Ekspor Tembaga Olahan Zambia Naik 7,4% pada Semester I 2026 seiring Produksi Tembaga Domestik Tumbuh 0,45%

ANALISIS SMM | TEMBAGA AFRIKA

Ekspor Tembaga Rafinasi Zambia Naik 7,4% pada Semester I 2026 seiring Produksi Tembaga Domestik Tumbuh 0,45%

Pengiriman tembaga rafinasi mencapai 446,1 ribu ton pada Januari–Juni, sementara produksi tembaga nasional hanya naik 0,45%. Perbedaan ini mencerminkan waktu pengiriman, pasokan pihak ketiga, dan kinerja yang tidak merata di seluruh basis produksi Zambia, bukan kenaikan satu banding satu pada pasokan tambang.

11 September 2026 | Analisis SMM

Ekspor tembaga rafinasi Zambia menguat pada paruh pertama 2026 meskipun pertumbuhan produksi tembaga domestik masih marginal. Data Badan Statistik Zambia (ZamStats) menunjukkan volume ekspor tembaga rafinasi kumulatif sebesar 446,1 ribu metrik ton pada Januari–Juni 2026, naik 7,4% dari 415,2 ribu ton pada tahun sebelumnya. Pada periode yang sama, Kementerian Pertambangan dan Pengembangan Mineral melaporkan produksi tembaga nasional agregat sebesar 447.181 ton, naik hanya 0,45% dari 445.175 ton pada Semester I 2025.

Hampir samanya kedua volume utama tersebut mencolok, tetapi tidak boleh dibaca sebagai keseimbangan material langsung. Ekspor tembaga rafinasi dan produksi tembaga nasional mengukur bagian rantai pasok yang berbeda. Volume ekspor dapat dipengaruhi oleh pergerakan inventori, waktu penjualan, pengolahan tol, dan konsentrat pihak ketiga yang diproses di Zambia. Sinyal yang lebih penting adalah perbedaan tingkat pertumbuhan: ekspor meningkat jauh lebih cepat daripada produksi nasional yang mendasarinya.

Kenaikan 7,4% pada Semester I bukan hasil dari pengiriman yang lebih kuat secara merata sepanjang periode. Seri kumulatif ZamStats menunjukkan bahwa pada akhir Mei, ekspor tembaga rafinasi berada di 364,4 ribu ton, hanya 1,3 ribu ton di atas 363,1 ribu ton yang tercatat pada lima bulan pertama 2025. Selisih tahun-ke-tahun melebar tajam pada bulan Juni, ketika ekspor kumulatif mencapai 446,1 ribu ton dibandingkan 415,2 ribu ton pada tahun sebelumnya.

Mengonversi seri kumulatif resmi menjadi volume bulanan menunjukkan alasannya. Pengiriman Juni 2026 sekitar 81,7 ribu ton, dibandingkan dengan 52,1 ribu ton pada Juni 2025, meningkat sekitar 56,8% tahun-ke-tahun berdasarkan perhitungan SMM. Akselerasi periode akhir ini menyumbang sebagian besar peningkatan paruh pertama, menunjukkan bahwa waktu pengiriman dan pelepasan material ke saluran ekspor setidaknya sama pentingnya dengan pertumbuhan produksi yang mendasarinya.

Pentingnya tembaga bagi posisi perdagangan Zambia tetap substansial. ZamStats melaporkan total ekspor sebesar K29,6 miliar pada bulan Juni, sementara pendapatan ekspor tembaga olahan sebesar K20,0 miliar. Berdasarkan nilai yang dinyatakan, tembaga olahan saja mewakili sekitar 68% dari total pendapatan ekspor bulan tersebut. Konsentrasi ini berarti perubahan volume pengiriman, harga, dan waktu dapat berdampak langsung pada kinerja perdagangan barang Zambia.

Sisi produksi pasar jauh kurang dinamis. Kementerian Pertambangan menyatakan produksi tembaga agregat naik dari 445.175 ton pada H1 2025 menjadi 447.181 ton pada H1 2026. Output yang lebih tinggi di Kansanshi, Konkola Copper Mines, Lumwana, Lubambe, Sentinel, dan Mufulira sebagian diimbangi oleh produksi yang lebih lemah di tempat lain, termasuk penurunan marjinal di Mopani Copper Mines dan NFC Africa Mining terkait pemeliharaan dan tantangan operasional.

Data tingkat perusahaan mendukung pandangan bahwa beberapa operasi terbesar Zambia tumbuh lebih cepat daripada total nasional. Kansanshi memproduksi 89,3 ribu ton pada H1 2026, naik dari 86,6 ribu ton setahun sebelumnya, sementara Sentinel memproduksi 95,6 ribu ton dibandingkan dengan 89,5 ribu ton. Lumwana milik Barrick memproduksi 73,0 ribu ton, naik dari 71,0 ribu ton. Pola ini menyiratkan bahwa keuntungan di aset-aset utama diimbangi oleh kinerja yang lebih lemah di tempat lain dalam basis produksi domestik.

Bagian terlemah dari gambaran pasokan domestik adalah produksi tembaga skala kecil. Kementerian melaporkan penurunan tahun-ke-tahun sebesar 35,2% pada H1 2026, menghubungkan penurunan tersebut dengan pasokan asam sulfat domestik yang tidak memadai dan berakhirnya musim hujan yang tertunda. Ini penting karena ketersediaan asam secara langsung memengaruhi produksi tembaga berbasis pelindian dan dapat membatasi operator yang lebih kecil lebih cepat daripada tambang terintegrasi besar dengan peleburan dan produksi asam sendiri.

Pengungkapan First Quantum menggambarkan perbedaan dalam ketahanan operasional. Perusahaan menyatakan bahwa smelter Kansanshi memproduksi sekitar 1,1 juta ton asam sulfat pada tahun 2025, yang hampir seluruhnya dikonsumsi di lokasi. Setelah perluasan smelter, kapasitas tambahan dari Pabrik Asam 5 menciptakan peluang untuk penjualan surplus, dan First Quantum melaporkan sekitar 36.000 ton penjualan asam pada kuartal II 2026. Koeksistensi penjualan asam pihak ketiga dan kelangkaan yang dilaporkan di kalangan penambang kecil menunjukkan bahwa ketersediaan, alokasi komersial, dan harga regional—bukan hanya kapasitas produksi agregat—menjadi penentu penting output tembaga.

Ada beberapa mekanisme yang dapat menghasilkan perbedaan antara ekspor tembaga olahan dan produksi tambang nasional. Yang pertama adalah waktu persediaan dan penjualan. First Quantum melaporkan penjualan tembaga kuartal II 2026 sebesar 93,3 ribu ton, sekitar 7,2 ribu ton di bawah produksi, dengan secara eksplisit mengaitkan perbedaan tersebut dengan masalah waktu. Efek yang sama dapat terjadi sebaliknya ketika material yang diproduksi sebelumnya dikirim pada bulan berikutnya, sehingga meningkatkan ekspor tanpa peningkatan setara dalam output tambang periode berjalan.

Yang kedua adalah bahan baku pihak ketiga. First Quantum mengungkapkan penjualan 20.152 ton anoda tembaga yang berasal dari pembelian konsentrat pihak ketiga dalam enam bulan hingga Juni 2026, dibandingkan dengan 8.609 ton pada periode yang sama tahun 2025. Hal ini tidak menjelaskan data ekspor nasional Zambia secara sendirian, tetapi menunjukkan bahwa sistem peleburan dan pemurnian negara tersebut dapat memproses material yang tidak identik dengan produksi tambang lokal. Seiring dengan semakin dalamnya aliran konsentrat regional, volume ekspor olahan mungkin semakin mencerminkan peran Zambia sebagai pusat pemrosesan sekaligus produsen tambang.

Strategi Produksi Tembaga Tiga Juta Metrik Ton Nasional Zambia menargetkan 3 juta ton produksi tembaga tahunan pada tahun 2031. Secara sederhana dengan dasar tahunan, produksi semester I 2026 setara dengan sekitar 894.000 ton, atau sedikit di bawah 30% dari target 2031. Annualisasi bukanlah perkiraan karena penjadwalan tambang dan peningkatan proyek dapat mengubah output paruh kedua secara material, tetapi perbandingan tersebut menunjukkan bahwa target tersebut tidak dapat dicapai melalui pertumbuhan bertahap dengan besaran saat ini.

Prospek pasokan jangka menengah lebih konstruktif. Sirkuit S3 First Quantum di Kansanshi beroperasi di atas kapasitas desain pada Q2 2026, dan perusahaan mempertahankan panduan produksi tembaga 2026 sebesar 175–205 kt untuk Kansanshi dan 190–220 kt untuk Sentinel. Ekspansi Lubang Super Lumwana milik Barrick juga tetap sesuai jadwal, dengan produksi tembaga ekspansi pertama ditargetkan pada akhir Q1 2028. Proyek-proyek ini dapat meningkatkan basis produksi Zambia, tetapi data H1 menunjukkan bahwa pertumbuhan yang luas juga akan bergantung pada pengurangan kendala operasional di tambang-tambang yang ada dan peningkatan input yang tersedia bagi produsen-produsen kecil.

Data tembaga Zambia H1 2026 menunjukkan saluran ekspor yang lebih kuat tetapi hanya ekspansi moderat dalam pasokan tambang yang mendasarinya. Peningkatan 7,4% dalam ekspor tembaga olahan positif untuk pendapatan perdagangan dan menunjukkan bahwa lebih banyak logam bergerak melalui sistem ekspor Zambia, terutama pada bulan Juni. Namun, peningkatan produksi tembaga nasional yang jauh lebih kecil sebesar 0,45% berarti data ekspor tidak boleh ditafsirkan sebagai bukti peningkatan yang setara dalam output tambang domestik.

Untuk sisa tahun 2026, indikator yang lebih berarti adalah apakah produksi yang lebih tinggi di operasi-operasi besar meluas ke seluruh sektor, apakah ketersediaan asam sulfat membaik bagi produsen-produsen kecil, dan apakah peningkatan proyek-proyek ekspansi menghasilkan keuntungan yang berkelanjutan daripada efek pengiriman jangka pendek. Kemajuan Zambia menuju 3 juta ton pada akhirnya akan ditentukan oleh kapasitas tambang baru dan yang diperluas, keandalan operasional, input pemrosesan, dan infrastruktur - bukan oleh pertumbuhan ekspor semata.