Futures:
Semalam, kontrak LME lead 3M dibuka pada $1.919,0/mt pada 21 September. Pada sesi Asia, futures dibuka lebih rendah dan bergerak konsolidasi, sempat turun ke $1.917,5/mt. Pada sesi Eropa, harga memantul dalam konsolidasi. Pada sesi tumpang tindih Eropa dan AS, perdagangan akhir melonjak tajam dengan volume besar, mencapai tertinggi $1.942,0/mt. Menjelang penutupan, harga sedikit mundur dari tertinggi dan akhirnya menetap di $1.935,0/mt, naik $14,0/mt atau 0,73% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Rentang perdagangan sepanjang hari adalah $1.917,5–1.942,0/mt, dengan volume 10.551 lot, naik 1.955 lot, dan open interest 188.208 lot, naik 3.639 lot. Candlestick harian mencatat candlestick bullish besar.
Semalam, kontrak SHFE lead 2611 dibuka lebih tinggi di 16.470 yuan/mt pada sesi malam. Harga melonjak ke 16.475 yuan/mt saat pembukaan, memperbarui tertinggi rebound ini, lalu dengan cepat mundur. Dari pukul 23.00 hingga dini hari, harga sempat turun ke 16.385 yuan/mt, kemudian stabil dan memantul, akhirnya menetap di 16.440 yuan/mt, naik 25 yuan/mt atau 0,15% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Volume adalah 34.901 lot dan open interest 73.416 lot. Candlestick harian mencatat candlestick bullish kecil dengan bayangan atas dan bawah.
Secara keseluruhan, SHFE dan LME lead menguat bersamaan. LME lead menembus tertinggi sebelumnya dengan volume besar dan mengungguli SHFE lead, sementara kontrak SHFE lead 2611 sedikit mundur setelah melonjak dan relatif tertinggal. Keduanya telah memasuki wilayah jenuh beli pada KDJ, dan risiko mengejar harga jangka pendek sedang terakumulasi.
Dari sisi makro:
Di luar negeri, pada Senin pejabat Fed AS kembali mengeluarkan sinyal hawkish. Presiden Fed St. Louis Musalem mengatakan kenaikan suku bunga lebih lanjut mungkin diperlukan untuk menekan inflasi dan bahwa "lebih baik naikkan sekarang daripada nanti." Presiden Fed Chicago Goolsbee juga mengatakan tindakan jelas untuk menaikkan suku bunga diperlukan jika inflasi tidak turun. Pada minyak mentah, pipa minyak Saudi yang rusak diperkirakan akan segera melanjutkan pengiriman, dan pembicaraan AS-Iran untuk memulai kembali negosiasi membuat kemajuan. Harga minyak internasional turun untuk hari perdagangan keempat berturut-turut, dengan premi risiko geopolitik terus berkurang. Namun, masih ada gangguan di Timur Tengah: sebuah kapal tanker minyak yang memasuki Selat Hormuz terkena peluru, melukai ringan dua awak kapal, dan sebuah katup pada pipa minyak mentah Sharara di Libya ditutup oleh milisi bersenjata, menyebabkan penurunan tajam produksi ladang minyak. Hari ini, fokus dapat diberikan pada pidato beberapa pejabat termasuk Presiden Fed New York Williams dan Wakil Ketua Fed Jefferson, serta data seperti ketenagakerjaan ADP AS, kepercayaan konsumen awal zona euro bulan September, dan indeks manufaktur Richmond AS bulan September.
Di Tiongkok, Xi Jinping akan melakukan kunjungan kenegaraan ke AS dari tanggal 23 hingga 25 September. Pelonggaran bertahap hubungan Tiongkok-AS terus mendorong selera risiko pasar. Bank Rakyat Tiongkok mengadakan simposium dengan lembaga keuangan asing, menyatakan akan secara mantap memperluas keterbukaan dua arah pasar keuangan. Biro Politik Komite Sentral CPC mengadakan pertemuan dan memutuskan bahwa Sidang Pleno Kelima Komite Sentral CPC ke-20 akan diadakan di Beijing dari tanggal 26 hingga 29 Oktober.
Fundamental pasar fisik:
Kemarin, harga timbal SMM #1 naik 75 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Menjelang hari libur, pemasok dan pabrik peleburan menunjukkan keinginan menjual yang lebih kuat dan menawarkan harga secara aktif. Premi untuk kargo ex-works timbal primer mulai melonggar, dengan daerah produksi utama menawarkan premi 50–150 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1. Muncul perbedaan regional: pabrik peleburan di Henan terutama mengirim sesuai pesanan terjadwal, dengan pesanan spot pada diskon 50–20 yuan/mt terhadap kontrak SHFE timbal 2611; pabrik peleburan di Hunan menunjukkan sentimen yang mereda untuk menahan harga tetap, dengan premi pesanan spot diturunkan menjadi 100–150 yuan/mt; pesanan spot Jiangxi dan Anhui berada pada premi 120–150 yuan/mt, dengan sebagian merupakan kargo Oktober yang dijual di muka. Untuk timbal sekunder, pasokan yang beredar terbatas dan pabrik peleburan menahan harga tetap, dengan daerah produksi utama menawarkan timbal olahan sekunder pada diskon 100 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1. Di sisi hilir, penimbunan stok pra-libur perusahaan sebagian besar telah selesai, dengan minat permintaan yang lebih lemah. Mereka terutama mencerna persediaan atau melakukan pembelian tepat waktu untuk pengambilan kargo, dan antusiasme pembelian melemah dibandingkan minggu sebelumnya, dengan transaksi pasar secara keseluruhan menjadi lebih sepi.
Persediaan: Hingga 21 September, total persediaan sosial ingot timbal SMM di lima wilayah mencapai 65.700 mt, turun 7.900 mt dari 14 September dan turun 6.200 mt dari 17 September. Stok timbal LME tercatat 372.725 mt, turun 900 mt dari hari perdagangan sebelumnya; stok warrant timbal SHFE total 49.076 mt, turun 4.039 mt dari hari perdagangan sebelumnya.
Proyeksi harga timbal hari ini:
Semalam, timbal LME menembus level tertinggi sebelumnya dengan volume yang meningkat, dan kontrak timbal SHFE 2611 ditutup sedikit lebih tinggi pada sesi malam, masih memberikan dukungan terhadap sentimen pasar spot hari ini. Dari sisi makro, pejabat The Fed kembali bersikap hawkish dan indeks dolar AS menguat tipis. Ditambah dengan indikator jangka pendek yang sudah jenuh beli pada SHFE dan LME, timbal SHFE mundur setelah kenaikan cepat pada sesi malam, dan momentum kenaikan lanjutan pada futures melemah. Di pasar spot, menjelang liburan, pemasok dan smelter menunjukkan keinginan menjual yang lebih kuat, dan premi penawaran mulai melonggar. Perusahaan baterai hilir sebagian besar telah menyelesaikan penimbunan stok sebelum liburan dan beralih ke penyerapan inventori serta pembelian sesuai kebutuhan. Harga timbal spot diperkirakan akan terkonsolidasi pada level tinggi dengan kecenderungan menguat hari ini, dengan harga utama masih berpeluang naik tipis, tetapi ruang kenaikan telah menyempit signifikan dibandingkan sebelumnya. Perhatian dapat difokuskan pada pidato pejabat The Fed Williams dan Jefferson malam ini serta dampaknya terhadap dolar AS dan sentimen logam non-besi, kinerja volume-harga kontrak timbal SHFE 2611 di dekat level tertinggi sebelumnya, serta tarik-menarik antara pemasok yang menahan harga untuk menjual sebelum liburan dan sentimen wait-and-see dari hilir.
![Divergensi Tipis antara Timbal SHFE dan LME: Timbal LME Menembus di Atas $1.940/mt sementara Timbal SHFE Tertinggal [Update Pagi Timbal SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/TmYox20251217171721.jpeg)
