Penimbunan stok hilir saat harga turun dimulai; harga timbal terkonsolidasi di level rendah dengan nada lemah [Ringkasan Rapat Pagi Timbal SMM]

Futures:

Semalam, kontrak LME lead 3M dibuka pada $1.880,5/mt pada 15 September, turun ke $1.870,0/mt selama jam perdagangan Eropa, sempat rebound ke sekitar $1.880/mt pada malam hari, lalu kembali turun pada dini hari, akhirnya ditutup pada $1.875,5/mt, turun $4,5/mt atau 0,24% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Rentang perdagangan sepanjang hari adalah $1.870,0-1.882,5/mt, dengan volume 5.525 lot, turun 4.199 lot, dan open interest 174.481 lot, turun 999 lot. Candlestick harian ditutup sebagai candlestick bearish kecil.

Semalam, kontrak SHFE lead 2610 dibuka pada 15.830 yuan/mt di sesi malam, melonjak singkat setelah pembukaan sebelum konsolidasi lebih rendah, bergerak sideways dalam rentang sempit di 15.755-15.800 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 15.780 yuan/mt, naik tipis 5 yuan/mt atau 0,03% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Volume adalah 25.598 lot, dan open interest adalah 62.815 lot.

Secara keseluruhan, baik SHFE maupun LME lead telah bergeser dari penurunan tajam sebelumnya menjadi konsolidasi lemah di level rendah. Selain itu, kemarin adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak SHFE lead 2609, dan pengiriman dimulai hari ini, dengan dana terus bermigrasi ke kontrak 2611. Perhatian harus diberikan pada konvergensi kontrak terdekat dan gangguan dari peralihan kontrak paling aktif.

Di sisi makro:

Di luar negeri, fokus pasar terpusat pada pekan bank sentral super minggu ini. Pada pukul 02:00 dini hari setelah hari ini, Fed AS akan merilis keputusan suku bunga FOMC dan Ringkasan Proyeksi Ekonomi, dan pada pukul 02:30 Ketua Fed Warsh akan mengadakan konferensi pers. Taruhan pasar pada kenaikan suku bunga 25bp pada bulan September telah meningkat menjadi sekitar 90%, dan sentimen menunggu sangat kental selama sesi siang. Pada hari Selasa, sentimen risk-off dan ekspektasi kenaikan suku bunga terus mendominasi, dengan dolar AS dan imbal hasil riil sama-sama menguat. Indeks dolar AS ditutup naik 0,13% pada 99,613, tertinggi baru sejak awal bulan. Imbal hasil Treasury 10 tahun acuan menyentuh 5,04% intraday, tertinggi sejak 2007. Mengenai geopolitik dan inflasi, kekhawatiran pasokan atas "dua selat" di Timur Tengah meningkat: setelah serangan pada pipa minyak mentah timur-barat Arab Saudi, operasi pemuatan minyak mentah di Yanbu, pelabuhan terbesar di Laut Merah, dihentikan. Arab Saudi telah memberi tahu beberapa kilang Eropa untuk membatalkan kargo minyak mentah mereka yang dimuat pada bulan September. Kekhawatiran pasokan mendorong harga minyak internasional naik tajam, dengan minyak mentah WTI menembus di atas $102/barel secara intraday dan ditutup naik 3,01% pada $100,96/barel, sementara minyak mentah Brent ditutup naik 1,74% pada $104,96/barel. Harga minyak yang tinggi semakin memperkuat ekspektasi inflasi dan kenaikan suku bunga. Selain itu, Pemimpin Mayoritas Senat AS mengatakan dia "bersedia menjajaki" larangan ekspor solar.

Di Tiongkok, data ekonomi Agustus dirilis. Nilai tambah industri di atas ukuran yang ditentukan naik 5,2% YoY, tetapi sisi permintaan tetap lemah. Total penjualan ritel hanya naik 0,4% YoY. Investasi aset tetap turun 7,2% YoY pada Januari-Agustus, dan investasi pengembangan properti turun 19,9% YoY. Rantai properti dan konsumsi tetap lemah, membebani ekspektasi permintaan hilir untuk logam non-besi. CISA menyatakan akan menerapkan kontrol produksi secara ketat dan mematuhi disiplin diri dalam mengendalikan produksi dan mengurangi persediaan. Menteri luar negeri Iran mengunjungi Tiongkok hari ini. Di pasar keuangan, saham A melemah dengan perputaran yang menyusut, dengan perputaran gabungan di kedua bursa mencapai titik terendah baru tahun ini. Lebih dari 4.300 saham turun, dan hanya beberapa sektor seperti logam minor yang bergerak berlawanan dengan tren. Sektor pertambangan tembaga dan emas yang terdaftar di Hong Kong melemah, dan selera risiko pasar secara keseluruhan tetap rendah.

Fundamental spot:

Dari sisi pasokan timbal primer, timbal SHFE terkonsolidasi dengan nada tenang. Smelter timbal primer mempertahankan sikap menahan harga tetap, dan kargo ex-works timbal elektrolitik sangat tangguh. Divergensi regional terlihat jelas: smelter timbal primer di Henan terutama mengirimkan berdasarkan kontrak jangka panjang, ketersediaan spot menurun, dan pemasok mempersempit kuotasi diskon mereka. Smelter timbal primer di Tiongkok selatan mengutip pesanan spot dengan premi 25-80 yuan/mt di atas harga rata-rata timbal #1 SMM, ex-works. Secara keseluruhan kargo yang beredar menyempit, dan pemasok timbal primer menahan harga tetap saat menjual, dengan beberapa kargo sudah terjual lebih awal untuk pengiriman setelah 25 September. Dari sisi pasokan timbal sekunder, smelter timbal sekunder menunjukkan keengganan kuat untuk menjual dengan harga rendah. Beberapa kargo timbal olahan sekunder dari area produksi utama dikutip dengan premi 0-50 yuan/mt di atas harga rata-rata timbal #1 SMM, ex-works. Di sisi permintaan hilir, dengan harga timbal yang lemah, perusahaan hilir membeli saat harga turun dan aktif melakukan permintaan, meningkatkan aktivitas perdagangan spot. Beberapa perusahaan hilir mulai membangun persediaan menjelang liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, dan transaksi secara keseluruhan moderat.

Persediaan: Per 15 September, persediaan timbal LME tercatat 379.850 mt, naik 1.325 mt dari hari perdagangan sebelumnya. Total persediaan surat gudang ingot timbal SHFE adalah 60.096 mt, turun 301 mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Perkiraan harga timbal hari ini:

Semalam, SHFE dan LME terus berkonsolidasi dengan nada lemah. Ditambah dengan dolar AS yang lebih kuat, ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat, dan pertemuan Fed AS yang dijadwalkan pada dini hari besok, kontrak berjangka tetap berada di bawah tekanan. Di pasar spot, kargo yang beredar mengetat, dan pemasok serta smelter primer dan sekunder umumnya menahan harga dan enggan menjual. Beberapa kargo timbal olahan sekunder beralih ke harga premium. Pengguna hilir mengisi kembali stok saat harga turun dan mulai membangun persediaan untuk liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, dengan transaksi yang membaik, yang memberikan dukungan terhadap penurunan harga timbal. Hari ini, harga timbal spot diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada tenang di level rendah, dengan penurunan yang melambat. Smelter yang menahan harga dan pengisian stok saat harga turun diperkirakan akan membatasi ruang penurunan. Fokus harus diberikan pada transmisi pertemuan Fed AS terhadap sentimen LME, apakah timbal SHFE bertahan atau kehilangan Bollinger Band bawah, dan keberlanjutan keteguhan harga spot serta transaksi.