SHFE timah naik 1,24% semalam dan ditutup pada 400.240, dengan level 400.000 menjadi support baru [Ringkasan Rapat Pagi Timah SMM]

Risalah Rapat Pagi Timah SMM | Timah SHFE naik 1,24% semalam ke 400.240, level 400.000 menjadi support baru

[Futures] Timah LME 3M pada 16/9 dilaporkan $52.400/mt (+0,6%), setelah ditutup $52.085 pada 15/9. Kontrak timah SHFE paling aktif dibuka 395.380 yuan/mt pada 16/9 (sesi siang T-1), turun ke 389.420 intraday sebelum rebound cepat, mencapai tertinggi 400.370, dan ditutup 398.430 yuan/mt, naik 3.910 atau 0,99% (penyelesaian sebelumnya 394.520); open interest turun dari 35.200 lot ke 32.500 lot (-2.700 lot), dengan perdagangan intraday aktif tetapi sebagian posisi spekulatif ditarik. Kontrak timah SHFE paling aktif ditutup 400.240 yuan/mt pada sesi malam dini hari 17/9, naik 4.920 atau 1,24%, dengan open interest 31.845 lot, karena aliran modal menghangat sebelum dan sesudah kenaikan suku bunga terjadi.

[Inventori Tiga Dimensi] Inventori timah LME naik 100 mt ke 4.990 mt pada 16/9 (turun 230 mt ke 4.890 mt pada 15/9), dengan rasio waran dibatalkan sekitar 27% belakangan ini. Stok sosial ingot timah SMM Tiongkok berada di 9.425 mt pada minggu 11/9, dengan penumpukan inventori mingguan 1.533 mt, naik 19,4%, dengan Shanghai naik 801 mt ke 4.142 mt dan Suzhou naik 386 mt ke 1.170 mt sebagai dua kontributor utama; inventori timah SHFE 7.652 mt pada 11/9 (+1.153).

[Makro] The Fed AS mengumumkan keputusan suku bunga pada pukul 02.00 pagi 17/9, menaikkan suku bunga 25bp ke kisaran 3,75%-4,00%, kenaikan suku bunga pertama dalam lebih dari tiga tahun (CME FedWatch menunjukkan probabilitas 94,5% pada 16/9). Imbal hasil Treasury AS 10 tahun mencapai 5,041% intraday, tertinggi sejak Juli 2007; imbal hasil Treasury AS 20 tahun mencapai tertinggi baru sejak diperkenalkan kembali. Suku bunga utama Bank of America berlaku 7,00% mulai 17/9. Ekspektasi kenaikan suku bunga sebagian besar sudah diperhitungkan sebelumnya, dan sentimen pasar bergeser ke "berita positif terealisasi" setelah kenaikan terjadi.

[Fundamental] Sisi bijih: Musim hujan di Myanmar berangsur berakhir, dan ekspor konsentrat timah pulih secara marginal, tetapi level air dan kadar membatasi pertumbuhan signifikan dalam tahun ini; impor konsentrat timah Juli dari Myanmar 4.569 mt dalam kandungan fisik (setara 1.077 mt kandungan logam, turun 27% MoM), dengan rata-rata bulanan H2 ke Tiongkok sekitar 1.300 mt Sn. Timah Indonesia mengekspor 4.564 ton pada Agustus (naik 52% MoM), seiring dengan berlanjutnya laju pelepasan kuota RKAB; strain Ebola Bundibugyo di DRC memiliki 6.186 kasus terkonfirmasi dan 3.007 kematian per 1/9 (tingkat fatalitas 48,6%), dengan risiko operasional regional yang masih berlanjut. Sisi peleburan: Pada minggu 11/9, tingkat operasi gabungan di Yunnan dan Jiangxi sekitar 68,14% (tertinggi sejak Juni), dengan tingkat operasi Yunnan naik di atas 90%; impor timah rafinasi Juli sebesar 2.269 ton (naik 84,75% MoM), terutama karena pelepasan terkonsentrasi izin ekspor Indonesia yang sebelumnya tertunda; TC tetap di 18.000 yuan/ton untuk kadar Yunnan 40% dan 14.000 yuan/ton untuk kadar Guangxi, Jiangxi, dan Hunan 60%. Sisi permintaan: Tingkat operasi perusahaan solder SMM Juli sebesar 72,8% (turun 6pp MoM), stabil di 72,8% dari Juli hingga Agustus, dengan pengadaan tepat waktu mendominasi selama musim sepi elektronik; realisasi musim puncak September belum terlihat, dan minat beli saat harga turun telah mereda. Permintaan timah komputasi AI diperkirakan 19.300 ton pada 2026E dan 41.100 ton pada 2030E (CAGR 16%), dengan konsumsi timah server Tiongkok tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata 29% dari 2026 hingga 2030, menjaga narasi permintaan jangka panjang tetap utuh.

[Pasar Spot] Tinjauan T-1 (16/9): Sesi pagi turun ke level 390.000 sebelum memantul cepat, ditutup pada 396.670 yuan/ton pada tengah hari; transaksi spot terkonsentrasi pada jendela harga rendah awal sesi, dengan sebagian besar pemasok melaporkan persediaan spot ketat dan beberapa kargo telah terjual sebelumnya, mendorong premi naik tajam, tetapi transaksi menjadi sepi setelah pemantulan cepat, dan sentimen tunggu-dan-lihat pasar meningkat. Prospek pagi hari T (17/9): Dengan kenaikan suku bunga yang telah terjadi, tekanan makro sedikit mereda, dan timah SHFE ditutup pada 400.240 pada sesi semalam, bertahan di atas level 400.000; perhatikan apakah kisaran 390.000-405.000 dapat bertahan; secara fundamental, pasokan bijih ketat dan pemulihan persediaan sosial saling mengimbangi, dan musim puncak permintaan masih perlu diverifikasi, dengan hari ini diperkirakan naik perlahan dan perhatian pada resistensi di level 410.000 pada sesi malam.

Penilaian utama: Setelah kenaikan suku bunga terjadi, timah SHFE stabil di level 400.000, dengan ekspektasi kenaikan suku bunga sebagian besar telah diperhitungkan; pemulihan persediaan sosial terus melonggarkan logika persediaan rendah, tetapi narasi jangka panjang AI/komputasi dan kendala sisi bijih masih memberikan dukungan jangka menengah, dengan hari ini diperkirakan bergerak menyamping dalam kisaran 390.000-405.000, mengawasi resistensi di 410.000 dan dukungan di 390.000 pada sesi malam.