Ringkasan Pagi Timah SMM | SHFE timah turun 5,09% minggu ini, menghapus kenaikan; LME timah di $53.200; probabilitas kenaikan suku bunga CME September naik menjadi 87,3%; level 410.000 kembali tertekan — 14 September 2026 (Senin)
[Futures]Kontrak SHFE timah SN2610 yang paling aktif dibuka pada 418.900 yuan/mt pada sesi siang 11/9 dan ditutup pada 410.290 yuan/mt, turun 13.000 yuan/mt atau 3,07% dari penyelesaian sebelumnya 423.290, dengan harga penyelesaian 413.820. Tertinggi intraday adalah 419.790 dan terendah 408.030, dengan open interest 35.000 lot dan volume perdagangan 140.900 lot. Sesi malam pada malam itu melanjutkan pelemahan, dengan SN2610 ditutup pada 404.090 pada pukul 01.00 tanggal 12/9, turun lagi 9.730 atau 2,35% dari penyelesaian sebelumnya, setelah menyentuh terendah intraday 403.200 dan tertinggi 411.580. Dari penutupan 10/9 di 425.770 hingga penutupan sesi malam 11/9 di 404.090, kontrak turun 21.680 atau 5,09% minggu ini.
LME 3M timah ditutup pada $53.200/mt pada 11/9 (penutupan sebelumnya 54.115), turun 915 atau 1,69%.
[Persediaan]Persediaan timah LME dilaporkan 5.200 mt pada 11/9, naik 45 mt dari 10/9, dengan cancelled warrants 1.425 mt dan rasio pembatalan 27,40%, masih pada level yang relatif tinggi untuk periode tersebut. Waran timah SHFE dilaporkan 6.277 mt pada 11/9, naik 704 mt MoM, termasuk Shanghai 1.971 (-28), Guangdong 3.966 (+736), dan Jiangsu 340 (-4). Sejumlah kecil kedatangan timah impor dikombinasikan dengan penjualan smelter pada pertengahan minggu dengan harga tinggi menyebabkan peningkatan persediaan yang tajam.
[Makro]CPI AS Agustus naik 3,4% YoY dan 0,4% MoM, dengan CPI inti naik 0,3% MoM, kenaikan terbesar sejak April. PPI Agustus naik 5,4% YoY, keduanya melebihi ekspektasi. Data CME FedWatch pada 13/9 menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga 25bp pada September naik menjadi 87,3% (sekitar 70% sebelum rilis CPI), dengan pasar sebagian besar memperhitungkan kenaikan pada pertemuan FOMC 15/9-16/9. Imbal hasil Treasury 2Y berada di 4,63%, 10Y di 4,97%, dan 30Y di 5,315% (tertinggi hampir 20 tahun). Harga minyak terganggu oleh ketegangan Timur Tengah, dengan minyak mentah Brent naik 6,3% menjadi $107,63/bbl pada 10/9 dan WTI di $104. Pada 13/9, pihak terkait mengumumkan konsultasi pada 14/9 mengenai pelayaran komersial melalui Selat Hormuz; pergerakan harga minyak perlu dicermati.
[Fundamental]Pasokan bijih: Laju pemulihan produksi di Negara Bagian Wa, Myanmar masih lambat, dengan drainase tambang dan musim hujan membatasi output aktual hanya 40-50% dari level sebelum penangguhan, dan pemulihan penuh tertunda hingga 2027. Timah Indonesia mengekspor 2.483 mt ingot timah ke Tiongkok pada Agustus, sementara total ekspor Indonesia pada Agustus adalah 4.564 mt, menunjukkan sistem pasokan formal sedang pulih. Tambang Bisie di DRC tidak mengalami penangguhan baru minggu ini, tetapi risiko operasional tetap ada di wilayah Bundibugyo yang terdampak Ebola (6.186 kasus terkonfirmasi dilaporkan per 1/9, dengan tingkat fatalitas 48,6%). Minsur Peru tidak membuat pengumuman baru pada awal September.
Peleburan: Harga rata-rata TC konsentrat timah 40% di Yunnan adalah 18.000 yuan/mt pada 10 Sep (datar WoW), dan konsentrat timah 60% di Guangxi adalah 14.000 yuan/mt; survei SMM menunjukkan tingkat operasi gabungan pabrik peleburan di Yunnan dan Jiangxi naik menjadi 68,14% pada 10 Sep (tertinggi sejak Juni), dengan Yunnan tetap pada level yang relatif tinggi dan Jiangxi beroperasi rendah karena pasokan skrap timah dan bijih yang kurang; produksi timah rafinasi pada Juli adalah 15.290 mt (-0,91% MoM, -4,08% YoY), dan produksi kumulatif Januari-Juli adalah 102.100 mt (-2,59% YoY), dengan kendala bahan baku masih membatasi pelepasan produksi.
Permintaan: Tingkat operasi bulanan perusahaan solder timah domestik pada Agustus adalah 72,8% (datar MoM), menurut SMM. Dengan musim sepi konsumsi tradisional dan harga timah bertahan di atas 400.000, pengguna hilir membeli sesuai kebutuhan dan menunjukkan keinginan terbatas untuk menimbun secara proaktif; produksi sirkuit terpadu pada Juli naik 109,3% YoY, chip memori naik 30,2%, dan komponen elektronik naik 23,4%, dengan server AI dan elektronik otomotif mendukung ekspektasi permintaan solder; produksi timah daur ulang pada Juli adalah 3.090 mt, dan produksi kumulatif Januari-Juli adalah 20.300 mt (-11,66% YoY).
[Pasar Spot]Pada 11 Sep, kuotasi spot domestik turun mengikuti futures; dalam lingkungan harga tinggi, keinginan pembelian hilir tidak mencukupi, dengan transaksi spot terutama berdasarkan penetapan harga permintaan kaku dan sentimen lesu untuk mengejar pembelian. Semalam, timah SHFE turun di bawah 405.000, dan sesi siang pada 14 Sep mungkin menguji level bulat 400.000. Perhatian harus diberikan pada dampak pertemuan Fed AS pada 15-16 Sep terhadap sentimen makro; dukungan untuk timah LME di $53.000 masih perlu diverifikasi.
![SHFE timah ditutup pada 404.090 yuan pada sesi malam, turun 1,51%, jatuh di bawah level 410.000. LME timah berada di $53.200/mt, turun 1,69% [SMM Tin Morning Update]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GgYmu20251217171750.jpg)
