Dukungan Biaya dan Tekanan Permintaan Bertarung: Naik Sebelum Turun, Konsolidasi Berlanjut [Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Prakiraan minggu depan: Tarik-menarik antara dukungan biaya vs. tekanan permintaan; harga kemungkinan naik terlebih dahulu lalu terkoreksi, dengan konsolidasi berlanjut

Minggu ini, logam besi naik terlebih dahulu lalu terkoreksi, dengan batu bara kokas dan kokas masih memimpin kenaikan harga spot. Reli didorong oleh beberapa faktor bullish: pemulihan produksi batu bara kokas Shanxi di bawah ekspektasi, dan lelang premi tinggi di tengah sentimen menahan pasokan berlangsung sepanjang minggu; kenaikan harga kokas diterapkan satu per satu, dengan putaran kelima berlaku pada 10 September, dan umpan balik positif tersalurkan dengan lancar; bijih besi naik terlebih dahulu lalu turun, dengan kontrak paling aktif I2701 melonjak ke 745 karena kenaikan minyak mentah dan produksi logam panas yang tinggi, sebelum mundur pada paruh kedua minggu ini karena berita seperti kesimpulan negosiasi kontrak jangka panjang. Di sisi pasokan rebar, pabrik tanur tiup memangkas produksi karena kerugian dan pemeliharaan, sementara pabrik tungku busur listrik melanjutkan produksi karena laba; di sisi permintaan, cuaca yang membaik dan volatilitas berjangka membantu melepaskan sebagian permintaan material konstruksi. Menurut statistik SMM, total persediaan material konstruksi berada di 7,8727 juta ton, turun 2,47% secara bulanan, dengan persediaan pabrik dan persediaan sosial sama-sama mengalami destocking. Fundamental sedang membaik, tetapi momentum kenaikan masih belum mencukupi; HRC terus mengalami tarik-menarik antara dukungan biaya dan tekanan permintaan.
Minggu depan diperkirakan melanjutkan tarik-menarik "dukungan biaya vs. tekanan permintaan": harga spot batu bara kokas dan kokas kemungkinan bertahan kuat, dan negosiasi kenaikan harga kokas putaran keenam telah dimulai, tetapi peningkatan pemeliharaan di pabrik baja mengakumulasi risiko umpan balik negatif; bijih besi mendapat dukungan dari restocking sebelum libur Hari Nasional, tetapi dengan kenaikan sebelumnya yang signifikan, sentimen bearish, dan rumor kesimpulan negosiasi kontrak jangka panjang, harga secara keseluruhan kemungkinan berkonsolidasi dengan nada lemah; pertumbuhan pasokan rebar terbatas, permintaan musim puncak masih perlu diverifikasi, dan destocking material konstruksi mungkin melambat; konsolidasi HRC berlanjut, dengan perhatian pada persediaan dan volume pembelian pengguna akhir. Di sisi operasional, tetap optimis secara hati-hati dan hindari mengejar reli, dengan fokus pada pemulihan produksi batu bara kokas, pemeliharaan pabrik baja, dan perubahan marjinal dalam transaksi pengguna akhir sebelum libur Hari Nasional.

Bijih besi: Resistensi di atas, dukungan di bawah; minggu depan kemungkinan berkonsolidasi dengan nada lemah

Minggu ini, bijih besi melonjak lalu terkoreksi. Kontrak paling aktif I2701 naik tajam pada awal minggu, kemudian melemah secara stabil sejak pertengahan minggu. Reli awal minggu terutama didorong oleh eskalasi konflik AS-Iran yang mendorong minyak mentah naik, tarif angkutan laut mencapai rekor tertinggi (rute Brasil-ke-Tiongkok C3 mencapai $41,12/mt), dan penghentian sementara pabrik benefisiasi Usiminas di Brasil. Namun, dampak aktual dari penghentian tersebut terbatas, dan harga mundur setelah sentimen mereda. Sementara itu, kenaikan harga kokas putaran kelima diterapkan minggu ini, memperdalam kerugian pabrik baja. Beberapa pabrik baja di pedalaman menghentikan produksi untuk pemeliharaan, produksi logam panas sedikit menurun, dan pabrik baja di seluruh negeri hampir semuanya merugi, menurunkan ekspektasi permintaan bijih besi. Selain itu, rumor negosiasi kontrak jangka panjang berkembang, dan pasar khawatir tentang pelepasan bijih kadar rendah di pelabuhan serta peningkatan sumber daya yang dapat diperdagangkan dari bijih kadar menengah, membuat harga berjangka turun tajam di tengah sentimen bearish.
Melihat ke depan ke minggu depan, harga bijih besi kemungkinan akan terus berkonsolidasi dengan nada tenang. Dampak bullish dari tarif angkutan laut yang tinggi telah sepenuhnya diperhitungkan, dan efek dukungan biaya mulai memudar; jika kenaikan harga kokas putaran keenam diterapkan, tekanan pengurangan produksi pabrik baja akan meningkat, dan produksi logam panas dapat menurun dengan laju yang lebih cepat; negosiasi kontrak jangka panjang telah memasuki periode kritis, dan jika rumor terverifikasi, hal itu akan semakin menekan harga bijih besi. Namun, pengisian stok menjelang Hari Nasional mendorong volume transaksi spot, dan "musim puncak September-Oktober" beresonansi dengan dukungan kebijakan, memberikan dukungan periodik.Secara keseluruhan, harga bijih besi kemungkinan besar akan tetap berada dalam tarik-menarik terbatas pada kisaran tertentu. Ke depan, fokus pada keputusan suku bunga The Fed AS, hasil negosiasi kontrak jangka panjang, dan perubahan produksi logam panas.

Kokas: Permintaan pengisian stok pabrik baja tetap ada; harga kokas mungkin masih memiliki ruang kenaikan minggu depan

Dari sisi pasokan, pasokan kokas secara keseluruhan tetap ketat. Produsen kokas terus menghadapi kerugian, yang menekan antusiasme produksi, sementara penjualan relatif baik dan inventaris kokas mereka sendiri terus berkurang. Dari sisi permintaan, pabrik baja hilir masih memiliki permintaan kaku terhadap kokas, tetapi kerugian mereka sendiri mengurangi penerimaan terhadap harga kokas yang tinggi. Inventaris kokas pabrik baja tetap berada pada level rendah, memaksa mereka untuk mengisi stok demi menjamin kelangsungan produksi. Di sisi batu bara kokas, produksi batu bara kokas Shanxi tetap berada pada level rendah, terkendala oleh persyaratan kepatuhan keselamatan bertekanan tinggi, penipisan akibat produksi berlebih sebelumnya, dan kondisi penambangan bawah tanah, dengan operasi umumnya dipertahankan pada beban rendah. Pasokan batu bara kokas tetap ketat, tetapi harga batu bara yang tinggi terus menekan laba rantai industri. Perusahaan kokas dan baja umumnya tetap lemah dalam profitabilitas, sentimen pembelian hilir berhati-hati, kemauan untuk meningkatkan pembelian secara proaktif tidak mencukupi, dan resistensi terhadap harga batu bara yang tinggi terlihat jelas. Pasar kokas jangka pendek kemungkinan akan berkonsolidasi dengan nada kuat. Secara keseluruhan, pabrik baja memiliki kebutuhan pembelian dan pengisian stok karena inventaris rendah dan permintaan kaku, dan dukungan biaya tetap ada. Harga kokas mungkin masih memiliki ruang kenaikan minggu depan.

Besi tua: Permintaan terus membaik secara marginal; harga jangka pendek kemungkinan bergerak sideways

Dari sisi pasokan, suhu tinggi dan hujan lebat berangsur mereda, kondisi operasi di lokasi konstruksi dan perusahaan manufaktur membaik, proyek pembongkaran dipercepat, basis pengolahan besi tua telah kembali beroperasi normal, dan sirkulasi pasar sumber daya besi tua agak meningkat. Dari sisi permintaan, kekuatan bahan baku berlanjut, kenaikan harga kokas putaran kelima telah diterapkan, biaya logam panas terus naik, dan pabrik baja tanur tiup lebih bersedia menggunakan besi tua. Sementara itu, pabrik baja EAF sebagian besar mempertahankan laba per ton di atas garis impas, dan pabrik tanur listrik telah memperpanjang jam operasi atau melanjutkan produksi, menyebabkan sedikit peningkatan permintaan besi tua.Secara keseluruhan, pasar skrap saat ini mengalami peningkatan pasokan dan permintaan. Menjelang liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, beberapa pabrik baja memiliki kebutuhan restocking, yang mendukung harga skrap. Pasar skrap jangka pendek diperkirakan akan mempertahankan konsolidasi sideways yang sempit, dengan ruang kenaikan sebelum liburan.

Baja Tulangan: Momentum kenaikan bahan konstruksi tidak mencukupi; harga diperkirakan akan terkonsolidasi minggu depan

Minggu ini, harga baja tulangan naik terlebih dahulu kemudian terkoreksi, dengan penurunan yang signifikan pada paruh kedua minggu ini. Dari sisi pasokan, pabrik tungku listrik masih melihat beberapa profitabilitas dari produksi daya off-peak, dan beberapa telah sedikit memperpanjang jam operasional; di sisi tanur tiup, putaran kelima kenaikan harga kokas diterapkan pada pertengahan minggu, biaya terus meningkat, dan kerugian pabrik tanur tiup pada produksi baja tulangan agak melebar. Antusiasme produksi rendah, dengan beberapa pabrik melakukan pemeliharaan dan pemotongan produksi, menghasilkan sedikit penurunan pasokan secara keseluruhan. Dari sisi permintaan, karena dampak suhu tinggi dan hujan lebat secara bertahap melemah, laju pekerjaan lokasi konstruksi sedikit meningkat, dan permintaan bahan konstruksi telah dirilis sampai batas tertentu. Dengan pasokan turun dan permintaan naik, baik inventaris pabrik maupun inventaris sosial mempercepat destocking minggu ini. Ke depan, pola pasokan ketat batubara kokas dan kokas sulit diubah, dan masih ada ekspektasi untuk putaran kenaikan harga lainnya. Dukungan biaya baja tulangan kuat, tetapi momentum kenaikan secara keseluruhan tetap tidak mencukupi. Oleh karena itu, harga spot diperkirakan akan menghadapi kesulitan bergerak naik atau turun minggu depan, mempertahankan pola konsolidasi terikat kisaran.

HRC: Dukungan biaya dikombinasikan dengan tekanan permintaan; harga HRC diperkirakan akan terkonsolidasi pada level saat ini minggu depan

Minggu ini, harga HRC melemah dibandingkan dengan minggu sebelumnya, dan transaksi secara keseluruhan memburuk. Dari sisi pasokan, dampak dari pemeliharaan lini penggulungan menurun MoM minggu ini, dan produksi HRC secara keseluruhan pulih. Dari sisi permintaan, permintaan nyata naik MoM minggu ini, tetapi permintaan musim puncak September-Oktober belum sepenuhnya terwujud. Dari sisi inventaris, minggu ini statistik SMM menunjukkan inventaris sosial HRC di 86 gudang nasional (sampel besar) sebesar 4,6625 juta mt, naik 21.100 mt MoM, atau naik 0,45% MoM, dan naik 28,06% YoY. Berdasarkan wilayah, kecuali sedikit destocking di pasar Cina Utara, semua wilayah lain mengalami penumpukan inventaris. Dari sisi biaya, putaran kelima kenaikan harga kokas diterapkan minggu ini. Ke depan, negosiasi putaran keenam kenaikan harga kokas telah dimulai, dan dukungan biaya HRC tetap ada. Dikombinasikan dengan kerugian pabrik baja saat ini, pabrik mempertahankan sikap yang relatif tegas terhadap harga, dan dukungan sisi bawah kuat. Meskipun permintaan restocking diperkirakan sebelum liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, permintaan musim puncak saat ini belum terverifikasi, sehingga sulit bagi harga untuk naik tajam di bawah tekanan permintaan.Harga HRC diperkirakan akan terkonsolidasi pada level saat ini minggu depan, dengan kontrak paling aktif diperkirakan diperdagangkan dalam kisaran 3.280-3.390.

1. Untuk data dalam laporan ini, silakan kunjungi database SMM (

2. Untuk berita baja SMM, laporan analisis, database, dan lainnya, silakan hubungi Li Ping di Divisi Baja SMM, 021-51595782

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi pasar yang dikumpulkan dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pembaca. Laporan ini bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, kerugian dan kewajiban yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal tidak terkait dengan SMM.

SMM berhak untuk mengubah dan interpretasi akhir dari ketentuan pernyataan ini.