Rapat Pagi Tembaga SMM: Kenaikan Suku Bunga The Fed AS Terjadi, Risk Aversion Meningkat, Harga Tembaga Naik Tipis

Kamis, 17 September 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.236/mt, naik ke tertinggi intraday $14.263,5/mt, lalu berkonsolidasi turun ke $14.181 sebelum kembali menguat pada akhir perdagangan dan ditutup di $14.250/mt, naik 0,96%. Volume transaksi mencapai 16.000 lot, dan open interest berada di 261.000 lot, turun 5.780 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan penutupan posisi short. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 108.020 yuan/mt, menyentuh tertinggi intraday 108.170 yuan/mt, lalu terkoreksi ke terendah intraday 107.770 yuan/mt sebelum ditutup di 107.960 yuan/mt, naik 0,66%. Volume transaksi mencapai 19.000 lot, dan open interest berada di 163.000 lot, turun 2.822 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan penutupan posisi short.
[Rangkuman Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Data yang dirilis bank sentral Peru menunjukkan bahwa pada Juli 2026, Peru mengekspor 231.900 mt tembaga, 1.400 mt timah, 657.900 oz emas, 600.000 oz perak rafinasi, 167.200 mt timbal, dan 88.300 mt seng.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 16 September, premi spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 dikutip 580–710 yuan/mt, rata-rata 645 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2609 dibuka pada 107.250 yuan/mt, turun tipis ke 107.100 yuan/mt, lalu mulai naik. Setelah koreksi kecil, tren naik tetap berlanjut, dengan tertinggi intraday 107.700 yuan/mt dan harga penutupan 107.610 yuan/mt. Backwardation antara kontrak bulan berjalan dan bulan berikutnya sebesar 340–400 yuan/mt, dan margin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 berada pada kisaran rugi 280 yuan/mt hingga rugi 180 yuan/mt. Pada hari itu, sentimen jual katoda tembaga di Shanghai sebesar 2,78, naik 0,03 MoM, dan sentimen beli sebesar 2,65, naik 0,17 MoM. Data historis dapat ditelusuri di basis data. Menatap hari ini, dari sisi pasokan, sebagian tembaga impor mungkin tiba dalam volume besar dalam waktu dekat, namun masih memerlukan waktu dari kedatangan kapal, bea cukai, hingga masuk gudang sebelum benar-benar mengalir ke pasar spot, sehingga sulit memberi dampak material dalam jangka pendek. Saat ini, pasokan merek utama yang beredar di Shanghai tetap ketat, dengan tembaga kualitas standar arus utama dan tembaga kualitas tinggi masih langka, dan pemasok tetap cenderung mempertahankan harga. Dari sisi permintaan, harga tembaga terus berfluktuasi di level tinggi, dan perusahaan hilir makin waspada terhadap harga tinggi, dengan pembelian umumnya terbatas pada kebutuhan kaku serta minat yang lemah terhadap premi tinggi. Selain itu, backwardation yang tinggi antara kontrak bulan berjalan dan bulan berikutnya juga memberikan dukungan tertentu bagi premi spot. Secara keseluruhan, premi spot diperkirakan tetap tinggi hari ini atau turun tipis, dengan fokus pada laju kedatangan tembaga impor yang sebenarnya dan perubahan sentimen beli hilir.
(2) Guangdong: Pada 16 September, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan berjalan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 600 yuan/mt, naik 480 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 480 yuan/mt, naik 580 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 420 yuan/mt, naik 530 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 107.815 yuan/mt, turun 565 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 108.765 yuan/mt, turun 600 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di Guangdong, kemauan beli katoda tembaga sebesar 2,51, naik 0,08 dari hari perdagangan sebelumnya, dan kemauan jual sebesar 2,75, naik 0,05 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditelusuri di basis data). Secara keseluruhan, premi spot naik tajam setelah penyerahan, namun pengguna hilir tidak mengejar pembelian pada harga yang lebih tinggi, dan transaksi secara keseluruhan tetap biasa-biasa saja.
(3) Tembaga impor: Pada 16 September, harga rata-rata warrant naik $8/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $118/mt (kisaran harga: $111-125/mt); harga rata-rata B/L naik $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $115/mt (kisaran harga: $110-120/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $70/mt (kisaran harga: $60-70/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari September hingga pertengahan Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada 16 September pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 107.610 yuan/mt, naik 290 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 645 yuan/mt, naik 570 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya. Harga bahan baku tembaga sekunder naik 300 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder naik menjadi 2,67, dan indeks sentimen pembelian naik menjadi 1,95. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.221 yuan/mt, naik 96 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 860 yuan/mt. Menurut survei SMM, setelah rollover kontrak, harga berjangka tembaga berhenti turun dan stabil. Meskipun perusahaan batang tembaga sekunder berencana membeli skrap tembaga untuk kebutuhan stok, dalam kondisi harga tembaga rendah dan persediaan sosial rendah saat ini, pemasok skrap tembaga umumnya menahan harga saat menjual, sehingga harga bahan baku tinggi. Kuotasi batang jadi dari perusahaan batang tembaga sekunder juga menunjukkan premi. Keinginan pembelian pengguna akhir lemah, dan transaksi keseluruhan di pasar hulu dan hilir biasa saja.
Harga: Di sisi makro, The Fed AS dengan suara bulat menyetujui kenaikan suku bunga 25 bp, menaikkan kisaran target suku bunga dana federal menjadi 3,75%-4%, dan dot plot menunjukkan kenaikan lain mungkin terjadi dalam tahun ini. Trump mendesak The Fed untuk segera memangkas suku bunga menjadi 1% atau lebih rendah dan kembali meningkatkan ancaman "memutus perdagangan." Di sisi geopolitik, situasi Timur Tengah kembali meningkat, dengan Arab Saudi memperluas peringatan keamanan ke Mekah dan Jeddah, meningkatkan sentimen penghindaran risiko pasar. Di sisi fundamental, meskipun beberapa tembaga impor diperkirakan tiba di pelabuhan dalam volume terkonsentrasi nanti di sisi pasokan, pertumbuhan pasokan jangka pendek terbatas karena jadwal pengiriman, bea cukai, dan pergudangan, dan pasar spot tetap ketat. Di sisi permintaan, saat harga tembaga mundur, keinginan pembelian hilir pulih, dan permintaan restocking terlepas sampai batas tertentu. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan naik tipis hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]