SHFE dan LME melemah bersamaan, mematahkan pola konsolidasi; harga timbal tertekan [Ringkasan Rapat Pagi Timbal SMM]

Futures:

Jumat lalu, kontrak LME lead 3M melemah pada 11 September, dibuka di $1.901,0/mt dan ditutup di $1.892,5/mt, turun $8,0/mt atau 0,42% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Kisaran intraday adalah $1.891,0-1.904,0/mt, dengan volume 5.692 lot, menurun, dan open interest 171.247 lot, naik 1.738 lot, membentuk candlestick harian bearish.

Jumat lalu, kontrak SHFE lead 2610 dibuka di 16.120 yuan/mt pada sesi malam, sempat naik singkat ke 16.135 yuan/mt sebelum melemah, mencapai level terendah intraday 16.025 yuan/mt sekitar pukul 21:30, kemudian bergerak sideways di level rendah, dan akhirnya ditutup di 16.050 yuan/mt, turun 85 yuan/mt atau 0,53% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Volume sesi malam adalah 32.116 lot, dengan open interest 63.249 lot, naik 304 lot, membentuk candlestick harian bearish.

Secara keseluruhan, Jumat lalu SHFE dan LME melemah bersamaan dengan ritme yang sangat sinkron: baik LME lead maupun SHFE lead tertekan oleh penambahan posisi bearish, dengan keduanya menembus di bawah pita tengah Bollinger. Selain itu, kontrak SHFE lead 2609 akan memasuki masa penyerahan besok (15 September), sehingga perhatian harus diberikan pada pembatalan warrant dan aliran dalam penyerahan kontrak lama, serta ritme perpindahan modal ke kontrak 2610 yang paling aktif selama rollover.

Dari sisi makro:

Di luar Tiongkok, minggu ini menandai "pekan bank sentral super," dengan Federal Reserve AS, Bank of England, dan Bank of Japan dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunga secara berturut-turut. Setelah CPI Agustus AS dirilis Jumat lalu dengan MoM inti melebihi ekspektasi, probabilitas pasar untuk kenaikan suku bunga Fed sebesar 25bp pada 17 September naik menjadi 88,8%, menurut CME FedWatch. Namun, Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih Hassett menyatakan "tidak ada alasan untuk menaikkan suku bunga," menciptakan perbedaan antara retorika resmi dan ekspektasi pasar. Keputusan suku bunga FOMC, Ringkasan Proyeksi Ekonomi, dan konferensi pers Powell pada dini hari Kamis akan menjadi fokus pasar global. Secara geopolitik, Timur Tengah terus mengganggu pasokan energi, dengan AS membatasi jendela pertahanan udara untuk kapal tanker yang melintasi Selat Hormuz, baku tembak yang berkelanjutan antara pasukan Houthi dan Arab Saudi, serta konsultasi Iran-Oman tentang navigasi selat—meskipun kesepakatan tidak berarti selat tersebut terbuka. Kekhawatiran pasokan menopang harga minyak internasional, yang pada gilirannya memperkuat ekspektasi inflasi dan kenaikan suku bunga.

Di Tiongkok, Presiden Xi Jinping menghadiri KTT Pemimpin BRICS ke-18, bertemu dengan Perdana Menteri India Modi, dan mengumumkan bahwa Tiongkok akan memegang keketuaan BRICS pada 2027. Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Dewan Negara menyatakan akan mengoordinasikan pemanfaatan pasar domestik dan internasional serta mengoptimalkan tata letak investasi luar negeri. Di pasar keuangan dan data, Administrator SAFE Zhu Hexin bertemu dengan Ketua dan CEO SFC Hong Kong. Pekan ini, Tiongkok memasuki periode padat rilis data Agustus. Hari ini, perhatikan M2 pasokan uang Agustus YoY. Pada Selasa, total penjualan ritel Agustus dan nilai tambah industri di atas ukuran yang ditentukan akan dirilis, Kantor Informasi Dewan Negara akan mengadakan konferensi pers tentang kinerja ekonomi nasional, dan laporan bulanan harga jual perumahan di 70 kota besar dan menengah akan dirilis secara bersamaan.

Fundamental spot:

Jumat lalu, harga timbal SMM #1 turun 25 yuan/mt, dan timbal SHFE awalnya turun lalu rebound. Untuk timbal primer, kargo yang beredar di pasar terbatas, pasokan di Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai menurun, dan beberapa pemasok menjual habis kargo spot dan menangguhkan kuotasi pesanan spot; smelter terutama mengirimkan kontrak jangka panjang, kuotasi EXW timbal primer di area produksi utama berada pada premi 0-50 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1, perbedaan utara-selatan tetap ada, pemasok di Tiongkok utara semakin mempersempit diskon spot terhadap kontrak timbal SHFE yang paling banyak diperdagangkan (Henan menyempit menjadi diskon 90-50 yuan/mt), produsen Tiongkok selatan menjual dengan harga berlaku, beberapa kuotasi bergeser dari premi menjadi penurunan, dan Jiangxi serta Anhui mempertahankan premi 80-100 yuan/mt. Untuk timbal sekunder, smelter timbal sekunder menahan harga untuk pengiriman, kuotasi EXW timbal olahan sekunder di area produksi utama berada pada diskon 175-50 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1, dengan diskon menyempit, dan beberapa wilayah melaporkan premi 25-50 yuan/mt. Di hilir, perusahaan tetap melakukan pembelian sesuai kebutuhan, sebagian terutama mengonsumsi inventaris mereka sendiri, dan sisanya melakukan pengadaan tepat waktu dengan mengutamakan kargo EXW dari smelter, dengan aktivitas perdagangan pasar spot secara keseluruhan moderat.

Inventaris: Per 11 September, inventaris timbal LME berada di 380.025 mt, turun 2.350 mt dari hari perdagangan sebelumnya; total inventaris warrant ingot timbal SHFE mencapai 59.753 mt, naik 1.462 mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Prakiraan harga timbal hari ini:

Jumat lalu, SHFE dan LME melemah bersamaan, dengan timbal LME dan timbal SHFE sama-sama menembus di bawah pita tengah Bollinger, bearish aktif menambah posisi untuk menekan harga, dan timbal SHFE pada sesi malam terkoreksi menguji level 16.000 yuan/mt; dari sisi fundamental, kargo timbal primer domestik yang beredar ketat, pasokan di Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai menurun, beberapa pemasok kehabisan stok dan menghentikan penawaran, baik ujung peleburan primer maupun sekunder menahan harga dengan kuat, diskon spot menyempit, dan inventaris timbal LME terus berkurang, memberikan dukungan mendasar bagi harga timbal. Hari ini, harga timbal spot diperkirakan akan sedikit tertekan mengikuti futures, terkonsolidasi dengan nada tenang di level tinggi, dan berfluktuasi di sekitar level 16.000 yuan/mt, dengan fokus pada apakah timbal SHFE dapat merebut kembali level 16.000 yuan/mt dan pita tengah Bollinger, transmisi sentimen dolar AS dan sektor nonferrous LME di tengah ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat, serta kelanjutan keteguhan harga spot dan transaksi aktual.