Pasar Skrap Tembaga Mengalami Penyesuaian Tajam karena Harga Turun, Kendala Pasokan Tetap Ada

Minggu ini (14-17 September), pasar skrap tembaga mengalami penyesuaian tajam setelah harga tembaga mundur signifikan dari level tertinggi minggu lalu di atas 112.000 yuan/mt, menyentuh dasar di 108.370 yuan/mt pada akhir pekan. Kontrak tembaga SHFE yang paling aktif diperdagangkan terus meluncur dari 108.240 yuan/mt pada awal minggu ke level terendah intra-minggu 107.320 yuan/mt. Setelah peralihan kontrak, dengan kenaikan suku bunga The Fed AS yang telah diumumkan dan sentimen pasar yang terserap, harga tembaga berhenti turun dan stabil, memantul ke 108.370 yuan/mt. Pusat harga mingguan bergerak turun secara nyata dibandingkan minggu sebelumnya. Dari sisi pasokan, pasar bahan baku tembaga sekunder terus mengalami persediaan sosial yang rendah. Pemasok, yang telah menjual secara terus-menerus selama lonjakan harga minggu lalu, hanya memiliki material yang tersedia terbatas. Saat harga tembaga turun, mereka umumnya menahan harga dan menahan diri untuk tidak menjual, dengan keinginan menjual yang lemah. Material yang dibeli sebagian besar digunakan untuk memenuhi pesanan sebelumnya daripada menambah pasokan baru ke pasar, membatasi penurunan harga bahan baku dan bahkan mendorong rebound melawan tren. Harga bahan baku tembaga sekunder turun terlebih dahulu lalu naik selama minggu ini, turun 300 yuan/mt dibandingkan minggu sebelumnya pada awal minggu, lalu turun 600 yuan/mt lagi, sebelum memantul 300 yuan/mt pada masing-masing dua hari berturut-turut setelah harga stabil pasca-peralihan kontrak. Secara keseluruhan, harga menunjukkan ketahanan yang mencolok. Selisih harga antara logam primer dan skrap menyempit dari 2.481 yuan/mt menjadi 2.125 yuan/mt sebelum memantul ke 2.621 yuan/mt. Sementara itu, kendala mendasar dari pasokan termasuk pajak yang terbatas tetap belum terselesaikan, dengan tarif faktur termasuk pajak bertahan tinggi di sekitar 12%. Perusahaan batang tembaga sekunder sangat membutuhkan pembelian bahan baku tembaga sekunder termasuk pajak, tetapi persediaan sosial domestik bahan baku tembaga sekunder tetap rendah, volume pengadaan aktual sangat terbatas, dan sirkulasi pasar tetap lesu. Dari sisi impor, indikator yang harus dibayar tinggi untuk skrap tembaga luar negeri dan dorongan di Eropa dan AS menuju daur ulang domestik sumber daya terbarukan memperketat aliran lintas batas skrap tembaga kadar tinggi, membatasi pelonggaran dari pertumbuhan impor terhadap ketatnya pasokan domestik. Secara keseluruhan, sisi pasokan ditandai dengan "menahan harga dan membatasi penjualan sebagai tema utama, dengan pemotongan harga untuk menggerakkan material sebagai hal sekunder."

Dengan latar belakang ini, keinginan pembelian di antara perusahaan batang tembaga sekunder pulih secara nyata saat harga tembaga mundur. Menurut data SMM, tingkat operasi perusahaan batang tembaga sekunder adalah 10,27% minggu ini, naik 1,53 poin persentase dibandingkan minggu sebelumnya tetapi turun 13,06 poin persentase dibandingkan tahun lalu. Perusahaan batang tembaga sekunder, yang telah menerima pesanan berharga tinggi selama lonjakan harga minggu lalu, memasuki siklus penguncian bahan baku dan pengiriman. Untuk mengurangi biaya dan memastikan pengiriman pesanan sebelumnya, perusahaan batang sangat membutuhkan pembelian bahan baku tembaga sekunder berharga rendah saat harga turun untuk mengisi kembali stok minggu ini. Indeks sentimen pengadaan naik dari 1,82 pada awal minggu ke level tertinggi intra-minggu 1,92-1,95, dengan pencarian yang sangat aktif untuk pasokan bahan baku tembaga sekunder termasuk pajak. Namun, harga bahan baku yang tinggi secara langsung mendorong naik biaya produksi batang tembaga sekunder. Kuotasi batang jadi terhadap kontrak berjangka bergeser dari diskon menjadi premi. Premi rata-rata harga batang tembaga sekunder di Jiangxi terhadap kontrak berjangka mencapai 153 yuan/mt. Selisih harga rata-rata antara batang tembaga primer dan sekunder sangat tertekan menjadi 766 yuan/mt, turun 1.162 yuan/mt dibandingkan minggu sebelumnya, dan sempat turun ke level sangat rendah 300 yuan/mt pada pertengahan minggu. Keunggulan substitusi ekonomi batang tembaga sekunder pada dasarnya hilang. Akibatnya, laba kotor rata-rata mingguan yang dihitung oleh model laba kotor penjualan batang tembaga sekunder SMM hanya 493 yuan/mt, turun 507 yuan/mt dibandingkan minggu sebelumnya, sangat menekan profitabilitas perusahaan. Perusahaan kawat dan kabel pengguna akhir menunjukkan keinginan pembelian yang lemah, dan transaksi pasar secara keseluruhan biasa-biasa saja, hanya dengan pengisian stok esensial dan pengiriman pesanan sebelumnya. Minggu ini ditandai dengan kebuntuan "perusahaan batang ingin membeli, pemasok tidak mau menjual."Secara keseluruhan, kontradiksi inti di pasar skrap tembaga minggu ini adalah ketidakcocokan struktural antara "mundurnya harga tembaga yang memicu permintaan pengisian stok dari produsen batang" dan "persediaan bahan baku rendah, pemasok menahan harga, dan pasokan termasuk pajak yang langka": harga tembaga mundur dari level tertinggi 112.000 menjadi sekitar 107.000, memberikan produsen batang jendela untuk mengunci biaya bahan baku pada level yang lebih rendah, dan sentimen pembelian pulih secara nyata; namun, kendala mendasar dari persediaan sosial skrap tembaga yang rendah dan pasokan termasuk pajak yang secara inheren terbatas tetap belum terselesaikan, dengan pemasok menahan diri untuk tidak menjual dan menahan harga di tengah penurunan harga, menyebabkan harga bahan baku turun jauh lebih sedikit daripada katoda tembaga, menekan selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder ke kisaran non-ekonomis di bawah 1.000 yuan, sangat membatasi substitusi batang katoda tembaga oleh batang tembaga sekunder. Ke depan, pola harga bahan baku yang menahan penurunan dan bertahan tidak mungkin mengalami perbaikan mendasar, dan pasar batang tembaga sekunder akan terus menunjukkan keseimbangan lemah dari "produsen batang mengisi stok berdasarkan permintaan kaku, pemasok menahan harga dan menahan diri untuk tidak menjual, selisih harga rendah antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder, dan transaksi berdenyut"; pemulihan nyata dalam konsumsi fisik masih menunggu selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder kembali ke kisaran ekonomis di atas 1.500 yuan/mt, atau penurunan substansial dalam biaya faktur untuk membangun kembali margin laba yang wajar bagi produsen batang.