[SMM Analysis] Impor Produk Antara Hidrometalurgi Kobalt Tiongkok Turun 51% MoM pada Agustus 2026

Impor: Topan Mengganggu Jadwal Kedatangan, Kargo Berikat Menyusut Tajam

Dari produk antara yang diimpor dari DRC bulan ini, sekitar 3.682 ton fisik masuk ke provinsi Zhejiang dan Guangdong sebagai barang logistik di bawah pengawasan khusus bea cukai, mencakup 46,8% dari total impor Tiongkok; perdagangan umum mencakup sekitar 3.913 ton fisik, atau 49,7%; dan perdagangan pengolahan dengan bahan baku impor mencakup sekitar 179 ton fisik, atau 2,3%. Selain itu, Tiongkok mengimpor total 101 ton fisik produk antara dari Afrika Selatan, Vietnam, dan Zambia melalui perdagangan umum bulan ini. Secara struktural, penurunan impor terutama didorong oleh menyusutnya kargo logistik berikat: impor berikat pada Agustus turun sekitar 63% dari 10.046 ton fisik pada Juli, dengan pangsanya mundur dari 62,9% menjadi 46,8%. Sebaliknya, impor perdagangan umum sebagian besar tetap datar secara bulanan di sekitar 3.900 ton fisik, menunjukkan bahwa pengisian kembali stok smelter untuk permintaan kaku terus berlanjut, sementara keinginan untuk membangun dan menahan persediaan berikat mendingin secara nyata.

Dua faktor utama mendorong penurunan impor bulan ini. Pertama, topan mengganggu jadwal kedatangan. Pada Agustus, Topan Dolphin mendarat di Zhejiang dua kali, dan Topan Saudel berturut-turut memengaruhi pantai Tiongkok Timur, menutup beberapa pelabuhan selama lebih dari seminggu. Rencana pemuatan dan pembongkaran kapal menjadi kacau, dan sebagian kargo yang semula dijadwalkan tiba pada Agustus tertunda hingga September. Kedua, harga garam kobalt terus turun sejak Agustus, meredam keinginan smelter untuk membeli bahan baku. Penambang kesulitan menyelesaikan tender baru, dan sebagian memilih menyimpan kargo di luar negeri, menunggu permintaan pulih sebelum mengirim. Selain itu, kenaikan impor 50% YoY bulan ini terutama berasal dari basis rendah tahun lalu—pada Agustus 2025, dipengaruhi kebijakan ekspor DRC, impor hanya 5.241 ton fisik, dan volume impor saat ini belum kembali ke level tahun normal.

Harga: Harga Garam Kobalt Turun Menguji Level Rendah, Koefisien Payabilitas Produk Antara Anjlok Tajam

Dari sisi harga, harga garam kobalt domestik dan produk antara turun bersamaan pada Agustus. Harga batas bawah kobalt sulfat turun dari sekitar 80.000 yuan/mt pada awal bulan menjadi sekitar 70.000 yuan/mt pada akhir bulan, penurunan sekitar 12,5% dalam sebulan; harga batas bawah produk antara kobalt (CIF Tiongkok) turun dari 21,5/lb pada awal bulan menjadi 18/lb pada akhir bulan. Yang lebih patut dicatat adalah perubahan koefisien payabilitas: koefisien payabilitas batas bawah bahan baku produk antara kobalt (terhadap harga rata-rata kobalt sulfat SMM) anjlok dari sekitar 87% pada pertengahan Agustus menjadi sekitar 70% pada akhir Agustus. Di tengah turunnya harga garam kobalt dan tekanan inversi biaya, smelter secara tajam menurunkan koefisien pembelian bahan baku mereka, memperlebar divergensi harga antara pembeli dan penjual—ini juga alasan mendasar mengapa penambang kesulitan menyelesaikan tender dan memilih menimbun kargo di luar negeri. Dari segi harga impor rata-rata, harga impor rata-rata produk antara hidrometalurgi kobalt Tiongkok adalah $15.495/mt fisik pada Agustus 2026, turun 13,51% MoM. Impor kumulatif Januari–Agustus 2026 total 44.792 ton fisik, turun 84% YoY secara kumulatif.

Prospek: Faktor Pendorong dan Penghambat Pertumbuhan Saling Bertentangan, Tinggi Kedatangan September Masih Tidak Pasti

Ke depan, impor produk antara Tiongkok pada September membawa sejumlah ekspektasi kenaikan, tetapi tinggi kedatangan aktual akan bergantung pada tarik-menarik antara pasokan dan permintaan. Dari sisi pertumbuhan, pertama, pengiriman aktual dari DRC berjalan tinggi. Menurut data CTCPM DRC, DRC mengekspor 41.100 mt kobalt dalam kandungan logam pada H1 2026, di mana Juni saja mencakup sekitar 11.800 mt, naik 92,9% MoM dan mewakili 48,9% dari ekspor Q2. Karena pelayaran dari Durban ke Tiongkok biasanya memakan waktu sekitar dua bulan, kargo yang dikirim intensif pada Juni akan secara bertahap terwujud sebagai kedatangan pada September dan seterusnya. Kedua, pelayaran yang tertunda akibat topan pada Agustus akan terkonsentrasi ke September. Dari sisi penghambat, harga garam kobalt belum mencapai titik terendah, keinginan pembelian bahan baku smelter tetap rendah, dan tender penambang terus kesulitan. Jika divergensi harga antara pembeli dan penjual berlanjut, sebagian penambang mungkin masih memilih menyimpan kargo di gudang luar negeri dan menunda pengiriman. Secara keseluruhan, impor produk antara kobalt Tiongkok mungkin memantul pada September, tetapi besarnya pemantulan masih tidak pasti.