【Analisis SMM】Ulasan Mingguan Pasar Kobalt: Rebound Sesaat Gagal Membalikkan Pelemahan, Harga Terus Merosot

Pekan ini (11-17 September), pasar kobalt Tiongkok tetap lemah, dengan logam kobalt, kobalt sulfat, kobalt klorida, kobalt tetroksida, dan bubuk kobalt semuanya bergerak turun, sementara pasar intermediat kobalt jatuh ke dalam keheningan tanpa penawaran maupun transaksi yang disepakati. Lonjakan singkat pada logam kobalt di awal pekan yang kemudian cepat meredup menjadi episode paling mencolok pekan ini: upaya pasar untuk menguji pemulihan permintaan sekali lagi terbantahkan oleh fundamental yang lemah.

Logam kobalt diperdagangkan dengan ritme yang berubah cepat pekan ini. Di awal pekan, beberapa pengguna akhir dan pedagang masuk ke pasar untuk membeli, aktivitas perdagangan meningkat nyata, dan harga di platform elektronik melambung mendekati 289.000 yuan/mt, dengan mentalitas takut ketinggalan menarik lebih banyak pembeli dan mengangkat sentimen. Namun, mulai pertengahan pekan, seiring pembelian terkonsentrasi putaran ini terserap, perhatian pasar kembali ke fundamental. Dengan harga garam kobalt yang masih turun dan tidak menunjukkan tanda perbaikan, optimisme memudar dan platform elektronik mundur ke sekitar 275.000 yuan/mt untuk perdagangan dalam kisaran sempit. Di sisi spot, penawaran basis pedagang bertahan stabil pada premi 1.000-13.000 yuan/mt, sementara smelter arus utama kembali memangkas harga pabrik menjadi 285.000 yuan/mt.

Sisi bahan baku menunjukkan bentuk kelemahan yang berbeda. Pasar intermediat kobalt sangat sepi pekan ini: penambang jarang mengeluarkan tender, penawaran tetap absen, dan pemain hilir menunjukkan sedikit minat untuk bertanya atau membeli, membuat pasar tanpa panduan harga maupun verifikasi transaksi. Seiring berjalannya waktu, tekanan penjualan pada penambang perlahan menumpuk, dan keberlanjutan sikap menahan harga mereka sedang diuji. Terseret oleh kelemahan berkelanjutan produk kobalt lainnya, harga intermediat kemungkinan akan turun perlahan mengikuti pasar.

Pada rantai terner, lingkaran umpan balik negatif di pasar kobalt sulfat terus berjalan. Dengan pembelian hilir yang terus-menerus lemah, smelter terus memangkas penawaran untuk menggerakkan kargo. Meskipun sebagian besar penawaran tetap di atas 60.000 yuan/mt, transaksi aktual sulit terjadi, dan beberapa pendaur ulang menawarkan kargo murah pada 57.000-58.000 yuan/mt. Harga yang turun mendorong smelter ke dalam kerugian, melemahkan selera mereka terhadap bahan baku dan memaksa harga bahan baku turun: bagian kobalt yang dibayarkan dari MHP tidak menunjukkan transaksi jelas pekan ini, tetapi niat beli hilir telah turun ke sekitar 55%, dan bagian kobalt yang dibayarkan untuk bubuk baterai LCO telah jatuh di bawah 70%, setara dengan biaya produksi kobalt sulfat spot hanya 52.000-54.000 yuan/mt. Dukungan biaya yang melemah pada gilirannya membuka lebih banyak ruang bagi smelter untuk mengalah pada harga. Siklus "pemangkasan harga - kerugian - tekanan harga bahan baku - biaya lebih rendah - pemangkasan harga lebih lanjut" tidak mungkin terputus dalam waktu dekat.

Kelemahan pada rantai elektronik konsumen bahkan lebih terlihat, dengan tekanan merambat dari bawah ke atas sepanjang jalur "pengguna akhir - katoda - garam kobalt". Sinyal paling awal datang dari pasar terminal: model baru merek ponsel pintar terkemuka mengalami penurunan harga saluran dengan cepat pada hari pertama penjualan, menembus di bawah harga peluncuran saat debut - tanda lebih lanjut dari konsumsi pengguna akhir yang lemah, yang terus menekan selera pengadaan di produsen katoda LCO. Tekanan tersebut diteruskan ke kobalt tetroksida: harga turun perlahan pekan ini, transaksi didominasi oleh pesanan kontrak jangka panjang dengan transaksi spot sporadis yang sangat jarang, dan penawaran produsen mulai melunak. Beberapa produsen telah memangkas produksi secara tajam, bahkan ada yang menghentikan produksi sepenuhnya, sehingga pasokan industri menyusut nyata. Kontraksi di segmen kobalt tetroksida langsung menyeret kobalt klorida hulu: harga turun tajam pekan ini, perdagangan didominasi oleh kutipan penawaran dengan sedikit transaksi pasti yang disepakati, dan pasar menunjukkan pola harga nominal tanpa transaksi riil.

Pada rantai karbida semen, masalah permintaan bubuk kobalt terkubur dalam persediaan. Penawaran smelter terkonsentrasi pada 380.000-390.000 yuan/mt pekan ini, dengan hanya beberapa transaksi spot volume kecil yang disepakati mendekati 400.000 yuan/mt. Selama putaran kenaikan harga kobalt dan tungsten yang berkelanjutan sebelumnya, banyak produsen karbida semen membangun persediaan bahan baku dalam jumlah besar. Ketika harga bahan baku dan produk jadi sama-sama mundur, persediaan berbiaya tinggi ini membuat produsen menanggung kerugian yang relatif berat, memaksa mereka memperlambat produksi. Siklus pengurangan persediaan memanjang, dan pengadaan baru berulang kali ditunda.

Secara keseluruhan pekan ini, kelemahan di seluruh produk kobalt menunjukkan wajah yang berbeda tetapi menunjuk ke akar yang sama: pemulihan permintaan yang substansial belum tiba. Tidak satu pun dari tiga rantai hilir utama - baterai terner, elektronik konsumen, dan karbida semen - memberikan sinyal positif. Pembelian seperti denyut hanya dapat membawa pemulihan sementara; mencerna persediaan berbiaya tinggi dan memperbaiki kerugian peleburan sama-sama membutuhkan waktu. Agar harga kobalt keluar dari saluran penurunan saat ini, pasar masih membutuhkan sinyal yang jelas dari sisi permintaan.