Diterbitkan:
16 Sep 2026 - 22.30
(Kitco News) – Impor India turun drastis bulan lalu pengiriman perak melonjak, demikian pengumuman Kementerian Perdagangan pada hari Selasa.
Impor emas turun 57,75% menjadi $2,3 miliar pada bulan Agustus, menurut data tersebut. Namun, impor perak justru naik 127% menjadi $1,02 miliar selama bulan itu. Pada bulan Mei, pemerintah India menaikkan bea masuk logam mulia dari 6% menjadi 15%.
Secara kumulatif selama April-Agustus 2026-27, impor emas tumbuh 3,38% menjadi $17,47 miliar, sementara impor perak turun 8,81% menjadi $1,74 miliar.
Swiss merupakan sumber terbesar impor emas India pada bulan Agustus, mewakili 40% dari pengiriman, diikuti oleh UEA dengan lebih dari 16% dan Afrika Selatan dengan sekitar 10%. Total impor dari Swiss tetap turun 45,4% menjadi $1,28 miliar bulan lalu.
India adalah konsumen emas terbesar kedua di dunia setelah Tiongkok, dengan sebagian besar impor melayani permintaan dari industri perhiasan. Impor emas memiliki implikasi signifikan terhadap defisit transaksi berjalan India, karena emas menyumbang lebih dari 5% dari total impor negara berdasarkan nilai.
Pekan lalu, analis di Metals Focus memperingatkan investor bahwa, dengan konsumsi diperkirakan turun ke level terendah sejak pandemi.
Perusahaan riset yang berbasis di Inggris tersebut memperkirakan konsumsi perhiasan emas global pada tahun 2026 akan lebih dari sepertiga lebih rendah dibandingkan tahun 2023. Penurunan ini cukup signifikan sehingga perhiasan diperkirakan kehilangan posisinya sebagai komponen permintaan emas terbesar, disusul oleh investasi batangan dan koin.
“Meskipun harga tinggi tidak diragukan lagi mendukung proposisi nilai perhiasan logam mulia, dan menguntungkan pendapatan penjualan, kekuatan harga yang sama mengikis permintaan perhiasan yang diukur dalam berat murni,” kata para analis.
Meskipun permintaan agregat diperkirakan menurun, para analis menunjukkan bahwa perbedaan antara nilai dan volume permintaan perhiasan menjadi semakin penting. Konsumen terus membelanjakan banyak uang untuk perhiasan emas, tetapi harga yang tinggi berarti pembelian tersebut mengandung lebih sedikit gram logam mulia.
Akibatnya, pendapatan ritel yang kuat dapat menutupi melemahnya permintaan fisik di rantai pasok bagian hulu, termasuk aktivitas fabrikasi dan hasil pengolahan yang lebih rendah.
Kelemahan ini terutama terlihat di dua pasar perhiasan emas terbesar.
Menurut Metals Focus, di India turun 17% secara tahunan selama enam bulan pertama 2026, sementara permintaan Tiongkok anjlok 30%. Konsumsi di seluruh dunia lainnya turun 18% dibandingkan dengan paruh pertama 2025.
Pada saat yang sama, para analis mencatat bahwa tingginya harga emas mengubah perilaku konsumen, terutama di Asia Selatan, Asia Timur, dan Timur Tengah, di mana perhiasan berkadar tinggi secara historis berfungsi sebagai barang dekoratif sekaligus investasi.
Metals Focus menyebutkan sebagian konsumen semakin beralih ke emas batangan dan koin, yang memberikan eksposur lebih langsung terhadap emas dengan markup lebih rendah.
Laporan tersebut juga mencatat bahwa produk berlapis emas dan berlapis logam mulia semakin diminati, sementara produsen semakin banyak menggunakan batu permata, berlian, dan bahan alternatif untuk mengurangi jumlah logam mulia yang dibutuhkan dalam setiap produk.
Sementara itu, konsumen membeli lebih jarang, menunda pembelian, atau memilih produk yang lebih kecil meskipun pengeluaran keseluruhan mereka relatif tidak berubah.
Meskipun pasar perhiasan semakin melemah, Metals Focus tidak memperkirakan tren ini akan menggagalkan pasar bullish emas yang lebih luas pada paruh kedua tahun ini.
Perusahaan riset tersebut menyatakan bahwa faktor-faktor fundamental yang mendukung emas selama enam bulan ke depan tetap kokoh, termasuk pembelian bank sentral, kekhawatiran seputar pelemahan mata uang dan keberlanjutan utang negara, ketidakpastian kebijakan AS, serta peningkatan diversifikasi portofolio.
Dengan latar belakang tersebut, Metals Focus menyebutkan kemungkinan terjadinya reli lain pada. Namun, harga yang lebih tinggi juga akan menciptakan lingkaran umpan balik, memberikan tekanan yang lebih besar pada permintaan perhiasan yang diukur berdasarkan berat.
Hal ini menunjukkan bahwa perhiasan dapat menjadi sumber dukungan fisik yang semakin lemah seiring kenaikan harga, sehingga permintaan investasi dan bank sentral semakin bertanggung jawab dalam menyerap pasokan yang tersedia.
Pergeseran struktural ini patut dicermati karena besarnya ukuran pasar perhiasan. Metals Focus memperkirakan bahwa fabrikasi perhiasan emas global mewakili sekitar $182 miliar dalam nilai logam mentah pada tahun 2025, dibandingkan dengan $8 miliar untuk dan $3 miliar untuk. Permintaan perhiasan emas mencapai total 53 juta ons berdasarkan berat.
Metals Focus menekankan bahwa penurunan volume tidak berarti konsumen kehilangan minat terhadap emas.
“Perhiasan logam mulia tetap memiliki daya tarik budaya, pernikahan, hadiah, dan investasi,” kata para analis, seraya menambahkan bahwa pengeluaran untuk kandungan logam mulia tetap kuat meskipun volume menurun. Sebaliknya, harga yang tinggi sedang membentuk ulang pasar dan memaksa konsumen serta produsen untuk beradaptasi.
Sumber：
