Minggu lalu (31 Agustus–4 September), harga spot indium murni SMM (≥99,99%) bertahan di kisaran 5.300–5.400 yuan/kg, dengan harga rata-rata mingguan bergerak sideways di 5.340–5.350 yuan/kg, pada dasarnya datar WoW dari Jumat sebelumnya (0%). Pada awal minggu (31/8), SMM mengutip 5.300–5.400 yuan/kg, dengan harga rata-rata sekitar 5.350; pada Rabu (2/9), kuotasi berada di 5.300–5.380 yuan/kg, dengan harga rata-rata 5.340, tidak berubah pada 0, dan tetap datar hingga Jumat (4/9).
Karakteristik pasar pada dasarnya sama dengan minggu sebelumnya: penjual terutama menahan harga tetap stabil, sementara pembeli membeli sesuai kebutuhan. Pasar indium secara umum stabil dengan aktivitas yang tenang, penerimaan terbatas terhadap kargo berharga tinggi, dan transaksi aktual yang tipis; tarik-menarik antara penjual dan pembeli tetap dalam kebuntuan, dengan sentimen menunggu yang kuat. Melihat kembali tren terkini: pada awal Agustus, indium murni sempat menguji level 5.400 yuan/kg, kemudian mundur setelah kenaikan cepat dan stabil di sekitar 5.300, memasuki fase "konsolidasi level tinggi." Sejak awal tahun, harga rata-rata indium murni SMM telah naik sekitar +80% secara kumulatif, hampir dua kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dengan pusat harga masih berada di kisaran tinggi dekade terakhir.
Sisi pasokan: output primer yang kaku + peningkatan output sekunder, inventaris hulu yang tinggi
Struktur pasokan: indium primer kurang elastis, indium sekunder menyumbang pertumbuhan marjinal
Indium tidak memiliki deposit yang dapat ditambang secara independen dan terutama terkait dengan bijih seng, timbal, dan timah, dengan deposit polimetalik timbal-seng menyumbang sekitar 81% dari cadangan indium global. Produksi indium primer global sekitar 1.100 mt per tahun, dengan Tiongkok menyumbang sekitar 69%–73%, memberinya keunggulan sumber daya absolut, tetapi output indium primer dibatasi secara kaku oleh tingkat operasi peleburan seng—TC konsentrat seng yang rendah dan kurangnya kemauan pelebur untuk beroperasi membatasi pelepasan output indium primer. Pertumbuhan marjinal terutama berasal dari sisi sekunder: pada 31 Agustus, Feinan Resources mengumumkan produksi massal indium murni kelas 4N7 (kemurnian 99,997%) melalui proyek transformasi teknologi, yang semakin meningkatkan kemampuan pasokan domestik untuk indium kemurnian tinggi; ST Jinglan memproduksi 75,91 mt indium murni pada H1 (terutama dari pemulihan sekunder), menempati peringkat di antara perusahaan publik teratas; proyek indium kemurnian tinggi 40 mt/tahun milik Yunnan Chihong Zn & Ge Co., Ltd. diperkirakan akan selesai pada akhir 2026.
Dari sisi struktur inventori, terjadi "penumpukan inventori di hulu dan pengurangan stok di hilir." Peningkatan inventori produsen terutama disebabkan oleh ekspor yang terus rendah pada bulan Juli dan terbatasnya penyerapan penjualan domestik; sementara itu, produsen dengan target ITO saat ini memiliki inventori yang rendah, yang berarti begitu permintaan pulih, terdapat fleksibilitas yang cukup besar untuk pengisian kembali stok.
Perubahan impor dan ekspor: ekspor pulih dari level yang sangat rendah tetapi tetap turun tajam secara tahunan
Menurut data dari Administrasi Umum Kepabeanan: pada Juli 2026, ekspor barang terkait indium Tiongkok (indium belum ditempa dan ditempa serta produknya) sekitar 20,3 mt, naik 4,2 mt secara bulanan (+26,1%), tetapi turun 40,8 mt secara tahunan (-66,8%), masih berada dalam kisaran yang sangat rendah sejak kontrol ekspor diberlakukan. Impor pada bulan Juli hanya 1,1 mt, datar secara bulanan dan -63,3% secara tahunan, hampir dapat diabaikan—Tiongkok sangat mandiri dalam hal indium, dengan ketergantungan impor yang sangat rendah. 
Latar Belakang Kebijakan
- Februari 2025: Kementerian Perdagangan dan Administrasi Umum Kepabeanan menempatkan indium fosfida (InP) dan barang-barang dwiguna terkait indium lainnya di bawah kontrol ekspor, mendorong harga substrat indium fosfida di luar negeri naik tajam (wafer 6 inci naik sekitar 250% dari level sebelum kontrol);
- 4 Februari 2026: Cakupan kontrol ekspor diperluas lebih lanjut, dengan pengumuman yang memberlakukan kontrol ekspor pada tungsten, telurium, bismut, molibdenum, dan barang-barang terkait indium, terus memperkuat atribut sumber daya strategis indium dan pembatasan kebijakan;
- 26 Juni 2026: Kementerian Perdagangan merinci aturan untuk menangani laporan pelanggaran kontrol ekspor barang dwiguna mineral strategis (efektif 1 Juli), dengan cakupan utama meliputi galium, germanium, tungsten, molibdenum, tanah jarang, indium, bismut, dan varietas lainnya.
Dampak kebijakan sudah langsung tercermin dalam arus perdagangan: ekspor Juli turun 66,8% secara tahunan, dan rata-rata ekspor bulanan dari Januari hingga Juli menyusut 57,7% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dengan pembeli luar negeri beralih ke pengadaan yang terdiversifikasi (Jepang, Korea Selatan, dan AS mengisi kembali dari saluran di luar Tiongkok; impor indium Jepang pada bulan April naik 69,7% secara bulanan sebagai contoh). Pada 7 September, CEO IQE secara terbuka memperingatkan bahwa kontrol ekspor indium fosfida Tiongkok berkembang menjadi "krisis keamanan pasokan" bagi industri cip—kontrol yang lebih ketat ditambah manuver geopolitik telah menjadikan penetapan harga internasional dan arus perdagangan indium sebagai titik fokus.
IV. Sisi Permintaan: Ledakan Struktural pada Komunikasi Optik AI vs. ITO Tradisional yang Stabil
|
Aplikasi |
Pangsa/Status |
Perkembangan Terbaru |
|
Target ITO (Konduktif Transparan untuk Panel Layar) |
Sekitar 60%–70% dari permintaan |
Konsumsi membaik YoY (+23,65% pada Juni) tetapi pengadaan turun MoM, dengan inventaris hilir yang rendah; sekitar 80% kapasitas target global terkonsentrasi di Jepang dan Korea Selatan, sementara Tiongkok terutama mengekspor bahan baku; permintaan panel stabil, dan penimbunan stok musim puncak belum jelas dimulai |
|
Indium Fosfida InP (Modul Optik AI/Cip Optik) |
Sekitar 10% dari permintaan, dengan elastisitas terbesar dan pertumbuhan tercepat |
Permintaan global 2026 sebesar 2,6–3 juta wafer vs. kapasitas efektif sekitar 750.000 wafer, kesenjangan melebihi 70%; substrat 4 inci sekitar 6.500 yuan/lembar, naik 50% dari awal tahun, 6 inci di atas $2.500/lembar (kelas atas sekitar $5.000); Yunnan Lincang Xinyuan Germanium Industry mengungkapkan pada 4/9 perluasan dari 150.000 menjadi 450.000 wafer/tahun (masa konstruksi 18 bulan); Bojie Corporation mengakuisisi Dingtai Xinyuan untuk memasuki bisnis substrat; Nvidia mensyaratkan kapasitas laser indium fosfida diperluas 20 kali lipat pada 2030 |
|
PV (CIGS)/Paduan, dll. |
Dukungan stabil |
Permintaan indium untuk baterai film tipis CIGS ringan; Soochow University dan lainnya menerbitkan pada Juni "sel tandem bebas indium" dengan efisiensi lebih dari 30%, menciptakan potensi substitusi jangka panjang tetapi dampak jangka pendek terbatas |
Kontradiksi inti dalam satu kalimat: Basis tradisional indium (ITO) stabil, sementara cerita pertumbuhan baru (indium fosfida) mengalami kesenjangan pasokan-permintaan yang terus melebar. Estimasi industri menunjukkan bahwa permintaan indium fosfida dari pusat data AI diperkirakan tumbuh dari sekitar 600.000 wafer pada 2025 menjadi sekitar 13 juta wafer pada 2030, setara dengan permintaan indium yang naik dari sekitar 19 mt menjadi sekitar 419 mt. Mengingat keterbatasan pasokan indium primer yang ketat, kesenjangan pasokan-permintaan jangka menengah dan panjang akan semakin melebar, memberikan dukungan jangka panjang bagi harga indium.
Prospek Pasar
Jangka pendek (1-3 bulan): Harga diperkirakan akan terkonsolidasi di level tinggi, dengan arah menunggu konfirmasi permintaan. Faktor bullish dan bearish saling terkait—bullish: kontrol ekspor ditambah kemakmuran indium fosfida memberikan batas bawah, persediaan hilir yang rendah, dan keinginan kuat penjual untuk menstabilkan harga; bearish: persediaan produsen hulu yang tinggi, sirkulasi spot yang melimpah, harga tinggi menahan pembelian, dan perdagangan lesu di musim sepi tradisional. Indium halus SMM diperkirakan akan terus terkonsolidasi dalam kisaran 5.300-5.400 yuan/kg. Jika penimbunan musim puncak ITO September-Oktober beresonansi dengan pesanan baru untuk indium fosfida, ada potensi penembusan ke atas; jika tidak, harga kemungkinan akan bergerak sideways dalam kisaran sempit.
Jangka menengah dan panjang (6-24 bulan): Di bawah logika kesenjangan pasokan-permintaan, pusat harga diperkirakan akan terus bergeser naik. Pasokan indium primer kurang elastis (terkendala oleh peleburan seng), dan pemurnian indium daur ulang menjadi tingkat semikonduktor (7N) sulit dilakukan, sehingga sulit menggantikan pasokan primer. Sementara itu, permintaan indium fosfida yang didorong oleh komunikasi optik AI masih berada pada tahap awal pertumbuhan eksplosif, dan industri memiliki ekspektasi yang relatif konsisten terhadap kekurangan pasokan-permintaan pada tahun 2027. Pusat harga indium kemungkinan akan terkonsolidasi dan naik sejalan dengan laju belanja modal AI. Perhatian harus diberikan pada panduan belanja modal penyedia cloud dan kemajuan ekspansi kapasitas indium fosfida.
Poin-Poin Penting yang Perlu Dipantau
- Data impor dan ekspor Agustus: Apakah data impor dan ekspor indium bea cukai Agustus (pertengahan hingga akhir September) dapat mempertahankan tren volume rendah;
- Kemajuan ekspansi kapasitas indium fosfida: Lini produksi wafer 450.000 Yunnan Lincang Xinyuan Germanium Industry, serta hasil dan laju peningkatan produksi ekspansi Sumitomo/JX/Coherent di luar negeri;
- Implementasi lisensi ekspor: Kuota ekspor aktual dan perubahan tujuan setelah aturan kontrol terperinci berlaku, serta perilaku penimbunan kembali di luar negeri;
- Tingkat operasi peleburan seng dan pasokan indium primer: Tren TC konsentrat seng akan menentukan output marjinal indium produk sampingan smelter;
- Penimbunan musim puncak ITO: Dampak laju penimbunan pembuat panel September-Oktober terhadap permintaan indium untuk target.
