Dengan permintaan penimbunan musim dingin, smelter aktif membeli; bagaimana ekspektasi volume impor bijih China pada bulan September? [Analisis SMM]

SMM, 21 September:

      Menurut data bea cukai terbaru, Tiongkok mengimpor 424.900 mt konsentrat seng (dalam kandungan fisik) pada Agustus 2026, turun 0,15% MoM dan turun 9,06% YoY. Impor konsentrat seng kumulatif dari Januari hingga Agustus mencapai 3,6121 juta mt (dalam kandungan fisik), naik 3% YoY.

       Berdasarkan negara, tiga sumber impor teratas pada Agustus 2026 adalah: Australia sebesar 77.300 mt dalam kandungan fisik, menyumbang 18,2%; Peru sebesar 75.900 mt dalam kandungan fisik, menyumbang 17,9%; dan Afrika Selatan sebesar 59.200 mt dalam kandungan fisik, menyumbang 13,9%. Secara MoM, impor konsentrat seng dari Peru dan Afrika Selatan meningkat signifikan pada Agustus, sementara impor dari Rusia dan Australia mengalami penurunan.

       Kenaikan MoM impor konsentrat seng Tiongkok pada Agustus terbatas, secara umum sejalan dengan ekspektasi sebelumnya. SMM mengaitkan hal ini dengan alasan berikut:

• Pada Agustus, seng LME mengalami short squeeze, dan kerugian atas impor konsentrat seng di Tiongkok melebar hingga lebih dari -2.500 yuan/mt Zn pada satu titik. Mengingat keunggulan harga, smelter terutama membeli bijih domestik, dengan pesanan spot terbatas untuk konsentrat seng impor yang masuk ke pasar.
• Kuartal ketiga adalah musim pemeliharaan rutin di Tiongkok. Meskipun produksi seng rafinasi pada Agustus meningkat MoM dari Juli, peningkatannya terbatas, dan permintaan bijih secara keseluruhan di pasar tetap lemah.

       Memasuki September, SMM memperkirakan impor konsentrat seng Tiongkok memiliki ruang untuk pulih. Di satu sisi, karena short squeeze LME sebagian besar telah berakhir, kerugian atas impor konsentrat seng di Tiongkok menyempit menjadi sekitar -1.500 yuan/mt Zn, melemahkan keunggulan harga bijih domestik. Di sisi lain, dengan mendekatnya musim penimbunan musim dingin, smelter secara aktif membeli bijih impor untuk persediaan musim dingin, yang diharapkan mendorong pertumbuhan arus masuk bijih impor.

(Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.)