SHFE timah stabil di 394.010, turun tipis 0,13%, inventaris timah LME berkurang 230 mt menjadi 4.890 [Ringkasan Rapat Pagi Timah SMM]

Komentar Pagi Timah SMM | Timah SHFE Stabil di 394.010, Turun Tipis 0,13%; Persediaan Timah LME Turun 230 mt menjadi 4.890; Probabilitas Kenaikan Suku Bunga September 92,4%, Imbal Hasil Obligasi AS Tembus 5%

[Futures]

• Timah LME 3M: Ditutup pada $51.830/mt pada 15 Sep, turun 2,87% dari 12 Sep (penurunan harian $1.485), mencapai titik terendah intraday $51.700, terendah sejak awal Juli
• Kontrak timah SHFE paling aktif SN2610 (sesi siang 15 Sep): Dibuka di 395.000 / Tertinggi 397.470 / Terendah 391.410 / Ditutup di 392.890 yuan/mt (-2,67%, -10.790) / Penyelesaian 394.520; open interest 35.200 lot (-859), volume perdagangan 105.900 lot, omzet 41,77 miliar yuan — kontrak paling aktif menembus di bawah level 400.000, mencapai terendah sejak awal Juli
• Sesi semalam timah SHFE (per pukul 01.00 pagi ini): Dibuka di 395.380 / Tertinggi 397.450 / Terendah 392.250 / Ditutup di 394.430 (-0,02%, -90); open interest 34.800 lot (-379), volume perdagangan 54.100 lot — penurunan stabil, bergerak sideways di sekitar 394.000

[Spot]

• Timah #1 SMM rata-rata 402.600 yuan/mt (pengungkapan sebelumnya, turun 8.000 WoW), kisaran kuotasi 401.000-404.200 yuan/mt
• Premium spot pada 15 Sep (terhadap kontrak Oktober, menurut komentar pagi SMM):Merek minor pada premium 500-1.000 / Merek Yunzi pada premium 1.000-1.400 / Yunnan Tin pada premium 1.400-1.800 yuan/mt
• Sisi spot: Kontrak timah SHFE paling aktif menguji level 390.000 yuan, dengan perdagangan aktif di pasar spot (midstream dan downstream melakukan pembelian just-in-time saat harga turun)

[Persediaan dalam Tiga Dimensi]

• Persediaan timah LME: 4.890 mt (diumumkan pada 15 Sep, turun 230 mt / -4,5%); rasio cancelled warrants 27,4% (data per 14 Sep), diskon spot LME Cash-3M sebesar $277
• Persediaan timah SHFE: 5.749 mt (15 Sep)
• Persediaan sosial ingot timah Tiongkok: 9.425 mt (data mingguan per 11 Sep, naik 1.533 mt / +19,4%) — didorong oleh kedatangan kecil timah impor dan aksi jual smelter pada harga tinggi di pertengahan pekan

[Makro]

• FOMC Fed AS 15-16 Sep: Kenaikan suku bunga 25bp sudah pasti, probabilitas CME FedWatch sebesar 92,4%, dengan suku bunga naik ke 3,75-4,00% (kenaikan pertama sejak Juli 2023); Goldman Sachs, CICC, dan AVIC Securities semuanya memperkirakan kenaikan malam ini
• Imbal hasil obligasi AS: 10 tahun di 5,045% (tertinggi sejak Juli 2007), 30 tahun di 5,402% (tertinggi sejak Juni 2007); 2 tahun naik seiring
• Harga minyak: WTI naik 2,39% menjadi $102,44/bbl pada 14 Sep, Brent naik 2,59% menjadi $107,32/bbl (tertinggi intraday di atas $108) — fasilitas energi Arab Saudi diserang lagi, pengiriman Selat Hormuz terhambat, dan tarif sewa harian kapal tanker minyak melampaui $1 juta/hari untuk pertama kalinya
• CPI AS Agustus: Naik 3,4% YoY (sesuai ekspektasi), CPI inti naik 0,3% MoM (di atas ekspektasi), memicu kembali kekhawatiran inflasi dan mendukung ekspektasi kenaikan suku bunga

[Fundamental]

Sisi bijih

• Negara Bagian Wa Myanmar: Logistik terhambat di akhir musim hujan; Tiongkok mengimpor 4.569 mt kandungan fisik konsentrat timah dari Myanmar pada Juli (setara 1.077 mt logam timah, turun 27% MoM), dengan rata-rata pengiriman bulanan H2 ke Tiongkok sebesar 1.300 mt logam timah per bulan
• Timah Indonesia: LME mengumumkan pada 15 Sep pencabutan penangguhan merek Kundur; ekspor ingot timah Juli-Agustus direvisi naik menjadi 4.795 / 4.510 mt (melampaui 4.500 mt selama dua bulan berturut-turut), dengan pangsa pengiriman ingot timah ke India naik menjadi 12%
• DRC (Alphamin): Strain Ebola Bundibugyo melaporkan 6.186 kasus terkonfirmasi dan 3.007 kematian per 1 Sep (tingkat fatalitas 48,6%), dengan risiko operasional regional yang masih ada tetapi belum berdampak pada produksi dan transportasi di area pertambangan utama

Sisi peleburan

• TC: Konsentrat timah 40% Yunnan di 18.000 yuan/mt, Guangxi / Jiangxi / Hunan 60% di 14.000 yuan/mt
• Tingkat operasi smelter di Yunnan dan Jiangxi di 65,88% (turun 2,26 poin persentase WoW); pemeliharaan rutin pada kapasitas peleburan domestik terkemuka di musim gugur dapat memengaruhi sebagian laju pengadaan dan penjualan

Sisi permintaan

• Pesanan untuk server AI / pengemasan canggih / bahan timah kelas semikonduktor tetap stabil; permintaan timah untuk daya komputasi AI akan tumbuh dari 19.300 mt pada 2026 menjadi 41.100 mt pada 2030 (CAGR 16%)
• Performa musim puncak solder tradisional / tinplate / bahan kimia timah biasa-biasa saja, dengan downstream terutama melakukan pembelian just-in-time
• Pada 15 Sep, saham chip AS anjlok di seluruh lini, dan raksasa AI menyerukan perlambatan laju pengembangan AI, dengan sentimen negatif menyeret harga timah di bawah level kunci

[Pasar Spot]

• Ulasan 15 Sep: Timah SHFE anjlok 2,67% pada sesi siang dan kehilangan level 400.000, sementara sesi semalam turun tipis dan stabil di sekitar level 394.000; di pasar spot, merek minor berada pada premium 500-1.000 terhadap kontrak Oktober, dengan perdagangan aktif tetapi midstream dan downstream melakukan pembelian just-in-time saat harga turun
• Prakiraan sesi awal 16 Sep: Futures timah diperkirakan terus bergerak sideways dalam kisaran 390.000-400.000, dengan support di 390.000 dan resistance di 400.000; dukungan persediaan rendah dan hambatan makro diperkirakan saling meniadakan
• Penilaian utama: Menjelang pertemuan Fed, pengetatan likuiditas dan premi risiko geopolitik memberikan tekanan ke arah yang sama. Kenaikan suku bunga 25bp pada bulan September sebagian besar telah diperhitungkan oleh pasar. Yang benar-benar akan menentukan arah harga timah adalah pernyataan keputusan suku bunga FOMC, dot plot, dan panduan mengenai jalur masa depan dari konferensi pers ketua pada dini hari waktu Beijing pagi ini — jika dot plot condong hawkish dan mengisyaratkan kenaikan kedua, harga timah mungkin menguji batas bawah 390.000; jika pernyataannya ringan dan sesuai ekspektasi, pasar mungkin melihat kelelahan jangka pendek faktor bearish dan pulih menuju batas atas 400.000