Ekspektasi supercycle industri AS memanas, harga tembaga konsolidasi dan rebound [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Rabu, 16 September 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.015/mt, naik perlahan menyentuh $14.128/mt setelah pembukaan, lalu mundur ke level terendah $13.926/mt, sebelum kembali menguat pada perdagangan akhir dan ditutup pada $14.114,5/mt, naik 0,64%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan open interest tercatat 267.000 lot, turun 6.845 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi jual. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 107.430 yuan/mt, menyentuh level tertinggi 107.630 yuan/mt selama sesi, lalu turun ke level terendah 106.890 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 107.200 yuan/mt, naik 0,15%. Volume perdagangan mencapai 27.000 lot, dan open interest tercatat 175.000 lot, turun 4.878 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi jual.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Menurut Miningnews.net, Alkane Resources telah memperbarui sumber daya mineral aset tambangnya. Aset tambang perusahaan meliputi proyek Boda-Kaiser, Tomingley, dan Costerfield di Australia timur, serta tambang emas Bjorkdal di Swedia. Saat ini, total sumber daya bijih perusahaan mencapai 579 juta mt, dengan kadar emas 0,46 g/mt, tembaga 0,19%, dan antimon 2,1%, setara dengan sumber daya emas 8,62 juta ons, tembaga 1,01 juta mt, dan antimon 42.000 mt. Cadangan bijih total 25 juta mt, dengan kadar emas 1,7 g/mt dan antimon 1,6%, setara dengan cadangan emas 1,37 juta ons dan antimon 15.000 mt, tersebar di deposit Bjorkdal, Tomingley, dan Costerfield. Cadangan di Tomingley dan Bjorkdal tumbuh 3-4%, sementara sumber daya emas di proyek Costerfield meningkat 13% dan antimon meningkat 40%.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 15 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2609 dikutip pada diskon 100 yuan/mt hingga premium 250 yuan/mt, dengan premium rata-rata 75 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada perdagangan awal, kontrak SHFE tembaga 2609 sebagian besar diperdagangkan antara 107.390 yuan/mt dan 107.770 yuan/mt, sementara kontrak SHFE tembaga 2610 sebagian besar diperdagangkan antara 106.670 yuan/mt dan 107.320 yuan/mt. Spread backwardation antara kedua kontrak menyempit dari level tertinggi 910 yuan/mt menjadi sekitar 420 yuan/mt. Margin laba impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2609 bulan berjalan berkisar dari laba 970 yuan/mt hingga 1.370 yuan/mt. Pada hari itu, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai adalah 2,75, turun 0,86 MoM, sementara sentimen pembelian adalah 2,48, turun 0,09 MoM. Data historis dapat ditanyakan di database. Melihat ke depan untuk hari ini, karena sebagian kargo impor secara bertahap tiba di pelabuhan, pasokan yang tersedia di pasar Shanghai telah terisi kembali dibandingkan periode sebelumnya, memberikan tekanan pada premium spot. Di sisi permintaan, meskipun harga tembaga SHFE mundur pada sesi tadi malam, SMM memahami bahwa volume pembelian aktual pengguna akhir tetap terbatas, dengan pelaku hilir mempertahankan sentimen menunggu yang kuat dan membeli terutama sesuai kebutuhan, menunjukkan penerimaan rendah terhadap kargo premium tinggi saat ini. Sementara itu, karena penetapan harga pasar secara bertahap bergeser ke kontrak 2610, premium spot terhadap kontrak Oktober tetap berada pada level yang relatif tinggi. Beberapa pemasok bersedia menurunkan penawaran mereka, tetapi kesediaan mereka untuk menjual dengan harga rendah juga terbatas. Secara keseluruhan, dengan dampak gabungan dari peningkatan kedatangan impor dan permintaan pengguna akhir yang lemah, pusat kutipan spot tembaga SHFE terhadap kontrak 2610 diperkirakan akan sedikit menurun hari ini. Namun, mengingat kargo yang tersedia belum menjadi sangat melimpah dan pemasok masih berniat menahan harga, premium spot diperkirakan akan tetap berada pada level yang relatif tinggi.
(2) Guangdong: Pada 15 September, spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premium 0 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada diskon 100 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 160 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 107.445 yuan/mt, turun 1.465 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 107.335 yuan/mt, turun 1.430 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pengadaan katoda tembaga di Guangdong tercatat 2,43, turun 0,14 dari hari perdagangan sebelumnya, dan kesediaan menjual tercatat 2,70, turun 0,12 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditanyakan di database). Secara keseluruhan, selisih harga antara kontrak futures besar pada hari penyerahan, perdagangan spot lesu, dan kondisi diperkirakan akan membaik besok.
(3) Tembaga impor: Pada 15 September, harga rata-rata warrant naik $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $110/mt (kisaran harga $105-115/mt); harga rata-rata B/L naik $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $110/mt (kisaran harga $110-120/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $65/mt (kisaran harga $60-70/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari September hingga awal Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada 15 September pukul 11.30, harga penutupan berjangka adalah 107.320 yuan/mt, turun 920 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 75 yuan/mt, naik 85 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga sekunder turun 600 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder turun menjadi 2,66, dan indeks sentimen pengadaan naik menjadi 1,85. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.125 yuan/mt, turun 356 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 300 yuan/mt. Menurut survei SMM, setelah harga tembaga dibuka lebih rendah dengan celah, harga bergerak konsolidasi. Perusahaan batang tembaga sekunder melakukan pengadaan tepat waktu untuk mengisi stok, tetapi pemegang bahan baku tembaga sekunder menunjukkan keengganan untuk menjual. Pembelian terutama digunakan untuk pengiriman sebelumnya, dan transaksi pasar biasa-biasa saja.
Harga: Di sisi makro, menjelang pertemuan Fed AS, Bessent meremehkan risiko suku bunga dan mengatakan AS memasuki putaran baru "supercycle industri." Di sisi geopolitik, para pemimpin militer AS-Israel dan negara-negara Teluk mengadakan pertemuan tingkat tinggi di Jerman untuk mengoordinasikan respons terhadap situasi Iran, dengan ketidakpastian geopolitik yang masih berlanjut. Di sisi fundamental, tembaga domestik dan kargo impor sedikit meningkat, dan pasokan spot agak membaik tetapi tetap ketat secara keseluruhan. Di sisi permintaan, pengguna hilir terus melakukan pengadaan tepat waktu. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan naik perlahan hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]