Pasokan ketat ditambah penimbunan menjelang libur mendorong premi tembaga SHFE naik tajam [Catatan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Rabu, 23 September 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka di $14.782,5/mt, sempat bergerak naik menyentuh $14.799/mt, lalu pusat harga bergeser turun ke $14.728/mt, sebelum kembali menguat dan ditutup di $14.783/mt, naik 0,81%. Volume transaksi mencapai 20.500 lot, dan open interest tercatat 264.000 lot, turun 3.223 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi short. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling banyak diperdagangkan dibuka dan menyentuh tertinggi 111.840 yuan/mt, kemudian melemah ke 111.490 yuan/mt, dan selanjutnya berkonsolidasi hingga ditutup di 111.610 yuan/mt, naik 0,35%. Volume transaksi mencapai 22.600 lot, dan open interest tercatat 142.300 lot, turun 4.459 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi short.
[Rangkuman Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Transisi energi global terus dipercepat, dan peningkatan iteratif industri energi baru mendorong perluasan berkelanjutan permintaan mineral strategis kritis seperti tembaga, kobalt, timah, dan litium. Pola pasokan-permintaan global serta sistem rantai pasok logam energi sedang mengalami restrukturisasi mendalam. Cadangan sumber daya, efisiensi pengembangan, produksi hijau, serta stabilitas rantai pasok lintas negara untuk mineral kritis telah menjadi faktor penting yang memengaruhi peningkatan industri global, keamanan energi, dan penetapan harga pasar komoditas. Benua Afrika, yang dianugerahi sumber daya mineral kritis terkaya di dunia, secara bertahap menjadi hinterland strategis bagi tata letak rantai pasok mineral energi baru global, dan secara mendalam membentuk arah masa depan industri pertambangan dan energi baru global. Di tengah perkembangan rendah karbon global dan sistem kepatuhan ESG yang kian matang, model tradisional ekspor sumber daya tunggal tidak lagi mampu memenuhi tuntutan baru pembangunan industri. Pertambangan Afrika mempercepat transformasi menuju tahap baru yang ditandai oleh ekstraksi hijau, pengolahan mendalam di dalam negeri, peningkatan rantai industri bernilai tambah tinggi, serta pengembangan kolaboratif lintas negara. Pada saat yang sama, perubahan dinamika geopolitik, penyesuaian kebijakan mineral di berbagai negara, dan perubahan struktural permintaan pengguna akhir semakin meningkatkan ketidakpastian rantai pasok. Perusahaan tambang, lembaga perdagangan, penyedia layanan teknis, dan lembaga investasi di Tiongkok maupun luar negeri mendesak untuk membangun kehadiran garis depan di wilayah produksi inti Afrika guna menangkap secara presisi perkembangan terbaru kebijakan industri, pengembangan sumber daya, penerapan teknologi, dan arus perdagangan. Zambia, sebagai produsen utama tembaga dan kobalt di Afrika, memiliki fondasi industri pertambangan yang matang serta lingkungan bisnis dan investasi yang terus membaik, menjadikannya hub penting bagi pengembangan mineral kritis dan kerja sama pertambangan lintas negara di Afrika Selatan. Saat ini, negara tersebut berupaya penuh mendorong pengolahan dan konversi sumber daya mineral secara lokal, pengembangan tambang hijau, serta pembangunan infrastruktur energi baru, terus menghadirkan dividen baru bagi investasi pertambangan dan menjadi medan persaingan utama bagi perusahaan global dalam memosisikan diri di sektor mineral kritis Afrika.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 22 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2610 tercatat pada premi 1.150-1.600 yuan/mt, dengan premi rata-rata 1.375 yuan/mt, naik 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada perdagangan awal, kontrak SHFE tembaga 2610 dibuka lebih tinggi dengan celah lalu menguat. Setelah pembukaan, harga sedikit terkoreksi ke sekitar 110.820 yuan/mt, kemudian berangsur pulih dan naik di atas 111.000 yuan/mt. Harga tembaga terus naik selama sesi, menembus 111.500 yuan/mt hingga menyentuh tertinggi dekat 111.750 yuan/mt, lalu sedikit terkoreksi dari puncak dan ditutup pada 111.570 yuan/mt pada sesi pagi. Selisih backwardation antara kontrak bulan berjalan dan bulan berikutnya berada di 430-610 yuan/mt, sementara margin laba impor SHFE tembaga terhadap kontrak 2609 tercatat rugi 1.460-1.200 yuan/mt. Pada hari itu, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai sebesar 3,65, naik 0,20 MoM, dan sentimen pengadaan sebesar 3,75, naik 0,08 MoM. Data historis dapat ditanyakan di basis data. Melihat hari ini, pasokan spot yang tersedia di Shanghai diperkirakan tetap ketat, dan dengan sebagian perusahaan pengolahan hilir yang masih memiliki permintaan stok sebelum hari libur, premi spot tetap tertopang baik. Meskipun sebagian kargo impor yang dikunci saat jendela impor terbuka sebelumnya berangsur tiba, volume keseluruhan terbatas, dan efek penambahan pasokan jangka pendek diperkirakan moderat, sehingga sulit meredakan keketatan saat ini secara signifikan. Karena itu, premi spot diperkirakan masih berpeluang naik hari ini. Namun, harga tembaga sudah berada di level tinggi, selisih backwardation melebar, dan premi spot naik cepat, sehingga biaya pengadaan bagi perusahaan hilir dan pengguna akhir meningkat signifikan, yang dapat berangsur menurunkan penerimaan mereka terhadap premi tinggi. Jika premi terus naik cepat, sebagian pembeli hilir mungkin berhati-hati, mengurangi pembelian tepat waktu, dan aktivitas perdagangan pasar dapat menyusut. Pelaku pasar disarankan mewaspadai risiko umpan balik negatif dari sisi permintaan di tengah kombinasi harga tembaga tinggi, backwardation tinggi, dan premi tinggi.
(2) Guangdong: Pada 22 September, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan berjalan: tembaga kualitas tinggi tercatat pada premi 1.300 yuan/mt, naik 400 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar tercatat pada premi 1.000 yuan/mt, naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW tercatat pada premi 940 yuan/mt, naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 112.235 yuan/mt, naik 1.460 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 112.025 yuan/mt, naik 1.410 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pengadaan katoda tembaga di Guangdong sebesar 2,71, naik 0,06 dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan sentimen pengiriman sebesar 2,65, turun 0,03 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditanyakan dengan masuk ke basis data). Secara keseluruhan, harga tembaga dan premi spot sama-sama naik tajam, tetapi pembelian hilir tetap aktif, dan premi diperkirakan masih berpeluang naik besok.
(3) Tembaga impor: Pada 22 September, harga rata-rata warrant turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $117/mt (rentang harga: $110-124/mt); harga rata-rata B/L turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 112 yuan/mt (rentang harga: 104-120 yuan/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $3/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $52/mt (rentang harga: $46-58/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari September hingga pertengahan hingga akhir Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada 22 September pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 111.570 yuan/mt, naik 1.610 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 1.375 yuan/mt, naik 550 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga sekunder naik 200 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder turun menjadi 2,67, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 1,97. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 4.071 yuan/mt, naik 930 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.590 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga bahan baku tembaga sekunder menunjukkan pola yang tidak biasa yaitu turun tetapi tidak naik. Setelah harga tembaga menembus 110.000 yuan, perusahaan batang tembaga sekunder hampir kehilangan minat beli. Bahkan ketika harga tembaga terus naik, perusahaan batang tembaga sekunder tetap mempertahankan kuotasi bahan baku mereka tidak berubah, terutama karena mereka tidak mampu membayar harga bahan baku tembaga sekunder yang begitu tinggi. Akibatnya, hampir tidak ada perdagangan di pasar bahan baku tembaga sekunder pada hari itu.
Harga: Di sisi makro, pejabat AS dan Iran mengadakan pembicaraan yang produktif. Trump mengatakan pertemuan lain akan segera diadakan dan ia yakin kesepakatan dapat dicapai setelah pemilihan paruh waktu. Iran mengajukan syarat untuk membuka kembali selat tersebut, termasuk mencabut blokade dan membuka aset yang dibekukan. Arab Saudi memulai kembali pipa timur-barat untuk melanjutkan ekspor Yanbu, dan penyuling Asia menerima jaminan Saudi bahwa mereka dapat segera mengangkat minyak mentah. Harga minyak mentah terus turun, meredakan tekanan inflasi. Dikombinasikan dengan pasokan spot domestik yang ketat, ini mendukung harga tembaga. Di sisi fundamental, pasokan yang tersedia tetap ketat, pemasok menahan diri untuk tidak menjual, dan kedatangan impor terbatas, menjaga pasokan keseluruhan tetap ketat. Di sisi permintaan, permintaan penimbunan sebelum liburan tetap ada, tetapi pembeli hilir enggan mengejar harga yang lebih tinggi, dengan pembelian terutama didorong oleh permintaan kaku. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan mempertahankan tren fluktuatif dengan kecenderungan naik hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan nasihat penelitian investasi langsung atau pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]