Risiko mogok kerja Escondida memanas, gangguan pasokan bijih meningkat [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Kamis, 24 September 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.697,5/mt, melonjak ke $14.708/mt pada awal perdagangan, lalu melemah bertahap ke $14.563,5/mt menjelang akhir sesi, dan akhirnya ditutup pada $14.615,5/mt, turun 1,13%. Volume transaksi mencapai 19.700 lot, dan open interest berada di 263.900 lot, turun 137 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan likuidasi posisi long. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling aktif dibuka pada 110.790 yuan/mt, naik ke 111.160 yuan/mt pada awal perdagangan, lalu pusat harga bergerak turun lurus ke level terendah 110.560 yuan/mt, diikuti fluktuasi tajam sebelum ditutup pada 110.770 yuan/mt, turun 0,5%. Volume transaksi mencapai 23.700 lot, dan open interest berada di 123.500 lot, turun 6.559 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan likuidasi posisi long.
[Rangkuman Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Menurut mining.com mengutip Reuters: Pada Rabu, 23 September, serikat pengawas di tambang tembaga Escondida milik BHP di Chile mengatakan akan mendorong anggotanya untuk menolak tawaran kontrak terbaru perusahaan, membuka jalan bagi mogok kerja di tambang tembaga terbesar di dunia. BHP menyampaikan tawaran tersebut pada akhir pembicaraan negosiasi formal pada Selasa, dan anggota serikat akan melakukan pemungutan suara pada 28–30 September. Presiden serikat Alexis Barrera mengatakan dewan serikat secara bulat menolak tawaran terbaru, menyebutnya “tidak memiliki elemen kunci.” Ia menyerukan anggota serikat untuk memilih mendukung mogok kerja. Jika anggota memilih menolak tawaran, proses mediasi pemerintah wajib selama lima hari akan dimulai sebelum mogok kerja legal dapat dimulai, yang dapat diperpanjang lima hari lagi dengan persetujuan kedua pihak. Ketentuan yang ditentang pekerja mencakup persyaratan kerja berbasis tugas dan potensi sistem shift “14 hari kerja, 14 hari libur” dalam kondisi darurat. Manajemen Escondida mengatakan tawaran tersebut “memuat perbaikan dan manfaat baru dibanding perjanjian kerja bersama saat ini, yang sudah menjadi tolok ukur terdepan di industri bagi pengawas dan staf.” Perusahaan menyatakan negosiasi kontrak baru dilakukan dengan latar penurunan produksi, tekanan biaya, dan rencana investasi untuk menjaga kapasitas di masa depan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 23 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2610 dikutip pada premi 1.200–1.480 yuan/mt, dengan premi rata-rata 1.340 yuan/mt, turun 35 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2610 melonjak lalu turun tajam. Setelah pembukaan, harga naik cepat, menyentuh puncak di sekitar 111.760 yuan/mt, lalu berkonsolidasi di level tinggi. Selanjutnya, harga tembaga turun cepat, dan penurunan makin cepat setelah menembus 111.500 yuan/mt ke sekitar 110.880 yuan/mt. Setelah rebound singkat dari level rendah, harga kembali melemah, berkonsolidasi lemah menjelang tengah hari, dengan sesi pagi ditutup pada 110.930 yuan/mt. Spread back month antara kontrak 2610 dan 2611 berada di 510–610 yuan/mt, dan margin keuntungan impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 berada pada rugi 1.660–1.540 yuan/mt. Pada siang hari, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai sebesar 3,71, naik 0,06 MoM, dan sentimen pembelian sebesar 3,68, turun 0,08 MoM. Data historis dapat ditelusuri di basis data. Menatap hari ini, pasokan yang tersedia di Shanghai tetap ketat. Meski sebagian tembaga impor berangsur tiba sepanjang hari, volume pengisian ulang aktual relatif terbatas, sehingga tekanan terhadap premi spot dalam jangka pendek juga terbatas. Namun, seiring premi spot tetap tinggi, penerimaan perusahaan pengolahan hilir terhadap harga saat ini terus menurun, sentimen wait-and-see di pasar menguat, dan pembelian berangsur bergeser ke kebutuhan kaku. Sementara itu, dengan premi berada di level tinggi, kemauan pemasok untuk menjual meningkat dibanding periode sebelumnya, dan sebagian warrant yang sebelumnya terdaftar mulai mengalir ke pasar spot, tetapi volume pelepasan keseluruhan masih terbatas. Secara keseluruhan, pasokan yang ketat masih memberi dukungan tertentu bagi premi, tetapi umpan balik negatif dari sisi permintaan terhadap premi tinggi mulai muncul. Premi spot di Shanghai diperkirakan akan terkoreksi turun hari ini.
(2) Guangdong: Pada 23 September, spot katoda tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak bulan berjalan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 1.400 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 1.100 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 1.040 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 112.615 yuan/mt, naik 380 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 112.405 yuan/mt, naik 380 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pengadaan katoda tembaga di Guangdong berada di 2,69, turun 0,02 dari hari perdagangan sebelumnya, sementara sentimen penjualan berada di 2,71, naik 0,06 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat diakses melalui basis data). Secara keseluruhan, premi mencapai rekor tertinggi, menekan minat pengadaan hilir, dan aktivitas transaksi secara keseluruhan lebih lemah dibanding hari sebelumnya.
(3) Tembaga impor: Pada 23 September, harga rata-rata warrant datar dari hari perdagangan sebelumnya di $117/mt (kisaran harga: $110-124/mt); harga rata-rata B/L datar dari hari perdagangan sebelumnya di 112 yuan/mt (kisaran harga: 104-120 yuan/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) datar dari hari perdagangan sebelumnya di $52/mt (kisaran harga: $44-60/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari September hingga pertengahan hingga akhir Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada 23 September pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 110.930 yuan/mt, turun 640 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata 1.340 yuan/mt, turun 35 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya. Harga bahan baku tembaga sekunder turun 200 yuan/mt MoM hari ini. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder datar di 2,67, sementara indeks sentimen pengadaan turun ke 1,92. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 4.626 yuan/mt, naik 555 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.210 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga mundur dari level tinggi, dan perusahaan batang tembaga sekunder tetap tidak terburu-buru untuk melakukan pengadaan. Mereka diperkirakan akan mulai menimbun stok menjelang libur panjang hanya setelah harga turun di bawah 110.000. Namun, pedagang bahan baku tembaga sekunder umumnya mengeluh bahwa harga bahan baku tembaga sekunder belakangan ini mengikuti penurunan tetapi tidak kenaikan, sehingga sebagian inventaris berharga tinggi tidak dapat dijual. Sentimen perdagangan pasar sebelum libur tetap lesu.
Harga: Di sisi makro, muncul perpecahan di dalam Iran mengenai keterlibatan dengan AS, dengan Tasnim News Agency melaporkan bahwa kontak menteri luar negeri dengan utusan khusus AS tidak sah dan merupakan "kesalahan"; Rubio menyatakan bahwa pembicaraan Sidang Umum PBB tidak menghasilkan terobosan dan negosiasi masih memerlukan waktu. Iran mengindikasikan tidak terburu-buru untuk bernegosiasi, mengatakan pembukaan Selat Hormuz bergantung pada terpenuhinya syarat-syaratnya, dan memperingatkan negara-negara tetangga untuk tidak mematuhi pembatasan AS terhadap maskapai penerbangan; Teheran sedang mengevaluasi respons AS terhadap proposal Sidang Umum PBB-nya. Presiden Iran menegaskan di Sidang Umum PBB bahwa pihaknya tidak akan menerima ancaman dari kekuatan besar, dan delegasi AS keluar di tengah jalan. PMI Manufaktur Global S&P AS awal untuk September tercatat 57, lebih kuat dari perkiraan, dengan imbal hasil obligasi AS menguat dan dolar AS bergerak lebih tinggi, menekan harga tembaga. Sisi fundamental, pasokan yang tersedia tetap ketat, dengan pengisian impor terbatas. Namun, kesediaan pemasok untuk menjual meningkat, dan sebagian kargo warrant mengalir ke pasar spot. Secara keseluruhan pasokan tetap ketat tetapi menunjukkan pelonggaran marjinal. Sisi permintaan, premi tinggi menekan pengadaan hilir, dengan sentimen menunggu dan melihat semakin kuat. Pengadaan terutama berdasarkan kebutuhan, dan permintaan keseluruhan tetap lemah. Singkatnya, harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lesu dalam kisaran sempit hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM]