Prakiraan minggu depan: Restocking menjelang libur & permintaan eksternal yang lebih kuat dapat menggeser harga baja dari lemah menjadi kuat minggu depan
Logam besi menunjukkan divergensi yang mencolok minggu ini, dengan bahan baku secara keseluruhan mengungguli baja jadi. Harga spot batu bara kokas dan kokas tetap kokoh, dengan kokas bertahan tinggi setelah putaran kelima kenaikan harga berlaku; bijih besi stabil setelah penurunan awal, dengan harga rata-rata sedikit turun dibanding bulan sebelumnya; rebar naik tipis dari level rendah sementara hot coil terkoreksi. Sisi biaya masih memberikan dukungan pada harga baja, tetapi permintaan domestik tetap lesu selama musim puncak September-Oktober, dan harga baja yang tertekan terus menggerus laba pabrik baja. Akibatnya, pabrik rebar tanur tiup mengalami kerugian yang semakin dalam, dengan lebih banyak pemeliharaan tanur tiup atau peralihan ke produksi hot coil; pabrik EAF masih menikmati laba dan meningkatkan produksi, tetapi persediaan secara keseluruhan terus berkurang. Produksi hot coil meningkat dengan total persediaan sedikit menurun, membuat fundamentalnya lebih tertekan daripada rebar. Secara keseluruhan, fundamental baja sedikit membaik tetapi kurang momentum naik, mempertahankan tarik-menarik antara dukungan biaya dan penekanan permintaan. Divergensi antarproduk dapat semakin melebar minggu depan. Harga spot batu bara kokas dan kokas yang kokoh kemungkinan tidak akan berubah dalam waktu dekat, tetapi kerugian pabrik baja yang melebar dan peningkatan pemotongan produksi akibat pemeliharaan sedang membangun risiko umpan balik negatif, dan apakah putaran keenam kenaikan harga kokas dapat berlaku masih diperdebatkan. Untuk bijih besi, restocking menjelang Hari Nasional masih memberikan dukungan, tetapi persediaan pelabuhan di 35 pelabuhan naik kembali menjadi 144,33 juta ton, sentimen positif sisi biaya sebelumnya telah sepenuhnya tercermin dalam harga, dan rumor selesainya negosiasi kontrak jangka panjang menyebar, sehingga harga diperkirakan akan terkonsolidasi dalam rentang dengan nada lemah. Pertumbuhan pasokan rebar terbatas, realisasi permintaan musim puncak masih perlu diverifikasi, dan laju pengurangan persediaan baja konstruksi dapat melambat; konsolidasi hot coil berlanjut, dengan perhatian pada titik balik persediaan dan volume pembelian pengguna akhir. Mempertimbangkan permintaan luar negeri yang membaik dan dukungan penimbunan menjelang libur, harga baja dapat bergerak naik. Fokus pada perubahan cakupan pemeliharaan pabrik baja dan pergeseran marjinal dalam transaksi pengguna akhir.
Bijih besi: Dorongan restocking mendekati akhir, dukungan harga melemah
Harga bijih besi menunjukkan pola "turun-lalu-naik" minggu ini. Kontrak I2701 yang paling banyak diperdagangkan turun dari 718 yuan/mt pada Jumat lalu ke level terendah mingguan 707,5 yuan/mt pada 15 September, kemudian hanya sedikit pulih ke 710,5 yuan/mt pada 17 September, mencatat kerugian mingguan sekitar 1,0%. Setelah kenaikan harga kokas putaran kelima berlaku penuh, pabrik baja tanur tiup hampir semuanya merugi. Rata-rata produksi harian logam panas di 242 pabrik baja turun dari 2,4028 juta mt menjadi 2,3991 juta mt, dengan pemeliharaan dan penghentian produksi yang meluas, menekan ekspektasi permintaan bijih besi. Selain itu, rumor tentang negosiasi kontrak jangka panjang terus menyebar, meningkatkan kekhawatiran pasar tentang pelepasan sumber daya bijih kadar rendah di pelabuhan dan peningkatan volume perdagangan bijih kadar menengah. Ditambah dengan persediaan bijih besi impor SMM (35 pelabuhan) yang naik dari 143,49 juta mt menjadi 144,33 juta mt, fundamental terus membebani harga. Sentimen pasar juga memburuk setelah kenaikan suku bunga pertama The Fed AS dalam tiga tahun. Di bawah tekanan gabungan ini, indeks spot pelabuhan MMI 61% turun dari 689 yuan/wmt menjadi 685 yuan/wmt. Namun, volume penimbunan sebelum liburan meningkat minggu ini, memberikan dukungan harga.
Melihat ke depan untuk minggu depan, harga bijih besi kemungkinan akan terus terkonsolidasi dengan nada lemah. Dampak bullish dari tarif angkutan laut yang tinggi telah sepenuhnya diperhitungkan, dan tarif angkutan C5 telah mundur selama beberapa sesi berturut-turut, melemahkan efek dukungan biaya. Jika kenaikan harga kokas putaran keenam diterapkan, kerugian pabrik baja akan semakin dalam, dan produksi logam panas dapat menurun dengan laju yang dipercepat. Negosiasi kontrak jangka panjang telah memasuki periode kritis, dan jika rumor tersebut terkonfirmasi, hal itu akan semakin membebani harga bijih besi. Namun, penimbunan kembali sebelum Hari Nasional telah mendorong lonjakan transaksi spot berjangka, yang bersama dengan ekspektasi "puncak musim September-Oktober", memberikan dukungan bertahap bagi harga. Secara keseluruhan, harga bijih besi kemungkinan besar akan tetap terkunci dalam tarik-menarik dalam kisaran 695-725 yuan/mt. Ke depan, perhatian khusus harus diberikan pada hasil negosiasi kontrak jangka panjang dan perubahan produksi logam panas.
Kokas: Kekuatan Pendorong Tidak Cukup untuk Kenaikan Harga Lebih Lanjut; Harga Kokas Akan Stabil di Level Tinggi Minggu Depan
Di sisi pasokan, setelah kenaikan harga putaran kelima diterapkan sepenuhnya, kerugian produsen kokas menyusut secara signifikan dan tingkat operasi sedikit membaik. Namun, pasokan batu bara kokas masih relatif ketat, sehingga membatasi operasional produsen kokas. Sementara itu, permintaan hilir relatif kuat, dan persediaan kokas di produsen terus menurun. Di sisi permintaan, kerugian di seluruh industri baja semakin melebar, dan jumlah penghentian pemeliharaan tanur tiup di pabrik baja meningkat, sehingga melemahkan permintaan kokas yang kaku. Meskipun libur Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional semakin dekat, keinginan untuk menimbun secara proaktif masih lemah. Sebelum terjadi perbaikan signifikan pada permintaan baja jadi dan laba pabrik baja, intensitas penimbunan kokas akan sangat terbatas. Untuk batu bara kokas, produksi tetap rendah karena tekanan berkelanjutan dari inspeksi keselamatan dan pemangkasan produksi sukarela di beberapa tambang setelah mencapai target produksi tahunan. Pertumbuhan sisi pasokan sulit dicapai, sehingga memberikan dukungan bagi harga batu bara kokas. Dalam jangka pendek, harga batu bara kokas kemungkinan akan bertahan di level tinggi. Secara keseluruhan, pendorong kenaikan harga kokas lebih lanjut tidak cukup kuat dalam jangka pendek, dan harga kokas diperkirakan akan stabil di level tinggi minggu depan.
Skrap Baja: Efektivitas Biaya Meningkat dan Penimbunan Pra-Libur; Harga Kemungkinan Stabil dalam Jangka Pendek
Minggu ini, harga skrap baja stabil, dan aktivitas pasar sedikit membaik. Di sisi pasokan, basis pengolahan skrap beroperasi normal, dan pasokan skrap pasar meningkat. Di sisi permintaan, karena kenaikan harga bahan baku baru-baru ini melampaui harga baja jadi, sebagian besar pabrik baja tanur tiup beroperasi merugi. Banyak pabrik mengurangi beban produksi atau memperpanjang rencana pemeliharaan, sehingga melemahkan permintaan skrap. Namun, sebagian besar pabrik tanur listrik masih berada di atas titik impas dan mempertahankan antusiasme produksi yang relatif tinggi, sehingga mendukung permintaan skrap. Sementara itu, dengan biaya logam cair yang naik cepat, efektivitas biaya skrap menjadi lebih menonjol. Selain itu, dengan libur Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional yang semakin dekat, beberapa pabrik baja memiliki kebutuhan penimbunan pra-libur, yang semuanya mendukung harga skrap saat ini. Secara keseluruhan, ketidakseimbangan pasokan-permintaan skrap baja tidak menonjol dalam jangka pendek, dan harga skrap diperkirakan akan bergerak mendatar.
Baja Tulangan: Harga dasar menunjukkan ketahanan yang kuat; permintaan penimbunan pra-libur dilepaskan secara bertahap.
Minggu ini, harga rebar terkonsolidasi dengan nada tenang. Pada pertengahan minggu, harga sempat menguat sementara didorong sentimen, tetapi kemudian kembali melemah setelah muncul berita jaminan pasokan batu bara kokas dan kokas. Dari sisi pasokan, pabrik baja tanur tiup mengalami kerugian produksi yang semakin dalam, dan beberapa produsen, mengingat margin baja konstruksi lebih rendah daripada baja koil, baru-baru ini menghentikan produksi baja konstruksi dan beralih ke produksi koil panas, sehingga produksi baja konstruksi minggu ini semakin menurun. Pabrik baja tanur listrik masih mencatat laba tipis, dengan tekanan pengadaan skrap mereda dari level sebelumnya. Beberapa produsen terus memperpanjang jam operasi, tetapi karena kerugian signifikan selama periode listrik beban puncak, mereka mempertahankan produksi pada tingkat listrik datar dan luar puncak, sehingga ruang pertumbuhan produksi lebih lanjut terbatas. Dari sisi permintaan, kinerja berbeda menurut wilayah. Di Tiongkok selatan, permintaan dari beberapa proyek hilir dilepas lebih awal menjelang libur Hari Nasional, dan volume transaksi secara keseluruhan cukup baik. Namun, di wilayah tengah dan utara, proyek sebagian besar membeli sesuai kebutuhan, dengan sedikit proyek baru dan didominasi proyek yang sudah berjalan, sehingga permintaan keseluruhan lebih rendah daripada Tiongkok selatan. Dari sisi persediaan, persediaan pabrik dan persediaan sosial terus berkurang minggu ini, dengan laju pengurangan persediaan meningkat karena permintaan penimbunan sebelum libur datang lebih awal. Menurut umpan balik, berita bahan baku belakangan ini membebani sentimen pasar, dan meskipun harga melemah, tingkat penurunannya relatif kecil, dengan harga spot menunjukkan ketahanan yang kuat secara keseluruhan. Ke depan, fundamental rebar telah membaik secara nyata dari sebelumnya, dan dengan adanya ketidaksesuaian pasokan-permintaan, harga spot memiliki dukungan yang kuat di bagian bawah. Minggu depan, permintaan penimbunan sebelum libur akan sebagian besar dilepas, dan harga spot diperkirakan masih memiliki ruang untuk naik, meskipun gangguan berita bahan baku tetap perlu diwaspadai.
Koil panas: Kenaikan harga pabrik dan perbaikan ekspor menjaga ekspektasi harga koil panas yang lebih kuat minggu depan.
Minggu ini, harga koil panas bergerak melemah, dengan kinerja transaksi keseluruhan di bawah ekspektasi. Selain itu, kenaikan suku bunga The Fed AS terjadi minggu ini, semakin mendinginkan sentimen pasar. Dari sisi pasokan, pemeliharaan lini penggulungan menurun minggu ini, dan produksi koil panas secara keseluruhan sedikit meningkat. Dari sisi permintaan, manufaktur pulih secara perlahan, dan permintaan hot coil secara keseluruhan mulai pulih tetapi belum memenuhi ekspektasi pasar. Dari sisi inventori, data SMM menunjukkan inventori sosial hot coil di 86 gudang nasional (sampel besar) mencapai 4,6518 juta ton minggu ini, turun 10.700 ton WoW, atau -0,23% WoW. Berdasarkan wilayah, semua wilayah kecuali Tiongkok timur, yang mengalami pengurangan stok, mengalami penumpukan inventori. Ke depan, harga kokas kemungkinan besar tetap stabil minggu depan, sementara harga bijih besi diperkirakan menurun, melemahkan dukungan biaya untuk hot coil. Namun, kebijakan penetapan harga Oktober Baowu telah dirilis, menaikkan harga dasar hot-rolling sebesar 200 yuan, dan beberapa pabrik baja menerima pesanan ekspor besar, meredakan tekanan pasokan domestik. Akibatnya, harga hot coil masih memiliki ekspektasi kenaikan. Singkatnya, kontrak hot coil yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 3.270-3.370 minggu depan, bergerak naik.
1. Untuk data yang terlibat dalam laporan ini, silakan kunjungi database SMM (
2. Untuk berita baja SMM lainnya, laporan analisis, database, dan konten lainnya, silakan hubungi Li Ping di Divisi Baja SMM, 021-51595782.
*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pembaca. Laporan ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, segala kerugian atau kewajiban yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal tidak terkait dengan SMM.
SMM berhak untuk mengubah dan interpretasi akhir dari ketentuan pernyataan ini.
![[SMM Baja] Penawaran Ekspor HRC India Tetap Stabil; Harga Skrap Impor Tidak Berubah](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nzckS20251217171747.jpg)
![Harga Tembaga Pulih, Permintaan Skrap Tembaga Sedikit Membaik [Ulasan Harian Tembaga Sekunder SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CYktX20251217171711.jpg)
