahaan tidak semata-mata disebabkan oleh faktor libur—satu perusahaan di Henan dengan kapasitas 120.000 mt "telah menghentikan produksi dan akan memutuskan setelah libur Hari Nasional," dan 4 perusahaan di Anhui (dengan kapasitas gabungan 450.000 mt) semuanya dalam keadaan penghentian produksi, mencerminkan kesulitan operasional yang dihadapi industri di bawah tekanan ganda bahan baku dan modal. IV. Tiga Tekanan: Kebijakan, Modal, dan Pesanan Membebani Operasi
Rincian survei mengungkapkan bahwa lemahnya penimbunan stok pada putaran ini berasal dari tiga tekanan yang tumpang tindih:
1. Kebijakan "faktur terbalik" membatasi pengadaan bahan baku. Perusahaan berkapasitas 50.000 mt di Jiangxi menyatakan terus terang, "Kebijakan 'faktur terbalik' memiliki pembatasan, jadi kami tidak dapat beroperasi dalam skala besar dan tidak punya pilihan selain meliburkan pekerja." Perusahaan di Sichuan juga melaporkan, "Kebijakan 'faktur terbalik' telah berubah, membatasi pengadaan bahan baku, memaksa kami mengurangi hari operasi selama libur." Hambatan kepatuhan dalam penerbitan faktur skrap tembaga telah menjadi faktor utama yang membatasi keinginan pembelian perusahaan.
2. Tekanan modal membatasi kapasitas pengadaan. Perusahaan di Guangdong mengatakan "aktif menimbun stok, tetapi tekanan modal tinggi dan volume pengadaan terbatas." Perusahaan berkapasitas 200.000 mt di Jiangxi juga menyatakan, "Tekanan modal tinggi, dan kami mungkin tidak dapat mengadakan bahan baku yang cukup sebelum libur."
3. Struktur pesanan didominasi oleh pesanan yang sudah ada. Beberapa perusahaan yang beroperasi mempertahankan produksi berdasarkan pesanan historis yang menunggu pengiriman, sambil tetap berhati-hati dalam menerima pesanan baru, yang secara alami melemahkan insentif untuk menimbun stok sebelum libur.
V. Prospek Tingkat Operasi Oktober: Relatif Datar MoM, Lebih Lemah YoY
Melihat ke depan hingga Oktober, tingkat operasi perusahaan yang disurvei diperkirakan tetap "datar" MoM sebagai tema utama (14 perusahaan), tetapi 4 perusahaan sudah mengantisipasi penurunan MoM (3 di antaranya sekitar 5%, dan satu perusahaan yang berhenti beroperasi di Henan secara eksplisit memperkirakan penurunan).
Divergensi YoY lebih jelas: sebuah perusahaan di Hubei memperkirakan penurunan 20%, sementara beberapa perusahaan di Jiangxi dan Sichuan memperkirakan penurunan 5%-10%. Hanya satu perusahaan Guangdong (naik 15%-20%) dan satu perusahaan Jiangxi (naik 5%) yang memperkirakan pertumbuhan YoY. Secara keseluruhan, pola "stabil MoM, tertekan YoY" untuk tingkat operasi industri Oktober pada dasarnya sudah terbentuk.
VI. Ringkasan: Sikap Defensif Jelang Libur Menjadi Konsensus Industri
Berdasarkan survei ini, industri batang tembaga sekunder tidak mengalami penimbunan terkonsentrasi tradisional menjelang libur Hari Nasional. Di tengah kebijakan "faktur terbalik" yang semakin ketat, penguncian modal yang tinggi, dan pesanan pengguna akhir yang lemah, perusahaan telah membuat pilihan yang sangat konsisten: mereka yang dapat menghindari penghentian produksi tetap beroperasi dengan persediaan rendah dan memproduksi berdasarkan penjualan; mereka yang tidak mampu menahan tekanan langsung menghentikan produksi lebih awal dan memperpanjang libur. Penimbunan bahan baku sebelum libur terkonsentrasi pada beberapa pemain papan atas yang bermodal kuat, sementara tren keluarnya kapasitas usaha kecil dan menengah dari pasar terus meningkat. Setelah libur, perhatian harus diberikan pada perubahan implementasi kebijakan dan pemulihan pasokan tembaga bekas, yang akan menentukan apakah tingkat operasi industri Q4 dapat stabil dan pulih.
