SMM, 23 September:
1. Ikhtisar Survei: Penghentian Produksi Meluas, Niat Penimbunan Umumnya Hati-hati
Menjelang libur Hari Nasional, SMM melakukan survei mengenai penimbunan pra-libur dan pengaturan produksi pada 19 perusahaan batang tembaga sekunder di delapan provinsi dan kota, termasuk Anhui, Hubei, Hebei, Tianjin, Guangdong, Jiangxi, Sichuan, dan Henan, dengan kapasitas tahunan gabungan 2,19 juta mt. Hasil survei menunjukkan bahwa industri saat ini menampilkan pola “dua ekstrem” yang mencolok: sembilan perusahaan berada dalam kondisi penghentian produksi, dengan kapasitas tahunan 990.000 mt, sekitar 45% dari total kapasitas sampel; di antara perusahaan yang tetap berproduksi, penimbunan bahan baku juga umumnya hati-hati, dengan sepuluh perusahaan melaporkan stok bahan baku nol, dan “gelombang penimbunan” pra-libur tidak terjadi seperti yang diharapkan.
2. Situasi Penimbunan: Pengisian Ulang Bahan Baku Jelas Terbelah, Persediaan Produk Jadi Umumnya Rendah
Dari sisi bahan baku, hanya sembilan dari 19 perusahaan sampel yang benar-benar melakukan penimbunan, dengan volume penimbunan gabungan sekitar 9.600 mt, dan konsentrasinya relatif tinggi: sebuah perusahaan di Hebei berencana menimbun sekitar 5.000 mt masing-masing untuk bahan baku dan produk jadi, menjadikannya produsen paling aktif dalam survei ini, meski juga mengakui bahwa “bahan baku saat ini tidak cukup”; masing-masing satu perusahaan di Guangdong (1.900 mt) dan Jiangxi (2.000 mt) memiliki volume penimbunan sekitar 2.000 mt; perusahaan lainnya yang memiliki stok sebagian besar berada pada level rendah 300–500 mt. Dari sisi produk jadi, total stok produk jadi gabungan perusahaan sampel hanya sekitar 4.350 mt, dengan sebagian besar perusahaan memilih menjalani libur dengan “persediaan produk jadi nol”. Dua perusahaan di Jiangxi secara tegas menyatakan bahwa “masih banyak pesanan tertunda, sehingga tidak akan ada persediaan produk jadi”, dan sebuah perusahaan di Hubei juga mencatat bahwa “masih banyak pesanan lama yang harus dikirim selama libur Hari Nasional”. Ini mencerminkan bahwa dalam lingkungan permintaan yang lemah, perusahaan umumnya menerapkan strategi defensif dengan berproduksi berdasarkan penjualan dan beroperasi dengan persediaan rendah
3. Pengaturan Libur: Libur Umumnya Diperpanjang hingga Tujuh Hari, Cakupan Penghentian Produksi Melebihi Tahun Lalu
Dibandingkan dengan 2024, pengaturan libur Hari Nasional 2025 diperpanjang secara signifikan: jumlah perusahaan dalam sampel yang mengambil libur penuh tujuh hari meningkat dari enam tahun lalu menjadi sembilan; satu perusahaan Sichuan mengambil libur lima hari; satu perusahaan lain di Jiangxi mengatur pekerja untuk mengambil hari istirahat bergilir satu hingga dua hari. Bahkan perusahaan yang mempertahankan produksi sebagian besar melaporkan "produksi normal, hanya memproduksi sedikit lebih sedikit."
Perlu dicatat bahwa penghentian produksi di beberapa perusahaan tidak semata-mata disebabkan oleh faktor libur—satu perusahaan Henan dengan kapasitas 120.000 mt menyatakan bahwa "produksi sudah berhenti, dan kami akan memutuskan setelah Hari Nasional," dan empat perusahaan di Anhui (dengan kapasitas gabungan 450.000 mt) semuanya dalam keadaan penghentian produksi, mencerminkan kesulitan operasional yang dihadapi industri di bawah tekanan ganda bahan baku dan modal.
4. Tiga Tekanan: Kebijakan, Modal, dan Pesanan Bersama-sama Menekan Tingkat Operasi
Rincian survei mengungkapkan bahwa lemahnya penimbunan pada putaran ini adalah hasil dari tiga tekanan yang tumpang tindih:
1. Kebijakan "faktur terbalik" membatasi pengadaan bahan baku. Satu perusahaan 50.000 mt di Jiangxi menyatakan terus terang, "'Faktur terbalik' memiliki batasan, jadi kami tidak dapat melakukannya dalam skala besar dan hanya dapat mengatur pekerja untuk mengambil libur"; satu perusahaan Sichuan juga melaporkan, "'Kebijakan terbalik' telah berubah, pengadaan bahan baku dibatasi, dan kami harus mengurangi hari operasi selama libur." Hambatan kepatuhan faktur pada sisi bahan baku tembaga bekas telah menjadi faktor utama yang membatasi keinginan pembelian perusahaan.
2. Tekanan modal membatasi kemampuan pengadaan. Satu perusahaan Guangdong mengatakan, "Kami secara aktif menimbun, tetapi tekanan modal tinggi dan volume pengadaan terbatas"; satu perusahaan 200.000 mt di Jiangxi juga mencatat, "Tekanan modal tinggi, dan kami mungkin tidak dapat mengadakan bahan baku yang cukup sebelum libur."
3. Struktur pesanan didominasi oleh pesanan yang sudah ada. Beberapa perusahaan yang beroperasi mengandalkan pesanan tertunda historis untuk mempertahankan produksi, berhati-hati dalam menerima pesanan baru, dan secara alami kurang memiliki motivasi untuk penimbunan sebelum libur.
V. Prospek tingkat operasi Oktober: secara umum stabil MoM, terutama lebih lemah YoY
Melihat ke depan hingga Oktober, tingkat operasi perusahaan sampel diperkirakan sebagian besar "stabil" MoM (14 perusahaan), tetapi 4 perusahaan sudah memperkirakan penurunan MoM (di antaranya 3 memperkirakan penurunan sekitar 5%, dan satu perusahaan yang berhenti beroperasi di Henan secara jelas memperkirakan penurunan).
Divergensi YoY lebih jelas: sebuah perusahaan di Hubei memperkirakan penurunan 20%, sementara beberapa perusahaan di Jiangxi dan Sichuan memperkirakan penurunan 5%-10%; hanya Guangdong (naik 15%-20%) dan satu perusahaan individual di Jiangxi (naik 5%) yang memperkirakan pertumbuhan YoY. Secara keseluruhan, pola "stabil lemah MoM, tertekan YoY" untuk tingkat operasi industri pada Oktober pada dasarnya sudah terbentuk.
VI. Ringkasan: Pendekatan defensif menjelang liburan menjadi konsensus industri
Berdasarkan survei ini, industri batang tembaga sekunder tidak mengalami penimbunan tradisional terkonsentrasi sebelum liburan Hari Nasional. Di tengah kebijakan "faktur terbalik" yang semakin ketat, okupansi modal yang tinggi, dan pesanan pengguna akhir yang lemah, pilihan perusahaan sangat konsisten: mereka yang dapat menghindari penghentian produksi mempertahankan operasi dengan persediaan rendah dan memproduksi berdasarkan penjualan; mereka yang tidak mampu menahan tekanan langsung menghentikan produksi lebih awal dan memperpanjang liburan. Penimbunan bahan baku sebelum liburan terkonsentrasi di antara beberapa pemain papan atas yang memiliki modal cukup, dan tren percepatan keluarnya kapasitas kecil dan menengah terus berlanjut. Setelah liburan, perhatian harus diberikan pada perubahan standar implementasi kebijakan dan pemulihan pasokan bahan baku tembaga bekas, yang akan menentukan apakah tingkat operasi industri pada Q4 dapat stabil dan pulih.
![Harga Tembaga Mengalami Penurunan Terbatas; Perusahaan Batang Tembaga Sekunder Tetap Menunggu [Tinjauan Harian Tembaga Sekunder SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CaDcj20251217171711.jpg)
