Puncak musim September, pengurangan stok mendukung harga aluminium, risiko makro tetap perlu diwaspadai [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM 9,9

Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 24.470 yuan/mt dalam sesi malam pada 8 September, mencapai tertinggi 24.660 yuan/mt dan terendah 24.420 yuan/mt, dan ditutup pada 24.645 yuan/mt, naik 185 yuan/mt atau 0,76% dari penutupan sebelumnya. Harga berjangka naik tajam, dengan rata-rata bergerak dalam susunan bullish dan harga diperdagangkan di atas semua rata-rata bergerak utama. Volume perdagangan sedikit menurun selama sesi, sementara open interest sedikit meningkat, didorong terutama oleh posisi bullish. Dari sisi teknis, persilangan emas MACD 4 jam berlanjut, dengan histogram merah semakin memanjang dan momentum bullish menguat. Pada 8 September, aluminium LME dibuka pada $3.314,0/mt, mencapai tertinggi $3.358,5/mt dan terendah $3.308,5/mt, dan ditutup pada $3.334,0/mt, naik $21,5/mt atau 0,65% dari penutupan sebelumnya. Harga menguat lebih tinggi secara intraday, mendorong lebih lanjut ke atas dan ditutup kokoh di atas semua rata-rata bergerak jangka pendek. Volume perdagangan meningkat signifikan pada hari itu, sementara open interest sedikit menurun, didorong terutama oleh pengurangan posisi bearish. Dari sisi teknis, histogram merah MACD harian memanjang dan meluas, dengan momentum bullish semakin menguat.

Sisi Makro: Analis Robert Howard mengatakan data IHK AS bulan Agustus dapat menentukan apakah Federal Reserve AS condong menaikkan suku bunga atau menahannya pada keputusan suku bunga minggu depan, dan akan memengaruhi arah dolar AS. Menurut estimasi median dari survei Reuters, IHK utama diperkirakan naik 0,4% MoM dan 3,4% YoY, sementara IHK inti diperkirakan naik 0,2% MoM dan 2,4% YoY. Pasar saat ini menyeimbangkan dua kekuatan: data ekonomi AS yang kuat mendukung kenaikan suku bunga, dan ketidakpastian geopolitik yang terus menarik permintaan aset aman. Fokus kini beralih ke data PPI dan IHK AS yang akan dirilis akhir pekan ini. Menurut CME FedWatch, probabilitas Federal Reserve AS menahan suku bunga tidak berubah pada September adalah 40,6%, sementara probabilitas kenaikan kumulatif 25bp adalah 59,4%. Probabilitas Federal Reserve AS menahan suku bunga tidak berubah hingga Oktober adalah 29,8%, dengan probabilitas kenaikan kumulatif 25bp sebesar 54,4% dan probabilitas kenaikan kumulatif 50bp sebesar 15,8%.

Fundamental: Data Administrasi Umum Kepabeanan menunjukkan bahwa ekspor aluminium belum ditempa dan produk setengah jadi aluminium pada Agustus 2026 berjumlah 626.000 mt, naik 17,2% YoY dari 534.000 mt pada periode yang sama tahun lalu, tetapi turun 2,6% MoM dari 643.000 mt pada Juli, penurunan sebesar 17.000 mt. Ekspor kumulatif dalam delapan bulan pertama mencapai 4,665 juta ton, naik 16,8% dari 3,995 juta ton pada periode yang sama tahun lalu. Di sisi inventori, stok ingot aluminium di wilayah konsumen utama turun 7.500 ton secara mingguan pada hari Selasa, dengan penurunan stok terlihat di ketiga wilayah. Di pasar spot, karena harga berjangka aluminium kembali menguat dan perusahaan pengolahan hilir, yang terkendala permintaan musim puncak yang lesu, fokus pada pengurangan inventori produk jadi dan bahan baku serta mengurangi pembelian, sentimen perdagangan di Tiongkok tengah lesu, meskipun pedagang besar menunjukkan keinginan yang jelas untuk menahan harga tetap kuat.

Pasar aluminium primer: Kontrak aluminium SHFE 2609 naik signifikan dalam perdagangan berjangka dibandingkan periode yang sama pada hari perdagangan sebelumnya. Meskipun terjadi penurunan stok, sentimen jual di pasar cukup jelas hari ini, dan premi spot dalam transaksi turun dibandingkan kemarin. Transaksi spot ingot aluminium SMM A00 pada dasarnya setara hingga premi 10 yuan/ton. Harga berjangka aluminium kembali menguat pada sesi malam. Di pasar Tiongkok tengah, kuotasi perdagangan pra-pasar relatif rendah. Pedagang cenderung melakukan pembelian besar-besaran dengan diskon besar saat harga turun, dan dengan mendekatnya hari Jumat, perusahaan pengolahan hilir menunjukkan sentimen pemulihan dalam pembelian dan penimbunan. Secara keseluruhan sentimen perdagangan pasar pulih, mendorong kuotasi bergerak naik secara bertahap. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar pada diskon 110-150 yuan/ton terhadap kontrak aluminium SHFE 09. Hari ini, harga aluminium terus naik tipis, sementara pasar spot lemah. Selisih harga spot-berjangka menunjukkan ekspektasi pelemahan lebih lanjut dan telah kembali ke titik awal putaran sebelumnya. Pada pagi hari, pemasok masih berniat memperlambat laju penjualan dan tidak terburu-buru menyesuaikan harga. Namun, harga absolut yang lebih tinggi merangsang penjualan tunai sepihak dengan penyesuaian turun yang proaktif, memberikan tekanan. Sementara itu, munculnya kembali penumpukan inventori juga membawa ekspektasi pasokan yang akan datang. Pada akhirnya, pemasok umumnya kembali menurunkan harga untuk pengiriman, dengan lebih banyak kargo berdiskon beredar di pasar. Pembelian tepat waktu oleh hilir menunjukkan ketahanan dan tidak melemah hingga lesu. Pedagang terus meningkatkan partisipasi pasar secara bertahap untuk mengambil kargo berdiskon, dengan permintaan moderat, dan transaksi sedikit membaik.

Skrap aluminium: Kemarin, SMM A00 aluminium ditutup pada 24.410 yuan/mt, naik tipis 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga pasar skrap aluminium umumnya stabil dengan sedikit kenaikan. Pemulihan permintaan pengguna akhir yang substansial masih perlu diamati. Penyerapan inventaris skrap paduan aluminium tempa masih membutuhkan waktu. Perusahaan pemanfaat skrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan strategi operasi inventaris rendah, dengan laju kenaikan harga yang diperkirakan tetap lambat. Minggu ini, pasar skrap aluminium diperkirakan akan bergerak menguat dengan pusat harga sedikit naik. Perhatian khusus harus diberikan pada laju pemulihan pesanan hilir. Hari ini, SMM A00 aluminium ditutup pada 24.460 yuan/mt, naik tipis 50 yuan/mt lagi dari hari perdagangan sebelumnya. Harga pasar skrap aluminium umumnya stabil dengan sedikit kenaikan mengikuti. Mengenai perbedaan harga, pada 8 September, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.541 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tegang terpotong sekitar 1.320 yuan/mt, melebar lebih lanjut secara mingguan. Di sisi impor, dampak larangan ekspor UEA dan kenaikan tarif UE terus berlanjut. Kontraksi pasokan dari Eropa dan Timur Tengah tetap tidak berubah. Skrap berkualitas tinggi dengan faktur umumnya tetap ketat, dan ruang untuk pertumbuhan impor terbatas. Pemulihan permintaan pengguna akhir yang substansial masih perlu diamati. Penyerapan inventaris skrap paduan aluminium tempa masih membutuhkan waktu. Perusahaan pemanfaat skrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan strategi operasi inventaris rendah, dengan laju kenaikan harga yang diperkirakan tetap lambat. Minggu depan, pasar skrap aluminium diperkirakan akan bergerak menguat dengan pusat harga sedikit naik. Kisaran operasi utama untuk skrap aluminium tegang terpotong (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berpusat sekitar 20.300-21.000 yuan/mt. Perhatian khusus harus diberikan pada laju pemulihan pesanan hilir.

Paduan aluminium sekunder: Spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 umumnya stabil dengan sedikit bias naik, dengan harga SMM ADC12 naik 50 yuan/mt dari hari sebelumnya menjadi 24.350 yuan/mt. Didorong oleh harga aluminium dan biaya bahan baku yang lebih tinggi, beberapa perusahaan menaikkan penawaran mereka sebesar 100 yuan/mt; namun, mengingat pemulihan permintaan pengguna akhir masih belum memadai, beberapa perusahaan memilih untuk menahan harga dan menunggu, sehingga penetapan harga pasar secara keseluruhan tetap hati-hati. Seiring dengan berjalannya musim puncak tradisional, beberapa pesanan hilir telah membaik dari level sebelumnya, dengan tanda-tanda awal pemulihan permintaan marjinal mulai muncul, meskipun tingkat perbaikan secara keseluruhan masih terbatas. Dalam jangka pendek, harga ADC12 kemungkinan akan terus berkonsolidasi dengan nada kuat, dengan ruang kenaikan masih bergantung pada seberapa penuh permintaan musim puncak terwujud dan pada keberlanjutan dukungan biaya.

Prospek keseluruhan: Data nonfarm payrolls AS jauh melampaui ekspektasi, mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS kembali meningkat. Gangguan berulang dalam ekspektasi pengetatan makro menciptakan tekanan periodik pada kenaikan harga aluminium. Persediaan ingot aluminium Tiongkok yang rendah masih berlanjut, dengan destocking yang terus berjalan, dan pasar spot memberikan dukungan kuat bagi harga aluminium, tetap menjadi faktor dominan di pasar saat ini. Di sisi permintaan, pasar telah memasuki musim puncak tradisional September, dan tingkat operasi di perusahaan pengolahan sedang pulih, tetapi pemulihan penuh pada pesanan pengguna akhir masih membutuhkan waktu, dan tingkat aktual pemenuhan musim puncak masih harus dilihat. Sementara itu, persediaan billet aluminium terus bertambah, menimbulkan risiko potensial penularan ke ingot aluminium. Pemulihan pasokan aluminium di luar Tiongkok terus berlanjut, semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dari perspektif futures, pola teknis SHFE aluminium kuat tetapi momentum kenaikannya melemah di margin, dan volume perdagangan yang tidak mencukupi membatasi kekuatan terobosan kenaikan apa pun, dengan tren SHFE dan LME yang berbeda. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada kuat.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]