Dalam rapor pasar mobil Agustus, indikator yang paling jitu mungkin bukan penjualan bulanan yang menembus 100.000 unit, melainkan kekecewaan sebuah model andalan.
Li Auto L9 terjual 4.158 unit pada Agustus. Angka itu sendiri tidak buruk, tetapi menjadi mencolok jika dilihat dalam periode yang lebih panjang: terjual 6.106 unit pada Juni, turun sepertiga hanya dalam dua bulan; pengiriman kumulatif dalam delapan bulan pertama tahun ini kurang dari 20.000 unit, hanya sekitar setengah dari periode yang sama tahun lalu. Sebagai model andalan pertama di Tiongkok yang menjadikan teknologi range-extended baterai besar sebagai jalur utama, baterai terner 72,7 kWh L9 mewakili salah satu skenario aplikasi paling terhormat untuk material katoda terner di pasar mobil penumpang. Perlambatan sementara ini bukan hanya masalah siklus produk Li Auto semata.
Pada bulan yang sama, dua lapisan rantai industri lainnya juga mengalami perkembangan yang berdampak lebih dalam bagi baterai terner. Di satu sisi, pemimpin baterai CATL dilaporkan mengalami penurunan pesanan baterai daya terner untuk bulan-bulan mendatang, dan tren pengurangan di tingkat industri sudah jelas; di sisi lain, para produsen mobil antre untuk "melepas ketergantungan pada CATL", dengan seri Pengcheng Xiaomi yang sepenuhnya beralih ke sel baterai dari Sunwoda dan CALB, serta Li Auto yang menambah kepemilikan sahamnya di Sunwoda menjadi pemegang saham terbesar kedua. Secara keseluruhan, permintaan pengguna akhir, konfigurasi baterai, dan manuver rantai pasok semuanya menilai ulang baterai terner pada bulan itu.
Pasar mobil Agustus: volume keseluruhan kuat, pertumbuhan yang melewati baterai terner
CPCA baru-baru ini merilis laporan bulanan resmi Agustus, dan angka utamanya tidak buruk. Volume grosir NEV penumpang mencapai 1,51 juta unit, naik 16,4% YoY; tingkat penetrasi ritel mencapai 65,2%, rekor tertinggi lainnya; ekspor mencapai 518.000 unit, naik 154,7% YoY. Tingkat pertumbuhan grosir 26,5 poin persentase lebih tinggi daripada pertumbuhan ritel, artinya porsi yang tidak bisa dijual di dalam negeri sepenuhnya diserap oleh ekspor.
Namun bagi mereka yang bekerja dengan baterai terner, "kandungan terner" dari pertumbuhan pada Agustus menurun.
Berdasarkan rute powertrain, grosir kendaraan listrik baterai mencapai 1,032 juta unit, naik 25,9% YoY, mencakup 68,3% dari NEV; plug-in hybrid sempit mencapai 386.000 unit, naik 3,1%; kendaraan range-extended hanya 93.000 unit, turun 10,9% YoY, dengan pangsa menyusut menjadi 6,1%. Jarak tempuh yang diperpanjang adalah satu-satunya dari tiga rute utama yang menurun, fakta yang telah berulang kali dikonfirmasi selama beberapa bulan terakhir, dan Agustus hanya memperkuatnya sekali lagi. Jarak tempuh yang diperpanjang justru merupakan tempat baterai terner besar paling terkonsentrasi: model andalan seperti seri Li Auto L dan AITO M8 dan M9 pada dasarnya dilengkapi dengan paket terner mulai dari sekitar 50 kWh, dan unggulan generasi baru telah dikonfigurasi hingga 70 kWh atau lebih. Saat volume jarak tempuh yang diperpanjang menyusut, terner langsung kehilangan darah.
Ekspor meningkat dua kali lipat setiap bulan tahun ini. Pada bulan Agustus, kendaraan listrik baterai menyumbang 63,4% dari ekspor NEV, dan 56,5% dari ekspor listrik baterai tersebut adalah mobil kecil kelas A00 dan A0, dibandingkan dengan hanya 45,2% pada periode yang sama tahun lalu. Dengan kata lain, lonjakan ekspor sebagian besar didorong oleh kendaraan LFP kecil. Di sisi penjualan domestik, segmen BEV dengan kinerja terbaik adalah kelas A0, naik 12,2% YoY.
Pergeseran struktural ini, ketika ditransmisikan ke tingkat sel baterai, terlihat dalam data: pada bulan Agustus, produksi sel baterai daya terner SMM naik hanya 3,6% MoM, sementara produksi sel baterai daya LFP naik 14% MoM. Pangsa LFP dalam baterai daya telah naik dari 66% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 76%. Struktur pertumbuhan secara sistematis melewati terner.
Pengurangan terner CATL: apa yang dilihat pasar adalah bahan tambahan, tetapi penyebab sebenarnya terletak pada tingkat pengguna akhir
Setelah berita pemotongan pesanan terner CATL menyebar, pasar dengan cepat menetapkan kekurangan bahan tambahan sebagai penjelasannya: sejak Q3, pasokan foil tembaga ketat, output produsen baterai dibatasi, bahan terbatas diprioritaskan untuk penyimpanan energi dan kendaraan komersial, dan jadwal produksi terner harus ditunda. Namun, kekurangan bahan tambahan memperlakukan kedua rute teknologi secara setara, namun pangsa yang tertekan secara khusus adalah terner. Arah ini tidak ditentukan oleh bahan tambahan, tetapi oleh permintaan.
Kelemahan dalam sel baterai terner mencerminkan fakta bahwa penjualan model kelas atas seperti kendaraan jarak tempuh yang diperpanjang tidak memenuhi harapan. Penjualan kumulatif Li Auto L9 dalam delapan bulan pertama turun setengahnya YoY; AITO M8 turun dari penjualan bulanan lebih dari 20.000 unit tahun lalu menjadi sekitar 2.000-3.000 unit tahun ini, dan facelift sepenuhnya beralih ke baterai LFP di seluruh lini; AITO M7 menurun MoM, dan penjualan grosir Seres Agustus turun setengahnya YoY; Avatr dan IM, dua merek dengan pangsa terner tertinggi, masing-masing turun 23,5% dan 6,2% YoY pada bulan Agustus. Model-model ini menggunakan baterai ternary berukuran besar, dan dengan penurunan volume kolektif di tingkat model, basis pesanan baterai daya ternary itu sendiri menyusut.
Bahkan jika pasokan material pendukung melimpah, jadwal produksi baterai daya ternary akan sulit dipertahankan. Ternary memiliki stok yang melimpah pada periode sebelumnya, dan produsen sel baterai telah secara proaktif memperlambat laju untuk mencerna inventaris; bisnis CATL secara keseluruhan pada Q3 juga tidak buruk, hanya porsi yang dialokasikan untuk ternary yang lemah. Kekurangan material pendukung membawa putaran pemotongan ini ke permukaan lebih awal, dengan mudah memberikan pasar penjelasan yang sudah jadi. Jika pemotongan hanya masalah material pendukung, pesanan seharusnya diisi ulang setelah rantai pasokan pulih; tetapi jika ini masalah permintaan, itu tidak akan berbalik secara otomatis. Putaran pemotongan ini adalah hasil transmisi dari model pengguna akhir hingga jadwal produksi sel baterai, dan tidak akan berakhir hanya karena pasokan material pendukung mereda, juga tidak akan berbalik karena pemulihan pasar mobil pada bulan tertentu. Titik balik yang sebenarnya harus menunggu model kelas atas mendapatkan kembali volume.
De-CATL-isasi: pertahanan laba produsen mobil
Produsen mobil secara kolektif memangkas daftar pemasok baterai mereka.
Dua langkah paling simbolis keduanya terjadi dalam seminggu terakhir: seri Xiaomi Pengcheng yang diluncurkan pada 7 September menggunakan sel baterai Sunwoda dan CALB di seluruh lini, dengan CATL sepenuhnya absen; tiga hari lalu, Li Auto mengumumkan penambahan modal 2,65 miliar yuan di SEVB, mengambil 11,17% saham untuk menjadi pemegang saham terbesar kedua, sementara L8 baru yang diluncurkan pada Juni telah sepenuhnya beralih ke sel baterai Sunwoda. Melihat lebih jauh ke belakang, NIO mengakhiri kolaborasinya dengan CATL di bidang baterai solid-state dan beralih ke pengembangan internal, versi utama XPeng MONA menggunakan CALB, dan beberapa versi AITO M6 telah melibatkan Gotion High-tech.
Produsen mobil sebenarnya hanya memiliki dua alasan.
Yang pertama adalah laba. Pada H1 tahun ini, laba bersih CATL yang diatribusikan kepada induk adalah 43,284 miliar yuan, sementara 15 produsen mobil arus utama digabungkan hanya menghasilkan sedikit di atas 21 miliar yuan pada periode yang sama. Laba satu produsen baterai dua kali lipat total seluruh industri kendaraan. Untuk mobil seharga 200.000 yuan, biaya baterai mencapai 30% hingga 40%. Produsen mobil sibuk dengan R&D, pembangunan pabrik, dan seluruh rantai pemasaran, tetapi mereka hanya memperoleh laba 3.000 yuan per mobil, dengan margin bersih rata-rata industri sebesar 1,5%. Dalam struktur ini, sel baterai lapis kedua 10% hingga 15% lebih murah daripada CATL, dan beralih ke pemasok lain untuk model volume dapat menghemat 2.000 hingga 3.000 yuan per kendaraan.
Kedua adalah daya tawar. Litium karbonat telah naik lebih dari dua kali lipat dari titik terendahnya tahun ini, dan tekanan biaya sudah signifikan. Mulai 1 September, cukai 2% dikenakan pada baterai litium, naik menjadi 4% pada 2027, sementara baterai yang diproduksi dan digunakan sendiri dapat menghindari atau mengompensasi pajak tersebut. Kebijakan ini pada dasarnya mengarahkan produsen mobil ke pengembangan internal. Stimulus yang lebih langsung adalah keamanan pengiriman. Pesanan untuk Li Auto MEGA generasi baru melebihi ekspektasi, tetapi cadangan baterai litium terner 5C CATL hampir habis, dan pelanggan yang mengunci pesanan belakangan hanya dapat beralih ke baterai internal. Apakah model andalan memiliki cukup baterai dan pada bulan apa pengiriman dijadwalkan tidak sepenuhnya berada di tangan produsen mobil itu sendiri.
Namun, tren ini tidak boleh dilebih-lebihkan. Model andalan kelas atas di atas 300.000 yuan tetap tidak dapat lepas dari dukungan teknis baterai Qilin, dan produsen mobil masih membayar pajak teknologi yang harus mereka bayar. Dan pada tahun ketika seruan paling keras, pangsa pemasangan CATL di pasar kendaraan penumpang Tiongkok pada kuartal pertama justru pulih menjadi 50,1%, kembali menguasai setengah pasar untuk pertama kalinya dalam lima tahun.
Terner adalah pilihan untuk skenario tertentu
Dilema terner tidak pernah tentang menghilang, melainkan tentang menjadi pilihan untuk skenario tertentu. Substitusi oleh LFP menekan batas penerapan terner ke arah kelas atas, dan migrasi rantai pasokan memperbesar ketidakpastian di sisi klien. Dukungan masih ada. Model kelas atas seperti AITO M9, NIO ES8, dan Zeekr menopang basis, peningkatan kapasitas baterai kendaraan sebagian mengimbangi penurunan volume, dan kendaraan menengah hingga besar dalam ekspor juga memberikan pertumbuhan marjinal.
Beberapa indikator layak dipantau ke depan: pertama, kapan pasar jarak jauh akan stabil, seperti laju peningkatan volume Xiaomi Pengcheng dan keberhasilan penggantian model Li Auto L9 dan AITO M8; kedua, apakah struktur ekspor dapat meningkat dari mobil kecil ke kendaraan menengah hingga besar; dan ketiga, seberapa cepat Sunwoda, CALB, dan lainnya dapat meningkatkan rantai pasokan mereka sendiri setelah mengambil alih pesanan terner.
Analis Terner SMM Wang Yizhou
